Un déluge de plateformes d'échange de fonds négociés en bourse (ETF) pourrait frapper les marchés américains dès cet automne, changeant potentiellement la manière dont les investisseurs institutionnels et détaillants accèdent à l'actif numérique. Mais tandis que certains y voient un tournant pour l'adoption grand public, d'autres se préparent déjà à des pertes inévitables.
« Les portes du marché des ETF cryptographiques sont prêtes à s'ouvrir cet automne, et les investisseurs vont bientôt nager dans ces produits », a déclaré Nate Geraci, président de NovaDius Wealth Management. Il croit que la plupart des plus de 90 demandes d'ETF cryptographiques actuellement déposées auprès de la SEC ( seront approuvées - à condition qu'elles respectent les exigences finales de cotation.
En fin de compte, a déclaré Geraci, ce sont les investisseurs — et non les régulateurs — qui décideront quels produits prospèrent.
« L'aspect magnifique du marché des ETF est que c'est une méritocratie, où les investisseurs votent avec leur argent durement gagné. Le marché trie naturellement les gagnants des perdants, donc je ne suis pas trop inquiet qu'il y ait trop de crypto ETF en circulation. »
Pour Geraci, la demande de choix d'investissement plus diversifiés et accessibles est déjà présente - et sous-estimée.
« Étant donné la réponse initiale aux ETF basés sur des contrats à terme et structurés selon la loi de 1940 concernant Solana et XRP, je crois que la demande pour les produits au comptant de la loi de 1933 dans ces actifs numériques est sévèrement sous-estimée - tout comme nous l'avons vu avec les ETF au comptant bitcoin et ether, » a-t-il déclaré.
Le iShares Bitcoin Trust )IBIT(, géré et émis par BlackRock, est devenu le lancement d'ETF le plus réussi de l'histoire de ces véhicules, détenant désormais près de 85 milliards de dollars d'actifs numériques en bitcoin pour le compte des investisseurs.
Alors que les ETF sur l'ether ont initialement connu une demande beaucoup plus faible que leurs homologues bitcoin, une récente augmentation de l'intérêt pour le jeton natif de la blockchain Ethereum a entraîné des entrées pour ce groupe bien supérieures à celles des ETF bitcoin.
Les ETF Ether ont attiré près de 10 milliards de dollars depuis le début de juillet, ce qui représente l'essentiel des flux totaux de 14 milliards de dollars depuis leur lancement l'année dernière, selon James Seyffart, analyste ETF chez Bloomberg Intelligence.
)Source : Bloomberg Intelligence/James Seyffart( Geraci anticipe également une forte adoption des ETF crypto basés sur des indices, qui, selon lui, offriront aux investisseurs et aux conseillers « une manière simple d'obtenir une exposition à l'écosystème plus large des actifs numériques ». Pour les jetons plus petits et moins connus, il admet que la demande dépendra fortement de la solidité des fondamentaux de chaque projet.
«À mesure que vous descendez dans le spectre de la capitalisation boursière des cryptomonnaies, je m'attends à ce que la demande pour les ETF au comptant soit plus étroitement liée au succès des projets individuels et à la performance de leurs actifs sous-jacents — des facteurs difficiles à prévoir à ce stade», a-t-il déclaré.
L'histoire continueSeyffart est d'accord pour dire que le pipeline de produits liés à la crypto est sur le point d'éclater - mais il est plus sceptique quant au nombre de ceux qui resteront.
« Si tous ces dépôts aboutissent finalement, il y aura sans aucun doute des fermetures dans les prochaines années », a déclaré Seyffart. Il s'attend à « une demande décente pour bon nombre de ces produits », mais pense que les attentes doivent être ajustées, en particulier pour les altcoins.
« Je ne suis pas sûr que certains de ces altcoins à longue traîne pourront avoir 5 ou plus d'ETFs réussis », a-t-il déclaré. « Si les gens évaluent leur succès en fonction du niveau des ETFs de bitcoin — ils seront fortement déçus. Mais si d'autres s'attendent à ce qu'ils échouent tous — ils seront également fortement déçus. »
Selon lui, le marché entre dans une phase de test où les émetteurs vont lancer de nombreux produits pour voir ce qui fonctionne. "Ces émetteurs vont lancer beaucoup de produits et essayer de trouver quelque chose qui fonctionne," a déclaré Seyffart. Il prédit que les 12 à 18 mois suivants verront "des centaines de lancements d'ETP liés à la crypto."
