Desde una perspectiva macro, las stablecoins están entrando en una fase de reestructuración sin precedentes.
En julio, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, firmó oficialmente la "Ley GENIUS", lo que marca la implementación de la legislación sobre monedas estables; en agosto, la "Regulación sobre Monedas Estables" de Hong Kong también entró en vigor, convirtiéndose en el primer marco regulatorio regional del mundo; al mismo tiempo, economías importantes como Japón y Corea del Sur también están acelerando el seguimiento de los detalles regulatorios, proponiendo permitir que los sujetos en conformidad emitan monedas estables.
En otras palabras, la pista de las stablecoins ha llegado a una verdadera "ventana regulatoria": de ser herramientas de liquidez en crecimiento gris, ha evolucionado gradualmente hacia una infraestructura financiera que combina cumplimiento y experimentación.
¿Por qué es importante prestar atención a las "stablecoins reguladas"?
En el sistema de clasificación de las monedas estables, las monedas estables reguladas (Regulated Stables) ocupan una posición única y clave.
Primero, desde la perspectiva de la demanda del mercado, las stablecoins ya no son solo un "equivalente general" para las transacciones en la cadena. Para los usuarios nativos de criptomonedas, son el activo central de cobertura y liquidez; para las instituciones tradicionales, podrían ser una nueva herramienta para la liquidación transfronteriza, la gestión de tesorería y el pago y liquidación.
Sin embargo, en el pasado, las stablecoins como USDT se expandieron de manera natural gracias a la demanda del mercado; aunque su tamaño es grande, han estado durante mucho tiempo en una zona gris de regulación, siendo cuestionadas por la falta de transparencia y los riesgos de cumplimiento. Las stablecoins de cumplimiento, desde su creación, han tenido como primer objetivo el "uso conforme", siendo emitidas por entidades reguladas, cumpliendo con los requisitos de licencia de la jurisdicción correspondiente, y respaldadas por reservas de activos claras y responsabilidades legales.
En pocas palabras, la característica más destacada de las monedas estables reguladas es emisor regulado + cumplimiento con los requisitos de licencia de la jurisdicción correspondiente, cada token cuenta con un respaldo de activos claro y responsabilidades legales, y los usuarios e instituciones, al utilizarlas, pueden rastrear claramente la entidad reguladora y los arreglos de custodia de activos.
Esto les permite no solo circular en la cadena, sino también tener la oportunidad de ser incorporados en los informes financieros empresariales y los informes de cumplimiento, convirtiéndose en un "canal oficial" entre las finanzas tradicionales y el mundo cripto.
Fuente: stablecoin compliant de imToken Web (web.token.im)
Desde la perspectiva de imToken, las stablecoins ya no son una herramienta que se puede resumir en una única narrativa, sino un "conjunto de activos" multidimensional: diferentes usuarios y diferentes necesidades corresponden a diferentes elecciones de stablecoins.
En esta categoría, las stablecoins reguladas (USDC, FDUSD, PYUSD, GUSD, USD1, etc.) no están destinadas a reemplazar a USDT, sino a servir como una vía paralela, ofreciendo una opción legal y segura para pagos transfronterizos, aplicaciones institucionales y cumplimiento financiero.
Si se dice que el significado de USDT radica en "impulsar la liquidez global del mercado de criptomonedas", entonces el significado de las stablecoins reguladas radica en "hacer que las stablecoins realmente entren en las finanzas y la vida cotidiana".
Panorama principal de monedas estables de cumplimiento
Desde esta perspectiva, el camino global de las stablecoins reguladas no es consistente, pero la dirección es la misma: están pasando de la liquidez gris a interfaces financieras reguladas. Los futuros escenarios de aplicación pueden no limitarse al emparejamiento y arbitraje en los intercambios, sino que se extenderán a pagos transfronterizos, gestión de tesorería empresarial e incluso pagos cotidianos personales.
A nivel global, las stablecoins compatibles han formado varias rutas de desarrollo diferentes.
En Estados Unidos, USDC es la stablecoin regulada más representativa, emitida por Circle, respaldada por efectivo y bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo de alta liquidez, y sujeta a auditorías periódicas, lo que garantiza la seguridad del canje 1:1 con el dólar estadounidense. Por lo tanto, se ha convertido en la stablecoin en dólares más adoptada por las instituciones y es una de las pocas stablecoins que se pueden "escribir en los informes financieros".
