Desde el tercer trimestre, los activos que han tenido un buen rendimiento incluyen el índice Russell 2000, los precios del oro, las acciones financieras y los bonos del Tesoro de EE. UU. Los activos que han tenido un rendimiento deficiente son Ethereum, el petróleo crudo y el dólar. El Bitcoin y el índice Nasdaq 100 han tenido un rendimiento casi plano.
Para el mercado de valores de EE. UU., el mercado actual sigue en un mercado alcista, y la tendencia principal continúa siendo ascendente. Sin embargo, en los próximos meses hasta fin de año, el entorno de negociación carecerá de temas de rendimiento, lo que limitará tanto el espacio de subida como de bajada del mercado. El mercado continúa revisando a la baja las expectativas de ganancias del tercer trimestre.
Recientemente, la valoración ha tenido una corrección, pero la recuperación ha sido rápida, el múltiplo precio/ganancias de 21 veces sigue siendo muy superior a la media de 5 años. El 93% de las empresas en el índice S&P 500 han publicado resultados reales, el 79% de las empresas superaron las expectativas de ganancias por acción y el 60% de las empresas superaron las expectativas de ingresos. El rendimiento de las acciones de las empresas que superaron las expectativas se mantiene aproximadamente en línea con la media histórica, pero el rendimiento de las acciones de las empresas que no cumplieron con las expectativas es inferior a la media histórica.
La recompra de acciones por parte de las empresas es actualmente el soporte técnico más fuerte en el mercado de valores de EE. UU. Las actividades de recompra de las empresas en las últimas semanas han alcanzado el doble de los niveles normales, con aproximadamente 50 mil millones de dólares al día (anualizado en 1 billón de dólares). Esta fuerza compradora podría continuar hasta mediados de septiembre y luego disminuir gradualmente.
Las acciones de grandes tecnologías mostraron un debilitamiento a mediados del verano, principalmente debido a la disminución de las expectativas de ganancias y a la disminución del entusiasmo del mercado por el tema de la IA. Sin embargo, el potencial de crecimiento a largo plazo de estas acciones sigue existiendo, y es difícil que los precios caigan drásticamente.
Desde octubre del año pasado hasta junio de este año, el mercado ha experimentado algunos de los mejores rendimientos ajustados al riesgo de esta generación (el índice Nasdaq 100 alcanzó una relación de Sharpe de 4). Hoy en día, el múltiplo de las ganancias en el mercado de valores es más alto, las expectativas económicas y financieras están creciendo más lentamente, y las expectativas del mercado sobre la Reserva Federal también son más altas, por lo que es relativamente difícil esperar que el mercado de valores tenga un rendimiento como el de los últimos tres trimestres. Estamos viendo signos de que grandes fondos están cambiando gradualmente hacia temas defensivos (por ejemplo, tanto los fondos de estrategias subjetivas como pasivas han aumentado sus posiciones en el sector de la salud), y se espera que esta tendencia no se revierta pronto, por lo que es más prudente mantener una actitud neutral hacia el mercado de valores en los próximos meses.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, hizo la declaración más clara hasta ahora sobre un recorte de tasas en la reunión de Jackson Hole el viernes, confirmando que el recorte de septiembre es un hecho. También expresó que no desea enfriar aún más el mercado laboral y que tiene más confianza en que la inflación regrese al objetivo del 2%. Sin embargo, sigue insistiendo en que la velocidad del aflojamiento de la política dependerá del desempeño de los datos futuros.
La declaración de Powell esta vez no se desvió de la postura dovish esperada, por lo que no causó una gran reacción en los mercados financieros tradicionales. Lo que más preocupa al mercado es si hay una oportunidad de una reducción de 50 puntos básicos en una sola ocasión este año, pero Powell no insinuó nada al respecto. Por lo tanto, las expectativas de recortes de tasas para este año han cambiado casi nada en comparación con antes.
Si los datos económicos futuros son positivos, incluso podría haber la posibilidad de una revisión a la baja de las expectativas de recortes de tasas de interés de 100 puntos básicos actualmente fijadas.
