Nueva interpretación de la crisis de la deuda estadounidense: las monedas estables se convierten en piezas clave en la reestructuración financiera global
La nueva misión de las monedas estables en la crisis de la deuda estadounidense: remodelar el panorama financiero global
Un experimento financiero desencadenado por una crisis de 36 billones de dólares en bonos del gobierno está en curso, intentando transformar el mundo de las criptomonedas en un nuevo comprador de deuda estadounidense, mientras que silenciosamente está remodelando el sistema monetario global.
El Congreso de Estados Unidos está acelerando el avance de una legislación conocida como "Gran Ley de Belleza". Según el último informe de un importante banco, esta legislación se considera el "Plan de Pennsylvania" de Estados Unidos para hacer frente a la enorme deuda: mediante la compra obligatoria de monedas estables para adquirir bonos del Tesoro, integrando el dólar digital en el sistema de financiamiento de la deuda nacional.
Este proyecto de ley forma una combinación de políticas con otro proyecto de ley, que ya exige que todas las monedas estables en dólares estén respaldadas al 100% por efectivo, bonos del Tesoro o depósitos bancarios. Esto marca un cambio fundamental en la regulación de las monedas estables. El proyecto de ley exige que las entidades emisoras de monedas estables mantengan reservas de 1:1 en dólares o activos de alta liquidez (como bonos del Tesoro a corto plazo) y prohíbe las monedas estables algorítmicas, al tiempo que establece un marco regulatorio dual a nivel federal y estatal. Sus principales objetivos incluyen:
Aliviar la presión de la deuda estadounidense: los activos de reserva de moneda estable se obligan a dirigirse al mercado de deuda estadounidense. Se prevé que para 2028 el valor de mercado global de las monedas estables alcanzará los 2 billones de dólares, de los cuales 1.6 billones de dólares fluirán hacia la deuda estadounidense, proporcionando nuevas fuentes de financiamiento para el déficit fiscal de EE. UU.
Consolidación de la hegemonía del dólar: Actualmente, el 95% de las monedas estables están ancladas al dólar, y la aprobación de la ley establece un ciclo cerrado de "dólar → moneda estable → pagos globales → retorno de la deuda pública estadounidense", reforzando la posición del dólar en la economía digital.
Impulsar las expectativas de recortes de tasas: El informe señala que la aprobación de la ley podría ejercer presión sobre la Reserva Federal para reducir las tasas de interés, con el fin de disminuir los costos de financiamiento de la deuda pública estadounidense, al mismo tiempo que guía a una depreciación del dólar que mejora la competitividad de las exportaciones estadounidenses.
Bajo la presión de la deuda pública de EE. UU., las monedas estables se convierten en una nueva herramienta de política
La deuda total del gobierno federal de los Estados Unidos ha superado los 36 billones de dólares, y el capital más los intereses que se deben pagar en 2025 asciende a 9 billones de dólares. Frente a esta enorme presión de deuda, el gobierno necesita urgentemente abrir nuevos canales de financiamiento. Y las monedas estables, una innovación financiera que anteriormente se encontraba al margen de la regulación, se han convertido inesperadamente en una nueva opción para los formuladores de políticas.
Según la información que surgió de un seminario sobre el mercado de divisas, las monedas estables están siendo cultivadas como los "nuevos compradores" del mercado de bonos del gobierno de EE. UU. Un asesor de inversiones expresó claramente: "Las monedas estables están creando una demanda adicional considerable para el mercado de bonos del gobierno."
Los datos muestran que la capitalización total de las monedas estables es de 256 mil millones de dólares, de los cuales aproximadamente el 80% está invertido en bonos del Tesoro de EE. UU. o acuerdos de recompra, con un volumen de aproximadamente 200 mil millones de dólares. Aunque solo representan menos del 2% del mercado de deuda pública de EE. UU., su tasa de crecimiento ha llamado la atención de las instituciones financieras tradicionales.
