El miércoles por la mañana, antes de que pudiera terminar de revisar el panel del mercado, mi teléfono ya estaba siendo bombardeado con todo tipo de mensajes de alerta. Al abrirlo, vi que los tokens convencionales habían caído más del 6% en media hora, y los futuros de la bolsa de EE. UU. también estaban en rojo. En el grupo de trading, la conversación estalló de inmediato, con voces que decían "¡corre, corre!" y alguien incluso proclamó la teoría de "una nueva ronda de mercado bajista".

¿Por qué tanto pánico? Pasé toda la noche investigando datos, revisando minuciosamente las actas de la reunión de la Reserva Federal y los flujos de capital del Tesoro, y finalmente entendí la verdad: esta caída no es en absoluto un evento inesperado, sino una contracción de liquidez que ya se había presagiado. Lo que realmente causa pérdidas es precisamente aquellos que son dominados por el pánico y compran alto y venden bajo.

¿Con qué base estás tan seguro? Te mostraré tres pistas de fondos.

Primero hablemos de las acciones del Departamento del Tesoro. El gobierno de EE. UU. estuvo paralizado durante más de un mes debido a un estancamiento en el límite de la deuda, y el saldo de la cuenta del Tesoro se ha vuelto crítico. La semana pasada, emitieron urgentemente 163,000 millones de dólares en bonos del tesoro a corto plazo, lo que equivale a extraer dinero directamente del mercado. Hay que tener en cuenta que los precios de los activos recientes se han mantenido gracias a la abundante liquidez, y ahora que el nivel de liquidez ha disminuido repentinamente, la caída de los precios es una reacción completamente normal.

Veamos nuevamente las señales que ha dado la Reserva Federal. Anteriormente, el mercado apostaba en su mayoría a que habría una reducción de tasas en diciembre, con una probabilidad de expectativa que llegó a ser del 70%, pero en la reunión de política, las declaraciones de los funcionarios se volvieron claramente más agresivas, y la expectativa de reducción de tasas se desplomó instantáneamente al 45%. Esos fondos de corto plazo con alta palanca sintieron que la dirección no era correcta, y empezaron a reducir posiciones durante la noche, con una gran cantidad de órdenes de cierre ingresando al mercado. La liquidez, que ya estaba tensa, se deterioró aún más, y la caída llegó de manera rápida y feroz.

Finalmente, hay una pista que muchas personas pasan por alto: el flujo de fondos entre bancos. La acumulación de la evaluación del trimestre y la emisión de bonos por parte del Ministerio de Finanzas han llevado a que las reservas excedentes del sistema bancario sean ocupadas en gran medida, lo que provocó una inusual fluctuación en las tasas de interés overnight. Esta presión de liquidez se transmite a los activos de riesgo, manifestándose en una ola de ventas y un aumento de la volatilidad.

Así que mira, los tres principales impulsores de esta corrección: la extracción fiscal, la decepción de las expectativas de recortes de tasas y la tensión en la liquidez interbancaria, no son factores accidentales. El verdadero problema no es que el mercado se haya colapsado, sino que muchas personas tomaron las peores decisiones en el momento de mayor confusión emocional. Al calmarse y revisar los datos, te darás cuenta de que esto es solo un retroceso normal en el ciclo de liquidez, y no el fin del mundo.