Tokenización de activos: lógica subyacente y ruta de aplicación a gran escala
Sin duda, el tema más destacado en el campo de la blockchain en 2023 es la tokenización de activos del mundo real. Este concepto no solo ha generado un gran debate en el mundo de Web3, sino que también ha recibido una gran atención por parte de las instituciones financieras tradicionales y los organismos reguladores de muchos países, considerándose una dirección de desarrollo estratégica. Por ejemplo, varias instituciones financieras de renombre han publicado sus respectivos informes de investigación sobre la tokenización y están promoviendo activamente proyectos piloto relacionados.
Al mismo tiempo, la Autoridad Monetaria de Hong Kong señaló en su informe anual de 2023 que la tokenización jugará un papel clave en el futuro financiero de Hong Kong. Además, la Autoridad Monetaria de Singapur, junto con la Agencia de Servicios Financieros de Japón y varios gigantes financieros, lanzó una iniciativa llamada "Plan Guardián" para explorar profundamente el enorme potencial de la tokenización de activos.
A pesar de que el tema de RWA está en auge, existe una divergencia en la comprensión de RWA dentro de la industria, y las discusiones sobre su viabilidad y perspectivas son bastante controvertidas.
Por un lado, hay opiniones que consideran que RWA no es más que una especulación del mercado, que no soporta un análisis profundo;
Por otro lado, también hay quienes tienen plena confianza en los RWA y son optimistas sobre su futuro.
Al mismo tiempo, han surgido artículos analizando diferentes perspectivas sobre RWA como champiñones después de la lluvia.
Este artículo espera compartir una perspectiva sobre RWA, y realizar un análisis y discusión más profundos sobre el estado y el futuro de RWA.
Punto clave:
La lógica de RWA de Crypto se centra principalmente en cómo transferir los derechos de los ingresos de activos generadores de ingresos a la cadena, cómo llevar activos fuera de la cadena a la cadena para obtener liquidez de activos en la cadena mediante préstamos colateralizados, y cómo trasladar diversos activos del mundo real a la cadena para comerciar, lo que refleja la demanda unilateral del mundo cripto por activos del mundo real, existiendo muchos obstáculos en términos de cumplimiento.
La dirección futura clave para la tokenización de activos del mundo real será el establecimiento de un nuevo sistema financiero basado en tecnología DeFi, impulsado por instituciones financieras tradicionales, organismos reguladores y bancos centrales, en una cadena de permisos. Para lograr este sistema, se necesita un sistema computacional + un sistema no computacional + un sistema de identidad en la cadena y tecnología de protección de la privacidad + moneda fiat en la cadena + infraestructura completa.
La blockchain es el primer medio técnico que apoya eficazmente la digitalización de contratos, después del desarrollo de computadoras y redes. Por lo tanto, se puede decir que la blockchain es esencialmente una plataforma para contratos digitalizados, donde el contrato es la forma básica de expresión de activos, y el token es el portador digital del activo una vez que se forma el contrato. Así, la blockchain se convierte en la infraestructura ideal para la expresión digital de activos/tokens, es decir, activos digitales/tokens.
La blockchain, como un sistema distribuido mantenido por múltiples partes, apoya la creación, validación, almacenamiento, circulación y ejecución de contratos digitales, así como otras operaciones relacionadas, resolviendo el problema de la transmisión de confianza. Y como un "sistema computacional", la blockchain puede satisfacer la demanda humana de "proceso repetible, resultado verificable", por lo que DeFi se ha convertido en una innovación "computacional" en el sistema financiero, reemplazando la parte "computacional" de las actividades financieras. La ejecución automática no solo logra una reducción de costos y aumento de eficiencia, sino que también permite la programación. Sin embargo, la parte "no computacional", es decir, la parte basada en la cognición humana, no puede ser reemplazada por la blockchain; por lo tanto, el actual sistema DeFi no ha abarcado el crédito, y el préstamo sin garantía basado en el crédito aún no se ha realizado en el sistema DeFi actual. Las razones de este fenómeno incluyen la falta de un sistema de identidad que exprese "identidad relacional" en la blockchain y la ausencia de un sistema legal que garantice los derechos de ambas partes.