Un importante banco predice que para 2030, el valor de mercado de las monedas estables alcanzará entre 1.6 y 3.7 billones de dólares, y para entonces, el tamaño de los bonos del Tesoro estadounidense en manos de los emisores superará los 1.2 billones de dólares. Este volumen es suficiente para posicionarse entre los mayores tenedores de bonos del Tesoro estadounidense.
Las monedas estables se han convertido en una nueva herramienta para la internacionalización del dólar estadounidense. Actualmente, las principales monedas estables poseen cerca de 200 mil millones de dólares en bonos del Tesoro estadounidense, lo que equivale al 0.5% de la deuda pública de EE. UU.; si la escala se expande a 2 billones de dólares (80% en bonos del Tesoro), la cantidad superará a la de cualquier país individual. Este mecanismo podría:
Distorsión del mercado financiero: el aumento repentino de la demanda de bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo ha reducido los rendimientos, acentuando la inclinación de la curva de rendimientos y debilitando la eficacia de la política monetaria tradicional.
Debilitar el control de capital en mercados emergentes: la circulación transfronteriza de moneda estable elude el sistema bancario tradicional, debilitando la capacidad de intervención en los tipos de cambio (como la crisis que estalló en Sri Lanka en 2022 debido a la fuga de capitales).
Detalles de la ley: ingeniería financiera de arbitraje regulatorio
"La hermosa ley" y otra ley constituyen una combinación de políticas precisas. La segunda actúa como un marco regulatorio, obligando a las monedas estables a convertirse en "compradores de bonos del Tesoro"; la primera proporciona incentivos para la emisión, formando un ciclo completo.
El diseño central del proyecto de ley está lleno de sabiduría política: cuando un usuario compra una moneda estable por 1 dólar, el emisor debe comprar bonos del Tesoro estadounidense por ese mismo dólar. Esto no solo cumple con los requisitos de conformidad, sino que también logra los objetivos de financiamiento fiscal. Un gran emisor de monedas estables compró netamente 33,1 mil millones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU. en 2024, convirtiéndose en el séptimo mayor comprador de bonos del Tesoro del mundo.
El sistema de regulación por niveles revela más claramente la intención de apoyar a los oligopolios: las monedas estables con una capitalización de mercado superior a los 10,000 millones de dólares son reguladas directamente por el gobierno federal, mientras que los jugadores más pequeños son entregados a las agencias estatales. Este diseño acelera la concentración del mercado, y actualmente dos grandes monedas estables ocupan más del 70% de la cuota de mercado.
El proyecto de ley también incluye cláusulas de exclusividad: prohíbe la circulación de monedas estables que no sean en dólares en Estados Unidos, a menos que se acepten regulaciones equivalentes. Esto refuerza la hegemonía del dólar y despeja obstáculos para ciertos nuevos proyectos de monedas estables.
Cadena de transferencia de deudas: la misión de rescate de la moneda estable
En la segunda mitad de 2025, el mercado de deuda pública de EE. UU. enfrentará un aumento en la oferta de 1 billón de dólares. Ante esta avalancha, se depositan grandes expectativas en los emisores de moneda estable. Un analista bancario señaló: "Si el Departamento del Tesoro se inclina hacia la financiación de deuda a corto plazo, el aumento en la demanda que traen las monedas estables proporcionará espacio político al Secretario del Tesoro."
El diseño del mecanismo es verdaderamente ingenioso:
Por cada 1 dólar de moneda estable emitido, se debe comprar 1 dólar en bonos del Tesoro a corto plazo, creando así un canal de financiamiento directo.
El crecimiento de la demanda de moneda estable se traduce en un poder adquisitivo institucional, reduciendo la incertidumbre en el financiamiento gubernamental.
Los emisores se ven obligados a aumentar continuamente sus activos de reserva, formando un ciclo de demanda auto-reforzante.
Un alto ejecutivo de una empresa de tecnología financiera reveló que varios bancos internacionales de primera línea están en negociaciones sobre la cooperación en monedas estables, preguntando "¿cómo lanzar un plan de moneda estable en ocho semanas?". La temperatura del sector ha alcanzado su punto máximo.
