La era de regulación de las monedas estables ha llegado: la reconfiguración del nuevo orden financiero global
Resumen
Las monedas estables se dividen en tres tipos según su forma de anclaje de precios: respaldadas por moneda fiduciaria, respaldadas por criptomonedas y monedas estables algorítmicas. Actualmente, la capitalización de mercado de las monedas estables a nivel mundial ha alcanzado los 260,728 millones de dólares, aproximadamente el 1% del PIB de EE. UU. en 2024, con más de 170 millones de usuarios en más de 80 países y regiones. Los gobiernos de varios países están prestando cada vez más atención a la regulación de las monedas estables, y los principales motivos de la legislación incluyen la estabilidad financiera, la soberanía monetaria y la regulación del capital transfronterizo. Economías como EE. UU. y Hong Kong ya han implementado regulaciones de supervisión sistemática, y las monedas estables a nivel mundial han entrado en una era de fuerte regulación, reconfigurando el orden financiero internacional y el panorama del poder monetario. Detrás del auge de las monedas estables se encuentra una competencia oculta entre la soberanía monetaria y la hegemonía financiera. Como punto de intersección de la soberanía financiera, la infraestructura y el poder de fijación de precios del mercado de capitales, las monedas estables se han convertido en el foco de la gobernanza financiera. A pesar de que las monedas estables han mejorado la eficiencia financiera, aún enfrentan desafíos como el riesgo del mecanismo de anclaje, las contradicciones de la descentralización y la coordinación de la regulación transfronteriza.
Introducción
El 18 de julio de 2025, la Cámara de Representantes de EE. UU. aprobó la Ley GENIUS, y la Ley CLARITY, que regula la estructura del mercado de criptomonedas, ha sido presentada al Senado. Fuera de EE. UU., Hong Kong implementará la normativa de moneda estable el 1 de agosto, el banco de Rusia ofrecerá custodia de criptomonedas y Tailandia lanzará un sandbox de criptomonedas. Esto marca la entrada de las monedas estables en la era de la regulación, y la gran competencia entre potencias sobre las monedas estables ha comenzado oficialmente.
Este artículo tiene como objetivo analizar las razones detrás de la legislación sobre monedas estables de los gobiernos de diferentes países, comparar las similitudes y diferencias de los proyectos de ley, y explorar el impacto de la regulación de las monedas estables en el orden financiero existente, proporcionando referencias para los tomadores de decisiones de la industria. Se recomienda a los inversores que presten atención a las tendencias regulatorias, participando principalmente en monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria y evitando los riesgos de las monedas estables algorítmicas. Las instituciones financieras tradicionales deben adaptarse a la tendencia de la tokenización de activos y explorar más oportunidades, mientras que las instituciones de criptomonedas deben avanzar en el proceso de cumplimiento.
1. Definición y clasificación de las monedas estables
La moneda estable es una criptomoneda diseñada para mantener la estabilidad de precios, que generalmente se vincula a activos como monedas fiduciarias, materias primas, otras criptomonedas, etc., o utiliza mecanismos de ajuste algorítmico para lograr un anclaje de valor. Según la forma de mantener el precio, las monedas estables se pueden clasificar en tres categorías:
Moneda estable respaldada por moneda fiduciaria: el tipo más común, que representa el 92.4% de la cuota de mercado. Logra la estabilidad de precios anclando a monedas fiduciarias como el dólar estadounidense, como USDT, USDC.
Moneda estable respaldada por activos criptográficos: se utiliza criptomonedas como reserva, generalmente con un colateral superior al 150% y mecanismos de liquidación en cadena, como DAI.
Moneda estable algorítmica: no depende del soporte de activos físicos, sino que se basa en algoritmos y la oferta y demanda del mercado para mantener el precio, como UST( que ya ha colapsado ).
2. Características y casos de uso de la moneda estable
Las principales características de la moneda estable incluyen:
Precio estable
Puente entre las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas ( DeFi )
Bajo costo de pago, alta eficiencia
Protección contra la inflación y refugio de capital
Los principales escenarios de aplicación incluyen:
Finanzas descentralizadas
comercio de criptomonedas
Comercio transfronterizo
Pagos diarios
Protección de capital
El comercio transfronterizo es un área de enfoque clave para la legislación en Estados Unidos y Hong Kong. Las monedas estables pueden eludir eficazmente ciertos problemas de inflación monetaria en países durante las transacciones transfronterizas, y los costos y la eficiencia de los pagos son mucho mayores que los del sistema SWIFT tradicional.