El mercado de criptomonedas ha reaccionado de manera muy fuerte, lo que podría deberse a la presión provocada por la acumulación excesiva de posiciones cortas (por ejemplo, el reciente aumento rápido en el volumen de posiciones, pero los contratos suelen tener tasas negativas), así como a que los participantes del mercado de criptomonedas no tienen un entendimiento tan unificado de las noticias macroeconómicas como en el mercado tradicional, lo que significa que la transmisión de información tiene una gran amortiguación. Muchas personas probablemente ni siquiera saben que esta semana Powell va a hablar en la reunión de Jackson Hole. Sin embargo, si el entorno actual del mercado apoya un nuevo máximo en el mercado de criptomonedas, es una cuestión que queda por resolver. En general, para alcanzar nuevos máximos, además de que el entorno macroeconómico debe ser favorable y el sentimiento debe ser más atrevido, también deben estar presentes temas nativos de criptomonedas, como NFT, DeFi, la apertura de ETFs de contado, la locura por las monedas meme, etc. Actualmente, el único tema que parece tener una fuerte tendencia es el crecimiento del ecosistema de Telegram; si puede convertirse en el próximo tema, dependerá del desempeño reciente de los proyectos de emisión de tokens y de cómo se vea la calidad de los nuevos usuarios que traen.
El salto en el mercado de criptomonedas también está relacionado con la revisión a la baja de esta semana de los números de empleo no agrícola del año pasado en Estados Unidos. Sin embargo, esta revisión podría ser excesiva, ya que ignora la contribución de los inmigrantes ilegales al empleo, y cuando se contaron los empleos inicialmente, estas personas fueron incluidas, por lo que esta corrección no tiene mucho significado. Como resultado, el mercado tradicional reaccionó de manera tibia, mientras que el mercado de criptomonedas lo interpreta como una señal de una gran reducción de tasas.
Desde la experiencia del mercado del oro, la mayoría de las veces los precios están positivamente correlacionados con la cantidad de posiciones en ETFs, pero en los últimos dos años la estructura del mercado ha cambiado, la mayoría de los inversores minoristas e incluso los institucionales se han perdido el aumento del oro, y la principal fuerza compradora se ha convertido en los bancos centrales.
La velocidad de entrada de los ETF de Bitcoin se ha desacelerado significativamente desde abril. En términos de Bitcoin, solo ha crecido un 10% en los últimos 5 meses, lo cual coincide con su pico de precios en marzo. Si la tasa de rendimiento sin riesgo disminuye, podría atraer a más inversores al mercado del oro y Bitcoin, lo cual es muy probable.
En cuanto a las posiciones en acciones, a principios del verano, los fondos de estrategias subjetivas tuvieron un rendimiento bastante bueno, reduciendo posiciones a tiempo y teniendo la oportunidad de ser más agresivos en agosto. Recientemente, la velocidad de reabastecimiento de los fondos de estrategias subjetivas ha sido muy rápida, y la posición ha vuelto a estar en el percentil 91 histórico, pero los fondos de estrategias sistemáticas han reaccionado un poco más lento, actualmente solo están en el percentil 51. Los bajistas del mercado de valores cerraron sus posiciones durante la caída.
En el ámbito político, la tasa de apoyo público a Trump ha dejado de caer y su tasa de apoyo en las apuestas ha aumentado. Trump también recibió el apoyo de John F. Kennedy Jr. durante el fin de semana, lo que podría reavivar las negociaciones de Trump, lo que en general es una buena noticia para el mercado de valores o el mercado de criptomonedas.
Flujo de capital
El mercado de valores de China ha estado en caída, pero los fondos de concepto chino continúan con entradas netas. Esta semana, la entrada neta de 4,9 mil millones de dólares alcanzó un nuevo máximo en cinco semanas, siendo la decimosegunda semana consecutiva de entradas netas. En comparación con otros países de mercados emergentes, China también ha recibido la mayor entrada. Aquellos que se atreven a aumentar sus posiciones en contra de la tendencia en el actual descenso del mercado probablemente sean el equipo nacional o fondos a largo plazo, esperando que mientras el mercado de valores no se detenga, eventualmente habrá un rebote.
Sin embargo, estructuralmente, los clientes de Goldman Sachs han estado reduciendo sus posiciones en A-shares desde febrero, y recientemente han aumentado principalmente sus inversiones en H-shares y acciones de empresas chinas que cotizan en Estados Unidos.