También está USDP, que es emitido por Paxos Trust Company y posee una licencia fiduciaria del Departamento de Servicios Financieros de Nueva York. Aunque no circula en el mercado tanto como USDC, sus atributos de cumplimiento son claros y está dirigido principalmente a escenarios de pagos y liquidaciones institucionales.
Al mismo tiempo, el PYUSD lanzado por PayPal tiene un significado más simbólico, ya que no está destinado al mercado de transacciones, sino que se introduce directamente en el ámbito de los pagos minoristas, intentando llevar realmente las stablecoins al consumo diario y a las transferencias transfronterizas.
En Hong Kong, la «Regulación de Stablecoins», que entrará en vigor oficialmente en agosto de 2025, convierte a la región en la primera del mundo en establecer un marco regulatorio completo para la emisión, reserva y custodia de stablecoins. Esto significa que las stablecoins emitidas en Hong Kong ya no son tokens en una zona gris, sino herramientas verdaderamente reconocidas por la regulación financiera. El FDUSD emitido por First Digital es un representante en este contexto.
En Japón, JPYC se ha convertido en la primera stablecoin de yen aprobada, emitida por JPYC Inc. y regulada por la licencia de proveedor de servicios de transferencia de fondos, respaldada por activos líquidos como bonos del gobierno. La Agencia de Servicios Financieros de Japón (FSA) planea aprobarla a más tardar este otoño. Actualmente, se ha completado el registro de operadores de remesas y se planea desplegar su stablecoin de yen en las redes de Ethereum, Avalanche y Polygon.
Corea del Sur, de manera similar, actualmente está explorando la aplicación de la moneda estable del won a través de un "sandbox regulatorio", centrándose en los pagos transfronterizos y en los procesos de liquidación B2B.
Estos intentos apuntan a una tendencia: las stablecoins de cumplimiento no están destinadas a desafiar la posición de mercado de USDT o USDC, sino a abrir un nuevo camino, sirviendo a aquellos que deben cumplir con las regulaciones y necesitan transparencia en escenarios reales. Su aparición significa que la narrativa de las stablecoins está pasando de "liquidez gris en el mercado de transacciones" a "interfaces legítimas en las finanzas globales."
Aunque los caminos de los tres son diferentes, la dirección es altamente coherente: las stablecoins reguladas están convirtiéndose en una pista paralela a USDT, cuyo significado no radica en competir por el dominio de la liquidez, sino en proporcionar a las instituciones financieras, los pagos transfronterizos y las aplicaciones cotidianas una nueva opción legítima, transparente y regulable.
¿Cuál es el siguiente paso?
En general, el mayor cambio estructural en TradFi para 2025 es la aparición generalizada de las stablecoins reguladas, y el enfoque de la competencia está pasando del volumen y el flujo a la capacidad de cumplimiento y la penetración en los escenarios.
Ya sea la "Regulación de Stablecoins" lanzada por Hong Kong o el fortalecimiento de la regulación del mercado estadounidense sobre USDC, PYUSD, etc., ambos envían la misma señal: las stablecoins que realmente puedan servir a usuarios globales y capitales tradicionales en el futuro deben avanzar hacia una profunda fusión de cumplimiento fuera de la cadena y estructuras en la cadena.
Esto también significa que la lógica de competencia de las stablecoins ha cambiado, pasando del antiguo enfoque de "quién tiene más reservas en dólares" a "quién puede entrar más rápido en los escenarios de usuario más reales", incluyendo la liquidación de pagos transfronterizos, la tesorería empresarial, así como el pago minorista y el consumo diario. En esta tendencia, están surgiendo continuamente nuevos intentos de cumplimiento.
Por ejemplo, proyectos emergentes de stablecoins como USD1, apoyados por poderosos recursos de capital tradicional y políticas, enfatizan desde el principio la ruta de cumplimiento y la conexión con escenarios de uso global. Gracias al respaldo político de la familia Trump, USD1, en solo seis meses de existencia, ha logrado un crecimiento fenomenal de "de 0 a 1" y una cobertura en los principales intercambios.
