Por qué el gigante de la minería de Bitcoin Cipher Mining aumentó un 209% este año—y qué sigue

Cipher Mining (CIFR) está teniendo un momento. Con un aumento del 209.5% en lo que va del año, está aplastando al sector de servicios tecnológicos en general (con un aumento del 19.5%) y superando masivamente a compañeros de minería como Riot Platforms (+36.7%), Cleanspark (+19%), y Hut8 (+80.3%). Entonces, ¿qué está alimentando este rally?

El Efecto Perla Negra

El verdadero catalizador: La instalación Black Pearl de Cipher Mining se puso en funcionamiento completamente en el tercer trimestre de 2025, y es una bestia. Solo los primeros 150 megavatios de este monstruo de 300 megavatios ya están produciendo 10.1 exahash por segundo, lo que representa el 36% de la producción total de la empresa. Con 13.9 julios por terahash, está operando a niveles de eficiencia insanos.

En el tercer trimestre, CIFR extrajo 629 bitcoin y generó $72 millones en ingresos. La tasa de hash de toda la flota alcanzó 23.6 exahash por segundo en cinco sitios (Odesa, Alborz, Bear, Chief, Black Pearl), con una eficiencia de 16.8 J/TH.

La mina de oro oculta: Contratos de alojamiento de IA

Pero aquí está el giro de la trama: la minería de Bitcoin ya no es la historia principal.

Cipher acaba de asegurar $8.5 mil millones en contratos de alojamiento de IA, lo que redefine por completo a la empresa:

• Acuerdo de AWS: contrato de arrendamiento por 15 años, 300 megavatios de capacidad HPC en Black Pearl, $5.5 mil millones en ingresos totales. Las entregas comienzan en julio de 2026.
• Fluidstack + Google: acuerdo de alojamiento de IA de 10 años para 168 megavatios críticos de TI en Barber Lake (Texas), $3 mil millones durante el período inicial, potencialmente $7 mil millones durante 20 años. Google incluso está tomando una participación del 5.4%.

Estos no son trabajos secundarios, son transformacionales. La empresa está cambiando de la minería pura a la infraestructura de centros de datos para cargas de trabajo de IA.

La bandera roja de valoración

Aquí es donde los inversores necesitan frenar. CIFR se está negociando a un P/S anticipado de 15.53x, casi 6x el promedio de la industria de servicios tecnológicos (2.54x). Incluso en comparación con sus pares de minería—CLSK a 3.21x, RIOT a 7.04x, HUT a 9.53x—CIFR parece sobrevalorado. Zacks le asignó una puntuación de valor F.

Las matemáticas no suman del todo… aún

Las estimaciones de ganancias son mixtas:

• Q4 2025: Pérdida de consenso de 10 centavos/acción (consenso guiado revisado negativo en 4 centavos)
• Año completo 2025: Pérdida de 37 centavos/acción (revisado por 1 centavo peor)
• El crecimiento de los ingresos parece sólido: Q4 estimado en $83.6M (+98% interanual), año completo $268.3M (+64% interanual)

La preocupación: El aumento de la depreciación por las nuevas actualizaciones de hardware de minería, el aumento de los costos eléctricos a medida que la tasa de hash de la red aumenta y esa valoración inflada.

El Veredicto

Cipher Mining tiene una historia legítima: grandes asociaciones con hiperescaladores, operaciones mineras de clase mundial y un inteligente cambio hacia la infraestructura de IA como estabilizador de márgenes. Pero la acción está valorada para la perfección en este momento. Zacks la califica como #3 Rank (Mantener)—lo que significa esperar un mejor punto de entrada.

Si la empresa ejecuta esos contratos de AWS y Google a la perfección, podría ser un 10-bagger. Si Bitcoin se desploma o el gasto en capital de IA se desacelera, estarás sosteniendo una bolsa a 15x ventas. ¿Para los tenedores a largo plazo que apuestan por la infraestructura de IA? Vale la pena observar. ¿Para los traders? Esta es una situación de “muéstrame”.