A pesar de la recuperación de los mercados de valores globales y la entrada de capital, el mercado de fondos del mercado monetario con baja aversión al riesgo también ha tenido entradas durante cuatro semanas consecutivas, alcanzando un tamaño total de 6.24 billones de dólares, un nuevo récord histórico que muestra que la liquidez del mercado sigue siendo muy abundante.
Es importante seguir de cerca la situación fiscal de Estados Unidos, que se convierte en un tema de especulación casi todos los años. Se espera que la deuda del gobierno de EE. UU. alcance el 130% del PIB en diez años, y solo el gasto en intereses llegará al 2.4% del PIB, mientras que el gasto militar para mantener la hegemonía global de EE. UU. es solo del 3.5%, lo cual es claramente insostenible.
Dólar débil
En el último mes, el índice del dólar ha caído un 3.5%, la velocidad de caída más rápida desde finales de 2022, lo que está relacionado con el aumento de las expectativas del mercado sobre un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal.
Al mirar hacia principios de 2022, la Reserva Federal adoptó una política de aumento de tasas de interés para hacer frente a la inflación, lo que impulsó el fortalecimiento del dólar. Sin embargo, en octubre de 2022, el mercado comenzó a anticipar que el ciclo de aumento de tasas de la Reserva Federal estaba llegando a su fin, e incluso podría considerar una reducción de tasas. Esta expectativa llevó a una disminución en la demanda de dólares en el mercado, lo que debilitó al dólar.
El mercado actual parece una repetición de años pasados, solo que en aquel entonces el entusiasmo fue demasiado prematuro, y hoy la bajada de las tasas de interés está a punto de suceder. Si el dólar cae demasiado, la eliminación de las operaciones de arbitraje a largo plazo podría convertirse nuevamente en una fuerza que presione a la baja el mercado de valores.
Dos grandes temas de la próxima semana: inflación y Nvidia
Los datos clave de precios incluyen la tasa de inflación PCE de EE. UU., el IPC preliminar de agosto de Europa y el IPC de Tokio. Las principales economías también publicarán el índice de confianza del consumidor y los indicadores de actividad económica. En cuanto a los informes financieros de las empresas, la atención se centrará en el informe de ganancias de Nvidia después del cierre del mercado estadounidense el miércoles.
El PCE que se publicará el viernes es el último dato de precios PCE antes de la próxima decisión de la Reserva Federal el 18 de septiembre. Los economistas esperan que el crecimiento mensual de la inflación subyacente del PCE se mantenga en +0.2%, mientras que los ingresos y el consumo personal aumenten en +0.2% y +0.3%, respectivamente, en comparación con junio. Esto significa que el mercado espera que la inflación mantenga un moderado impulso de crecimiento y no se deslice aún más, dejando espacio para posibles sorpresas a la baja.
Perspectivas del informe financiero de Nvidia: Las nubes oscuras se disipan, se espera que inyecten un fuerte impulso al mercado
El desempeño de Nvidia no solo está relacionado con la inteligencia artificial y las acciones tecnológicas, sino que incluso es un barómetro del sentimiento del mercado financiero en su conjunto. Actualmente, la demanda de Nvidia no es un problema por el momento, y el tema más crítico es el impacto del retraso en la arquitectura Blackwell. Después de leer varios informes de análisis de instituciones, descubrí que la opinión predominante en Wall Street considera que este impacto no es significativo, y los analistas mantienen una expectativa generalmente optimista sobre este informe financiero. En los últimos cuatro trimestres, los resultados reales publicados por Nvidia han superado las expectativas del mercado.
Los indicadores clave que se esperan en el mercado incluyen:
Ingresos de 28,600 millones de dólares, un aumento interanual del 110% y un aumento secuencial del 10%
Ganancia por acción de 0.63 dólares, un aumento del 133.3% interanual y un crecimiento del 5% en comparación con el trimestre anterior.
Los ingresos del centro de datos fueron de 24,5 mil millones de dólares, un aumento del 137% interanual y un crecimiento del 8% en comparación con el trimestre anterior.
