【Piedra de otras montañas】John Bogle - La revolución de los fondos índice para crear riqueza para las personas comunes

#美联储会议纪要将公布
"No busques una aguja en un pajar, compra todo el pajar."

En el competitivo campo de Wall Street, donde se busca el rendimiento excesivo, John C. Bogle eligió un camino completamente diferente. Este fundador de Vanguard Group, conocido por su profundo cuidado por los inversores comunes y su subversión del modelo de negocio tradicional de Wall Street, creó el fondo indexado, una herramienta de inversión revolucionaria. Esta "revolución indexada" que él inició ha ahorrado a los inversores globales más de 1 billón de dólares en tarifas de gestión, cumpliendo verdaderamente la promesa de "devolver las ganancias a los inversores."

Carrera legendaria: de estudiante de Princeton a rebelde financiero

La carrera de inversión de John Bogle es una leyenda sobre la perfecta combinación de idealismo y pragmatismo:

Período de Iluminación Académica (1949-1951)

· Mientras estudiaba economía en la Universidad de Princeton, descubrí por casualidad la industria de fondos mutuos y escribí mi tesis de graduación.
· En el artículo ya se vislumbraba la idea de los fondos indexados, que en ese momento él llamaba "una forma de inversión simple y directa".
· Se unió a Wellington Management Company después de graduarse, comenzando su carrera profesional desde el puesto más bajo.

Período de formación de la idea (1960-1974)

· Fue despedido en 1974 debido a conflictos por la fusión de la empresa, su carrera profesional cayó en su punto más bajo.
· En los momentos más difíciles de la vida, persiste en mejorar el sistema teórico de fondos indexados.
· En 1975, fundó el Grupo Pionero con la determinación de quemar los barcos, gestionando en ese momento activos por solo 11 millones de dólares.

Período de revolución de índices (1975-2000)

· En 1976 se lanzó el primer fondo indexado dirigido a inversores particulares en el mundo: el First Index Investment Trust (más tarde rebautizado como Vanguard 500 Index Fund)
· Al principio, fue ridiculizado por Wall Street, siendo llamado "el tonto comportamiento de Bog"
· La primera ronda de financiación solo recaudó 11 millones de dólares, muy por debajo de los 150 millones de dólares esperados.

Período de obtención de logros (2000-2019)

· El tamaño del fondo indexado ha crecido de manera exponencial, en 2019 el tamaño del fondo indexado S&P 500 de Vanguard superó el billón de dólares.
· Persona galardonada con el título de "100 personas más influyentes del mundo" por la revista Time
· Al momento de su fallecimiento en 2019, el Grupo Vanguard administraba activos por más de 5 billones de dólares.

Filosofía de inversión fundamental: la victoria del sentido común

La filosofía de inversión de Bogle se basa en varios principios simples pero profundos:

Principio de minimización de costos
"El interés compuesto es el milagro de las matemáticas, y el costo es el mayor enemigo del interés compuesto." Bogle sostiene que:

· La tasa promedio de gestión activa de fondos es de aproximadamente 0.67%, mientras que la de los fondos indexados es solo del 0.05%
· Esta diferencia del 0.62% consumirá casi el 20% de los rendimientos finales de los inversores en 30 años.
· El bajo costo es la única razón por la que los fondos indexados superan a la mayoría de los fondos activos.

Ley de la regresión a la media
Bog demuestra a través de una gran cantidad de datos:

· Los fondos que tienen un rendimiento excepcional a corto plazo inevitablemente regresarán al nivel promedio a largo plazo.
· El esfuerzo por "seleccionar fondos ganadores", después de deducir los costos, es básicamente en vano.
· Los inversores deben abandonar la fantasía de "superar al mercado" y, en su lugar, buscar el retorno del mercado en sí.

creencia en el largo plazo
"La inversión debería ser como plantar un cedro rojo." enfatizó Boge:

· El tiempo es la herramienta más favorable para los inversores comunes.
· A través de la inversión sistemática, aprovechar la volatilidad del mercado para reducir costos
· La paciencia es la única fuente de beneficios extraordinarios que no requiere costo.

Las batallas clásicas: El difícil nacimiento de los fondos indexados

El proceso de creación del fondo índice Vanguard 500 refleja perfectamente la perseverancia y la visión de Bogle:

Entorno del mercado

· El mercado de valores estadounidense de la década de 1970 acaba de experimentar la explosión de la burbuja de "los 50 hermosos".
· Las comisiones de gestión de fondos activos son elevadas, pero el 75% de los fondos no superan el índice de referencia.
· En Wall Street se considera comúnmente que "invertir en índices es aceptar la mediocridad"

Innovación de productos

· Bog se ha adaptado creativamente a un modelo de gestión internalizado, reduciendo significativamente los costos.
· Establecer una estructura empresarial única "de propiedad de los inversores", con todas las ganancias devueltas a los tenedores del fondo.
· La tasa se establece en el 0.05%, que es una décima parte del promedio de la industria en ese momento.

Desarrollo

· Los primeros 12 años el crecimiento fue lento, siendo continuamente objeto de burla por la industria.
· Comenzó a recibir el reconocimiento de los inversores institucionales en la década de 1990
· Después del año 2000, experimentó un crecimiento explosivo, convirtiéndose en el mayor fondo de inversión pública del mundo.
· Hasta la fecha, ha ahorrado a los inversores cientos de miles de millones en tarifas de gestión

Tres piedras reveladoras:

El poder de la simplicidad
"Solo cuando te das cuenta de que no puedes vencer al mercado, comienzas a entender realmente la inversión." En un día en que las estrategias son cada vez más complejas, volver a la esencia de la inversión puede ser la mejor opción para los inversores comunes.

El efecto del interés compuesto en los costos
Bogle señaló acertadamente: "En la inversión, obtienes lo que no has pagado." Para los inversores modernos, prestar atención a la tarifa, que es la única variable cierta, es más importante que predecir el mercado, que es una variable incierta.

El coraje del pensamiento inverso
"La inversión exitosa es esencialmente un acto de contracorriente." Bogle, a pesar de las burlas de muchos, se mantuvo firme en su filosofía de fondos indexados, demostrando el valor del pensamiento independiente. En el actual entorno de mercado que persigue las tendencias, esta cualidad es aún más escasa.

La empatía hacia las personas
Boge siempre ha creído: "La gestión de activos es un servicio, no un espectáculo." Su compromiso de poner los intereses de los inversores en primer lugar ha establecido un estándar ético en la industria financiera, donde prevalece el interés personal.

Conclusión de San Shi

John Bogle dijo una vez una frase profunda: "Invertir puede parecer complicado, pero lo simple es la máxima madurez."

En el escenario de Wall Street, donde se persiguen estrategias complejas y rendimientos excesivos, Bogle eligió el camino más sencillo: reconocer la eficacia del mercado en la mayoría de los casos, renunciar a la fantasía de vencer al mercado y, en cambio, obtener rendimientos promedio del mercado a través del costo más bajo. Esta elección aparentemente humilde, en realidad, logró los rendimientos a largo plazo más extraordinarios.

No solo les dejó a los inversores la herramienta de los fondos indexados, sino también una actitud fundamental hacia la riqueza: invertir no es para presumir de inteligencia, sino para asegurar una vida; el núcleo de la gestión no es buscar la perfección, sino evitar la estupidez.

En este mundo lleno de ruido, la mayor sabiduría a menudo se oculta en las verdades más simples: los costos son importantes, el tiempo es tu amigo y el sentido común es tu arma más poderosa.