EUR/JPY 2025: Navegando la volatilidad entre el endurecimiento nipón y la flexibilización europea

Después de un comienzo de año marcado por turbulencia extrema, el cruce euro-yen se perfila como uno de los pares más dinámicos de 2025. La incertidumbre geopolítica, los cambios en las políticas monetarias y las tensiones arancelarias han creado un entorno volátil que ofrece tanto riesgos como oportunidades para los inversores interesados en posicionarse en divisas. Analicemos qué esperar del par EUR/JPY de aquí a fin de año.

Volatilidad de 161 a 164: cinco fuerzas que transforman el mercado

Desde principios de año, el par EUR/JPY ha fluctuado en una banda de más de ocho yenes. El cruce inició 2025 en 161,7 ¥ por €, tocó mínimos en 155,6 ¥ (27 de febrero) y alcanzó un máximo de 164,2 ¥ (1 de mayo), reflejando una dinámica donde los flujos de capital responden simultáneamente a múltiples estímulos.

El primer impulso: Banco de Japón acelera el ciclo de normalización

En enero, el BoJ elevó su tasa de referencia del 0,25% al 0,50%, marcando el nivel más alto desde 2008. Este movimiento fortaleció temporalmente el yen, aunque el efecto se disipó rápidamente porque los rendimientos europeos seguían manteniendo una prima significativa sobre los activos japoneses.

Segundo factor: Aranceles estadounidenses redibujaban el apetito por riesgo

El anuncio de tarifas estadounidenses en febrero (10% general, 20% para importaciones de la UE) disparó la demanda de activos de refugio. El yen, históricamente refugio seguro en momentos de estrés, capturó esos flujos defensivos y presionó el par EUR/JPY hacia 155,6 ¥.

Tercera razón: La naturaleza estructural del yen como divisa defensiva

Japón, como gran acreedor neto mundial, inspira confianza en épocas de incertidumbre. Además, existe un factor técnico crucial: muchos operadores financian posiciones especulativas tomando prestado en yenes a bajo costo (carry trade). Cuando los mercados se deterioran, estos inversores cierran posiciones liquidando sus activos y recomprando yenes, amplificando los movimientos alcistas de la moneda nipona. La profundidad y liquidez del mercado del yen lo convierten en la divisa asiática más accesible para repatriar capitales rápidamente en momentos de alarma.

Cuarto impulso: Banco Central Europeo recorta mientras Tokio aprieta

Entre enero y abril, el BCE redujo su facilidad de depósito en tres ocasiones (30 de enero, 12 de marzo, 17 de abril), pasando del 4% al 2,25%. Con la inflación moderándose y el crecimiento europeo desacelerándose, cada recorte deprimió los rebotes del euro y reforzó el diferencial negativo de tasas de interés.

Quinto catalizador: Estímulo monetario chino reactivó el apetito por riesgo

En mayo, Pekín inyectó liquidez en la economía mediante recortes en sus tasas repo a siete días (al 1,40%) y reducción de requerimientos de reservas bancarias. Este estímulo revitalizó las bolsas asiáticas, animando a inversores a abandonar posiciones defensivas en yen y buscar rendimientos en activos de mayor riesgo. El par EUR/JPY subió con rapidez hacia 164,2 ¥.

La pugna entre flujos defensivos y diferenciales de rendimiento

El comportamiento del par EUR/JPY en 2025 confirma una realidad: aunque el diferencial de tasas intereses es importante, los sobresaltos geopolíticos prevalecen. Cuando la aversión al riesgo aumenta, el yen se aprecia independientemente de su rendimiento. Cuando mejora el sentimiento de mercado, la prima de rendimiento del euro vuelve a jugar un papel central.

Pronóstico EUR/JPY hasta fin de año: márgenes de contracción anunciados

De cara a los próximos meses, la dinámica del par estará determinada por la trajectoria divergente de ambos bancos centrales. Los mercados descontaron que el BoJ subirá su referencia al 0,75% en verano y al 1,00% en otoño. Aunque no es un giro radical, cada incremento erosiona la rentabilidad de la estrategia de carry trade (financiarse barato en yenes para invertir en activos con rendimientos superiores), reduciendo la oferta de yenes en el mercado y proporcionando apoyo estructural a la moneda nipona.

En la eurozona, la trayectoria es inversa. Con inflación cediendo y crecimiento atrapado por efectos arancelarios, el BCE probablemente llevará los tipos al 2% antes de fin de año. Este ajuste comprimirá el diferencial de rendimiento a apenas un punto porcentual, un nivel insuficiente para compensar el riesgo de mover capitales hacia el euro en un contexto global inestable.

El escenario base sitúa el par EUR/JPY en torno a 162 ¥ para cierre de 2025, con tendencia ligeramente favoreciendo un yen más fuerte si el BoJ confirma su ciclo de aumentos en 2026. Los márgenes operacionales se estrechan: cuando los mercados respiran tranquilidad, el par debería encontrar resistencia sobre 165 ¥; ante cualquier sobresalto (inflación estadounidense, nuevas tarifas, correcciones bursátiles), el yen recuperaría su rol defensivo y podría llevar el cruce a la zona de 158-160 ¥.

