Tractor Supply (TSCO) acaba de soltar los números del tercer trimestre de 2025 y aquí está el giro de la trama: los márgenes en realidad se mantuvieron a pesar del caos de tarifas.

¿Margen bruto? Aumentó 15 pbs interanual. ¿Cómo? Los aumentos de precios + una sólida gestión de costos cancelaron básicamente la presión arancelaria. Pero espera—la dirección dice que solo están a mitad de ciclo arancelario, así que vendrá más dolor.

La verdadera preocupación: los gastos de SG&A soltar 29 bps debido a mayores costos de incentivos y gasto estratégico. TSCO está apostando a que 2026 será "más normalizado" una vez que los nuevos programas se autofinancien.

Verificación de valoración: Cotizando a 46.8x P/E forward ( frente a un promedio de la industria de 23.3x ). Eso es picante. El consenso espera un crecimiento de ganancias del 10.5% en 2026, pero la acción ha estado plana en lo que va del año.

¿El veredicto? Precios disciplinados + eficiencia en la cadena de suministro = defensa de márgenes es legítima. Pero con los aranceles aún en camino y la valoración estirada, esto no es un tiro garantizado a la luna.