Pero aún existen algunos problemas: las monedas estables están principalmente ancladas a los bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo, lo que no ayuda de manera sustancial a la contradicción de oferta y demanda de los bonos del Tesoro a largo plazo. Además, la escala actual de las monedas estables sigue siendo insignificante en comparación con el gasto en intereses de los bonos del Tesoro de EE. UU. — el tamaño total de las monedas estables a nivel mundial es de 232 mil millones de dólares, mientras que los intereses anuales de los bonos del Tesoro superan el billón de dólares.
Nuevas hegemonías del dólar: el surgimiento del colonialismo en la cadena
La estrategia subyacente de la ley radica en la digitalización de la hegemonía del dólar. El 95% de las monedas estables a nivel mundial están ancladas al dólar, construyendo una "red de dólares en la sombra" fuera del sistema bancario tradicional.
Las pequeñas y medianas empresas en regiones como el sudeste asiático y África utilizan moneda estable para realizar remesas transfronterizas, evitando los sistemas tradicionales, lo que reduce los costos de transacción en más del 70%. Esta "dolarización informal" acelera la penetración del dólar en los mercados emergentes.
El impacto más profundo radica en la revolución del paradigma del sistema de compensación internacional:
La liquidación tradicional en dólares depende de la red interbancaria
Las monedas estables están integradas en varios sistemas de pago distribuidos en forma de "dólar en cadena".
La capacidad de liquidación en dólares rompe las fronteras de las instituciones financieras tradicionales, logrando una actualización del "poder digital".
La Unión Europea es claramente consciente de la amenaza. Su legislación relacionada limita las funciones de pago diario de las monedas estables que no son en euros y prohíbe la emisión de monedas estables a gran escala. El Banco Central Europeo está acelerando el avance del euro digital, pero el progreso es lento.
Hong Kong adopta una estrategia diferenciada: mientras establece un sistema de licencias para monedas estables, planea lanzar un sistema de doble licencia para operaciones extrabursátiles y servicios de custodia. Las autoridades regulatorias también planean publicar directrices sobre la tokenización de activos del mundo real (RWA), promoviendo la incorporación en la cadena de activos tradicionales como bonos y bienes raíces.
Red de transmisión de riesgos: potencial bomba de tiempo
La ley plantea tres riesgos estructurales.
Primera capa: la espiral mortal de los bonos del Tesoro de EE. UU. y las monedas estables. Si los usuarios redimen colectivamente una moneda estable, el emisor debe vender bonos del Tesoro para obtener efectivo → el precio de los bonos del Tesoro se desploma → las reservas de otras monedas estables se devalúan → colapso total. En 2022, hubo un desanclaje breve debido al pánico del mercado, y eventos similares en el futuro podrían impactar el mercado de bonos del Tesoro debido a la expansión de la escala.
Segunda capa: Ampliación de riesgos en finanzas descentralizadas. Una vez que la moneda estable fluye hacia el ecosistema DeFi, se apalanca a través de operaciones como minería de liquidez y préstamos. El mecanismo de restaking hace que los activos se vuelvan a apostar repetidamente entre diferentes protocolos, amplificando el riesgo de manera geométrica. Si el valor de los activos subyacentes cae drásticamente, puede desencadenar una serie de liquidaciones.
Tercera capa: pérdida de la independencia de la política monetaria. El informe señala directamente que la ley "presionará a la Reserva Federal para que baje las tasas de interés". El gobierno obtiene indirectamente el "poder de imprimir dinero" a través de moneda estable, lo que podría socavar la independencia de la Reserva Federal; recientemente, el presidente de la Reserva Federal ya rechazó la presión política, insinuando que no hay esperanza de una baja de tasas en julio.