Desde marzo, la emisión ha aumentado a 2.1 mil millones de dólares, superando a FDUSD y PYUSD, convirtiéndose en la quinta stablecoin más grande del mundo (datos de CoinMarketCap), y ha arrasado con CEXs líderes como HTX, Bitget y Binance. En comparación, PYUSD, respaldada por PayPal durante dos años, aún lucha por penetrar en el mercado.
Al mismo tiempo, está surgiendo una infraestructura en torno a la liquidez como servicio (Liquidity-as-a-Service), cuyo objetivo es que las stablecoins no sean solo un símbolo de token en la cadena, sino que puedan ser llamadas directamente como API de liquidación a nivel global.
Esto también da lugar a un escenario futuro previsible, donde los pagos transfronterizos, la tesorería empresarial e incluso los pagos cotidianos personales podrían encontrar gradualmente un nuevo punto de equilibrio entre la liquidez gris de USDT y el sistema de lista blanca de monedas estables en cumplimiento.
Desde una perspectiva más macro, las monedas estables están comenzando a experimentar "bifurcaciones", y el futuro está destinado a ser diverso y paralelo:
USDT continúa siendo el motor de liquidez del mercado de criptomonedas global.
Las stablecoins de rendimiento satisfacen la necesidad de apreciación del capital;
Las stablecoins no vinculadas al dólar abren el discurso de la multipolaridad;
Las stablecoins reguladas se integran gradualmente en el mundo financiero real;
En la última década, USDT ha representado el poder gris del "crecimiento autónomo", impulsando la liquidez global del mercado cripto; productos semi-regulados como USDC han construido un puente de transición entre lo gris y lo blanco. Hoy en día, con la implementación de la Ley GENIUS en EE. UU., la entrada en vigor de la regulación de stablecoins en Hong Kong, y el lanzamiento de pilotos en Japón y Corea del Sur, las stablecoins reguladas están entrando en un verdadero período de oportunidades.
Esta vez, las stablecoins ya no son solo herramientas para los usuarios en la cadena, sino que se convertirán en portadores financieros omnipresentes en liquidaciones transfronterizas, tesorerías empresariales e incluso en el consumo diario.
Este es el significado de las stablecoins reguladas: hacer que las stablecoins realmente salgan del mundo de las criptomonedas y entren en las finanzas y la vida cotidiana.
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Bestia gris vs jugadores de la lista de permitidos, perspectiva del cumplimiento de la moneda estable que trae el "momento fork"
Autor: imToken
Desde una perspectiva macro, las stablecoins están entrando en una fase de reestructuración sin precedentes.
En julio, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, firmó oficialmente la "Ley GENIUS", lo que marca la implementación de la legislación sobre monedas estables; en agosto, la "Regulación sobre Monedas Estables" de Hong Kong también entró en vigor, convirtiéndose en el primer marco regulatorio regional del mundo; al mismo tiempo, economías importantes como Japón y Corea del Sur también están acelerando el seguimiento de los detalles regulatorios, proponiendo permitir que los sujetos en conformidad emitan monedas estables.
En otras palabras, la pista de las stablecoins ha llegado a una verdadera "ventana regulatoria": de ser herramientas de liquidez en crecimiento gris, ha evolucionado gradualmente hacia una infraestructura financiera que combina cumplimiento y experimentación.
¿Por qué es importante prestar atención a las "stablecoins reguladas"?
En el sistema de clasificación de las monedas estables, las monedas estables reguladas (Regulated Stables) ocupan una posición única y clave.
Primero, desde la perspectiva de la demanda del mercado, las stablecoins ya no son solo un "equivalente general" para las transacciones en la cadena. Para los usuarios nativos de criptomonedas, son el activo central de cobertura y liquidez; para las instituciones tradicionales, podrían ser una nueva herramienta para la liquidación transfronteriza, la gestión de tesorería y el pago y liquidación.
Sin embargo, en el pasado, las stablecoins como USDT se expandieron de manera natural gracias a la demanda del mercado; aunque su tamaño es grande, han estado durante mucho tiempo en una zona gris de regulación, siendo cuestionadas por la falta de transparencia y los riesgos de cumplimiento. Las stablecoins de cumplimiento, desde su creación, han tenido como primer objetivo el "uso conforme", siendo emitidas por entidades reguladas, cumpliendo con los requisitos de licencia de la jurisdicción correspondiente, y respaldadas por reservas de activos claras y responsabilidades legales.