3. Contexto legislativo de la regulación de monedas estables
( 3.1 El auge de la moneda estable
Actualmente, la capitalización del mercado de monedas estables a nivel mundial ha alcanzado los 260,728 millones de dólares, superando la capitalización de MasterCard, representando aproximadamente el 1% del PIB de EE.UU. en 2024. El número de usuarios que poseen monedas estables supera los 170 millones, distribuidos en más de 80 países y regiones.
) 3.2 Motivaciones de la intervención del gobierno en la regulación
Los gobiernos de varios países están interviniendo activamente en la regulación de las monedas estables, y las principales motivaciones incluyen:
Prevenir riesgos financieros sistémicos
Mantener la soberanía monetaria y el orden financiero
Combatir el flujo ilegal de fondos transfronterizos
Hacer frente al impacto de la "hegemonía del dólar y moneda estable"
Mitigar el riesgo crediticio de la moneda fiduciaria, respaldar la deuda pública
Para fortalecer la posición internacional de la moneda nacional, proteger la seguridad de los activos de los consumidores, ocupar la voz en los activos digitales y resolver la falta de regulación de las monedas estables, Estados Unidos, Hong Kong, la Unión Europea, entre otros, han comenzado a implementar regulaciones sistemáticas. La industria de las monedas estables entra oficialmente en una era de regulación estricta y cumplimiento.
4. Avances en la regulación de monedas estables en las principales economías del mundo
4.1 Estados Unidos lanzó la "Ley Genius" y la "Ley Clarity"
La "Ley Genius" entrará en vigor el 18 de julio de 2025, estableciendo un marco regulatorio unificado a nivel federal en Estados Unidos para la emisión de monedas estables. Los contenidos principales incluyen:
Modo de regulación: sistema dual federal y estatal, autorizado y licenciado uniformemente por la OCC
Emisor: limitado a bancos, instituciones de depósito y ciertas instituciones financieras no bancarias aprobadas.
Requisitos de reserva: reserva de divisas 1:1, los activos de reserva deben ser bonos del gobierno de EE. UU. o efectivo
Obligaciones de transparencia: auditoría mensual, divulgación de información y revisión de lavado de dinero
Restricciones comerciales: se prohíbe ofrecer intereses sobre el valor almacenado o participar en actividades como el apalancamiento y la securitización.
Restricciones transfronterizas: se prohíbe la circulación de monedas estables extranjeras no aprobadas en el mercado estadounidense
El mismo día, la Cámara de Representantes aprobó la "Clarity Act", que tiene como objetivo aclarar la división de responsabilidades regulatorias entre la SEC y la CFTC en el mercado de activos digitales.
Otras principales economías también están avanzando activamente en el marco regulatorio de las monedas estables, presentando en general una tendencia prudente y estricta, que se está formando gradualmente. La regulación en cada país se centra principalmente en las monedas estables respaldadas, excluyendo las monedas estables algorítmicas, que presentan mayores riesgos.
5. Reestructuración del orden financiero bajo la dominación de la moneda estable
) 5.1 Competencia de soberanía financiera detrás de la moneda estable
En el actual mercado de monedas estables, la capitalización de mercado de las monedas estables ancladas al dólar supera el 90%, productos como USDT y USDC se han convertido en el estándar de facto en el ámbito de los intercambios globales, DeFi y pagos transfronterizos. La legislación estadounidense como el "Genius Act" ha reforzado el vínculo entre las monedas estables y los activos centrales en dólares, formando una estructura de doble anclaje "moneda estable - bonos del gobierno de EE. UU.", lo que ha consolidado aún más la posición dominante del dólar en el sistema financiero global.
Al mismo tiempo, los avances en la regulación de monedas estables como el euro y el dólar de Hong Kong reflejan los intentos de los países por contrarrestar el impacto de las monedas estables en dólares a través de la digitalización de sus propias monedas y la legislación sobre monedas estables. Se ha iniciado una nueva ronda de competencia monetaria en la era digital.