Tasa de beneficio del 75.5%, igual que en el trimestre anterior
Las preguntas más comunes son:
¿Se ha retrasado la arquitectura Blackwell?
UBS analiza que los primeros chips Blackwell de NVIDIA podrían retrasarse hasta 4-6 semanas en su entrega, con un pronóstico de demora hasta finales de enero de 2025. Muchos clientes han optado por adquirir el H200, que tiene un tiempo de entrega muy corto. TSMC ha comenzado la producción de chips Blackwell, pero debido a que la tecnología de empaquetado CoWoS-L utilizada en B100 y B200 es bastante compleja, existen desafíos de rendimiento y la producción inicial es inferior a lo planeado. H100 y H200 utilizan la tecnología CoWoS-S.
Sin embargo, este nuevo producto no había sido incluido en las previsiones de rendimiento recientes. Dado que Blackwell no entrará en las expectativas de ventas hasta el cuarto trimestre de 2024 (primer trimestre de 2025), y Nvidia solo proporciona guías de rendimiento para un solo trimestre, el retraso en el impacto del rendimiento del segundo y tercer trimestre de 2024 no es significativo. En la reciente conferencia SIGGRAPH, Nvidia no mencionó el impacto del retraso de la GPU Blackwell, lo que indica que el impacto puede ser menor.
¿Ha aumentado la demanda de productos existentes?
La caída de B100/B200 puede compensarse con el aumento de H200/H20 en la segunda mitad de 2024. Según las previsiones de HSBC, la producción de sustratos B100/B200 (UBB) ya se ha corregido en un 44%, aunque las entregas pueden retrasarse parcialmente hasta la primera mitad de 2025, lo que provoca una reducción en los envíos de la segunda mitad de 2024. Sin embargo, los pedidos de H200 UBB han aumentado significativamente, y se espera un crecimiento del 57% entre el tercer trimestre de 2024 y el primer trimestre de 2025.
Con base en esto, se espera que los ingresos de H200 para la segunda mitad de 2024 sean de 23,500 millones de dólares, lo que debería ser suficiente para compensar la posible pérdida de ingresos de 19,500 millones de dólares relacionados con B100 y GB200, equivalente a 500,000 GPU B100 o una pérdida de ingresos implícita de 15,000 millones de dólares, así como una pérdida adicional de ingresos de 4,500 millones de dólares por instalaciones complementarias (NVL 36). También hemos observado un potencial espacio de crecimiento ascendente proveniente del fuerte impulso de GPU H20, que está dirigido principalmente al mercado chino, donde podrían enviarse 700,000 unidades en la segunda mitad de 2024 o implícitamente.
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ColdWalletGuardian
· hace13h
¿El bull run simplemente se ganó así?
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MevTears
· 08-04 09:51
¿Para qué seguir cantando sobre el bull run? El pequeño a ya ha explotado.
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AirdropHunter007
· 08-03 18:29
mundo Cripto aún hay que mirar eth
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StableGeniusDegen
· 08-03 18:28
bull run, ¿verdad? Veamos quién ríe al final.
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HallucinationGrower
· 08-03 18:09
a largo plazo comprar la caída a corto plazo una vía muerta
Perspectivas de los informes financieros de NVIDIA: demanda fuerte, expectativas del mercado optimistas, seguir la tendencia de los productos de IA.
Visión general del mercado
Desde el tercer trimestre, los activos que han tenido un buen rendimiento incluyen el índice Russell 2000, los precios del oro, las acciones financieras y los bonos del Tesoro de EE. UU. Los activos que han tenido un rendimiento deficiente son Ethereum, el petróleo crudo y el dólar. El Bitcoin y el índice Nasdaq 100 han tenido un rendimiento casi plano.
Para el mercado de valores de EE. UU., el mercado actual sigue en un mercado alcista, y la tendencia principal continúa siendo ascendente. Sin embargo, en los próximos meses hasta fin de año, el entorno de negociación carecerá de temas de rendimiento, lo que limitará tanto el espacio de subida como de bajada del mercado. El mercado continúa revisando a la baja las expectativas de ganancias del tercer trimestre.