Para el sistema financiero tradicional, el significado de la tokenización de activos del mundo real radica en crear una representación digital de los activos del mundo real en la blockchain, extendiendo los beneficios de la tecnología de libros de contabilidad distribuidos a una amplia gama de clases de activos para facilitar el intercambio y la liquidación.
Las instituciones financieras mejoran aún más la eficiencia al adoptar tecnologías DeFi, utilizando contratos inteligentes para reemplazar los elementos "computacionales" en las finanzas tradicionales, ejecutando automáticamente diversos tipos de transacciones financieras de acuerdo con reglas y condiciones preestablecidas, mejorando así las características programables. Esto no solo reduce los costos laborales, sino que en situaciones específicas, puede otorgar nuevas posibilidades a las empresas, especialmente proporcionando soluciones innovadoras a los problemas de financiamiento para las pequeñas y medianas empresas, lo que abre una puerta de gran potencial para el sistema financiero.
A medida que la atención y el reconocimiento de los gobiernos de diversos países y del sector financiero tradicional hacia la tecnología blockchain y la tokenización siguen creciendo, y con la mejora continua de la infraestructura técnica de blockchain, esta tecnología se dirige hacia la fusión con la arquitectura del mundo tradicional y la solución de los verdaderos puntos críticos en los escenarios de aplicación del mundo real, ofreciendo soluciones prácticas para situaciones reales, y no limitándose a un "mundo paralelo" aislado de la realidad.
En el futuro, bajo un patrón de cadenas autorizadas con múltiples jurisdicciones y sistemas regulatorios diferentes, la tecnología de cadena cruzada será especialmente importante para resolver los problemas de interoperabilidad y fragmentación de liquidez. Los activos tokenizados en la cadena existirán en blockchains públicas y en cadenas autorizadas operadas por instituciones financieras, y a través de protocolos de cadena cruzada como CCIP, se podrá conectar activos tokenizados de cualquier blockchain para lograr interoperabilidad y realizar la interconexión de múltiples cadenas.
Actualmente, muchos países en todo el mundo están promoviendo activamente marcos legales y regulatorios relacionados con la blockchain. Al mismo tiempo, la infraestructura de blockchain, como billeteras, protocolos de cadena cruzada, oráculos y varios middleware, se está perfeccionando rápidamente. Las monedas digitales del banco central (CBDC) también están siendo implementadas continuamente, y están surgiendo estándares de tokens que pueden expresar tipos de activos más complejos, como el ERC-3525. Además, con el desarrollo de tecnologías de protección de la privacidad, especialmente el desarrollo continuo de las pruebas de conocimiento cero y la maduración progresiva de los sistemas de identidad en cadena, parece que estamos al borde de una aplicación masiva de la tecnología blockchain.
I. Introducción al contexto de la tokenización de activos
La tokenización de activos se refiere al proceso de expresar activos en forma de tokens en plataformas de blockchain programables. Los activos que pueden ser tokenizados generalmente se dividen en activos tangibles e intangibles. Esta tecnología que transfiere activos registrados en sistemas contables tradicionales a una plataforma de libro contable programable compartida es una innovación disruptiva para el sistema financiero tradicional, y podría incluso afectar todo el sistema financiero y monetario futuro de la humanidad.
Primero hay que plantear un fenómeno observado: "existen principalmente dos grupos con opiniones completamente diferentes sobre la tokenización de activos RWA", que se denominan RWA de Crypto y RWA de TradFi, y el RWA del que habla este artículo es el RWA desde la perspectiva de TradFi.
RWA desde la perspectiva de Crypto
Primero hablemos sobre RWA de Crypto: RWA de Crypto se refiere a la demanda unilateral del mundo Crypto por los rendimientos de los activos financieros del mundo real. El contexto principal es el trasfondo de las continuas subidas de tasas y la reducción de balance por parte de la Reserva Federal. Las altas tasas han afectado significativamente la valoración en los mercados de riesgo, y la reducción de balance ha extraído considerablemente la liquidez del mercado cripto, lo que ha llevado a una caída constante en los rendimientos del mercado DeFi. En este momento, el rendimiento sin riesgo de aproximadamente el 5% de los bonos del Tesoro de EE. UU. se ha convertido en un atractivo para el mercado cripto, siendo la compra masiva de bonos del Tesoro por parte de cierta institución este año la más destacada. Hasta el 20 de septiembre de 2023, esta institución ha comprado más de 2.9 mil millones de bonos del Tesoro de EE. UU. y otros activos del mundo real.
