En octubre, Barcelona aún brilla con la suave luz del Mediterráneo.

Hace dos años, en la misma ciudad, en la misma conferencia, la regulación era un clamor.
Era la Convención Europea de Blockchain de 2023 (European Blockchain Convention, en adelante EBC) — un momento lleno de inquietud y autocrítica. La sombra de la quiebra de FTX aún no se había disipado, el calor residual de colapsos como los de Luna y Celsius seguía presente, en el escenario de Barcelona, banqueros y fundamentalistas de criptomonedas se sentaron juntos por primera vez,
con cautela, pero alcanzando un consenso en la misma frase: "Necesitamos reglas."

Ese año, la regulación era "tema"; dos años después, se convirtió en "premisa".

Cuando volví a entrar al recinto de EBC en 2025, el escenario era casi desconocido.
El número de participantes había crecido de 2,500 a 6,000;
la multitud también había sufrido un cambio sutil: no solo había emprendedores con sudaderas, sino que había muchos más gerentes de activos y representantes de instituciones con trajes, y una sensación de racionalidad y profesionalismo impregnaba cada rincón del recinto.

La conferencia de este año se asemeja más a una "revolución institucional". No es la desaparición del viejo orden, ni la celebración de un nuevo mundo, sino un silencioso traslado de consenso: de la idealidad a la gobernanza, de los lemas a las estructuras, de la pasión a la razón.

En las últimas 48 horas de entrevistas, he visto diferentes rostros que representan el espíritu europeo:

Ellos interpretan el mismo tema en diferentes idiomas.

En un mundo que adora la velocidad, Europa ha optado por un desarrollo racional bajo nueva regulación.

Uno, abogado de criptomonedas — ¿pez o mano de oso?

Descripción: Nikita Prokopenko fotografiado en el evento de la Conferencia de Blockchain de Europa 2025

En el área de conversación en vivo de EBC 2025, conocí a mi primer entrevistado, que ya había sido previamente reservado: Nikita Prokopenko, un abogado de criptomonedas de Italia, vestido con un traje gris claro, con un tono suave, como todos los excelentes abogados de las series de Netflix, y con una retórica aguda. Su introducción fue breve pero profunda:

"La regulación no son grilletes, sino un nuevo mapa."

En ese momento, supe que esta conversación no sería aburrida.

En este mapa, cada jurisdicción tiene su propio costo.
"En el ámbito de las criptomonedas, te enfrentas a un dilema."
Él levantó la mano y gesticuló, "Por un lado, lugares como Dubái tienen impuestos muy bajos: cero impuestos sobre la propiedad, un cinco por ciento de IVA,
pero la solicitud de licencia es una tortura infernal, lleva mucho tiempo y es costosa;
por otro lado, también puedes optar por jurisdicciones con procesos más sencillos, donde puedes obtener el permiso en tres meses, pero los impuestos serán más altos."

Esta es una elección entre un pez y una garra de oso.

Cuando pregunté sobre el estado de la solicitud de licencia en Europa, él proporcionó los siguientes números: "Obtener una licencia en Europa generalmente requiere un esfuerzo de trabajo de 300 horas, y debido a que este proceso involucra múltiples equipos legales y la colaboración de diferentes empresas, suele tardar de 2 a 3 meses en completarse, y el costo específico depende de la complejidad del proyecto: ¿cuántas actividades comerciales necesitas? ¿Cuántos países quieres cubrir? ¿Cuántas bases de clientes ya tienes?"

Al hablar de las diferencias entre los países europeos, Nikita parece tener bastante experiencia: "Por ejemplo, solicitar un permiso en la República Checa es mucho más directo que en los Países Bajos. Las autoridades reguladoras de los Países Bajos son más complejas, por lo que el proceso es también más difícil."

¿Malta sigue siendo el paraíso de las criptomonedas?

Nuestra conversación se dirigió a Malta, el antiguo "paraíso de las criptomonedas". "Malta ha emitido cinco tipos diferentes de licencias para criptomonedas, y varias instituciones conocidas han obtenido licencias allí. El proceso es realmente simple y directo.

