Los datos de empleo ADP de noviembre recién publicados, la verdad, son un poco sorprendentes.

El mercado esperaba un aumento de 10.000 puestos de trabajo, pero la realidad dio una bofetada sonora: una caída directa de 32.000. Hay que recordar que el mes pasado todavía se sumaron 42.000 empleos, así que esta diferencia ha pillado a todos desprevenidos. Si repasamos los registros, es la cifra de empleo más baja desde marzo de 2023.

Pero no hay que entrar en pánico todavía, mejor pensar en esto con calma.

Los datos económicos no engañan. El enfriamiento del mercado laboral está siendo más rápido de lo previsto, así que la Reserva Federal seguro que no se va a quedar de brazos cruzados. Siempre han considerado el empleo y la inflación como los dos pilares de sus decisiones, y ahora el pilar del empleo empieza a tambalearse. ¿Bajarán los tipos en diciembre? La posibilidad de repente se ha hecho muy grande.

La liquidez es como un grifo: una vez abierto, el dinero siempre encuentra su camino. El debilitamiento del dólar es casi inevitable, y los activos sensibles a los tipos de interés—bolsa, metales preciosos y, sobre todo, los criptoactivos como el bitcoin que tanto nos interesan—pueden empezar a animarse.

Si miras la historia, verás un patrón: cada vez que aumentan las expectativas de bajada de tipos, los activos de riesgo son los primeros en captar la señal. No significa que vayan a dispararse inmediatamente, pero el sentimiento del mercado suele cambiar antes. La volatilidad a corto plazo es normal, pero la tendencia general puede estar cambiando silenciosamente: de "los tipos se mantendrán altos durante más tiempo", a "quizá los bajen antes de lo que pensamos".

Este giro en la narrativa macro suele ser más significativo que los movimientos de precios de un solo día.

Por supuesto, también hay quien ve esto como una señal de recesión, y prefiere esperar o moverse hacia activos refugio. Ambos enfoques tienen lógica; lo importante es cómo interpretas el significado detrás de estos datos.

Ahí están los datos, el mercado ya los está asimilando. Lo que pase en las próximas semanas puede ser muy interesante.