La importancia de que la institución compre bonos del Tesoro de EE. UU. radica en que la moneda estable que emite puede diversificar los activos respaldados gracias a la capacidad del crédito externo, y que los ingresos adicionales a largo plazo que proporciona el bono del Tesoro de EE. UU. pueden ayudar a estabilizar su tipo de cambio, aumentar la flexibilidad en la emisión y, al incluir bonos del Tesoro de EE. UU. en su balance, puede reducir la dependencia de la moneda estable de otras monedas estables y disminuir el riesgo de punto único. Además, dado que los ingresos de los bonos del Tesoro de EE. UU. fluirán completamente a la tesorería de la institución, recientemente ha aumentado la tasa de interés de esta moneda estable al 8% al compartir parte de los ingresos de sus bonos del Tesoro para aumentar la demanda.
La práctica de la institución claramente no es replicable para todos los proyectos; con el aumento explosivo del precio de su token y el creciente fervor del mercado por el concepto de RWA, además de algunos proyectos de cadenas públicas de RWA más grandes que siguen la ruta de cumplimiento, una variedad de proyectos de concepto RWA están surgiendo constantemente. Se están trasladando a la blockchain diversos activos del mundo real para su tokenización y venta, incluyendo algunos activos bastante absurdos, lo que ha llevado a una gran confusión en toda la pista de RWA.
La lógica de RWA en Crypto se centra principalmente en cómo transferir los derechos de rendimiento de los activos generadores de ingresos a la cadena, colateralizar activos fuera de la cadena para obtener liquidez de activos en la cadena y trasladar diversos activos del mundo real a la cadena para comerciar.
Por lo tanto, podemos ver que el RWA de Crypto refleja una demanda unilateral del mundo criptográfico hacia los activos del mundo real, y existen muchos obstáculos en términos de cumplimiento. Las prácticas de las instituciones mencionadas anteriormente son, de hecho, vías de entrada y salida de fondos a través del cumplimiento, y compran bonos del tesoro de EE.UU. a través de canales regulares para obtener sus ganancias, en lugar de vender estas ganancias en la cadena. Es importante destacar que el llamado RWA de bonos del tesoro en la cadena no son los propios bonos del tesoro de EE.UU., sino sus derechos de rendimiento, y este proceso también implica pasos para convertir los ingresos en moneda fiduciaria generados por los bonos del tesoro de EE.UU. en activos en la cadena, lo que aumenta la complejidad de la operación y los costos de fricción.
El rápido auge del concepto de RWA no se debe únicamente a la institución. De hecho, un informe de investigación titulado "Dinero, Tokens y Juegos" publicado por un banco del sector financiero tradicional también ha generado una fuerte reacción en la industria. Este informe revela el gran interés que muchas instituciones financieras tradicionales tienen en RWA, y al mismo tiempo, ha despertado el entusiasmo de numerosos especuladores en el mercado. Ellos difunden información sobre la inminente entrada de diversas instituciones financieras en este campo, lo que ha elevado aún más las expectativas del mercado y el ambiente de especulación.
RWA desde la perspectiva de TradFi
Si miramos RWA desde la perspectiva de Crypto, su principal expresión es la demanda unilateral del mundo cripto por los rendimientos de los activos en el mundo financiero tradicional. Si nos basamos en esta lógica y miramos desde la perspectiva de las finanzas tradicionales, el tamaño del capital del mercado cripto es, en comparación con el mercado financiero tradicional que se mide en billones, prácticamente insignificante. Ya sea en bonos del Tesoro de EE. UU. o en cualquier otro activo financiero, no es necesario tener un canal de ventas adicional en blockchain. En la comparación visual de la escala del mercado, podemos ver la diferencia de tamaño entre el mercado cripto y el mercado financiero tradicional.
