¿Por qué las stablecoins como #数字货币市场洞察 pueden movilizar tanto capital? En última instancia, todo se reduce a un tema de diseño de mecanismos.

Tomemos como ejemplo USDT. Afirma que por cada unidad emitida, hay 1 dólar estadounidense respaldándola, lo cual suena muy seguro, pero el problema es que ese dólar suele convertirse en bonos del Tesoro de EE. UU. En otras palabras, cuando un usuario cambia dólares por USDT, ese dinero finalmente acaba en el mercado de deuda estadounidense. Desde una perspectiva macroeconómica, esto supone una auténtica salida de capital y de un volumen nada despreciable. Para ciertas economías, esta dirección del flujo de capital evidentemente no encaja con la intención original de sus políticas financieras.

Lo más interesante es la lógica de negocio de Tether en sí misma. Como uno de los mayores emisores de stablecoins del mundo, Tether tiene en sus manos una gran cantidad de bonos del Tesoro de EE. UU. Y estos bonos generan rendimientos: la tasa de los fondos federales, el rendimiento de los bonos... no son solo cifras decorativas. Esto significa que Tether puede beneficiarse cada año de los intereses de esos bonos. Emitir stablecoins, mantener bonos del Tesoro y obtener intereses; este ciclo cerrado se convierte prácticamente en un flujo de caja estable.

Precisamente por el atractivo de este modelo, cada vez más proyectos se lanzan a la carrera de las stablecoins. Hay rentabilidad, demanda de mercado y un riesgo aparentemente controlable, al menos sobre el papel. Pero los flujos de capital y el impacto financiero que hay detrás no son algo que todos los países estén dispuestos a aceptar sin reservas.