Recientemente, la valoración ha tenido una corrección, pero la recuperación ha sido rápida, el múltiplo precio/ganancias de 21 veces sigue siendo muy superior a la media de 5 años. El 93% de las empresas en el índice S&P 500 han publicado resultados reales, el 79% de las empresas superaron las expectativas de ganancias por acción y el 60% de las empresas superaron las expectativas de ingresos. El rendimiento de las acciones de las empresas que superaron las expectativas se mantiene aproximadamente en línea con la media histórica, pero el rendimiento de las acciones de las empresas que no cumplieron con las expectativas es inferior a la media histórica.
La recompra de acciones por parte de las empresas es actualmente el soporte técnico más fuerte en el mercado de valores de EE. UU. Las actividades de recompra de las empresas en las últimas semanas han alcanzado el doble de los niveles normales, con aproximadamente 50 mil millones de dólares al día (anualizado en 1 billón de dólares). Esta fuerza compradora podría continuar hasta mediados de septiembre y luego disminuir gradualmente.
Las acciones de grandes tecnologías mostraron un debilitamiento a mediados del verano, principalmente debido a la disminución de las expectativas de ganancias y a la disminución del entusiasmo del mercado por el tema de la IA. Sin embargo, el potencial de crecimiento a largo plazo de estas acciones sigue existiendo, y es difícil que los precios caigan drásticamente.
Desde octubre del año pasado hasta junio de este año, el mercado ha experimentado algunos de los mejores rendimientos ajustados al riesgo de esta generación (el índice Nasdaq 100 alcanzó una relación de Sharpe de 4). Hoy en día, el múltiplo de las ganancias en el mercado de valores es más alto, las expectativas económicas y financieras están creciendo más lentamente, y las expectativas del mercado sobre la Reserva Federal también son más altas, por lo que es relativamente difícil esperar que el mercado de valores tenga un rendimiento como el de los últimos tres trimestres. Estamos viendo signos de que grandes fondos están cambiando gradualmente hacia temas defensivos (por ejemplo, tanto los fondos de estrategias subjetivas como pasivas han aumentado sus posiciones en el sector de la salud), y se espera que esta tendencia no se revierta pronto, por lo que es más prudente mantener una actitud neutral hacia el mercado de valores en los próximos meses.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, hizo la declaración más clara hasta ahora sobre un recorte de tasas en la reunión de Jackson Hole el viernes, confirmando que el recorte de septiembre es un hecho. También expresó que no desea enfriar aún más el mercado laboral y que tiene más confianza en que la inflación regrese al objetivo del 2%. Sin embargo, sigue insistiendo en que la velocidad del aflojamiento de la política dependerá del desempeño de los datos futuros.
La declaración de Powell esta vez no se desvió de la postura dovish esperada, por lo que no causó una gran reacción en los mercados financieros tradicionales. Lo que más preocupa al mercado es si hay una oportunidad de una reducción de 50 puntos básicos en una sola ocasión este año, pero Powell no insinuó nada al respecto. Por lo tanto, las expectativas de recortes de tasas para este año han cambiado casi nada en comparación con antes.
Si los datos económicos futuros son positivos, incluso podría haber la posibilidad de una revisión a la baja de las expectativas de recortes de tasas de interés de 100 puntos básicos actualmente fijadas.
El mercado de criptomonedas ha reaccionado de manera muy fuerte, lo que podría deberse a la presión provocada por la acumulación excesiva de posiciones cortas (por ejemplo, el reciente aumento rápido en el volumen de posiciones, pero los contratos suelen tener tasas negativas), así como a que los participantes del mercado de criptomonedas no tienen un entendimiento tan unificado de las noticias macroeconómicas como en el mercado tradicional, lo que significa que la transmisión de información tiene una gran amortiguación. Muchas personas probablemente ni siquiera saben que esta semana Powell va a hablar en la reunión de Jackson Hole. Sin embargo, si el entorno actual del mercado apoya un nuevo máximo en el mercado de criptomonedas, es una cuestión que queda por resolver. En general, para alcanzar nuevos máximos, además de que el entorno macroeconómico debe ser favorable y el sentimiento debe ser más atrevido, también deben estar presentes temas nativos de criptomonedas, como NFT, DeFi, la apertura de ETFs de contado, la locura por las monedas meme, etc. Actualmente, el único tema que parece tener una fuerte tendencia es el crecimiento del ecosistema de Telegram; si puede convertirse en el próximo tema, dependerá del desempeño reciente de los proyectos de emisión de tokens y de cómo se vea la calidad de los nuevos usuarios que traen.