Por lo tanto, desde la perspectiva de las finanzas tradicionales, RWA es un viaje bidireccional entre las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas. Para el mundo de las finanzas tradicionales, los servicios financieros DeFi que se ejecutan automáticamente a través de contratos inteligentes son una herramienta innovadora de tecnología financiera. En el ámbito de las finanzas tradicionales, RWA se centra más en cómo combinar la tecnología DeFi para lograr la tokenización de activos, con el fin de empoderar el sistema financiero tradicional, reducir costos, aumentar la eficiencia y resolver los puntos de dolor existentes en las finanzas tradicionales. El enfoque está en los beneficios que la tokenización aporta al sistema financiero tradicional, y no solo en encontrar un nuevo canal de venta de activos.
Es necesario distinguir la lógica de RWA. Porque desde diferentes perspectivas, la lógica subyacente y los caminos de implementación de RWA son muy diferentes. Primero, en la elección del tipo de blockchain, ambos tienen diferentes caminos de implementación. El RWA del sistema financiero tradicional sigue un camino basado en cadenas con permiso, mientras que el RWA del mundo cripto sigue un camino basado en cadenas públicas.
Debido a las características de las cadenas de bloques públicas, como la falta de requisitos de acceso, la descentralización y el anonimato, las RWA en las finanzas criptográficas enfrentarán no solo grandes obstáculos de cumplimiento para los proyectos, sino que los usuarios tampoco tendrán garantías legales en caso de eventos adversos. Además, la proliferación de ataques de hackers exige un alto nivel de conciencia de seguridad por parte de los usuarios. Por lo tanto, las cadenas públicas pueden no ser adecuadas para la emisión y el comercio de tokens de una gran cantidad de activos del mundo real.
La cadena de permisos en la que se basa la RWA financiera tradicional proporciona las condiciones básicas para el cumplimiento legal en diferentes países y regiones, al mismo tiempo que establecer un sistema de identidad en la cadena a través de KYC es un requisito necesario para implementar la RWA. Con la garantía de un sistema legal, las instituciones que poseen activos pueden emitir/comerciar activos tokenizados de manera legal y conforme, a diferencia de la RWA en Crypto.
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PanicSeller
· hace16h
Otra día de reducir pérdidas
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DevChive
· 08-02 21:20
¡Ayuda! RWA viene otra vez con una trampa, aún no me he recuperado.
La tokenización de activos desde dos perspectivas: el choque y la fusión entre la encriptación y el TradFi
Tokenización de activos: lógica subyacente y ruta de aplicación a gran escala
Sin duda, el tema más destacado en el campo de la blockchain en 2023 es la tokenización de activos del mundo real. Este concepto no solo ha generado un gran debate en el mundo de Web3, sino que también ha recibido una gran atención por parte de las instituciones financieras tradicionales y los organismos reguladores de muchos países, considerándose una dirección de desarrollo estratégica. Por ejemplo, varias instituciones financieras de renombre han publicado sus respectivos informes de investigación sobre la tokenización y están promoviendo activamente proyectos piloto relacionados.
Al mismo tiempo, la Autoridad Monetaria de Hong Kong señaló en su informe anual de 2023 que la tokenización jugará un papel clave en el futuro financiero de Hong Kong. Además, la Autoridad Monetaria de Singapur, junto con la Agencia de Servicios Financieros de Japón y varios gigantes financieros, lanzó una iniciativa llamada "Plan Guardián" para explorar profundamente el enorme potencial de la tokenización de activos.
A pesar de que el tema de RWA está en auge, existe una divergencia en la comprensión de RWA dentro de la industria, y las discusiones sobre su viabilidad y perspectivas son bastante controvertidas.
Por un lado, hay opiniones que consideran que RWA no es más que una especulación del mercado, que no soporta un análisis profundo;
Por otro lado, también hay quienes tienen plena confianza en los RWA y son optimistas sobre su futuro.
Al mismo tiempo, han surgido artículos analizando diferentes perspectivas sobre RWA como champiñones después de la lluvia.
Este artículo espera compartir una perspectiva sobre RWA, y realizar un análisis y discusión más profundos sobre el estado y el futuro de RWA.
Punto clave:
La lógica de RWA de Crypto se centra principalmente en cómo transferir los derechos de los ingresos de activos generadores de ingresos a la cadena, cómo llevar activos fuera de la cadena a la cadena para obtener liquidez de activos en la cadena mediante préstamos colateralizados, y cómo trasladar diversos activos del mundo real a la cadena para comerciar, lo que refleja la demanda unilateral del mundo cripto por activos del mundo real, existiendo muchos obstáculos en términos de cumplimiento.
