"El mercado de Trump" llega a su fin: la subida de la prima por el plazo refleja las expectativas del mercado sobre la crisis de la deuda
Recientemente, el mercado de criptomonedas ha experimentado una gran volatilidad, con una tendencia de precios que muestra una forma de cabeza M. A medida que se acerca la ceremonia de toma de posesión del 20 de enero, el mercado de capitales ha comenzado a valorar las oportunidades y riesgos tras la elección de Trump, lo que indica que el "mercado Trump", impulsado por la emoción, ha llegado a su fin tras tres meses. En la actualidad, es necesario extraer el enfoque de la competencia a corto plazo del mercado a partir de la complicada y variada información, a fin de hacer juicios racionales sobre los cambios en el mercado. Este artículo compartirá la lógica de observación desde la perspectiva de un aficionado no profesional en finanzas, con la esperanza de proporcionar algunas referencias a los lectores. En general, varios activos de riesgo de alto crecimiento, incluido el mercado de criptomonedas, pueden continuar enfrentando presión en los precios a corto plazo. La razón de esto es que la expansión de la prima de plazo en el mercado de deuda estadounidense ha llevado a un aumento en las tasas de interés a medio y largo plazo, lo que ha tenido un efecto adverso sobre estos activos. Detrás de este fenómeno, el mercado está valorando la crisis de deuda de Estados Unidos.
Los indicadores macroeconómicos se mantienen fuertes, las expectativas de inflación no han aumentado significativamente
Analizar los factores que han llevado a la reciente caída de precios, la semana pasada se publicaron varios indicadores macroeconómicos importantes. Primero, observemos los datos relacionados con el crecimiento económico de EE. UU., el índice de gerentes de compras (PMI) manufacturero y no manufacturero de ISM han ido en aumento. Como indicadores adelantados del crecimiento económico, esto sugiere que las perspectivas económicas de EE. UU. son bastante optimistas a corto plazo.
En el mercado laboral, los datos de empleo no agrícola aumentaron de 212,000 el mes pasado a 256,000, superando las expectativas. La tasa de desempleo disminuyó del 4.2% al 4.1%. Las vacantes de JOLTS aumentaron drásticamente a 809,000. El número de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo sigue disminuyendo, lo que indica que el desempeño del mercado laboral en enero parece mejorar. Todos estos datos sugieren que el mercado laboral en EE. UU. se mantiene fuerte, y un aterrizaje suave parece estar asegurado.
En términos de inflación, dado que el IPC de diciembre aún no se ha publicado, podemos observar por adelantado las expectativas de inflación a 1 año de la Universidad de Michigan en EE. UU. En comparación con noviembre, este indicador ha subido, alcanzando un 2.8%, pero por debajo de lo esperado, permaneciendo dentro del rango razonable de 2-3% establecido por el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. A partir de los cambios en el rendimiento de los bonos TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities), el mercado parece no estar excesivamente preocupado por la inflación.
En resumen, desde una perspectiva macroeconómica, no ha habido problemas evidentes en la economía de Estados Unidos. A continuación, exploraremos las causas centrales que han llevado a la caída del valor de mercado de las empresas de alto crecimiento actuales.
Las tasas de interés a medio y largo plazo de los bonos del Tesoro de EE. UU. continúan subiendo, intensificándose el patrón de inversión de la curva.
Observando los cambios en los rendimientos de los bonos del gobierno de Estados Unidos, las tasas a largo plazo continuaron subiendo en la última semana. Tomando como ejemplo los bonos a 10 años, han subido casi 20 puntos básicos, lo que agrava aún más el patrón de osos de los bonos del gobierno. El aumento en las tasas de los bonos del gobierno tiene un efecto más negativo sobre las acciones de alto crecimiento en comparación con las acciones blue-chip o de valor, y las principales razones son las siguientes:
Impacto en las empresas de alto crecimiento:
Aumento del costo de financiamiento
Aumento de la presión de valoración
Cambio en la preferencia del mercado
Los gastos de capital están limitados
Impacto en empresas estables:
impacto relativamente suave
La presión para el pago de la deuda aumenta
La atracción de los dividendos disminuye
Efecto de transmisión de la inflación
Por lo tanto, el aumento de las tasas de interés en el extremo lejano de los bonos del gobierno tiene un efecto muy evidente en la disminución del valor de mercado de empresas tecnológicas como las criptomonedas. A continuación, necesitamos aclarar las causas principales que llevan al aumento de las tasas de interés en el extremo lejano de los bonos del gobierno en un contexto de disminución de tasas.