Pero el precio de la simplicidad es la limitación. 
"El problema es que casi no hay clientes dispuestos a trasladar realmente sus negocios allí. Es solo una pequeña isla no muy lejos de Italia, y en mi opinión, no hay mucho que se pueda hacer, y nadie quiere reunirse allí."

Él hizo una pausa, como si estuviera resumiendo:

"Cuanto más simple es la regulación, más aislado se vuelve el ecosistema."

Si dividimos el mundo de las criptomonedas en "zonas de políticas" y "alturas comerciales", Malta claramente pertenece a la primera.

Cuando le pregunté sobre los lugares donde es más fácil obtener licencias a nivel mundial, su respuesta fue inesperada: "Francamente, una de las jurisdicciones más fáciles es Canadá. Su licencia de MSB (negocios de servicios monetarios) te da el derecho a trabajar con criptomonedas." Pero luego agregó: "Sin embargo, los impuestos allí no son los mejores."

El realismo y el verdadero valor de Mica

Al mencionar el marco regulatorio del mercado de activos criptográficos MiCA( de Europa, el tono de Nikita se volvió claramente serio. "Francamente, Europa es actualmente una de las jurisdicciones más desafiantes."

Él escribió en el papel de la entrevista algunas exigencias: tres directores, de los cuales uno debe ser residente de la UE; debe haber equipos de ciberseguridad, operaciones, marketing y gestión de quejas; "Estas deben ser personas reales, debes firmar un contrato con ellas—puede ser un contrato de trabajo o un contrato B2B, pero no puede ser solo decir 'nuestro personal aún no está en su lugar'."

Suena complicado, pero los clientes no se quejan.
"Porque una vez que obtienes la licencia en España, es válida en los 27 países de la UE."
Se encoge de hombros, "Esa es la ventaja de las reglas: una vez que cumples, no necesitas explicar más."

¿Mercado de predicciones o predicción gris?

Sobre los mercados de predicción que son populares en la actualidad, él admite que es una zona gris: "Los mercados de predicción como Polymarket no tienen regulaciones directas en la regulación de criptomonedas. Se parecen al juego, y es complicado. MiCA nunca lo mencionó directamente."

Su juicio es: "Parece que, siempre que la plataforma no custodie activos o intercambie criptomonedas, puede operar sin licencia. Si solo permite que las personas apuesten en plataformas descentralizadas de Web3, no se necesita licencia."

Al final de nuestra conversación, Nikita resumió su opinión sobre el entorno regulatorio actual: "La situación ahora es muy incierta, necesitamos esperar más comentarios de los organismos reguladores del mercado. Pero hay algo claro: las reglas se están volviendo más claras, lo cual es algo bueno para toda la industria."

Dos, ejecutivos de intercambio - Nueva tierra de criptomonedas y capitán

Fuente: "Ventaja competitiva de la licencia MiCA en la adquisición de clientes" mesa redonda

Descripción: Erald Ghoos (derecha) con la autora de este artículo Carine (izquierda) en la sala de conferencias.

Cerca del mediodía, el flujo de personas en el lugar se incrementa notablemente. Las voces humanas, el sonido de los pasos y el zumbido bajo de la cafetera se mezclan, formando un ruido de fondo que refleja la realidad de la industria de las criptomonedas.

En la mesa redonda de la zona VIP, estoy esperando la entrevista con Erald Ghoos, el orador invitado de esta conferencia, un veterano con veinte años de experiencia en el sector financiero, que actualmente es el CEO de una importante bolsa de valores en Europa.

Lo que él quiere discutir es la localización del mercado europeo y la lógica de confianza del usuario.

Y no muy lejos, frente al stand de un nuevo intercambio, varios empleados asiáticos están ocupados repartiendo regalos a la multitud que solicita souvenirs. Las enormes bolsas de compras amarillas se mueven entre la gente, exhibiendo características de intercambio extremas y audaces:

"Sin requisitos de registro KYC, apalancamiento alto de 400 veces, entrada rápida." Ruidoso y llamativo, como una metáfora visual del riesgo.