Lo que es más complicado es que la proporción de la deuda de EE. UU. con respecto al PIB ha superado el 100%, y el riesgo crediticio de la deuda estadounidense está aumentando. Si la rentabilidad de la deuda estadounidense continúa invirtiéndose o aparece la expectativa de incumplimiento, la propiedad de refugio de las monedas estables estará en grave peligro.
Nuevo tablero global: la reestructuración del orden económico en la cadena
Ante las acciones de Estados Unidos, el mundo está formando tres grandes bloques:
Coalición de integración regulatoria: La autoridad de regulación bancaria de Canadá ha anunciado que está lista para regular las monedas estables, con un marco en desarrollo. Esto responde a las tendencias regulatorias en Estados Unidos, formando una situación de colaboración en América del Norte. Un intercambio de criptomonedas lanzará contratos perpetuos al estilo estadounidense en julio, utilizando monedas estables para liquidar las tarifas de financiamiento.
Innovador campo de defensa: Hong Kong y Singapur presentan una divergencia en sus caminos regulatorios. Hong Kong adopta un enfoque de ajuste prudente, posicionando las monedas estables como "sustitutos de bancos virtuales"; Singapur, por otro lado, implementa un "sandbox de monedas estables", permitiendo la emisión experimental. Esta diferencia podría provocar arbitraje regulatorio y debilitar la competitividad general de Asia.
Campo de soluciones alternativas: La población de países con alta inflación considera las monedas estables como "activos de refugio", debilitando la circulación de la moneda local y la efectividad de la política monetaria del banco central. Estos países pueden acelerar el desarrollo de monedas estables locales o proyectos de puentes de moneda digital multilateral, pero enfrentan severos desafíos comerciales.
El sistema internacional también experimentará cambios: de unipolar a "arquitectura híbrida", las propuestas de reforma actuales presentan tres caminos:
Alianza de monedas diversificadas (probabilidad más alta): el dólar, el euro y el renminbi forman una moneda de reserva triangular, complementada por sistemas de liquidación regional (como el intercambio multilateral de monedas de la ASEAN).
Competencia de monedas digitales: 130 países están desarrollando monedas digitales de bancos centrales (CBDC), el yuan digital ya ha sido prueba en el comercio transfronterizo, lo que podría remodelar la eficiencia de los pagos, pero enfrenta el problema de la cesión de soberanía.
Fragmentación extrema: Si los conflictos geopolíticos se intensifican, podría formarse un campamento dividido de monedas como el dólar, el euro y las monedas de los BRICS, aumentando drásticamente los costos del comercio global.
El CEO de un gigante de los pagos señaló un cuello de botella clave: "Desde la perspectiva del consumidor, actualmente no hay un verdadero incentivo para impulsar la adopción de monedas estables". La empresa está lanzando un mecanismo de recompensas para resolver el problema de la adopción, mientras que algunos intercambios descentralizados están abordando el problema de la confianza a través de contratos inteligentes.
El informe prevé que, con la implementación de la "Ley de la Belleza", la Reserva Federal se verá obligada a reducir las tasas de interés, lo que llevará a una notable debilidad del dólar. Para 2030, cuando las monedas estables posean 1.2 billones de dólares en bonos del Tesoro, el sistema financiero global podría haber completado silenciosamente una reestructuración en cadena: la hegemonía del dólar incrustada en cada transacción de la blockchain en forma de código, mientras que el riesgo se propaga a través de una red descentralizada a cada participante.
La innovación tecnológica nunca ha sido una herramienta neutral; cuando el dólar se viste con la capa de blockchain, la lucha del viejo orden se está llevando a cabo en un nuevo campo de batalla!
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StakeOrRegret
· hace10h
Solo es una nueva trampa de moneda.
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FromMinerToFarmer
· hace12h
Esto es tomar a la gente por tonta de manera indirecta.
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AltcoinMarathoner
· 08-03 22:56
justo como en el kilómetro 20... el gobierno tratando de hacer que los estables carguen sus mochilas de deuda mientras nosotros corremos esta ultramaratón
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TokenToaster
· 08-03 22:54
tomar a la gente por tonta tomar a la gente por tonta tomar a la gente por tonta tomar a la gente por tonta
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BearMarketGardener
· 08-03 22:51
Ser engañados de nuevo tiene nuevos trucos.