Les deux analystes s'accordent sur un point central : le format ETF crée un paysage hautement concurrentiel où l'intérêt des investisseurs est l'arbitre ultime du succès. Bien que l'approbation de la SEC puisse ouvrir les portes, ce sont les flux d'actifs qui détermineront qui reste à flot.
Dans le monde des ETF, les fermetures de produits sont une caractéristique — pas un défaut. Tout comme sur le marché boursier, une faible demande ou de mauvaises performances peuvent amener des fonds à fermer. Pour les investisseurs, cela signifie que tous les nouveaux ETF crypto ne vaudront pas la peine d'être parier, même s'ils portent le nom d'un projet blockchain populaire.
Par exemple, un ETF Solana pourrait trouver des acheteurs si le jeton sous-jacent continue d'attirer des développeurs et des utilisateurs. Mais cinq ETFs distincts basés sur la même pièce ? C'est là que Seyffart et Geraci disent que le marché interviendra probablement.
« Si la demande ne se manifeste pas, ces produits fermeront », a déclaré Seyffart.
Derrière cette hausse se trouve l'acceptation institutionnelle plus large de la crypto. Depuis que la SEC a approuvé les ETF sur bitcoin et ether au comptant l'année dernière, les gestionnaires d'actifs se sont précipités pour déposer de nouvelles offres liées à Solana )SOL(, XRP, dogecoin )DOGE( et bien d'autres, et même des fonds de panier suivant plusieurs pièces. Ces produits offrent aux investisseurs traditionnels un moyen régulé d'accéder aux marchés de la crypto sans avoir à créer des portefeuilles ou à gérer des clés privées.
Mais avec cet accès vient la responsabilité d'être discriminant.
« En fin de compte, ce sont les investisseurs qui décideront quels produits ont du sens et lesquels n'en ont pas », a déclaré Geraci. « C'est ainsi que le marché des ETF a toujours fonctionné. »
Et avec des centaines de fonds crypto qui pourraient bientôt arriver sur le marché, cette décision pourrait devoir être prise rapidement.
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La montée des ETF Crypto pourrait remodeler le marché, mais de nombreux produits pourraient échouer.
Un déluge de plateformes d'échange de fonds négociés en bourse (ETF) pourrait frapper les marchés américains dès cet automne, changeant potentiellement la manière dont les investisseurs institutionnels et détaillants accèdent à l'actif numérique. Mais tandis que certains y voient un tournant pour l'adoption grand public, d'autres se préparent déjà à des pertes inévitables.
« Les portes du marché des ETF cryptographiques sont prêtes à s'ouvrir cet automne, et les investisseurs vont bientôt nager dans ces produits », a déclaré Nate Geraci, président de NovaDius Wealth Management. Il croit que la plupart des plus de 90 demandes d'ETF cryptographiques actuellement déposées auprès de la SEC ( seront approuvées - à condition qu'elles respectent les exigences finales de cotation.
En fin de compte, a déclaré Geraci, ce sont les investisseurs — et non les régulateurs — qui décideront quels produits prospèrent.
« L'aspect magnifique du marché des ETF est que c'est une méritocratie, où les investisseurs votent avec leur argent durement gagné. Le marché trie naturellement les gagnants des perdants, donc je ne suis pas trop inquiet qu'il y ait trop de crypto ETF en circulation. »
Pour Geraci, la demande de choix d'investissement plus diversifiés et accessibles est déjà présente - et sous-estimée.
« Étant donné la réponse initiale aux ETF basés sur des contrats à terme et structurés selon la loi de 1940 concernant Solana et XRP, je crois que la demande pour les produits au comptant de la loi de 1933 dans ces actifs numériques est sévèrement sous-estimée - tout comme nous l'avons vu avec les ETF au comptant bitcoin et ether, » a-t-il déclaré.
Le iShares Bitcoin Trust )IBIT(, géré et émis par BlackRock, est devenu le lancement d'ETF le plus réussi de l'histoire de ces véhicules, détenant désormais près de 85 milliards de dollars d'actifs numériques en bitcoin pour le compte des investisseurs.
Alors que les ETF sur l'ether ont initialement connu une demande beaucoup plus faible que leurs homologues bitcoin, une récente augmentation de l'intérêt pour le jeton natif de la blockchain Ethereum a entraîné des entrées pour ce groupe bien supérieures à celles des ETF bitcoin.
