Análisis del impacto del conflicto comercial entre Estados Unidos y China en el ciclo manufacturero y la inflación

Recientemente, las relaciones comerciales entre China y Estados Unidos se han vuelto a tensar, lo que ha generado un interés en el ciclo de la manufactura y las perspectivas de inflación en el mercado. Este artículo analizará los posibles impactos del conflicto comercial desde el entorno macroeconómico, los flujos de capital y la estructura del mercado.

Análisis del entorno macroeconómico

Actualmente, la disputa comercial entre China y Estados Unidos se encuentra en un estado de estancamiento, ya que ambas partes no están dispuestas a ceder primero. Esta situación podría durar un tiempo, hasta que las posiciones de otras economías globales tengan un impacto significativo. La actitud de aproximadamente 80 países jugará un papel clave en el juego entre China y Estados Unidos, especialmente en lo que respecta a la escalada de la guerra comercial y la reestructuración de la cadena de suministro.

A largo plazo, esta contienda podría pasar de la actual confrontación a un patrón de interacción más complejo. El apoyo de las economías globales determinará si Estados Unidos y China pueden resolver sus diferencias a través de compromisos o medidas contundentes. En última instancia, la estabilidad y el desarrollo de la economía global podrían verse profundamente afectados por esta contienda.

Flujo de fondos y sentimiento del mercado

Recientemente, la situación de liquidez en el mercado ha mostrado cambios positivos:

• Los fondos ETF experimentaron una fuerte entrada esta semana de 30.14 mil millones, lo que indica una mejora en la liquidez.
• Los stablecoins emitieron 2.17 mil millones esta semana, en un nivel moderado.
• El premium en el mercado extrabursátil ha aumentado, pero solo ligeramente.

El análisis técnico de Bitcoin se encuentra en niveles altos en el gráfico de cuatro horas, se debe tener cuidado con el riesgo de corrección después de un aumento. Los datos en cadena muestran que la distribución de chips ha vuelto a estar cerca de 93,000 dólares.

El rendimiento de Ethereum es relativamente más débil en comparación con Bitcoin, el par ETH/BTC ha caído, y los fondos continúan fluyendo de regreso a Bitcoin. Sin embargo, el número de direcciones activas en la cadena de Ethereum ha aumentado, lo que podría indicar que se ha completado una fase de consolidación.

Impacto de los conflictos comerciales en la manufactura

1. Reacción empresarial

Varios estudios muestran que la preocupación de las empresas por la presión arancelaria ha aumentado significativamente:

• 30% de las empresas consideran los aranceles como la principal preocupación
• 19.2% de las empresas esperan un aumento en los precios de los insumos intermedios
• 32.3% se espera que los materiales primas aumenten un 3%-4%
• 41% de los fabricantes esperan que los pedidos de China se vean bastante afectados
• El 60% de los fabricantes planean revaluar los precios

Cambio en el comportamiento empresarial:

• Exportaciones de emergencia: exportaciones de China, Vietnam y Taiwán aumentaron un 20% de enero a marzo.
• Reabastecimiento: los clientes almacenan inventario de bajo costo, aumentando el inventario del Q2
• Transferencia de órdenes: la industria textil y del calzado se traslada a Vietnam/India, la electrónica se traslada a Taiwán/Japón/Corea del Sur/India, y los componentes automotrices se trasladan a México/Canadá.

2. Impacto a corto plazo (Q2-Q3 de 2025)

• Datos duros sólidos: importaciones y exportaciones de China, Vietnam y Estados Unidos aumentan un 20%
• Electrónica de consumo: Se revisa al alza el envío de PC/móviles en el segundo trimestre, pero la tasa de crecimiento de 2025 se reduce al 0%-3%
• Textiles y calzado: el precio de los zapatos sube un 11.6%, las ventas caen entre un 10% y un 15%
• Automóviles: Las ventas del Q2 alcanzan un nuevo máximo, pero la demanda puede caer en la segunda mitad del año.
• Presión de inventario: los fabricantes acumulan inventario para evitar aranceles, aumentando el riesgo de acumulación de inventario en el tercer trimestre

3. Impacto a medio y largo plazo (Q4-2026)

• Caída de la demanda: los precios de la electrónica de consumo aumentan entre un 10% y un 20%, las entregas se mantienen estables en 2025
• Aceleración del desacoplamiento de la cadena de suministro: China y Estados Unidos están formando sus propios sistemas de cadena de suministro.
• Aumento de costos: los costos de fabricación en Estados Unidos suben entre un 8% y un 15%
• Descenso cíclico: La presión de liquidación de inventarios alcanzará su punto máximo en 2026, el ciclo manufacturero se deteriora.

4. Impacto del mercado

• Mercado estadounidense: el sector industrial sube a corto plazo, las acciones tecnológicas están bajo presión
• Criptomonedas: la aversión al riesgo impulsa los precios, pero el riesgo de inflación podría provocar una corrección.

Puntos clave de observación

• Los datos blandos como el PMI y las expectativas de precios alcanzaron su punto máximo en el segundo y tercer trimestre.
• Aumento de la producción industrial/exportaciones en el Q2, podría desacelerarse después del Q3
• Guía sobre los costos arancelarios y la demanda en los informes financieros del Q1 de empresas clave
• Juicio de la Reserva Federal sobre la inflación y posibles ajustes de política

Conclusión

Los conflictos comerciales a corto plazo pueden estimular el aumento de exportaciones e inventarios, pero a medio y largo plazo limitarán la demanda y acelerarán la reestructuración de la cadena de suministro. Se recomienda prestar atención a indicadores como el PMI y los informes financieros de las empresas, y adoptar una estrategia cautelosa en el sector manufacturero, considerando inversiones en empresas beneficiadas por la cadena de suministro del sudeste asiático. Al mismo tiempo, es crucial monitorear la tendencia de la inflación y su impacto en la política monetaria, y realizar ajustes en la asignación de activos.