La dirección futura clave para la tokenización de activos del mundo real será el establecimiento de un nuevo sistema financiero basado en tecnología DeFi, impulsado por instituciones financieras tradicionales, organismos reguladores y bancos centrales, en una cadena de permisos. Para lograr este sistema, se necesita un sistema computacional + un sistema no computacional + un sistema de identidad en la cadena y tecnología de protección de la privacidad + moneda fiat en la cadena + infraestructura completa.
La blockchain es el primer medio técnico que apoya eficazmente la digitalización de contratos, después del desarrollo de computadoras y redes. Por lo tanto, se puede decir que la blockchain es esencialmente una plataforma para contratos digitalizados, donde el contrato es la forma básica de expresión de activos, y el token es el portador digital del activo una vez que se forma el contrato. Así, la blockchain se convierte en la infraestructura ideal para la expresión digital de activos/tokens, es decir, activos digitales/tokens.
La blockchain, como un sistema distribuido mantenido por múltiples partes, apoya la creación, validación, almacenamiento, circulación y ejecución de contratos digitales, así como otras operaciones relacionadas, resolviendo el problema de la transmisión de confianza. Y como un "sistema computacional", la blockchain puede satisfacer la demanda humana de "proceso repetible, resultado verificable", por lo que DeFi se ha convertido en una innovación "computacional" en el sistema financiero, reemplazando la parte "computacional" de las actividades financieras. La ejecución automática no solo logra una reducción de costos y aumento de eficiencia, sino que también permite la programación. Sin embargo, la parte "no computacional", es decir, la parte basada en la cognición humana, no puede ser reemplazada por la blockchain; por lo tanto, el actual sistema DeFi no ha abarcado el crédito, y el préstamo sin garantía basado en el crédito aún no se ha realizado en el sistema DeFi actual. Las razones de este fenómeno incluyen la falta de un sistema de identidad que exprese "identidad relacional" en la blockchain y la ausencia de un sistema legal que garantice los derechos de ambas partes.
Para el sistema financiero tradicional, el significado de la tokenización de activos del mundo real radica en crear una representación digital de los activos del mundo real en la blockchain, extendiendo los beneficios de la tecnología de libros de contabilidad distribuidos a una amplia gama de clases de activos para facilitar el intercambio y la liquidación.
Las instituciones financieras mejoran aún más la eficiencia al adoptar tecnologías DeFi, utilizando contratos inteligentes para reemplazar los elementos "computacionales" en las finanzas tradicionales, ejecutando automáticamente diversos tipos de transacciones financieras de acuerdo con reglas y condiciones preestablecidas, mejorando así las características programables. Esto no solo reduce los costos laborales, sino que en situaciones específicas, puede otorgar nuevas posibilidades a las empresas, especialmente proporcionando soluciones innovadoras a los problemas de financiamiento para las pequeñas y medianas empresas, lo que abre una puerta de gran potencial para el sistema financiero.
A medida que la atención y el reconocimiento de los gobiernos de diversos países y del sector financiero tradicional hacia la tecnología blockchain y la tokenización siguen creciendo, y con la mejora continua de la infraestructura técnica de blockchain, esta tecnología se dirige hacia la fusión con la arquitectura del mundo tradicional y la solución de los verdaderos puntos críticos en los escenarios de aplicación del mundo real, ofreciendo soluciones prácticas para situaciones reales, y no limitándose a un "mundo paralelo" aislado de la realidad.
En el futuro, bajo un patrón de cadenas autorizadas con múltiples jurisdicciones y sistemas regulatorios diferentes, la tecnología de cadena cruzada será especialmente importante para resolver los problemas de interoperabilidad y fragmentación de liquidez. Los activos tokenizados en la cadena existirán en blockchains públicas y en cadenas autorizadas operadas por instituciones financieras, y a través de protocolos de cadena cruzada como CCIP, se podrá conectar activos tokenizados de cualquier blockchain para lograr interoperabilidad y realizar la interconexión de múltiples cadenas.