( 5.2 La competencia de la próxima generación de infraestructura financiera
Las monedas estables están convirtiéndose gradualmente en un componente central de la nueva generación de infraestructuras de pago y liquidación transfronteriza. Estados Unidos espera replicar en el mundo financiero en cadena el dominio de infraestructura similar a SWIFT a través de las monedas estables en dólares. Mientras tanto, centros financieros internacionales como Hong Kong y Singapur están impulsando la profunda integración de la infraestructura financiera local con las monedas estables fiduciarias mediante la orientación política, buscando ocupar posiciones como nodos y centros en las finanzas digitales transfronterizas.
) 5.3 La competencia por el derecho de fijación de precios de los activos digitales
En el actual mercado de activos digitales, las monedas estables han participado profundamente en la reestructuración del poder de fijación de precios del mercado. USDT y USDC prácticamente monopolizan los principales pares de negociación del mercado cripto, convirtiéndose en el estándar de hecho para la anclaje de la liquidez de los activos en cadena y la fijación de precios. Estados Unidos ha fortalecido su control sobre el poder de fijación de precios del mercado de activos digitales a través de la legislación sobre monedas estables, mientras que Hong Kong, la Unión Europea y otros esperan impulsar monedas estables locales para obtener más poder de fijación de precios y voz en la futura competencia en las finanzas digitales.
Los principales riesgos y desafíos que enfrentan las monedas estables incluyen:
( 6.1 Prevención de riesgos sistémicos
El mayor riesgo sistémico de las monedas estables proviene de la desvinculación causada por la volatilidad de los precios de los colaterales. Históricamente, BitUSD, USDC, DAI, entre otros, han experimentado eventos de desvinculación. Esto recuerda a los emisores de monedas estables que deben realizar una adecuada diversificación de activos para contrarrestar el riesgo sistémico.
) 6.2 va en contra de la filosofía de descentralización
Los modelos de moneda estable convencionales dependen de entidades centralizadas para su operación y de activos fiduciarios como respaldo, lo que va en contra de la idea central de descentralización y resistencia a la censura de la blockchain. Esta dependencia centralizada limita a las monedas estables a los riesgos de crédito de los emisores y de las instituciones depositarias, lo que puede provocar que sean congeladas o manipuladas en situaciones extremas.
6.3 Dificultades en la coordinación de la regulación transfronteriza
Los países tienen grandes diferencias en sus posiciones regulatorias, definiciones y requisitos de cumplimiento sobre las monedas estables, lo que provoca incertidumbre y riesgos legales en el uso transfronterizo, la liquidación y los procesos de cumplimiento de las monedas estables, facilitando la formación de "arbitraje regulatorio" y zonas grises de cumplimiento.
6.4 riesgo potencial de sanciones financieras
Con la agitación de la situación internacional, las monedas estables enfrentan el riesgo de ser incluidas en la cadena de herramientas de sanciones financieras. Estados Unidos podría utilizar su moneda estable dominante, el dólar, para reforzar la supervisión sobre los flujos de capital y los usos de fondos, e incluso imponer sanciones a entidades o países específicos. Esto ha impulsado una mayor exploración global hacia la desdolarización y las monedas estables regionales.
El auge de las monedas estables es un reflejo de la reconfiguración del orden monetario en la era de las finanzas digitales. Detrás de esto se refleja la competencia oculta entre la soberanía monetaria y la hegemonía financiera, que se ha convertido en un variable clave en la reconfiguración del futuro orden financiero internacional. Sin embargo, el desarrollo de las monedas estables aún enfrenta muchas incertidumbres, incluidos los riesgos endógenos, la coordinación de la regulación global y los desafíos del equilibrio con la idea de descentralización.
En el futuro, las monedas estables jugarán un papel cada vez más importante en la infraestructura financiera, la competencia monetaria y el sistema de liquidación internacional. Su trayectoria de desarrollo está relacionada tanto con la fusión de las finanzas descentralizadas y los activos del mundo real, como con la construcción de un nuevo orden financiero global y la redistribución del poder de decisión.
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
13 me gusta
Recompensa
13
6
Republicar
Compartir
Comentar
0/400
JustHereForMemes
· hace1h
¡Regulación, regulación! Solo sé de regulación.
