La concentración de capital emerge en el mercado DeFi tras FTX: se intensifica la tendencia de inversión centrada en la calidad.

Casi dos años después de la caída de FTX, el ecosistema de finanzas descentralizadas (DeFi) sigue enfrentando importantes desafíos de recuperación, caracterizados por una creciente concentración de capital entre los protocolos dominantes. Según datos de investigación de Gauntlet, una firma especializada en modelado de riesgos criptográficos, este patrón de concentración se ha vuelto prevalente en las principales categorías de DeFi, incluyendo plataformas de préstamos entre pares, intercambios descentralizados y mercados de derivados.

El Índice Herfindahl-Hirschman (HHI) - un métrico económico estándar que mide la concentración del mercado - revela un paisaje de competencia escalonado en los sectores de DeFi. Los intercambios descentralizados de contado mantienen el entorno más competitivo, con los cuatro principales lugares controlando aproximadamente el 54% de la participación de mercado. En marcado contraste, otros segmentos demuestran niveles de concentración sustancialmente más altos: los intercambios descentralizados de derivados, los protocolos de préstamos DeFi y los servicios de staking líquido muestran que los cuatro principales proyectos dominan aproximadamente el 90% de sus respectivos mercados. Tarun Chitra, CEO de Gauntlet, atribuye este fenómeno de consolidación a un "vuelo hacia la calidad" desencadenado por brechas de seguridad y fracasos en la gestión de riesgos entre los protocolos más nuevos.

Los incidentes de seguridad en la industria más amplia de las criptomonedas han alterado significativamente el comportamiento de los inversores, lo que ha llevado a disminuciones medibles en el valor total dirigido hacia los ecosistemas DeFi. Esta tendencia ha sido aún más amplificada por el ciclo de endurecimiento monetario de la Reserva Federal, que elevó los rendimientos en los mercados financieros tradicionales sin los riesgos asociados inherentes a los protocolos DeFi experimentales. A diferencia del período de crecimiento explosivo de 2021, el entorno del mercado actual favorece en gran medida a los proyectos establecidos que demuestran marcos de gestión de riesgos sólidos y récords de seguridad impecables.

Recientes análisis de blockchain de la firma de investigación Messari destacan la disparidad de rendimiento dentro del ecosistema: a pesar de los recientes rallies del mercado, solo aproximadamente 30 proyectos DeFi han generado ingresos que superan $1 millones en los últimos seis meses. Si bien el aumento en las valoraciones de criptomonedas puede extender temporalmente la pista para protocolos más pequeños, el fundador de MakerDAO, Rune Christensen, expresó preocupaciones sobre posibles distorsiones del mercado. Señaló que un rally excesivo del mercado podría interrumpir el proceso de selección natural que típicamente elimina modelos de negocio insostenibles durante las caídas del mercado, una realidad fundamental para las startups en todos los sectores, donde el fracaso representa la norma estadística en lugar de la excepción.