El modelo de cálculo de la tasa de interés nominal de los bonos del gobierno es: I = r + π + RP
Donde I representa la tasa de interés nominal de los bonos del gobierno, r es la tasa de interés real, π son las expectativas de inflación y RP es la prima por plazo. La tasa de interés real refleja el retorno real de los bonos, no se ve afectada por la aversión al riesgo del mercado y la compensación de riesgos, y refleja directamente el valor temporal del dinero y el potencial de crecimiento económico. Las expectativas de inflación generalmente se observan a través del CPI o el rendimiento de los bonos TIPS que son resistentes a la inflación. La prima por plazo refleja la compensación de los inversores por el riesgo de tasa de interés; cuando los inversores creen que el desarrollo económico futuro tiene incertidumbre, necesitan una mayor compensación por el riesgo.
El análisis anterior ha dejado claro que el desarrollo económico actual de Estados Unidos se mantendrá sólido a corto plazo, y la tasa de rendimiento de los TIPS también muestra que las expectativas de inflación no han aumentado significativamente. Por lo tanto, las tasas de interés reales y las expectativas de inflación no son los principales factores que impulsan el aumento de las tasas de interés nominales a corto plazo; el problema se centra en la "prima de plazo".
Al observar la prima de plazo, elegimos dos indicadores: el nivel de prima de plazo estimado por el modelo ACM para los bonos del Tesoro de EE. UU. y la volatilidad de opciones de bonos del Tesoro de Merrill Lynch (indicador MOVE). Recientemente, la prima de plazo de los bonos del Tesoro a 10 años de EE. UU. ha aumentado notablemente, siendo este el principal factor que impulsa el aumento del rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. El indicador MOVE ha mostrado poca volatilidad recientemente, y generalmente reacciona con mayor sensibilidad a la volatilidad implícita de las tasas de interés a corto plazo. Esto indica que el mercado actualmente no es sensible al riesgo de volatilidad de las tasas de interés a corto plazo y no ha hecho una valoración de riesgo significativa ante posibles cambios en la política de la Reserva Federal. Sin embargo, el aumento continuo de la prima de plazo indica que el mercado tiene preocupaciones sobre el desarrollo económico a medio y largo plazo de EE. UU., con un enfoque en el problema del déficit fiscal en EE. UU.
Por lo tanto, el mercado actualmente está valorando el riesgo potencial de una crisis de deuda en Estados Unidos tras la asunción de Trump. En el próximo período, al observar la información política y las opiniones de los interesados, es necesario reflexionar sobre si su impacto en el riesgo de deuda es positivo o negativo, lo cual ayudará a juzgar la tendencia del mercado de activos de riesgo. Por ejemplo, la declaración de Trump sobre considerar que Estados Unidos entre en un estado de emergencia económica, aunque amplifica las preocupaciones sobre el impacto potencial de una guerra comercial, desde la perspectiva de impacto directo, el aumento de los ingresos arancelarios tiene un impacto positivo en los ingresos fiscales de Estados Unidos, por lo que el efecto podría no ser muy drástico. En comparación, el avance de la ley de reducción de impuestos y cómo se recortarán los gastos del gobierno son los aspectos más dignos de atención en todo este juego.
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LiquidatedTwice
· hace5h
El mundo Cripto ha resistido mucho la caída.
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CounterIndicator
· hace5h
El mercado bajista aún no ha comenzado, y los que están atrapados todavía están de fiesta.
