#美股2026展望 ¿Alguna vez te has preguntado algo mientras mirabas el mercado en estado de trance?

Los ETF de criptomonedas han sido aprobados uno tras otro, las empresas tradicionales han comenzado a incluir stablecoins en sus estados financieros, y la actitud reguladora ha pasado de una defensa estricta a un apretón de manos exploratorio. Las buenas noticias que hemos estado esperando durante varios años han llegado.

Pero cuando abres la billetera y miras, la posición sigue siendo del mismo color.

El Bitcoin apenas logró subir un poco, y de repente ha retrocedido más de la mitad. ¿Y los altcoins? Ni hablemos, la mayoría todavía está debajo del agua haciéndose el muerto. ¿Qué es lo que salió mal en todo esto?

**Las instituciones han llegado, pero no vienen a llevar la carga**

Muchas personas tienen una obsesión: que tan pronto como el dinero de Wall Street entre, el precio de las monedas se disparará. La realidad ha demostrado lo contrario. Las instituciones realmente han entrado, pero están aquí para comprar en la parte baja, no para rescatar a los minoristas. Ellos tienen paciencia y recursos, comprando lentamente, sin prisa por impulsar el mercado.

**El bitcoin es una moneda sólida, la mayoría de los demás son aire**

El bitcoin al menos todavía puede contar la historia de "oro digital", tiene una base de consenso. Pero el número de usuarios activos en toda la industria de las criptomonedas apenas llega a los 40 o 50 millones, ¿y su capitalización de mercado fluctúa en decenas de miles de millones de dólares? Esta cuenta no tiene sentido. No es sobreestimación, es una autoindulgencia colectiva.

**El modelo de ingresos de la cadena pública se asemeja más a un casino, no a una empresa tecnológica**

Hay quienes prefieren utilizar la lógica de valoración de acciones tecnológicas para evaluar proyectos de cadenas públicas. Pero mira las fuentes de ingresos en la cadena: contratos perpetuos, liquidaciones forzadas, especulación con memes, bots de arbitraje MEV... el 80% proviene de comportamientos especulativos.

En otras palabras, este es el modelo de negocio de Las Vegas, no el de SaaS en la computación en la nube. No puedes esperar valorar un casino usando los múltiplos de una plataforma de comercio electrónico.

**Las criptomonedas alternativas no tienen un ciclo comercial estable**

El mercado alcista ha llegado, el volumen de transacciones se ha disparado, los ingresos por tarifas en la cadena están por las nubes. En cuanto llega el mercado bajista, se reduce a la mitad y queda en cero. Esta estructura de ingresos en forma de montaña rusa es más estable que la de una tienda de conveniencia en la esquina.

La mayoría de los proyectos ni siquiera han pensado en cómo ganar dinero, solo piensan en cómo hacer subir el precio del token.

**La IA se ha llevado el centro de atención**

Hace unos años, la mesa de apuestas del capital de riesgo global estaba en el ámbito de las criptomonedas. Ahora el viento ha cambiado, la IA es la protagonista, y las criptomonedas se han convertido en un papel secundario.

¿Hacia dónde fluye el dinero? La respuesta es evidente: fluye hacia lugares donde se pueden ver los retornos.

**Exceso de infraestructura, desajuste en la demanda de usuarios**

La industria ha gastado miles de millones de dólares en L1, L2 y varios planes de Rollup, y los indicadores técnicos están por las nubes. Pero lo que realmente quieren los usuarios comunes es muy simple: más barato, más rápido y más fácil de usar.

A ellos no les importa cuán alto sea tu TPS, ni cuán impresionante sea la prueba de conocimiento cero.

**Las grandes oportunidades del futuro no están en la cadena misma**

Creo que en los próximos diez años, los que realmente ganen dinero no serán los proyectos L1 o L2 de hoy.

Los verdaderos ganadores serán aquellos que integren verdaderamente la tecnología blockchain en los procesos comerciales de las empresas: no quienes cuentan historias, sino quienes resuelven problemas reales.

🔚

La industria de las criptomonedas no ha muerto, pero la "era de las promesas" ha terminado.

En el pasado, el aumento se basaba en emociones y narrativas, pero en el futuro debe sustentarse en un valor tangible.

Ahora la única pregunta que todos enfrentan es: ¿sigues apostando en historias o ya has comenzado a observar los fundamentos?