Actualmente, muchos países en todo el mundo están promoviendo activamente marcos legales y regulatorios relacionados con la blockchain. Al mismo tiempo, la infraestructura de blockchain, como billeteras, protocolos de cadena cruzada, oráculos y varios middleware, se está perfeccionando rápidamente. Las monedas digitales del banco central (CBDC) también están siendo implementadas continuamente, y están surgiendo estándares de tokens que pueden expresar tipos de activos más complejos, como el ERC-3525. Además, con el desarrollo de tecnologías de protección de la privacidad, especialmente el desarrollo continuo de las pruebas de conocimiento cero y la maduración progresiva de los sistemas de identidad en cadena, parece que estamos al borde de una aplicación masiva de la tecnología blockchain.
I. Introducción al contexto de la tokenización de activos
La tokenización de activos se refiere al proceso de expresar activos en forma de tokens en plataformas de blockchain programables. Los activos que pueden ser tokenizados generalmente se dividen en activos tangibles e intangibles. Esta tecnología que transfiere activos registrados en sistemas contables tradicionales a una plataforma de libro contable programable compartida es una innovación disruptiva para el sistema financiero tradicional, y podría incluso afectar todo el sistema financiero y monetario futuro de la humanidad.
Primero hay que plantear un fenómeno observado: "existen principalmente dos grupos con opiniones completamente diferentes sobre la tokenización de activos RWA", que se denominan RWA de Crypto y RWA de TradFi, y el RWA del que habla este artículo es el RWA desde la perspectiva de TradFi.
RWA desde la perspectiva de Crypto
Primero hablemos sobre RWA de Crypto: RWA de Crypto se refiere a la demanda unilateral del mundo Crypto por los rendimientos de los activos financieros del mundo real. El contexto principal es el trasfondo de las continuas subidas de tasas y la reducción de balance por parte de la Reserva Federal. Las altas tasas han afectado significativamente la valoración en los mercados de riesgo, y la reducción de balance ha extraído considerablemente la liquidez del mercado cripto, lo que ha llevado a una caída constante en los rendimientos del mercado DeFi. En este momento, el rendimiento sin riesgo de aproximadamente el 5% de los bonos del Tesoro de EE. UU. se ha convertido en un atractivo para el mercado cripto, siendo la compra masiva de bonos del Tesoro por parte de cierta institución este año la más destacada. Hasta el 20 de septiembre de 2023, esta institución ha comprado más de 2.9 mil millones de bonos del Tesoro de EE. UU. y otros activos del mundo real.
La importancia de que la institución compre bonos del Tesoro de EE. UU. radica en que la moneda estable que emite puede diversificar los activos respaldados gracias a la capacidad del crédito externo, y que los ingresos adicionales a largo plazo que proporciona el bono del Tesoro de EE. UU. pueden ayudar a estabilizar su tipo de cambio, aumentar la flexibilidad en la emisión y, al incluir bonos del Tesoro de EE. UU. en su balance, puede reducir la dependencia de la moneda estable de otras monedas estables y disminuir el riesgo de punto único. Además, dado que los ingresos de los bonos del Tesoro de EE. UU. fluirán completamente a la tesorería de la institución, recientemente ha aumentado la tasa de interés de esta moneda estable al 8% al compartir parte de los ingresos de sus bonos del Tesoro para aumentar la demanda.
La práctica de la institución claramente no es replicable para todos los proyectos; con el aumento explosivo del precio de su token y el creciente fervor del mercado por el concepto de RWA, además de algunos proyectos de cadenas públicas de RWA más grandes que siguen la ruta de cumplimiento, una variedad de proyectos de concepto RWA están surgiendo constantemente. Se están trasladando a la blockchain diversos activos del mundo real para su tokenización y venta, incluyendo algunos activos bastante absurdos, lo que ha llevado a una gran confusión en toda la pista de RWA.
La lógica de RWA en Crypto se centra principalmente en cómo transferir los derechos de rendimiento de los activos generadores de ingresos a la cadena, colateralizar activos fuera de la cadena para obtener liquidez de activos en la cadena y trasladar diversos activos del mundo real a la cadena para comerciar.
