Les obligations du Trésor américain à 5 %, les gilts du Royaume-Uni à 5,72 % et les JGB japonais au-dessus de 3,2 % soulignent la pression synchronisée provenant de la dette, de l'inflation et du soutien réduit des banques centrales.
L'augmentation des coûts d'emprunt écarte les dépenses publiques, affecte le refinancement des entreprises et serre les ménages, augmentant les risques de récession mondiale alors que les flux de capitaux se dirigent vers des actifs plus sûrs et offrant des rendements plus élevés.
Les cryptomonnaies subissent des sorties de liquidités en raison des rendements élevés, mais gagnent en attrait en tant qu'or numérique au milieu de la méfiance fiscale, des préoccupations inflationnistes et des pressions sur la dépréciation des devises fiduciaires.
Les rendements obligataires mondiaux augmentent à travers les États-Unis, le Royaume-Uni, l'Europe et le Japon, faisant grimper les coûts d'emprunt à des niveaux maximaux depuis plusieurs décennies. Les effets d'entraînement redessinent les marchés, les politiques et même les évaluations des cryptomonnaies.
Au cours de la semaine dernière, les marchés obligataires du monde entier ont connu une vente synchronisée, faisant grimper les coûts d'emprunt gouvernemental à long terme à des niveaux jamais vus depuis des décennies. Les États-Unis, le Royaume-Uni, la zone euro et le Japon sont tous sous pression, reflétant de lourdes charges de dette, une inflation persistante et des questions sur l'indépendance des banques centrales. Les conséquences se répercutent sur la finance mondiale, allant du refinancement de la dette souveraine aux marchés des cryptomonnaies.
Les vues suivantes sont de @web3_batulu
LE RETOUR DU RENDEMENT DES OBLIGATIONS LONGUES AMÉRICAINES À 5 %
Le marché obligataire américain reste l'ancre de la finance mondiale, mais la confiance s'affaiblit. Début septembre 2025, le rendement des obligations à 30 ans a brièvement atteint 5 %, un seuil non vu de manière constante depuis le milieu des années 2000. Ce mouvement a suivi des données révisées sur la croissance du PIB montrant une expansion annualisée de 3,1 % au deuxième trimestre, parallèlement à un marché du travail qui a ajouté 142 000 emplois en août. L'inflation, mesurée par l'indice PCE, reste à 3 %, au-dessus de l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale.
Bien que la Réserve fédérale ait résisté à la pression politique pour réduire les taux, la hausse des rendements à long terme reflète les doutes des investisseurs concernant la discipline budgétaire. Avec la dette fédérale américaine dépassant maintenant 35 billions de dollars, les marchés exigent une compensation plus élevée pour détenir des obligations à plus long terme. Le résultat est un resserrement des conditions de crédit : les taux hypothécaires fixes à 30 ans aux États-Unis ont dépassé 7,2 %, exerçant une pression sur la demande de logements et l'emprunt des consommateurs.
LES COÛTS D'EMPRUNT AU ROYAUME-UNI À UN NIVEAU ÉLEVÉ DEPUIS 27 ANS
Au Royaume-Uni, le rendement des obligations à 30 ans a grimpé à 5,72 %, le plus haut niveau depuis 1998. Les investisseurs examinent de près le budget à venir du gouvernement travailliste, dans un contexte d'inquiétudes concernant la durabilité de la dette publique. Le ratio de la dette par rapport au PIB de la Grande-Bretagne a dépassé 100 %, en raison des dépenses liées à la pandémie, des subventions énergétiques et de la faible croissance de la productivité.
La hausse des coûts d'emprunt touche déjà l'économie. La livre sterling est tombée à 1,21 $ début septembre, tandis que les enquêtes auprès des entreprises montrent une baisse des intentions d'investissement. La Banque d'Angleterre a signalé de la prudence, mais les marchés restent inquiets quant à la capacité de la banque centrale à maintenir son indépendance face aux demandes fiscales. L'augmentation des coûts de service de la dette—qui devraient dépasser 110 milliards £ cette année fiscale—éclipse d'autres priorités de dépenses gouvernementales.
MARCHÉS EUROPÉENS SOUS PRESSION
La zone euro fait face à des pressions similaires. Les rendements des obligations allemandes à 10 ans ont atteint 3,2 %, le niveau le plus élevé depuis 2011, tandis que les OAT français et les BTP italiens ont encore augmenté. L'Italie, avec une dette à 137 % du PIB, est particulièrement vulnérable au refinancement à des taux élevés.
La Banque centrale européenne a mis fin aux achats nets d'actifs dans le cadre de ses programmes d'assouplissement quantitatif, supprimant un soutien clé pour les marchés de la dette souveraine. En conséquence, les écarts entre les obligations européennes de base et périphériques se sont élargis. Les investisseurs sont de plus en plus préoccupés par un glissement fiscal dans le sud de l'Europe, tandis que la croissance stagnante dans la zone euro—projetée à seulement 0,8 % pour 2025—soulève des doutes sur la capacité de la région à absorber des coûts d'emprunt plus élevés sans glisser dans la stagnation.
