Cuando el volante mNAV de 'balas infinitas' gira, la narrativa de los tesoros cripto oculta la preocupación de vender monedas.

La micro estrategia de altcoins es el motor del mercado de hoy. A diferencia del último ciclo cuando MicroStrategy provocó el bull run de Bitcoin, ahora empresas de tesorería como SBET y BMNR han empujado ETH de $3,500 a más de $7,800. Eso es un aumento del 120%. Bastante impresionante. Estas empresas ahora lideran el sentimiento del mercado, con SOL, BNB y HYPE siguiendo patrones similares.

Pero están apareciendo grietas. Varias empresas de tesorería enfrentan riesgos de exclusión. Otras fueron atrapadas vendiendo tokens. Te hace preguntarte si esta estrategia de tesorería puede durar. Vamos a profundizar.

Competencia empresarial: El capital elige a pocos ganadores

¿La batalla entre las empresas de tesorería? Brutal.

Algunos reciben avisos de deslistado. Los precios de las acciones bajan un 90%. Ay. Otros aseguran millones en financiamiento y reclutan estrellas de la industria. El contraste es marcado.

Toma las empresas del tesoro de ETH. SBET inició la tendencia, creando FOMO en el mercado. Luego BMNR intervino. Mayor poder de compra. Más capital. Afirmaciones audaces sobre "mantener el 5% de ETH." Veteranos de Wall Street los respaldan. SBET tiene figuras de Web3, pero parece más débil ahora.

Los precios de las acciones cuentan la historia. SBET creció modestamente. BMNR se disparó un 130%. El capital convencional claramente favorece a uno sobre el otro.

Las empresas fuertes se vuelven más fuertes. Las pequeñas luchan. Es un poco sorprendente lo rápido que el mercado separa a los ganadores de los perdedores. Al final, solo unas pocas empresas absorberán todo el capital y el poder narrativo. ¿El resto? Desaparecen.

Preocupaciones sobre la venta de monedas: Las reservas estratégicas no significan retenciones para siempre

Michael Saylor dice que MicroStrategy "nunca venderá" Bitcoin. Él sigue comprando. Aun así, todos se preguntan si algún día venderán. Las empresas de tesorería de altcoins copian su modelo, pero pocas prometen no vender. Les hace parecer menos estables.

Recientemente, una empresa de tesorería HYPE vendió $500,000 en tokens. Justo un mes después de anunciar $600 millones en financiamiento. No es enorme, pero es una señal.

Vemos este patrón en otros lugares. Las empresas compran cripto, luego venden a precios más altos. Las "reservas estratégicas" se convierten en herramientas para tomar ganancias cuando los precios suben. Conveniente.

No ha habido una venta masiva aún. Pero el riesgo está presente. ¿Si el "ejército del tesoro" decide vender juntos? El mercado alcista podría estancarse bajo su propio peso.

mNAV volandero: ¿balas infinitas o una espada de doble filo?

Las empresas de tesorería utilizan algo llamado el mecanismo mNAV. Relación del valor neto de los activos del mercado. Parece darles "balas infinitas" en mercados alcistas.

Cuando el precio de las acciones excede el valor neto de los activos (mNAV > 1), las empresas recaudan fondos para comprar más activos digitales. Cada compra aumenta las participaciones por acción. La confianza del mercado crece. El precio de las acciones sube. El ciclo continúa: mayor mNAV → más financiamiento → más compras de cripto → mayor valor por acción → mayor confianza → incluso más alto precio de las acciones.

Pero mNAV funciona en ambas direcciones. Una prima puede significar confianza. O simplemente HYPE. Una vez que mNAV se acerca a 1, la lógica cambia de "enriquecimiento" a "dilución." Si los precios de los tokens también caen, se genera una espiral negativa. El valor de mercado cae. La confianza se desploma.

MicroStrategy sobrevivió cuando su mNAV cayó por debajo de 1. Reestructuraron la deuda en lugar de vender Bitcoin. Saylor cree en Bitcoin como colateral principal. No todas las empresas de tesorería tienen tal convicción. Muchas simplemente adoptaron la estrategia de "comprar moneda" para sobrevivir. Probablemente venderán cuando las cosas se pongan difíciles.

¿Cómo evitar los riesgos potenciales del modelo de tesorería DAT?

Prioriza las empresas que 'acumulan BTC'

Bitcoin sigue siendo la piedra angular de la industria. No está del todo claro si las altcoins pueden mantener el mismo estatus. Tanto las instituciones tradicionales como las de criptomonedas aún quieren más exposición a Bitcoin. Las empresas que poseen Bitcoin ofrecen más estabilidad que aquellas que persiguen tendencias de altcoin.

Enfócate en las relaciones competitivas y elige líderes

Los mercados de capitales son brutales. Los modelos impulsados por narrativas, como las estrategias de tesorería, generalmente recompensan solo a los líderes. Una vez que las instituciones eligen su favorito, los demás son ignorados. Busca el "efecto líder": más fondos, cobertura mediática y confianza en el mercado.

¿No puedes juzgar acciones individuales? Simplemente compra las monedas directamente. ETH y BNB alcanzaron máximos históricos a pesar de la competencia de las empresas.

Enfócate en los fundamentos de la empresa

Muchas empresas de tesorería son solo conchas con negocios débiles. Sobreviven gracias a la especulación en criptomonedas. Esto funciona en mercados alcistas. Luego colapsa.

Pregúntate:

• ¿La empresa genera efectivo?
• ¿Cuál es su costo de compra para criptomonedas?
• ¿Cuánto de su cartera son activos digitales?
• ¿Están utilizando fondos para hacer crecer el negocio o solo para comprar tokens?
• ¿Pueden manejar la deuda durante el estrés del mercado?

Las empresas sin ingresos sostenibles brillan brevemente. Luego colapsan primero cuando se agota la liquidez.

Resumen

La estrategia del tesoro impulsó este mercado alcista. Los fondos fuera de mercado llevaron a ETH y otros a nuevas alturas. Pero los "balas infinitas" a menudo ocultan burbujas. La historia muestra que la liquidez y las narrativas pueden iniciar rallies pero no pueden reemplazar el valor real. Los mercados se ven bien ahora. Mantente cauteloso de todos modos. Un juicio claro es lo que más importa cuando los demás pierden el suyo.