¿Por qué el mercado europeo es la era de la navegación del nuevo continente criptográfico?

"La velocidad es el superidioma de Asia, mientras que la confianza es la lógica subyacente del mercado europeo."

Erald tiene una personalidad tranquila y serena, como un caballero experimentado, sin prisa ni impaciencia, y sus palabras reflejan una comprensión a largo plazo del mercado.

"Antes de MiCA, el mercado europeo era más como un mar no cartografiado: los aventureros navegaban por instinto, buscando riquezas basándose en la experiencia y también asumiendo el riesgo de hundirse", dijo Erald.

"Después de la implementación de MiCA, las rutas se han trazado en el mapa. Comenzamos a saber qué aguas son seguras y qué tormentas son predecibles."

Él dijo que esta transformación hace que "la confianza comience a ser valorable".

"La regulación permite que el riesgo sea cuantificable y el comportamiento predecible, por lo que los fondos institucionales pueden entrar realmente."

"Los bancos, las compañías de seguros y las compañías de gestión de activos se preocupan por si las reglas son claras y si los riesgos son transparentes. Después de MiCA, la incertidumbre ha disminuido y el capital fluye naturalmente."

En su opinión, Europa ya no es un campo de pruebas, sino un nuevo continente de criptomonedas predecible e invertible.

Las rutas son claras, la confianza se convierte en moneda.

Sobre la localización en Europa y la mentalidad del usuario: ¿cómo construir confianza?

Erald desliza la pantalla del teléfono móvil, mostrando la interfaz multilingüe de su aplicación y las opciones de pago locales, incluyendo iDEAL de los Países Bajos, Bancontact de Bélgica, BLIK de Polonia, y SEPA que cubre toda Europa.

"Colaboramos con estas instituciones de pago locales para que los usuarios puedan realizar transacciones en un sistema que les resulta familiar", dijo, con un tono sereno, "cuando los usuarios pueden comprar bitcoin de la misma manera que compran su café diario, en ese momento, la confianza se establece."

Él mencionó que la empresa ha publicado pruebas de reservas (Proof of Reserves) durante varios años consecutivos y, a través de múltiples licencias financieras en la Unión Europea, planea expandir productos estructurados y apalancados para satisfacer las necesidades de los inversores institucionales.

La confianza, de un concepto abstracto a una operación concreta; en caminos familiares, cuanto menor es la fricción, más sólida es la confianza.

En su tono, el diseño de productos y la psicología del comportamiento se resumen en un proverbio comercial:

En el ámbito financiero, lo que más confían las personas es en los sistemas que realmente comprenden y entienden.

Resumen del mercado europeo: competencia de variables lentas

Al hablar del ritmo del mercado europeo, Erald se tomó la molestia de hablar más despacio.

"En la industria de las criptomonedas, muchas personas piensan que la ventaja competitiva es el flujo de usuarios o el volumen de transacciones. Pero en Europa, la ventaja competitiva es la confianza." dijo Erald.

Él llama a esta ventaja estructural "competencia de variables lentas":

La claridad regulatoria, los hábitos de cumplimiento y la acumulación de confianza: parecen lentos, pero son los más difíciles de replicar.

"Puedes lanzar un intercambio en tres meses, pero se necesita tres años para construir confianza de marca en un país."

MiCA trae consigo no solo reglas, sino también un mecanismo de confianza sostenible y reutilizable.

En este marco, lo que compiten los rivales ya no es la velocidad, sino la ejecución sólida y el crédito a largo plazo.

Miré hacia el otro lado del recinto, donde una bolsa amarilla de cierta institución seguía moviéndose en el aire.

El bullicio del flujo y la construcción sólida coexisten en el mismo espacio —

Parece que entre las diferentes instituciones, además de la magnitud y la posición, hay una división en estrategias y valores.