Análisis técnico: señales de agotamiento en corto plazo

El gráfico diario del par EUR/JPY mantiene una tendencia alcista desde principios de marzo, con cotizaciones por encima de la media móvil principal (alrededor de 161). Sin embargo, las velas recientes muestran cuerpos estrechos agrupados cerca del borde superior de la banda de Bollinger (máximo: 164,0; media: 162,5), indicativo de debilitamiento en el impulso comprador.

El canal Bollinger se ha contraído respecto a marzo, un patrón clásico que precede a movimientos bruscos cuando el rango vuelve a expandirse. El RSI de 14 sesiones retrocedió desde 67 la semana pasada hasta 56 en la actualidad, alejándose de la zona de sobreventa y dibujando una divergencia bajista con el máximo del 1 de mayo (164,2 ¥). Esta configuración sugiere una pausa o corrección a corto plazo.

El soporte inmediato se ubica en la media de Bollinger (162,5 ¥) y más abajo en la confluencia de la banda inferior con la media móvil, cerca de 161 ¥; perder este nivel abriría puertas hacia 159,8-160 ¥. Por el lado alcista, 164,2 ¥ permanece como resistencia clave; un cierre confirmado por encima impulsaría el par hacia 166-168 ¥.

Perspectivas de consenso para 2025

Las proyecciones varían según metodología: algunos portales ofrecen rangos mensuales específicos (diciembre 2025), otros presentan el abanico anual más amplio detectado por algoritmos, y algunos divulgan una única proyección de cierre de ejercicio. No obstante, existe consenso general en que el par navegará entre 160 y 170 ¥.

El contexto histórico: dos décadas de transformación

Desde 1999, el par EUR/JPY ha reflejado la fortaleza relativa del yen en tiempos de turbulencia y las fluctuaciones del euro ante desafíos europeos. La crisis financiera de 2008 fortaleció el yen como refugio, mientras que la crisis de deuda de la eurozona a principios de los 2010s presionó al euro. La recuperación económica europea posterior y las políticas expansivas del BoJ favorecieron una apreciación gradual del euro.

Hoy, con el BoJ normalizando tasas y el BCE recortándolas, el par nuevamente refleja esa pugna histórica: un yen recuperando su rol defensivo frente a un euro presionado por desaceleración europea. La zona 160-165 ¥ representa un punto de equilibrio temporal entre ambas fuerzas.

Estrategias de inversión: cómo operar la previsión EUR/JPY

Táctica de corto plazo (3 a 6 meses)

El par oscila dentro de un canal 160-170. Cada vez que se acerque a 165-170 ¥, tiene sentido reducir exposición al euro a favor de yenes, con objetivo inicial en 162 ¥ y stop disciplinado en 171 ¥. Los días previos a reuniones del BoJ generan oscilaciones rápidas de uno o dos yenes; operadores activos pueden aprovechar estas fluctuaciones con futuros de tamaño pequeño.

Enfoque a medio plazo (cierre 2025)

Las proyecciones convergen en 160-170 ¥. Una táctica prudente es acumular yenes gradualmente: comprar cada vez que el cruce supere 163-164 ¥, promediando precio y reduciendo riesgo de entrada en un único punto. Quienes requieran cobertura de flujos en euros pueden estructurar forwards o depósitos en yenes cercanos a niveles actuales; el costo disminuye conforme el diferencial de tasas se comprime.

Realización de beneficios

Si el cruce cae a 160-162 ¥ tras las subidas de tasas esperadas del BoJ (verano y otoño), conviene tomar al menos parcialmente ganancias, manteniendo el resto como protección ante sobresaltos geopolíticos que históricamente favorecen al yen.

Riesgos principales y gestión

• Una pausa inesperada del BoJ si inflación nipona cede, o un repunte de inflación subyacente europea que frene recortes del BCE, podrían devolver el cruce hacia 170 ¥.
• Nuevas rondas de aranceles entre EE.UU. y la UE impulsarían el yen hacia 158-160 ¥; cualquier gesto de distensión tendría efecto opuesto permitiendo rebotes a 167-168 ¥.
• Mantener stops claros y revisar exposición después de cada reunión de bancos centrales es esencial.

Conclusión: La primera ventana en años para el yen

Por primera vez en casi dos décadas, el carry trade ya no es un camino de sentido único. El BoJ normalizando tasas y el BCE recortándolas han reequilibrado los incentivos, sugiriendo una tendencia gradualmente descendente para el par EUR/JPY en lo que resta de 2025.

Con el par todavía rebotando entre 160 y 170 ¥, es buen momento para construir posiciones defensivas en yen aprovechando repuntes hacia 165-170 ¥, apuntando a 160-162 ¥ como objetivo con control de riesgo en 171 ¥. El sesgo estructural se ha vuelto definitivamente a favor del yen, ofreciendo perspectivas de revalorización moderada pero con límites de riesgo bien definidos.