¿No debería haber bastante gente despertándose a media noche por el flash crash del mercado? Esa línea bajista se vendió a la baja, rompiendo directamente la barrera de 65000, y en la comunidad hay voces por todas partes de "otra vez vienen a tomar a la gente por tonta".

Mirando la pantalla hasta el amanecer, finalmente aclaré la lógica detrás de esta ola de venta a la baja: esta vez no se trata de ninguna fuerza misteriosa haciendo travesuras, sino que simplemente dos fuerzas de extracción de liquidez chocaron, provocando un "pisoteo de liquidez" de nivel de libro de texto.

Primero hablemos del primer poder. El Departamento del Tesoro de EE. UU. ha estado muy activo recientemente, lanzando de una sola vez 163 mil millones de dólares en bonos del gobierno. ¿Qué significa este volumen? Significa que las reservas de efectivo de muchas instituciones han sido "expropiadas" por los bonos del gobierno; a grosso modo, se estima que al menos 170 mil millones de dólares han sido retirados del fondo de activos de riesgo. Este asunto del mercado de criptomonedas, en esencia, es una burbuja sostenida por la liquidez; cuando se retiran los fondos, ¿cómo no va a colapsar el precio?

El segundo golpe llegó de manera más repentina. El funcionario de la Reserva Federal, Goolsbee, de repente adoptó una postura más agresiva, y su discurso en la madrugada apagó directamente la fantasía del mercado sobre un recorte de tasas en diciembre: "La inflación aún no está controlada, ahora hablar de recortes de tasas es prematuro". ¿Qué tan devastadora es esta declaración? Las expectativas del mercado sobre un recorte de tasas a fin de año cayeron bruscamente del 70% al 45%. Los fondos a corto plazo que apostaban por políticas de flexibilización se desmoronaron instantáneamente, los toros se pisotearon entre sí y la caída no pudo ser detenida.

Una experiencia para agregar: en este negocio no se puede simplemente centrarse en el aumento y la caída de los precios de las monedas y llorar. Lo que realmente importa es "de dónde viene el dinero y a dónde va". El interruptor de la reserva federal y el ritmo de la absorción de bonos del tesoro, estas son las verdaderas manos invisibles que controlan el mercado. No importa cuán hermosos sean los indicadores técnicos, una vez que la liquidez se agota, te puede dar una caída libre.

Ahora mismo, en lugar de preguntar "¿Quién está vendiendo a la baja?", sería mejor preguntar "¿Regresará el dinero?". Si el Tesoro sigue emitiendo deuda y la Reserva Federal sigue siendo agresiva, es posible que este ajuste aún no haya terminado.