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FlashLoanPrince
· 08-03 22:46
Los estadounidenses están jugando con trucos de nuevo.
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TokenGuru
· 08-03 22:46
Ser engañados nueva forma ha llegado, moneda estable se ha convertido en la máquina de cortar tontos del imperio estadounidense.
Nueva interpretación de la crisis de la deuda estadounidense: las monedas estables se convierten en piezas clave en la reestructuración financiera global
La nueva misión de las monedas estables en la crisis de la deuda estadounidense: remodelar el panorama financiero global
Un experimento financiero desencadenado por una crisis de 36 billones de dólares en bonos del gobierno está en curso, intentando transformar el mundo de las criptomonedas en un nuevo comprador de deuda estadounidense, mientras que silenciosamente está remodelando el sistema monetario global.
El Congreso de Estados Unidos está acelerando el avance de una legislación conocida como "Gran Ley de Belleza". Según el último informe de un importante banco, esta legislación se considera el "Plan de Pennsylvania" de Estados Unidos para hacer frente a la enorme deuda: mediante la compra obligatoria de monedas estables para adquirir bonos del Tesoro, integrando el dólar digital en el sistema de financiamiento de la deuda nacional.
Este proyecto de ley forma una combinación de políticas con otro proyecto de ley, que ya exige que todas las monedas estables en dólares estén respaldadas al 100% por efectivo, bonos del Tesoro o depósitos bancarios. Esto marca un cambio fundamental en la regulación de las monedas estables. El proyecto de ley exige que las entidades emisoras de monedas estables mantengan reservas de 1:1 en dólares o activos de alta liquidez (como bonos del Tesoro a corto plazo) y prohíbe las monedas estables algorítmicas, al tiempo que establece un marco regulatorio dual a nivel federal y estatal. Sus principales objetivos incluyen:
Aliviar la presión de la deuda estadounidense: los activos de reserva de moneda estable se obligan a dirigirse al mercado de deuda estadounidense. Se prevé que para 2028 el valor de mercado global de las monedas estables alcanzará los 2 billones de dólares, de los cuales 1.6 billones de dólares fluirán hacia la deuda estadounidense, proporcionando nuevas fuentes de financiamiento para el déficit fiscal de EE. UU.
Consolidación de la hegemonía del dólar: Actualmente, el 95% de las monedas estables están ancladas al dólar, y la aprobación de la ley establece un ciclo cerrado de "dólar → moneda estable → pagos globales → retorno de la deuda pública estadounidense", reforzando la posición del dólar en la economía digital.
Impulsar las expectativas de recortes de tasas: El informe señala que la aprobación de la ley podría ejercer presión sobre la Reserva Federal para reducir las tasas de interés, con el fin de disminuir los costos de financiamiento de la deuda pública estadounidense, al mismo tiempo que guía a una depreciación del dólar que mejora la competitividad de las exportaciones estadounidenses.
Bajo la presión de la deuda pública de EE. UU., las monedas estables se convierten en una nueva herramienta de política
La deuda total del gobierno federal de los Estados Unidos ha superado los 36 billones de dólares, y el capital más los intereses que se deben pagar en 2025 asciende a 9 billones de dólares. Frente a esta enorme presión de deuda, el gobierno necesita urgentemente abrir nuevos canales de financiamiento. Y las monedas estables, una innovación financiera que anteriormente se encontraba al margen de la regulación, se han convertido inesperadamente en una nueva opción para los formuladores de políticas.
Según la información que surgió de un seminario sobre el mercado de divisas, las monedas estables están siendo cultivadas como los "nuevos compradores" del mercado de bonos del gobierno de EE. UU. Un asesor de inversiones expresó claramente: "Las monedas estables están creando una demanda adicional considerable para el mercado de bonos del gobierno."