Ver originalesResponder0
HorizonHunter
· hace2h
La regulación se está volviendo cada vez más estricta.
Ver originalesResponder0
SmartContractRebel
· hace2h
¿Regulación? No es más que un truco de los viejos bancos.
Ver originalesResponder0
MevShadowranger
· hace2h
¡El perro de la regulación viene a morder a la gente!
Ver originalesResponder0
SilentObserver
· hace2h
La regulación ha llegado, USDT debería temblar.
Ver originalesResponder0
WalletDetective
· hace2h
¿Qué pasa con la regulación? La tecnología subyacente no puede ser controlada.
La era de la fuerte regulación de las monedas estables ha llegado, y un nuevo orden financiero global se está reconfigurando.
La era de regulación de las monedas estables ha llegado: la reconfiguración del nuevo orden financiero global
Resumen
Las monedas estables se dividen en tres tipos según su forma de anclaje de precios: respaldadas por moneda fiduciaria, respaldadas por criptomonedas y monedas estables algorítmicas. Actualmente, la capitalización de mercado de las monedas estables a nivel mundial ha alcanzado los 260,728 millones de dólares, aproximadamente el 1% del PIB de EE. UU. en 2024, con más de 170 millones de usuarios en más de 80 países y regiones. Los gobiernos de varios países están prestando cada vez más atención a la regulación de las monedas estables, y los principales motivos de la legislación incluyen la estabilidad financiera, la soberanía monetaria y la regulación del capital transfronterizo. Economías como EE. UU. y Hong Kong ya han implementado regulaciones de supervisión sistemática, y las monedas estables a nivel mundial han entrado en una era de fuerte regulación, reconfigurando el orden financiero internacional y el panorama del poder monetario. Detrás del auge de las monedas estables se encuentra una competencia oculta entre la soberanía monetaria y la hegemonía financiera. Como punto de intersección de la soberanía financiera, la infraestructura y el poder de fijación de precios del mercado de capitales, las monedas estables se han convertido en el foco de la gobernanza financiera. A pesar de que las monedas estables han mejorado la eficiencia financiera, aún enfrentan desafíos como el riesgo del mecanismo de anclaje, las contradicciones de la descentralización y la coordinación de la regulación transfronteriza.
Introducción
El 18 de julio de 2025, la Cámara de Representantes de EE. UU. aprobó la Ley GENIUS, y la Ley CLARITY, que regula la estructura del mercado de criptomonedas, ha sido presentada al Senado. Fuera de EE. UU., Hong Kong implementará la normativa de moneda estable el 1 de agosto, el banco de Rusia ofrecerá custodia de criptomonedas y Tailandia lanzará un sandbox de criptomonedas. Esto marca la entrada de las monedas estables en la era de la regulación, y la gran competencia entre potencias sobre las monedas estables ha comenzado oficialmente.
Este artículo tiene como objetivo analizar las razones detrás de la legislación sobre monedas estables de los gobiernos de diferentes países, comparar las similitudes y diferencias de los proyectos de ley, y explorar el impacto de la regulación de las monedas estables en el orden financiero existente, proporcionando referencias para los tomadores de decisiones de la industria. Se recomienda a los inversores que presten atención a las tendencias regulatorias, participando principalmente en monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria y evitando los riesgos de las monedas estables algorítmicas. Las instituciones financieras tradicionales deben adaptarse a la tendencia de la tokenización de activos y explorar más oportunidades, mientras que las instituciones de criptomonedas deben avanzar en el proceso de cumplimiento.
1. Definición y clasificación de las monedas estables
La moneda estable es una criptomoneda diseñada para mantener la estabilidad de precios, que generalmente se vincula a activos como monedas fiduciarias, materias primas, otras criptomonedas, etc., o utiliza mecanismos de ajuste algorítmico para lograr un anclaje de valor. Según la forma de mantener el precio, las monedas estables se pueden clasificar en tres categorías:
Moneda estable respaldada por moneda fiduciaria: el tipo más común, que representa el 92.4% de la cuota de mercado. Logra la estabilidad de precios anclando a monedas fiduciarias como el dólar estadounidense, como USDT, USDC.