En pocas palabras, la característica más destacada de las monedas estables reguladas es emisor regulado + cumplimiento con los requisitos de licencia de la jurisdicción correspondiente, cada token cuenta con un respaldo de activos claro y responsabilidades legales, y los usuarios e instituciones, al utilizarlas, pueden rastrear claramente la entidad reguladora y los arreglos de custodia de activos.
Esto les permite no solo circular en la cadena, sino también tener la oportunidad de ser incorporados en los informes financieros empresariales y los informes de cumplimiento, convirtiéndose en un "canal oficial" entre las finanzas tradicionales y el mundo cripto.
Fuente: stablecoin compliant de imToken Web (web.token.im)
Desde la perspectiva de imToken, las stablecoins ya no son una herramienta que se puede resumir en una única narrativa, sino un "conjunto de activos" multidimensional: diferentes usuarios y diferentes necesidades corresponden a diferentes elecciones de stablecoins.
En esta categoría, las stablecoins reguladas (USDC, FDUSD, PYUSD, GUSD, USD1, etc.) no están destinadas a reemplazar a USDT, sino a servir como una vía paralela, ofreciendo una opción legal y segura para pagos transfronterizos, aplicaciones institucionales y cumplimiento financiero.
Si se dice que el significado de USDT radica en "impulsar la liquidez global del mercado de criptomonedas", entonces el significado de las stablecoins reguladas radica en "hacer que las stablecoins realmente entren en las finanzas y la vida cotidiana".
Panorama principal de monedas estables de cumplimiento
Desde esta perspectiva, el camino global de las stablecoins reguladas no es consistente, pero la dirección es la misma: están pasando de la liquidez gris a interfaces financieras reguladas. Los futuros escenarios de aplicación pueden no limitarse al emparejamiento y arbitraje en los intercambios, sino que se extenderán a pagos transfronterizos, gestión de tesorería empresarial e incluso pagos cotidianos personales.
A nivel global, las stablecoins compatibles han formado varias rutas de desarrollo diferentes.
En Estados Unidos, USDC es la stablecoin regulada más representativa, emitida por Circle, respaldada por efectivo y bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo de alta liquidez, y sujeta a auditorías periódicas, lo que garantiza la seguridad del canje 1:1 con el dólar estadounidense. Por lo tanto, se ha convertido en la stablecoin en dólares más adoptada por las instituciones y es una de las pocas stablecoins que se pueden "escribir en los informes financieros".
También está USDP, que es emitido por Paxos Trust Company y posee una licencia fiduciaria del Departamento de Servicios Financieros de Nueva York. Aunque no circula en el mercado tanto como USDC, sus atributos de cumplimiento son claros y está dirigido principalmente a escenarios de pagos y liquidaciones institucionales.
Al mismo tiempo, el PYUSD lanzado por PayPal tiene un significado más simbólico, ya que no está destinado al mercado de transacciones, sino que se introduce directamente en el ámbito de los pagos minoristas, intentando llevar realmente las stablecoins al consumo diario y a las transferencias transfronterizas.
En Hong Kong, la «Regulación de Stablecoins», que entrará en vigor oficialmente en agosto de 2025, convierte a la región en la primera del mundo en establecer un marco regulatorio completo para la emisión, reserva y custodia de stablecoins. Esto significa que las stablecoins emitidas en Hong Kong ya no son tokens en una zona gris, sino herramientas verdaderamente reconocidas por la regulación financiera. El FDUSD emitido por First Digital es un representante en este contexto.
En Japón, JPYC se ha convertido en la primera stablecoin de yen aprobada, emitida por JPYC Inc. y regulada por la licencia de proveedor de servicios de transferencia de fondos, respaldada por activos líquidos como bonos del gobierno. La Agencia de Servicios Financieros de Japón (FSA) planea aprobarla a más tardar este otoño. Actualmente, se ha completado el registro de operadores de remesas y se planea desplegar su stablecoin de yen en las redes de Ethereum, Avalanche y Polygon.
Corea del Sur, de manera similar, actualmente está explorando la aplicación de la moneda estable del won a través de un "sandbox regulatorio", centrándose en los pagos transfronterizos y en los procesos de liquidación B2B.