Tres, ¿los creadores de estándares - la innovación, debe empezar de nuevo?

Descripción: Rowan Varrall asistió a la mesa redonda en representación de la Fundación DTI.

Fuente: "Evolución de los estándares ISO del mercado de activos digitales" mesa redonda

"El éxito no consiste en crear nuevas reglas, sino en permitir que todos innoven dentro de un mismo sistema de lenguaje."

Por la tarde, en el salón lateral del recinto principal, conocí al tercer entrevistado: Rowan Varrall, responsable de asuntos regulatorios de la Fundación Digital Token Identifier (DTI).

Acaba de salir de un foro de mesa redonda sobre "regulación y estandarización de activos digitales", vistiendo un traje gris oscuro, con un ritmo de habla pausado y una lógica clara; ese tono de voz lleno de confianza institucional hace que uno entienda de inmediato que pertenece a esa clase de personas que persuaden al mundo a través de la "lógica".

(*La Fundación DTI es la entidad registradora de la norma ISO 24165 "Código de Identificación de Token Digital" (Digital Token Identifier, DTI), que actualmente ha sido reconocida por la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA).)

Consejos para el equipo del proyecto antes de ingresar.

"El error más común es que los equipos de proyecto intenten competir en lugares donde no necesitan hacerlo."

Rowan dijo: "El verdadero éxito es innovar sobre estándares de datos comunes; de esa manera, los productos y servicios pueden fluir libremente en el ecosistema."

En su narrativa, la innovación no significa ruptura, sino compatibilidad. Esos fríos metadatos y formatos de mensajes que parecen impersonales son, en realidad, el suelo de la innovación: el lenguaje que permite el diálogo entre diferentes sistemas y mercados.

"Si todos usan el mismo vocabulario y la misma estructura de datos, entonces la información sobre transacciones, productos y regulaciones puede fluir sin obstáculos entre diferentes mercados."

Él hizo una pausa por un momento y, con un tono tranquilo, dijo: "La verdadera innovación no radica en crear nuevas formas, sino en si puedes hacer que esa forma dialogue con el sistema."

Esto suena como la máxima expresión de la racionalidad europea: construir sobre el consenso, en lugar de empezar de nuevo.

¿La regulación europea limitará la innovación?

Cuando le pregunté si la regulación europea "limita la innovación", casi no dudó: "Sin regulación, no puedes hacer nada."

Él explicó de manera muy clara —

"Cualquier institución se preguntará antes de tomar una decisión: ¿es esto legal? ¿Puedo operar sin que los reguladores me llamen?"

Por lo tanto, el significado de la regulación ya no es una restricción, sino una forma de garantía de certeza.

"Si hay un marco claro que elimine la ambigüedad, eso en realidad traerá inversión."

Según él, el enfoque regulatorio en Europa contrasta marcadamente con la situación que hemos visto recientemente en Estados Unidos:

"Europa ha establecido límites claros de antemano, trazando un camino viable para el desarrollo tecnológico, mientras que Estados Unidos a menudo reacciona solo después de que alguien ha cruzado la línea. Sin embargo, estamos viendo un cambio significativo en este aspecto en Estados Unidos."

¿Qué es el orden del futuro?

Hablando sobre la entrada de proyectos globales en el mercado europeo, su consejo es muy práctico:

"Independientemente de en qué jurisdicción te encuentres, puedes utilizar estándares de la industria para construir nuevos productos: ese es un lenguaje universal."

En su opinión, cada transacción y cada producto en realidad están compuestos por componentes, y si todos utilizan la misma terminología para describir estos componentes, podrán conectarse de manera natural a través de diferentes sistemas regulatorios y fronteras de mercado.

"Cuando todos describen las transacciones, los activos y los datos con el mismo estándar, se reducirá la brecha entre la regulación, las instituciones y el mercado."

Él añadió en voz baja: "En ese momento, las reglas ya no eran solo las reglas de Europa, sino el idioma global."