Por lo tanto, podemos ver que el RWA de Crypto refleja una demanda unilateral del mundo criptográfico hacia los activos del mundo real, y existen muchos obstáculos en términos de cumplimiento. Las prácticas de las instituciones mencionadas anteriormente son, de hecho, vías de entrada y salida de fondos a través del cumplimiento, y compran bonos del tesoro de EE.UU. a través de canales regulares para obtener sus ganancias, en lugar de vender estas ganancias en la cadena. Es importante destacar que el llamado RWA de bonos del tesoro en la cadena no son los propios bonos del tesoro de EE.UU., sino sus derechos de rendimiento, y este proceso también implica pasos para convertir los ingresos en moneda fiduciaria generados por los bonos del tesoro de EE.UU. en activos en la cadena, lo que aumenta la complejidad de la operación y los costos de fricción.
El rápido auge del concepto de RWA no se debe únicamente a la institución. De hecho, un informe de investigación titulado "Dinero, Tokens y Juegos" publicado por un banco del sector financiero tradicional también ha generado una fuerte reacción en la industria. Este informe revela el gran interés que muchas instituciones financieras tradicionales tienen en RWA, y al mismo tiempo, ha despertado el entusiasmo de numerosos especuladores en el mercado. Ellos difunden información sobre la inminente entrada de diversas instituciones financieras en este campo, lo que ha elevado aún más las expectativas del mercado y el ambiente de especulación.
RWA desde la perspectiva de TradFi
Si miramos RWA desde la perspectiva de Crypto, su principal expresión es la demanda unilateral del mundo cripto por los rendimientos de los activos en el mundo financiero tradicional. Si nos basamos en esta lógica y miramos desde la perspectiva de las finanzas tradicionales, el tamaño del capital del mercado cripto es, en comparación con el mercado financiero tradicional que se mide en billones, prácticamente insignificante. Ya sea en bonos del Tesoro de EE. UU. o en cualquier otro activo financiero, no es necesario tener un canal de ventas adicional en blockchain. En la comparación visual de la escala del mercado, podemos ver la diferencia de tamaño entre el mercado cripto y el mercado financiero tradicional.
Por lo tanto, desde la perspectiva de las finanzas tradicionales, RWA es un viaje bidireccional entre las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas. Para el mundo de las finanzas tradicionales, los servicios financieros DeFi que se ejecutan automáticamente a través de contratos inteligentes son una herramienta innovadora de tecnología financiera. En el ámbito de las finanzas tradicionales, RWA se centra más en cómo combinar la tecnología DeFi para lograr la tokenización de activos, con el fin de empoderar el sistema financiero tradicional, reducir costos, aumentar la eficiencia y resolver los puntos de dolor existentes en las finanzas tradicionales. El enfoque está en los beneficios que la tokenización aporta al sistema financiero tradicional, y no solo en encontrar un nuevo canal de venta de activos.
Es necesario distinguir la lógica de RWA. Porque desde diferentes perspectivas, la lógica subyacente y los caminos de implementación de RWA son muy diferentes. Primero, en la elección del tipo de blockchain, ambos tienen diferentes caminos de implementación. El RWA del sistema financiero tradicional sigue un camino basado en cadenas con permiso, mientras que el RWA del mundo cripto sigue un camino basado en cadenas públicas.
Debido a las características de las cadenas de bloques públicas, como la falta de requisitos de acceso, la descentralización y el anonimato, las RWA en las finanzas criptográficas enfrentarán no solo grandes obstáculos de cumplimiento para los proyectos, sino que los usuarios tampoco tendrán garantías legales en caso de eventos adversos. Además, la proliferación de ataques de hackers exige un alto nivel de conciencia de seguridad por parte de los usuarios. Por lo tanto, las cadenas públicas pueden no ser adecuadas para la emisión y el comercio de tokens de una gran cantidad de activos del mundo real.
La cadena de permisos en la que se basa la RWA financiera tradicional proporciona las condiciones básicas para el cumplimiento legal en diferentes países y regiones, al mismo tiempo que establecer un sistema de identidad en la cadena a través de KYC es un requisito necesario para implementar la RWA. Con la garantía de un sistema legal, las instituciones que poseen activos pueden emitir/comerciar activos tokenizados de manera legal y conforme, a diferencia de la RWA en Crypto.