Moneda estable respaldada por activos criptográficos: se utiliza criptomonedas como reserva, generalmente con un colateral superior al 150% y mecanismos de liquidación en cadena, como DAI.
Moneda estable algorítmica: no depende del soporte de activos físicos, sino que se basa en algoritmos y la oferta y demanda del mercado para mantener el precio, como UST( que ya ha colapsado ).
2. Características y casos de uso de la moneda estable
Las principales características de la moneda estable incluyen:
Los principales escenarios de aplicación incluyen:
El comercio transfronterizo es un área de enfoque clave para la legislación en Estados Unidos y Hong Kong. Las monedas estables pueden eludir eficazmente ciertos problemas de inflación monetaria en países durante las transacciones transfronterizas, y los costos y la eficiencia de los pagos son mucho mayores que los del sistema SWIFT tradicional.
3. Contexto legislativo de la regulación de monedas estables
( 3.1 El auge de la moneda estable
Actualmente, la capitalización del mercado de monedas estables a nivel mundial ha alcanzado los 260,728 millones de dólares, superando la capitalización de MasterCard, representando aproximadamente el 1% del PIB de EE.UU. en 2024. El número de usuarios que poseen monedas estables supera los 170 millones, distribuidos en más de 80 países y regiones.
) 3.2 Motivaciones de la intervención del gobierno en la regulación
Los gobiernos de varios países están interviniendo activamente en la regulación de las monedas estables, y las principales motivaciones incluyen:
Para fortalecer la posición internacional de la moneda nacional, proteger la seguridad de los activos de los consumidores, ocupar la voz en los activos digitales y resolver la falta de regulación de las monedas estables, Estados Unidos, Hong Kong, la Unión Europea, entre otros, han comenzado a implementar regulaciones sistemáticas. La industria de las monedas estables entra oficialmente en una era de regulación estricta y cumplimiento.
4. Avances en la regulación de monedas estables en las principales economías del mundo
4.1 Estados Unidos lanzó la "Ley Genius" y la "Ley Clarity"
La "Ley Genius" entrará en vigor el 18 de julio de 2025, estableciendo un marco regulatorio unificado a nivel federal en Estados Unidos para la emisión de monedas estables. Los contenidos principales incluyen:
El mismo día, la Cámara de Representantes aprobó la "Clarity Act", que tiene como objetivo aclarar la división de responsabilidades regulatorias entre la SEC y la CFTC en el mercado de activos digitales.
![]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1b8ab2294e2b8751fbb12b0e2fd521cf.webp###
( 4.2 Hong Kong lanza la "Ley de Monedas Estables"
La "Reglamento de Monedas Estables" de Hong Kong entrará en vigor el 1 de agosto de 2025, y su contenido principal incluye:
![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-800fb3b6e6ceae634d9d9608cd8398fe.webp###
( 4.3 Otras dinámicas de economías
Otras principales economías también están avanzando activamente en el marco regulatorio de las monedas estables, presentando en general una tendencia prudente y estricta, que se está formando gradualmente. La regulación en cada país se centra principalmente en las monedas estables respaldadas, excluyendo las monedas estables algorítmicas, que presentan mayores riesgos.
5. Reestructuración del orden financiero bajo la dominación de la moneda estable
) 5.1 Competencia de soberanía financiera detrás de la moneda estable
En el actual mercado de monedas estables, la capitalización de mercado de las monedas estables ancladas al dólar supera el 90%, productos como USDT y USDC se han convertido en el estándar de facto en el ámbito de los intercambios globales, DeFi y pagos transfronterizos. La legislación estadounidense como el "Genius Act" ha reforzado el vínculo entre las monedas estables y los activos centrales en dólares, formando una estructura de doble anclaje "moneda estable - bonos del gobierno de EE. UU.", lo que ha consolidado aún más la posición dominante del dólar en el sistema financiero global.
Al mismo tiempo, los avances en la regulación de monedas estables como el euro y el dólar de Hong Kong reflejan los intentos de los países por contrarrestar el impacto de las monedas estables en dólares a través de la digitalización de sus propias monedas y la legislación sobre monedas estables. Se ha iniciado una nueva ronda de competencia monetaria en la era digital.