Fuera del recinto, la gente sigue discutiendo animadamente sobre "RWA", "Tokenización", "Trading con IA";

Desde la perspectiva de Rowan, el verdadero futuro podría estar escrito en los documentos estándar: esas frías palabras que definen la longitud de los campos, los tipos de datos y la lógica de validación.

Cuatro, Inversores - El ritmo europeo del mercado de criptomonedas

Fuente: Capturada en el sitio de la conferencia Blockchain Europa 2025

En la última tarde de la exposición, el interior seguía lleno de gente.

Llegué frente al stand de Ventures, que pertenece a un conocido intercambio, donde había un enorme globo azul con forma de ballena saltando, impreso con el logo de su institución, brillando con un reflejo metálico bajo las luces, atrayendo innumerables miradas.

Varios representantes de equipos emergentes están haciendo fila para la presentación. En ese momento, conocí a Timul, un miembro de su equipo europeo: un joven europeo lleno de entusiasmo que estaba conversando con los responsables del proyecto. Habla rápido, tiene una sonrisa genuina y su discurso lleva una particular "esencia cripto".

Le pregunté: "¿Qué es lo que más te importa al ver proyectos europeos?"

Él pensó por un momento, no mencionó la valoración, la estructura de tokens o el monto de financiamiento, sino que respondió directamente: "comunidad."

"¿Comunidad?"

"Sí," asintió, "el verdadero crecimiento proviene de los usuarios, no de los inversores. Puedes tener uno o dos grandes inversores, pero eso no traerá una verdadera adopción. Los usuarios de la comunidad son quienes participarán, difundirán y se quedarán."

Le pregunté: "¿Entonces uno de los estándares clave que utilizas para evaluar un proyecto es la actividad de la comunidad?"

Él asintió: "Sí, pero no son solo números superficiales. Muchas personas están hablando de narrativa, pero la narrativa sin usuarios reales que crean y participen, solo es una actuación."

Como responsable de operaciones localizadas en España, su tono refleja una confianza local. "En Europa, los KOL tienen su propio juicio y no suelen publicar contenido solo por dinero; en Asia, la colaboración es más eficiente y también más comercial. Cada mercado tiene tráfico, pero la confianza es el recurso escaso."

Hablamos sobre la volatilidad del mercado y la educación de los usuarios, y él sonrió y dijo: “El mercado de criptomonedas tiene su propio ritmo.” Hizo una pausa, y su tono se volvió serio: “Espero que los proyectos también puedan entender que el mercado no siempre estará caliente, pero los usuarios reales se quedarán.”

Quizás, esta sea otra fuerza del mercado europeo: desde instituciones sólidas hasta jóvenes idealistas, desde la certidumbre regulatoria hasta la espontaneidad de la comunidad.

"El mercado aquí recompensa la paciencia, solo que de una manera diferente." dijo Timul.

"No busques velocidad, sino ganar en el tiempo."

Conclusión: La ruta está establecida, la dirección del viento es predecible.

Bajo la puesta de sol en Barcelona, la multitud de EBC 2025 se dispersa lentamente, el bullicio del pabellón se apaga gradualmente, pero el sentido de orden de esta nueva tierra de criptomonedas continúa. Hace dos años, las reglas eran solo un clamor; dos años después, las reglas se han convertido en un pasaporte. El mercado europeo nos dice una realidad: la innovación no tiene que rebelarse contra el orden, el orden también puede fomentar la innovación.

Aquí, la confianza es cuantificable, el riesgo es predecible, y la innovación crece sobre el consenso y los estándares. Ya sea un abogado, un ejecutivo de intercambio, o un creador de estándares, todos interpretan la misma idea de diferentes maneras: la nueva Europa del mundo cripto no es un puerto libre de crecimiento salvaje, sino una zona navegable, esculpida racionalmente.

Quizás, esa es la romántica del cripto en Europa: no es la libertad sin límites, sino un baile entre la razón y el orden, donde la ambición se expande libremente dentro de las reglas. La ruta ya está trazada, la dirección del viento es predecible, la exploración del futuro apenas comienza.