El salto en el mercado de criptomonedas también está relacionado con la revisión a la baja de esta semana de los números de empleo no agrícola del año pasado en Estados Unidos. Sin embargo, esta revisión podría ser excesiva, ya que ignora la contribución de los inmigrantes ilegales al empleo, y cuando se contaron los empleos inicialmente, estas personas fueron incluidas, por lo que esta corrección no tiene mucho significado. Como resultado, el mercado tradicional reaccionó de manera tibia, mientras que el mercado de criptomonedas lo interpreta como una señal de una gran reducción de tasas.
Desde la experiencia del mercado del oro, la mayoría de las veces los precios están positivamente correlacionados con la cantidad de posiciones en ETFs, pero en los últimos dos años la estructura del mercado ha cambiado, la mayoría de los inversores minoristas e incluso los institucionales se han perdido el aumento del oro, y la principal fuerza compradora se ha convertido en los bancos centrales.
La velocidad de entrada de los ETF de Bitcoin se ha desacelerado significativamente desde abril. En términos de Bitcoin, solo ha crecido un 10% en los últimos 5 meses, lo cual coincide con su pico de precios en marzo. Si la tasa de rendimiento sin riesgo disminuye, podría atraer a más inversores al mercado del oro y Bitcoin, lo cual es muy probable.
En cuanto a las posiciones en acciones, a principios del verano, los fondos de estrategias subjetivas tuvieron un rendimiento bastante bueno, reduciendo posiciones a tiempo y teniendo la oportunidad de ser más agresivos en agosto. Recientemente, la velocidad de reabastecimiento de los fondos de estrategias subjetivas ha sido muy rápida, y la posición ha vuelto a estar en el percentil 91 histórico, pero los fondos de estrategias sistemáticas han reaccionado un poco más lento, actualmente solo están en el percentil 51. Los bajistas del mercado de valores cerraron sus posiciones durante la caída.
En el ámbito político, la tasa de apoyo público a Trump ha dejado de caer y su tasa de apoyo en las apuestas ha aumentado. Trump también recibió el apoyo de John F. Kennedy Jr. durante el fin de semana, lo que podría reavivar las negociaciones de Trump, lo que en general es una buena noticia para el mercado de valores o el mercado de criptomonedas.
Flujo de capital
El mercado de valores de China ha estado en caída, pero los fondos de concepto chino continúan con entradas netas. Esta semana, la entrada neta de 4,9 mil millones de dólares alcanzó un nuevo máximo en cinco semanas, siendo la decimosegunda semana consecutiva de entradas netas. En comparación con otros países de mercados emergentes, China también ha recibido la mayor entrada. Aquellos que se atreven a aumentar sus posiciones en contra de la tendencia en el actual descenso del mercado probablemente sean el equipo nacional o fondos a largo plazo, esperando que mientras el mercado de valores no se detenga, eventualmente habrá un rebote.
Sin embargo, estructuralmente, los clientes de Goldman Sachs han estado reduciendo sus posiciones en A-shares desde febrero, y recientemente han aumentado principalmente sus inversiones en H-shares y acciones de empresas chinas que cotizan en Estados Unidos.
A pesar de la recuperación de los mercados de valores globales y la entrada de capital, el mercado de fondos del mercado monetario con baja aversión al riesgo también ha tenido entradas durante cuatro semanas consecutivas, alcanzando un tamaño total de 6.24 billones de dólares, un nuevo récord histórico que muestra que la liquidez del mercado sigue siendo muy abundante.
Es importante seguir de cerca la situación fiscal de Estados Unidos, que se convierte en un tema de especulación casi todos los años. Se espera que la deuda del gobierno de EE. UU. alcance el 130% del PIB en diez años, y solo el gasto en intereses llegará al 2.4% del PIB, mientras que el gasto militar para mantener la hegemonía global de EE. UU. es solo del 3.5%, lo cual es claramente insostenible.