![]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ad608c60a7806ddab58ecd6e8d42864a.webp###
( 5.2 La competencia de la próxima generación de infraestructura financiera
Las monedas estables están convirtiéndose gradualmente en un componente central de la nueva generación de infraestructuras de pago y liquidación transfronteriza. Estados Unidos espera replicar en el mundo financiero en cadena el dominio de infraestructura similar a SWIFT a través de las monedas estables en dólares. Mientras tanto, centros financieros internacionales como Hong Kong y Singapur están impulsando la profunda integración de la infraestructura financiera local con las monedas estables fiduciarias mediante la orientación política, buscando ocupar posiciones como nodos y centros en las finanzas digitales transfronterizas.
) 5.3 La competencia por el derecho de fijación de precios de los activos digitales
En el actual mercado de activos digitales, las monedas estables han participado profundamente en la reestructuración del poder de fijación de precios del mercado. USDT y USDC prácticamente monopolizan los principales pares de negociación del mercado cripto, convirtiéndose en el estándar de hecho para la anclaje de la liquidez de los activos en cadena y la fijación de precios. Estados Unidos ha fortalecido su control sobre el poder de fijación de precios del mercado de activos digitales a través de la legislación sobre monedas estables, mientras que Hong Kong, la Unión Europea y otros esperan impulsar monedas estables locales para obtener más poder de fijación de precios y voz en la futura competencia en las finanzas digitales.
![]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-65f1109ccb7852491d11de34ce6bdfc4.webp###
6. Riesgos y desafíos
Los principales riesgos y desafíos que enfrentan las monedas estables incluyen:
( 6.1 Prevención de riesgos sistémicos
El mayor riesgo sistémico de las monedas estables proviene de la desvinculación causada por la volatilidad de los precios de los colaterales. Históricamente, BitUSD, USDC, DAI, entre otros, han experimentado eventos de desvinculación. Esto recuerda a los emisores de monedas estables que deben realizar una adecuada diversificación de activos para contrarrestar el riesgo sistémico.
) 6.2 va en contra de la filosofía de descentralización
Los modelos de moneda estable convencionales dependen de entidades centralizadas para su operación y de activos fiduciarios como respaldo, lo que va en contra de la idea central de descentralización y resistencia a la censura de la blockchain. Esta dependencia centralizada limita a las monedas estables a los riesgos de crédito de los emisores y de las instituciones depositarias, lo que puede provocar que sean congeladas o manipuladas en situaciones extremas.
6.3 Dificultades en la coordinación de la regulación transfronteriza
Los países tienen grandes diferencias en sus posiciones regulatorias, definiciones y requisitos de cumplimiento sobre las monedas estables, lo que provoca incertidumbre y riesgos legales en el uso transfronterizo, la liquidación y los procesos de cumplimiento de las monedas estables, facilitando la formación de "arbitraje regulatorio" y zonas grises de cumplimiento.
6.4 riesgo potencial de sanciones financieras
Con la agitación de la situación internacional, las monedas estables enfrentan el riesgo de ser incluidas en la cadena de herramientas de sanciones financieras. Estados Unidos podría utilizar su moneda estable dominante, el dólar, para reforzar la supervisión sobre los flujos de capital y los usos de fondos, e incluso imponer sanciones a entidades o países específicos. Esto ha impulsado una mayor exploración global hacia la desdolarización y las monedas estables regionales.
![]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e719894c66f9c3527adcc4d85aead3b1.webp###
Conclusión
El auge de las monedas estables es un reflejo de la reconfiguración del orden monetario en la era de las finanzas digitales. Detrás de esto se refleja la competencia oculta entre la soberanía monetaria y la hegemonía financiera, que se ha convertido en un variable clave en la reconfiguración del futuro orden financiero internacional. Sin embargo, el desarrollo de las monedas estables aún enfrenta muchas incertidumbres, incluidos los riesgos endógenos, la coordinación de la regulación global y los desafíos del equilibrio con la idea de descentralización.
En el futuro, las monedas estables jugarán un papel cada vez más importante en la infraestructura financiera, la competencia monetaria y el sistema de liquidación internacional. Su trayectoria de desarrollo está relacionada tanto con la fusión de las finanzas descentralizadas y los activos del mundo real, como con la construcción de un nuevo orden financiero global y la redistribución del poder de decisión.