Los datos muestran que la capitalización total de las monedas estables es de 256 mil millones de dólares, de los cuales aproximadamente el 80% está invertido en bonos del Tesoro de EE. UU. o acuerdos de recompra, con un volumen de aproximadamente 200 mil millones de dólares. Aunque solo representan menos del 2% del mercado de deuda pública de EE. UU., su tasa de crecimiento ha llamado la atención de las instituciones financieras tradicionales.
Un importante banco predice que para 2030, el valor de mercado de las monedas estables alcanzará entre 1.6 y 3.7 billones de dólares, y para entonces, el tamaño de los bonos del Tesoro estadounidense en manos de los emisores superará los 1.2 billones de dólares. Este volumen es suficiente para posicionarse entre los mayores tenedores de bonos del Tesoro estadounidense.
Las monedas estables se han convertido en una nueva herramienta para la internacionalización del dólar estadounidense. Actualmente, las principales monedas estables poseen cerca de 200 mil millones de dólares en bonos del Tesoro estadounidense, lo que equivale al 0.5% de la deuda pública de EE. UU.; si la escala se expande a 2 billones de dólares (80% en bonos del Tesoro), la cantidad superará a la de cualquier país individual. Este mecanismo podría:
Distorsión del mercado financiero: el aumento repentino de la demanda de bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo ha reducido los rendimientos, acentuando la inclinación de la curva de rendimientos y debilitando la eficacia de la política monetaria tradicional.
Debilitar el control de capital en mercados emergentes: la circulación transfronteriza de moneda estable elude el sistema bancario tradicional, debilitando la capacidad de intervención en los tipos de cambio (como la crisis que estalló en Sri Lanka en 2022 debido a la fuga de capitales).
Detalles de la ley: ingeniería financiera de arbitraje regulatorio
"La hermosa ley" y otra ley constituyen una combinación de políticas precisas. La segunda actúa como un marco regulatorio, obligando a las monedas estables a convertirse en "compradores de bonos del Tesoro"; la primera proporciona incentivos para la emisión, formando un ciclo completo.
El diseño central del proyecto de ley está lleno de sabiduría política: cuando un usuario compra una moneda estable por 1 dólar, el emisor debe comprar bonos del Tesoro estadounidense por ese mismo dólar. Esto no solo cumple con los requisitos de conformidad, sino que también logra los objetivos de financiamiento fiscal. Un gran emisor de monedas estables compró netamente 33,1 mil millones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU. en 2024, convirtiéndose en el séptimo mayor comprador de bonos del Tesoro del mundo.
El sistema de regulación por niveles revela más claramente la intención de apoyar a los oligopolios: las monedas estables con una capitalización de mercado superior a los 10,000 millones de dólares son reguladas directamente por el gobierno federal, mientras que los jugadores más pequeños son entregados a las agencias estatales. Este diseño acelera la concentración del mercado, y actualmente dos grandes monedas estables ocupan más del 70% de la cuota de mercado.
El proyecto de ley también incluye cláusulas de exclusividad: prohíbe la circulación de monedas estables que no sean en dólares en Estados Unidos, a menos que se acepten regulaciones equivalentes. Esto refuerza la hegemonía del dólar y despeja obstáculos para ciertos nuevos proyectos de monedas estables.
Cadena de transferencia de deudas: la misión de rescate de la moneda estable
En la segunda mitad de 2025, el mercado de deuda pública de EE. UU. enfrentará un aumento en la oferta de 1 billón de dólares. Ante esta avalancha, se depositan grandes expectativas en los emisores de moneda estable. Un analista bancario señaló: "Si el Departamento del Tesoro se inclina hacia la financiación de deuda a corto plazo, el aumento en la demanda que traen las monedas estables proporcionará espacio político al Secretario del Tesoro."
El diseño del mecanismo es verdaderamente ingenioso:
Por cada 1 dólar de moneda estable emitido, se debe comprar 1 dólar en bonos del Tesoro a corto plazo, creando así un canal de financiamiento directo.