Estos intentos apuntan a una tendencia: las stablecoins de cumplimiento no están destinadas a desafiar la posición de mercado de USDT o USDC, sino a abrir un nuevo camino, sirviendo a aquellos que deben cumplir con las regulaciones y necesitan transparencia en escenarios reales. Su aparición significa que la narrativa de las stablecoins está pasando de "liquidez gris en el mercado de transacciones" a "interfaces legítimas en las finanzas globales."
Aunque los caminos de los tres son diferentes, la dirección es altamente coherente: las stablecoins reguladas están convirtiéndose en una pista paralela a USDT, cuyo significado no radica en competir por el dominio de la liquidez, sino en proporcionar a las instituciones financieras, los pagos transfronterizos y las aplicaciones cotidianas una nueva opción legítima, transparente y regulable.
¿Cuál es el siguiente paso?
En general, el mayor cambio estructural en TradFi para 2025 es la aparición generalizada de las stablecoins reguladas, y el enfoque de la competencia está pasando del volumen y el flujo a la capacidad de cumplimiento y la penetración en los escenarios.
Ya sea la "Regulación de Stablecoins" lanzada por Hong Kong o el fortalecimiento de la regulación del mercado estadounidense sobre USDC, PYUSD, etc., ambos envían la misma señal: las stablecoins que realmente puedan servir a usuarios globales y capitales tradicionales en el futuro deben avanzar hacia una profunda fusión de cumplimiento fuera de la cadena y estructuras en la cadena.
Esto también significa que la lógica de competencia de las stablecoins ha cambiado, pasando del antiguo enfoque de "quién tiene más reservas en dólares" a "quién puede entrar más rápido en los escenarios de usuario más reales", incluyendo la liquidación de pagos transfronterizos, la tesorería empresarial, así como el pago minorista y el consumo diario. En esta tendencia, están surgiendo continuamente nuevos intentos de cumplimiento.
Por ejemplo, proyectos emergentes de stablecoins como USD1, apoyados por poderosos recursos de capital tradicional y políticas, enfatizan desde el principio la ruta de cumplimiento y la conexión con escenarios de uso global. Gracias al respaldo político de la familia Trump, USD1, en solo seis meses de existencia, ha logrado un crecimiento fenomenal de "de 0 a 1" y una cobertura en los principales intercambios.
Desde marzo, la emisión ha aumentado a 2.1 mil millones de dólares, superando a FDUSD y PYUSD, convirtiéndose en la quinta stablecoin más grande del mundo (datos de CoinMarketCap), y ha arrasado con CEXs líderes como HTX, Bitget y Binance. En comparación, PYUSD, respaldada por PayPal durante dos años, aún lucha por penetrar en el mercado.
Al mismo tiempo, está surgiendo una infraestructura en torno a la liquidez como servicio (Liquidity-as-a-Service), cuyo objetivo es que las stablecoins no sean solo un símbolo de token en la cadena, sino que puedan ser llamadas directamente como API de liquidación a nivel global.
Esto también da lugar a un escenario futuro previsible, donde los pagos transfronterizos, la tesorería empresarial e incluso los pagos cotidianos personales podrían encontrar gradualmente un nuevo punto de equilibrio entre la liquidez gris de USDT y el sistema de lista blanca de monedas estables en cumplimiento.
Desde una perspectiva más macro, las monedas estables están comenzando a experimentar "bifurcaciones", y el futuro está destinado a ser diverso y paralelo:
En la última década, USDT ha representado el poder gris del "crecimiento autónomo", impulsando la liquidez global del mercado cripto; productos semi-regulados como USDC han construido un puente de transición entre lo gris y lo blanco. Hoy en día, con la implementación de la Ley GENIUS en EE. UU., la entrada en vigor de la regulación de stablecoins en Hong Kong, y el lanzamiento de pilotos en Japón y Corea del Sur, las stablecoins reguladas están entrando en un verdadero período de oportunidades.
Esta vez, las stablecoins ya no son solo herramientas para los usuarios en la cadena, sino que se convertirán en portadores financieros omnipresentes en liquidaciones transfronterizas, tesorerías empresariales e incluso en el consumo diario.
Este es el significado de las stablecoins reguladas: hacer que las stablecoins realmente salgan del mundo de las criptomonedas y entren en las finanzas y la vida cotidiana.