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DAOdreamer
· hace5h
¿Cómo se explica esta forma de cabeza y hombros de un muerto posiciones en largo?
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SurvivorshipBias
· hace5h
caída cuánto no me importa, atravesar alcistas y bajistas es lo que hago
La prima de plazo de los bonos del Tesoro de EE. UU. ha subido, y el mercado comienza a valorar el riesgo de una crisis de deuda.
"El mercado de Trump" llega a su fin: la subida de la prima por el plazo refleja las expectativas del mercado sobre la crisis de la deuda
Recientemente, el mercado de criptomonedas ha experimentado una gran volatilidad, con una tendencia de precios que muestra una forma de cabeza M. A medida que se acerca la ceremonia de toma de posesión del 20 de enero, el mercado de capitales ha comenzado a valorar las oportunidades y riesgos tras la elección de Trump, lo que indica que el "mercado Trump", impulsado por la emoción, ha llegado a su fin tras tres meses. En la actualidad, es necesario extraer el enfoque de la competencia a corto plazo del mercado a partir de la complicada y variada información, a fin de hacer juicios racionales sobre los cambios en el mercado. Este artículo compartirá la lógica de observación desde la perspectiva de un aficionado no profesional en finanzas, con la esperanza de proporcionar algunas referencias a los lectores. En general, varios activos de riesgo de alto crecimiento, incluido el mercado de criptomonedas, pueden continuar enfrentando presión en los precios a corto plazo. La razón de esto es que la expansión de la prima de plazo en el mercado de deuda estadounidense ha llevado a un aumento en las tasas de interés a medio y largo plazo, lo que ha tenido un efecto adverso sobre estos activos. Detrás de este fenómeno, el mercado está valorando la crisis de deuda de Estados Unidos.
Los indicadores macroeconómicos se mantienen fuertes, las expectativas de inflación no han aumentado significativamente
Analizar los factores que han llevado a la reciente caída de precios, la semana pasada se publicaron varios indicadores macroeconómicos importantes. Primero, observemos los datos relacionados con el crecimiento económico de EE. UU., el índice de gerentes de compras (PMI) manufacturero y no manufacturero de ISM han ido en aumento. Como indicadores adelantados del crecimiento económico, esto sugiere que las perspectivas económicas de EE. UU. son bastante optimistas a corto plazo.
En el mercado laboral, los datos de empleo no agrícola aumentaron de 212,000 el mes pasado a 256,000, superando las expectativas. La tasa de desempleo disminuyó del 4.2% al 4.1%. Las vacantes de JOLTS aumentaron drásticamente a 809,000. El número de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo sigue disminuyendo, lo que indica que el desempeño del mercado laboral en enero parece mejorar. Todos estos datos sugieren que el mercado laboral en EE. UU. se mantiene fuerte, y un aterrizaje suave parece estar asegurado.
En términos de inflación, dado que el IPC de diciembre aún no se ha publicado, podemos observar por adelantado las expectativas de inflación a 1 año de la Universidad de Michigan en EE. UU. En comparación con noviembre, este indicador ha subido, alcanzando un 2.8%, pero por debajo de lo esperado, permaneciendo dentro del rango razonable de 2-3% establecido por el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. A partir de los cambios en el rendimiento de los bonos TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities), el mercado parece no estar excesivamente preocupado por la inflación.
En resumen, desde una perspectiva macroeconómica, no ha habido problemas evidentes en la economía de Estados Unidos. A continuación, exploraremos las causas centrales que han llevado a la caída del valor de mercado de las empresas de alto crecimiento actuales.
Las tasas de interés a medio y largo plazo de los bonos del Tesoro de EE. UU. continúan subiendo, intensificándose el patrón de inversión de la curva.