El crecimiento de la demanda de moneda estable se traduce en un poder adquisitivo institucional, reduciendo la incertidumbre en el financiamiento gubernamental.
Los emisores se ven obligados a aumentar continuamente sus activos de reserva, formando un ciclo de demanda auto-reforzante.
Un alto ejecutivo de una empresa de tecnología financiera reveló que varios bancos internacionales de primera línea están en negociaciones sobre la cooperación en monedas estables, preguntando "¿cómo lanzar un plan de moneda estable en ocho semanas?". La temperatura del sector ha alcanzado su punto máximo.
Pero aún existen algunos problemas: las monedas estables están principalmente ancladas a los bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo, lo que no ayuda de manera sustancial a la contradicción de oferta y demanda de los bonos del Tesoro a largo plazo. Además, la escala actual de las monedas estables sigue siendo insignificante en comparación con el gasto en intereses de los bonos del Tesoro de EE. UU. — el tamaño total de las monedas estables a nivel mundial es de 232 mil millones de dólares, mientras que los intereses anuales de los bonos del Tesoro superan el billón de dólares.
Nuevas hegemonías del dólar: el surgimiento del colonialismo en la cadena
La estrategia subyacente de la ley radica en la digitalización de la hegemonía del dólar. El 95% de las monedas estables a nivel mundial están ancladas al dólar, construyendo una "red de dólares en la sombra" fuera del sistema bancario tradicional.
Las pequeñas y medianas empresas en regiones como el sudeste asiático y África utilizan moneda estable para realizar remesas transfronterizas, evitando los sistemas tradicionales, lo que reduce los costos de transacción en más del 70%. Esta "dolarización informal" acelera la penetración del dólar en los mercados emergentes.
El impacto más profundo radica en la revolución del paradigma del sistema de compensación internacional:
La liquidación tradicional en dólares depende de la red interbancaria
Las monedas estables están integradas en varios sistemas de pago distribuidos en forma de "dólar en cadena".
La capacidad de liquidación en dólares rompe las fronteras de las instituciones financieras tradicionales, logrando una actualización del "poder digital".
La Unión Europea es claramente consciente de la amenaza. Su legislación relacionada limita las funciones de pago diario de las monedas estables que no son en euros y prohíbe la emisión de monedas estables a gran escala. El Banco Central Europeo está acelerando el avance del euro digital, pero el progreso es lento.
Hong Kong adopta una estrategia diferenciada: mientras establece un sistema de licencias para monedas estables, planea lanzar un sistema de doble licencia para operaciones extrabursátiles y servicios de custodia. Las autoridades regulatorias también planean publicar directrices sobre la tokenización de activos del mundo real (RWA), promoviendo la incorporación en la cadena de activos tradicionales como bonos y bienes raíces.
Red de transmisión de riesgos: potencial bomba de tiempo
La ley plantea tres riesgos estructurales.
Primera capa: la espiral mortal de los bonos del Tesoro de EE. UU. y las monedas estables. Si los usuarios redimen colectivamente una moneda estable, el emisor debe vender bonos del Tesoro para obtener efectivo → el precio de los bonos del Tesoro se desploma → las reservas de otras monedas estables se devalúan → colapso total. En 2022, hubo un desanclaje breve debido al pánico del mercado, y eventos similares en el futuro podrían impactar el mercado de bonos del Tesoro debido a la expansión de la escala.
Segunda capa: Ampliación de riesgos en finanzas descentralizadas. Una vez que la moneda estable fluye hacia el ecosistema DeFi, se apalanca a través de operaciones como minería de liquidez y préstamos. El mecanismo de restaking hace que los activos se vuelvan a apostar repetidamente entre diferentes protocolos, amplificando el riesgo de manera geométrica. Si el valor de los activos subyacentes cae drásticamente, puede desencadenar una serie de liquidaciones.