Les ETF Ether ont attiré près de 10 milliards de dollars depuis le début de juillet, ce qui représente l'essentiel des flux totaux de 14 milliards de dollars depuis leur lancement l'année dernière, selon James Seyffart, analyste ETF chez Bloomberg Intelligence.
)Source : Bloomberg Intelligence/James Seyffart( Geraci anticipe également une forte adoption des ETF crypto basés sur des indices, qui, selon lui, offriront aux investisseurs et aux conseillers « une manière simple d'obtenir une exposition à l'écosystème plus large des actifs numériques ». Pour les jetons plus petits et moins connus, il admet que la demande dépendra fortement de la solidité des fondamentaux de chaque projet.
«À mesure que vous descendez dans le spectre de la capitalisation boursière des cryptomonnaies, je m'attends à ce que la demande pour les ETF au comptant soit plus étroitement liée au succès des projets individuels et à la performance de leurs actifs sous-jacents — des facteurs difficiles à prévoir à ce stade», a-t-il déclaré.
L'histoire continueSeyffart est d'accord pour dire que le pipeline de produits liés à la crypto est sur le point d'éclater - mais il est plus sceptique quant au nombre de ceux qui resteront.
« Si tous ces dépôts aboutissent finalement, il y aura sans aucun doute des fermetures dans les prochaines années », a déclaré Seyffart. Il s'attend à « une demande décente pour bon nombre de ces produits », mais pense que les attentes doivent être ajustées, en particulier pour les altcoins.
« Je ne suis pas sûr que certains de ces altcoins à longue traîne pourront avoir 5 ou plus d'ETFs réussis », a-t-il déclaré. « Si les gens évaluent leur succès en fonction du niveau des ETFs de bitcoin — ils seront fortement déçus. Mais si d'autres s'attendent à ce qu'ils échouent tous — ils seront également fortement déçus. »
Selon lui, le marché entre dans une phase de test où les émetteurs vont lancer de nombreux produits pour voir ce qui fonctionne. "Ces émetteurs vont lancer beaucoup de produits et essayer de trouver quelque chose qui fonctionne," a déclaré Seyffart. Il prédit que les 12 à 18 mois suivants verront "des centaines de lancements d'ETP liés à la crypto."
Les deux analystes s'accordent sur un point central : le format ETF crée un paysage hautement concurrentiel où l'intérêt des investisseurs est l'arbitre ultime du succès. Bien que l'approbation de la SEC puisse ouvrir les portes, ce sont les flux d'actifs qui détermineront qui reste à flot.
Dans le monde des ETF, les fermetures de produits sont une caractéristique — pas un défaut. Tout comme sur le marché boursier, une faible demande ou de mauvaises performances peuvent amener des fonds à fermer. Pour les investisseurs, cela signifie que tous les nouveaux ETF crypto ne vaudront pas la peine d'être parier, même s'ils portent le nom d'un projet blockchain populaire.
Par exemple, un ETF Solana pourrait trouver des acheteurs si le jeton sous-jacent continue d'attirer des développeurs et des utilisateurs. Mais cinq ETFs distincts basés sur la même pièce ? C'est là que Seyffart et Geraci disent que le marché interviendra probablement.
« Si la demande ne se manifeste pas, ces produits fermeront », a déclaré Seyffart.
Derrière cette hausse se trouve l'acceptation institutionnelle plus large de la crypto. Depuis que la SEC a approuvé les ETF sur bitcoin et ether au comptant l'année dernière, les gestionnaires d'actifs se sont précipités pour déposer de nouvelles offres liées à Solana )SOL(, XRP, dogecoin )DOGE( et bien d'autres, et même des fonds de panier suivant plusieurs pièces. Ces produits offrent aux investisseurs traditionnels un moyen régulé d'accéder aux marchés de la crypto sans avoir à créer des portefeuilles ou à gérer des clés privées.
Mais avec cet accès vient la responsabilité d'être discriminant.
« En fin de compte, ce sont les investisseurs qui décideront quels produits ont du sens et lesquels n'en ont pas », a déclaré Geraci. « C'est ainsi que le marché des ETF a toujours fonctionné. »
Et avec des centaines de fonds crypto qui pourraient bientôt arriver sur le marché, cette décision pourrait devoir être prise rapidement.
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