¿A quién crees que mata la alta Tasa de interés? ¿A las grandes empresas tecnológicas? ¿A las multinacionales? Estás equivocado, los que caen son esos sectores tradicionales que no puedes ver.

Mira los datos que acaba de publicar S&P Global: en los primeros diez meses de 2025, hubo 98 quiebras en el sector industrial y 80 en el consumo discrecional, sumando un total de 178, lo que representa el 46% de las 387 quiebras en total. La atención médica ocupa el tercer lugar, pero la diferencia ya se ha ampliado considerablemente.

¿Por qué estas dos industrias? La respuesta está en el balance general.

Las empresas tecnológicas tienen flujo de caja, con poca deuda y una fuerte capacidad de resistencia, por lo que el aumento en el costo de financiamiento no les afecta mucho. Así que verás que, incluso en un entorno de alta Tasa de interés, las acciones relacionadas con la IA pueden seguir disparándose. La estructura financiera de estos gigantes es suficiente para soportar todo el ciclo de contracción.

Pero la industria tradicional es diferente. La alta tasa de endeudamiento y el flujo de caja inestable son sus viejas enfermedades. Especialmente el consumo discrecional, este sector está directamente vinculado a la billetera de la gente común. Ahora, la tasa de morosidad grave en Estados Unidos, con más de 90 días de retraso en el pago de tarjetas de crédito, ha alcanzado el 9.87%, un nuevo máximo desde 2012, y la tasa de interés promedio ha superado el 24.5%. Si los consumidores no pueden pagar, la cadena de financiamiento de las empresas naturalmente se rompe.

Lo que es más preocupante es el sabor de la repetición histórica. A finales de 2016, el aumento de tasas fue demasiado para la industria y el consumo discrecional; antes de la pandemia de 2020, también fueron estos dos sectores los que primero tuvieron problemas. Ahora, este guión está casi repitiéndose de manera idéntica.

Si la ola de quiebras continúa expandiéndose...