11 personas, 900 días y un robo de $16 mil millones de los gigantes

En poco más de dos años y medio, Hyperliquid ha logrado dominar el mercado de contratos perpetuos descentralizados. Mirando solo los 100 principales pares de intercambio de la semana pasada, Hyperliquid aplastó a los jugadores tradicionales con una proporción de 82-18 en comparación con el volumen de un intercambio importante. Y lo hicieron con solo 11 personas.

Dios, los números son una locura. El 20 de agosto, los datos de la empresa mostraron que Hyperliquid genera $102.4 millones en ingresos anuales POR EMPLEADO. Eso no solo es rentable, es absurdamente eficiente de una manera que hace que las finanzas tradicionales parezcan hinchadas y patéticas.

He observado su recorrido desde las sombras. La fase de construcción silenciosa, la explosión de riqueza de los airdrops, y esos momentos de valle cuando todos dudaban de ellos. Ahora que HYPE alcanza su tercer máximo histórico este año, déjame llevarte a través de esta loca aventura.

La Construcción Silenciosa

En diciembre de 2022, Hyperliquid lanzó su primer tweet sobre el lanzamiento de una testnet. A nadie le importó. Mientras Twitter de criptomonedas estaba ocupado persiguiendo la próxima colección de PFP, el fundador Jeff estaba obsesionado con su motor de trading.

Este tipo no es tu fundador de criptomonedas típico. Después de Harvard, trabajó en Citadel haciendo investigación en comercio cuantitativo. Entiende cómo los mercados tradicionales mantienen el orden de emparejamiento bajo una presión extrema, algo en lo que la mayoría de los intercambios de criptomonedas todavía fracasan miserablemente.

En lugar de construir sobre la blockchain de otra persona, Jeff insistió en crear su propia Capa 1. Movimiento audaz. Quería tener el control total sobre cada aspecto: emparejamiento, liquidación, controles de riesgo. En retrospectiva, esta visión obstinada fue la clave de todo.

Su Twitter estuvo prácticamente muerto durante meses. En abril de 2023, anunciaron recompensas por referencias a 81 direcciones. Algunos pobres desgraciados comentaron lo emocionados que estaban por ganar $3. Me pregunto si todavía lo está sosteniendo—ese $3 sería un dinero que cambiaría la vida ahora.

Para mayo de 2023, lanzaron su bóveda de creación de mercado "HLP"—el primer tweet que realmente llamó la atención. Hoy esa bóveda tiene más de $573 millones. Por supuesto, el éxito genera ataques, y en junio enfrentaron su primer exploit—alguien manipulando los precios de CEX para obtener beneficios en Hyperliquid. Lo solucionaron rápidamente, pero esto fue solo el comienzo de sus batallas de seguridad.

Noviembre de 2023 marcó su punto de inflexión. Se lanzó el sistema de puntos, se alcanzó un volumen de $10 mil millones, y para fin de año, habían superado a dYdX para convertirse en el líder en intercambios perpetuos descentralizados. El durmiente estaba despertando.

La Explosión

En 2024, Jeff se transformó de ingeniero a visionario. Comenzó a hablar sobre construir un "ecosistema financiero completamente funcional en la cadena" en lugar de solo otra plataforma de intercambio.

Para marzo, se expandieron al intercambio al contado e introdujeron estándares de tokens nativos. Lanzaron $PURR, una moneda meme que alcanzó un máximo de $600 millones de capitalización de mercado. No satisfechos, añadieron soporte nativo de EVM en mayo, dejando claro que querían que los usuarios vivieran completamente dentro de su ecosistema.

Noviembre de 2024, $HYPE token lanzado a $6.25 y explotó a $35 en dos semanas. Los primeros adoptantes hicieron dinero que les cambió la vida. De repente, todos hablaban de Hyperliquid, incluso personas que nunca habían tocado un contrato perpetuo en sus vidas.

Las Pruebas

El éxito siempre atrae enemigos. En diciembre, el investigador de seguridad Tay afirmó que los hackers norcoreanos habían estado activos en la plataforma, perdiendo más de $700k. Esto planteó serias preguntas sobre la seguridad de sus validadores—¡solo tenían cuatro validadores! ¡CUATRO!

Un día después, Hyperliquid desestimó estas preocupaciones, insistiendo en que no había ocurrido ningún ataque y que los fondos estaban seguros. Pero el daño ya estaba hecho. En enero, el operador de nodos Chorus One publicó una carta abierta destacando múltiples problemas: apagones frecuentes de nodos, código cerrado y riesgos de API centralizados.

La verdadera crisis golpeó en marzo de 2025. Una ballena acortó masivamente el token JELLY, y la volatilidad del precio condujo a liquidaciones. Todo el vault del protocolo enfrentó un colapso. Los intercambios tradicionales olfatearon sangre y lanzaron contratos JELLY competidores para atacar a Hyperliquid.

¿Su solución? Deslistaron JELLY y liquidaron posiciones a $0.0095—muy por debajo del precio de mercado. Algunos nombres importantes los criticaron duramente. Arthur Hayes apostó a que $HYPE caería a cero, y un CEO de intercambio los llamó "inmaduro, poco ético" y "potencialmente FTX 2.0."

Sin embargo, $HYPE siguió subiendo, alcanzando nuevos máximos históricos para abril.

Parque de Ballenas

Marzo de 2025 trajo al "Insider Guy"—una ballena misteriosa que usaba un apalancamiento de 50x con una tasa de ganancia sorprendente. Luego entró en la conversación James Wynn, tomando posiciones de miles de millones de dólares y convirtiéndose brevemente en una leyenda del mercado antes de perder $21.77 millones en capital tras una carrera de ganancias de $87 millones.

Hace apenas dos días, una "ballena antigua" que había estado inactiva durante siete años apostó $1.25 mil millones de ETH a través de Hyperliquid, llevando su total a $2.55 mil millones—2.5 veces las tenencias de la Fundación Ethereum. Esta única ballena causó una caída del 3% en Bitcoin cuando vendió.

A las ballenas les encanta Hyperliquid porque ofrece ejecución de intercambio centralizado con seguridad descentralizada.

La Realidad

Las criptomonedas crean milagros, pero desafiar a gigantes como los principales intercambios con solo 11 personas es realmente extraordinario. Jeff no es el típico alarde de criptomonedas; rara vez da entrevistas y no tiene un equipo de marketing.

Detrás de la historia de éxito hubo un largo período de oscuridad, duda y construcción incansable. Su viaje ha sido todo menos suave, sin embargo, han creado algo revolucionario.

En esta industria de hombres de hype y promesas vacías, Hyperliquid construyó algo real—y los números no mienten.