Dólar débil
En el último mes, el índice del dólar ha caído un 3.5%, la velocidad de caída más rápida desde finales de 2022, lo que está relacionado con el aumento de las expectativas del mercado sobre un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal.
Al mirar hacia principios de 2022, la Reserva Federal adoptó una política de aumento de tasas de interés para hacer frente a la inflación, lo que impulsó el fortalecimiento del dólar. Sin embargo, en octubre de 2022, el mercado comenzó a anticipar que el ciclo de aumento de tasas de la Reserva Federal estaba llegando a su fin, e incluso podría considerar una reducción de tasas. Esta expectativa llevó a una disminución en la demanda de dólares en el mercado, lo que debilitó al dólar.
El mercado actual parece una repetición de años pasados, solo que en aquel entonces el entusiasmo fue demasiado prematuro, y hoy la bajada de las tasas de interés está a punto de suceder. Si el dólar cae demasiado, la eliminación de las operaciones de arbitraje a largo plazo podría convertirse nuevamente en una fuerza que presione a la baja el mercado de valores.
Dos grandes temas de la próxima semana: inflación y Nvidia
Los datos clave de precios incluyen la tasa de inflación PCE de EE. UU., el IPC preliminar de agosto de Europa y el IPC de Tokio. Las principales economías también publicarán el índice de confianza del consumidor y los indicadores de actividad económica. En cuanto a los informes financieros de las empresas, la atención se centrará en el informe de ganancias de Nvidia después del cierre del mercado estadounidense el miércoles.
El PCE que se publicará el viernes es el último dato de precios PCE antes de la próxima decisión de la Reserva Federal el 18 de septiembre. Los economistas esperan que el crecimiento mensual de la inflación subyacente del PCE se mantenga en +0.2%, mientras que los ingresos y el consumo personal aumenten en +0.2% y +0.3%, respectivamente, en comparación con junio. Esto significa que el mercado espera que la inflación mantenga un moderado impulso de crecimiento y no se deslice aún más, dejando espacio para posibles sorpresas a la baja.
Perspectivas del informe financiero de Nvidia: Las nubes oscuras se disipan, se espera que inyecten un fuerte impulso al mercado
El desempeño de Nvidia no solo está relacionado con la inteligencia artificial y las acciones tecnológicas, sino que incluso es un barómetro del sentimiento del mercado financiero en su conjunto. Actualmente, la demanda de Nvidia no es un problema por el momento, y el tema más crítico es el impacto del retraso en la arquitectura Blackwell. Después de leer varios informes de análisis de instituciones, descubrí que la opinión predominante en Wall Street considera que este impacto no es significativo, y los analistas mantienen una expectativa generalmente optimista sobre este informe financiero. En los últimos cuatro trimestres, los resultados reales publicados por Nvidia han superado las expectativas del mercado.
Los indicadores clave que se esperan en el mercado incluyen:
Las preguntas más comunes son:
Sin embargo, este nuevo producto no había sido incluido en las previsiones de rendimiento recientes. Dado que Blackwell no entrará en las expectativas de ventas hasta el cuarto trimestre de 2024 (primer trimestre de 2025), y Nvidia solo proporciona guías de rendimiento para un solo trimestre, el retraso en el impacto del rendimiento del segundo y tercer trimestre de 2024 no es significativo. En la reciente conferencia SIGGRAPH, Nvidia no mencionó el impacto del retraso de la GPU Blackwell, lo que indica que el impacto puede ser menor.
Con base en esto, se espera que los ingresos de H200 para la segunda mitad de 2024 sean de 23,500 millones de dólares, lo que debería ser suficiente para compensar la posible pérdida de ingresos de 19,500 millones de dólares relacionados con B100 y GB200, equivalente a 500,000 GPU B100 o una pérdida de ingresos implícita de 15,000 millones de dólares, así como una pérdida adicional de ingresos de 4,500 millones de dólares por instalaciones complementarias (NVL 36). También hemos observado un potencial espacio de crecimiento ascendente proveniente del fuerte impulso de GPU H20, que está dirigido principalmente al mercado chino, donde podrían enviarse 700,000 unidades en la segunda mitad de 2024 o implícitamente.