La evolución de las A-shares hoy ha sido bastante interesante: tras una apertura al alza con gap, el mercado retrocedió rápidamente y el hueco de apertura se cerró de inmediato. El hueco en los 3.927 puntos sigue siendo una resistencia, pero observando el movimiento de capitales, parece cuestión de tiempo que se supere.

**¿Por qué las buenas noticias del fin de semana no han traído una subida fuerte?**

Primero, hay que admitir que la zona de los 3.927 puntos supone una presión real y los grandes inversores no quieren forzar la ruptura. Más importante aún, el capital está controlando el ritmo deliberadamente: cuando cae, hay apoyo; cuando sube, pisan el freno. Este año el índice ya ha tocado los 4.000 puntos, así que lo más probable es que el último mes se dedique a consolidar los logros. Por ejemplo, los seguros y corredores de bolsa, que subieron mucho el viernes pasado, hoy devolvieron parte de esas ganancias. Si estos dos sectores de peso no tiran, el índice difícilmente cogerá velocidad.

**Pero la lógica de cubrir el hueco superior no ha cambiado**

La razón es sencilla: el dinero fresco sigue dentro, y la volatilidad les da oportunidades para acumular posiciones. El volumen de negociación también lo refleja: después de caer por debajo de 1,6 billones, ahora vuelve a crecer y la relación precio-volumen es bastante sana. En cuanto al sentimiento, hoy no ha habido muchas acciones con caídas máximas; aunque el índice haya corregido y eso haya arrastrado a la mayoría de valores, las dos principales líneas alcistas (finanzas y tecnología) mantienen su fuerza con claridad. Técnicamente, las medias móviles de 5 y 10 días siguen al alza, solo falta confirmar la tendencia superando la media de 20 días.

**¿Preocupado por quedarte fuera? Demasiado cauto**

El mercado de fin de año suele ser desesperante; aunque un día haya una gran subida y no la pilles, después en las correcciones y vaivenes habrá muchas oportunidades. Este patrón de subida lenta en realidad está sentando las bases para la temporada alcista de primavera. Ahora no es tarde para entrar.

**La nueva normativa sobre retribución de fondos reforzará el efecto manada**

La política anunciada el fin de semana es relevante: al vincularse de forma más estrecha la remuneración de los gestores de fondos con su desempeño, el efecto manada será aún más evidente. Si los resultados son malos, afecta directamente a sus ingresos, así que las instituciones tenderán a impulsar colectivamente el valor liquidativo. Hoy la rotación de capital hacia el sector tecnológico lo deja claro; los corredores y aseguradoras cuentan además con apoyo normativo, y segmentos como el litio en energías renovables siguen siendo posiciones fuertes de las instituciones.

El índice de acciones de cien yuanes ha subido hoy un 2%, las acciones caras están tirando del carro, y eso es fruto del efecto manada institucional. La tendencia a la "desintermediación de minoristas" en A-share es cada vez más clara. Para los inversores particulares, o bien compran productos indexados para seguir la tendencia general, o bien buscan acciones con tendencia en los sectores clave: tecnología, finanzas y energías renovables. No hace falta perseguir solo las acciones caras, elegir el sector correcto es más importante.

**En resumen:** La tendencia es positiva, el objetivo de cubrir el hueco superior sigue intacto, y ahora solo hay que tener paciencia y mantener las posiciones. El calentamiento de la temporada de primavera ya ha comenzado, así que céntrate en las principales tendencias institucionales y acepta la volatilidad.