Observando los cambios en los rendimientos de los bonos del gobierno de Estados Unidos, las tasas a largo plazo continuaron subiendo en la última semana. Tomando como ejemplo los bonos a 10 años, han subido casi 20 puntos básicos, lo que agrava aún más el patrón de osos de los bonos del gobierno. El aumento en las tasas de los bonos del gobierno tiene un efecto más negativo sobre las acciones de alto crecimiento en comparación con las acciones blue-chip o de valor, y las principales razones son las siguientes:
Impacto en las empresas de alto crecimiento:
Impacto en empresas estables:
Por lo tanto, el aumento de las tasas de interés en el extremo lejano de los bonos del gobierno tiene un efecto muy evidente en la disminución del valor de mercado de empresas tecnológicas como las criptomonedas. A continuación, necesitamos aclarar las causas principales que llevan al aumento de las tasas de interés en el extremo lejano de los bonos del gobierno en un contexto de disminución de tasas.
El modelo de cálculo de la tasa de interés nominal de los bonos del gobierno es: I = r + π + RP
Donde I representa la tasa de interés nominal de los bonos del gobierno, r es la tasa de interés real, π son las expectativas de inflación y RP es la prima por plazo. La tasa de interés real refleja el retorno real de los bonos, no se ve afectada por la aversión al riesgo del mercado y la compensación de riesgos, y refleja directamente el valor temporal del dinero y el potencial de crecimiento económico. Las expectativas de inflación generalmente se observan a través del CPI o el rendimiento de los bonos TIPS que son resistentes a la inflación. La prima por plazo refleja la compensación de los inversores por el riesgo de tasa de interés; cuando los inversores creen que el desarrollo económico futuro tiene incertidumbre, necesitan una mayor compensación por el riesgo.
El análisis anterior ha dejado claro que el desarrollo económico actual de Estados Unidos se mantendrá sólido a corto plazo, y la tasa de rendimiento de los TIPS también muestra que las expectativas de inflación no han aumentado significativamente. Por lo tanto, las tasas de interés reales y las expectativas de inflación no son los principales factores que impulsan el aumento de las tasas de interés nominales a corto plazo; el problema se centra en la "prima de plazo".
Al observar la prima de plazo, elegimos dos indicadores: el nivel de prima de plazo estimado por el modelo ACM para los bonos del Tesoro de EE. UU. y la volatilidad de opciones de bonos del Tesoro de Merrill Lynch (indicador MOVE). Recientemente, la prima de plazo de los bonos del Tesoro a 10 años de EE. UU. ha aumentado notablemente, siendo este el principal factor que impulsa el aumento del rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. El indicador MOVE ha mostrado poca volatilidad recientemente, y generalmente reacciona con mayor sensibilidad a la volatilidad implícita de las tasas de interés a corto plazo. Esto indica que el mercado actualmente no es sensible al riesgo de volatilidad de las tasas de interés a corto plazo y no ha hecho una valoración de riesgo significativa ante posibles cambios en la política de la Reserva Federal. Sin embargo, el aumento continuo de la prima de plazo indica que el mercado tiene preocupaciones sobre el desarrollo económico a medio y largo plazo de EE. UU., con un enfoque en el problema del déficit fiscal en EE. UU.
Por lo tanto, el mercado actualmente está valorando el riesgo potencial de una crisis de deuda en Estados Unidos tras la asunción de Trump. En el próximo período, al observar la información política y las opiniones de los interesados, es necesario reflexionar sobre si su impacto en el riesgo de deuda es positivo o negativo, lo cual ayudará a juzgar la tendencia del mercado de activos de riesgo. Por ejemplo, la declaración de Trump sobre considerar que Estados Unidos entre en un estado de emergencia económica, aunque amplifica las preocupaciones sobre el impacto potencial de una guerra comercial, desde la perspectiva de impacto directo, el aumento de los ingresos arancelarios tiene un impacto positivo en los ingresos fiscales de Estados Unidos, por lo que el efecto podría no ser muy drástico. En comparación, el avance de la ley de reducción de impuestos y cómo se recortarán los gastos del gobierno son los aspectos más dignos de atención en todo este juego.