Tercera capa: pérdida de la independencia de la política monetaria. El informe señala directamente que la ley "presionará a la Reserva Federal para que baje las tasas de interés". El gobierno obtiene indirectamente el "poder de imprimir dinero" a través de moneda estable, lo que podría socavar la independencia de la Reserva Federal; recientemente, el presidente de la Reserva Federal ya rechazó la presión política, insinuando que no hay esperanza de una baja de tasas en julio.
Lo que es más complicado es que la proporción de la deuda de EE. UU. con respecto al PIB ha superado el 100%, y el riesgo crediticio de la deuda estadounidense está aumentando. Si la rentabilidad de la deuda estadounidense continúa invirtiéndose o aparece la expectativa de incumplimiento, la propiedad de refugio de las monedas estables estará en grave peligro.
Nuevo tablero global: la reestructuración del orden económico en la cadena
Ante las acciones de Estados Unidos, el mundo está formando tres grandes bloques:
Coalición de integración regulatoria: La autoridad de regulación bancaria de Canadá ha anunciado que está lista para regular las monedas estables, con un marco en desarrollo. Esto responde a las tendencias regulatorias en Estados Unidos, formando una situación de colaboración en América del Norte. Un intercambio de criptomonedas lanzará contratos perpetuos al estilo estadounidense en julio, utilizando monedas estables para liquidar las tarifas de financiamiento.
Innovador campo de defensa: Hong Kong y Singapur presentan una divergencia en sus caminos regulatorios. Hong Kong adopta un enfoque de ajuste prudente, posicionando las monedas estables como "sustitutos de bancos virtuales"; Singapur, por otro lado, implementa un "sandbox de monedas estables", permitiendo la emisión experimental. Esta diferencia podría provocar arbitraje regulatorio y debilitar la competitividad general de Asia.
Campo de soluciones alternativas: La población de países con alta inflación considera las monedas estables como "activos de refugio", debilitando la circulación de la moneda local y la efectividad de la política monetaria del banco central. Estos países pueden acelerar el desarrollo de monedas estables locales o proyectos de puentes de moneda digital multilateral, pero enfrentan severos desafíos comerciales.
El sistema internacional también experimentará cambios: de unipolar a "arquitectura híbrida", las propuestas de reforma actuales presentan tres caminos:
Alianza de monedas diversificadas (probabilidad más alta): el dólar, el euro y el renminbi forman una moneda de reserva triangular, complementada por sistemas de liquidación regional (como el intercambio multilateral de monedas de la ASEAN).
Competencia de monedas digitales: 130 países están desarrollando monedas digitales de bancos centrales (CBDC), el yuan digital ya ha sido prueba en el comercio transfronterizo, lo que podría remodelar la eficiencia de los pagos, pero enfrenta el problema de la cesión de soberanía.
Fragmentación extrema: Si los conflictos geopolíticos se intensifican, podría formarse un campamento dividido de monedas como el dólar, el euro y las monedas de los BRICS, aumentando drásticamente los costos del comercio global.
El CEO de un gigante de los pagos señaló un cuello de botella clave: "Desde la perspectiva del consumidor, actualmente no hay un verdadero incentivo para impulsar la adopción de monedas estables". La empresa está lanzando un mecanismo de recompensas para resolver el problema de la adopción, mientras que algunos intercambios descentralizados están abordando el problema de la confianza a través de contratos inteligentes.
El informe prevé que, con la implementación de la "Ley de la Belleza", la Reserva Federal se verá obligada a reducir las tasas de interés, lo que llevará a una notable debilidad del dólar. Para 2030, cuando las monedas estables posean 1.2 billones de dólares en bonos del Tesoro, el sistema financiero global podría haber completado silenciosamente una reestructuración en cadena: la hegemonía del dólar incrustada en cada transacción de la blockchain en forma de código, mientras que el riesgo se propaga a través de una red descentralizada a cada participante.
La innovación tecnológica nunca ha sido una herramienta neutral; cuando el dólar se viste con la capa de blockchain, la lucha del viejo orden se está llevando a cabo en un nuevo campo de batalla!