LA TRANSITION DÉLICATE DU JAPON
Le Japon, longtemps habitué à des coûts d'emprunt ultra-bas, fait face à un changement fondamental. Pendant des décennies, la Banque du Japon a plafonné les rendements grâce au contrôle de la courbe des rendements, mais les marchés mettent maintenant à l'épreuve sa détermination. Le rendement des JGB à 30 ans a atteint 3,28 %, un niveau record.
Cela marque un tournant pour un pays ayant la plus forte charge de dette au monde, dépassant 260 % du PIB. Le yen s'est déprécié au-delà de ¥165 par dollar, amplifiant les pressions inflationnistes importées. Bien que l'inflation reste modeste à 2,6 %, la combinaison de la hausse des rendements et de la faiblesse de la monnaie signale une confiance des investisseurs en déclin. Si la BOJ est contrainte d'assouplir davantage son emprise, les coûts de financement pour le gouvernement japonais pourraient grimper de manière spectaculaire, avec des répercussions mondiales compte tenu de son rôle en tant que grande nation créancière.
LES MOTIFS DE LA HAUSSE
La hausse synchronisée des rendements dans les économies avancées reflète plusieurs facteurs interconnectés :
L'augmentation de la dette publique due au soutien pendant la pandémie et à l'aide énergétique.
L'inflation persistante maintient les taux réels élevés.
Les banques centrales se retirent des achats d'obligations à grande échelle.
La pression politique sape la confiance dans l'indépendance des politiques.
Les changements dans les flux de capitaux mondiaux alors que les investisseurs se réaffectent à des actifs sûrs offrant des rendements plus élevés.
RISQUES POUR L'ÉCONOMIE MONDIALE
Des coûts d'emprunt plus élevés créent plusieurs risques :
Les gouvernements font face à des charges de service de la dette croissantes, ce qui écarte les investissements dans les infrastructures et les programmes sociaux.
Les entreprises rencontrent un refinancement plus coûteux, réduisant la rentabilité.
Les ménages luttent contre des coûts hypothécaires et de crédit plus élevés, augmentant les risques de défaut.
Les marchés financiers connaissent une plus grande volatilité, avec des répercussions sur les actions, les devises et les matières premières.
Un ralentissement synchronisé pourrait émerger en 2026 si l'investissement et la consommation s'affaiblissent davantage.
IMPACT SUR LE MARCHÉ DES CRYPTO-MONNAIES
Les turbulences du marché obligataire ne sont pas isolées des actifs numériques. Les cryptomonnaies sont de plus en plus liées aux conditions macroéconomiques :
Drain de liquidité : Alors que les bons du Trésor à 10 ans rapportent plus de 4,5 % et que les obligations à 30 ans approchent 5 %, le capital se détourne des actifs spéculatifs. Le Bitcoin et l'Ethereum ont subi une pression sur les prix, le BTC revenant vers 58 000 $ après avoir testé 62 000 $ plus tôt en août.
Aversion au risque : Des rendements réels plus élevés rendent la crypto moins attrayante par rapport aux rendements "sans risque". Les flux institutionnels vers les fonds crypto ont ralenti, comme le montre les données hebdomadaires de CoinShares.
Attractivité des valeurs refuges : D'autre part, certains investisseurs se tournent vers le Bitcoin comme protection contre la mauvaise gestion fiscale. La montée de l'or au-dessus de 3 500 $ l'once a coïncidé avec un regain d'intérêt pour le récit du BTC en tant que "l'or numérique".
DeFi Strain : La hausse des rendements des bons du Trésor américain augmente les taux de référence à l'échelle mondiale, pressant les marchés de prêts de stablecoins et réduisant la liquidité dans les protocoles DeFi.
Le résultat est un double récit : la crypto est sous pression en raison d'une liquidité plus stricte, mais soutenue par la méfiance envers la monnaie fiduciaire et la durabilité de la dette souveraine.
—
CONCLUSION : NAVIGUER DANS UNE NOUVELLE ÈRE DE TAUX ÉLEVÉS
La hausse des rendements obligataires mondiaux et des coûts d'emprunt marque la fin d'une ère de l'argent bon marché. Les États-Unis, le Royaume-Uni, la zone euro et le Japon sont tous confrontés aux conséquences des coûts de financement élevés, des pressions fiscales et de l'incertitude politique.
Pour les investisseurs, cet environnement exige prudence et diversification. Pour les gouvernements, il nécessite des stratégies fiscales crédibles et le respect de l'indépendance des banques centrales. Et pour le marché des cryptomonnaies, cela présente à la fois des vents contraires et des opportunités : une liquidité contrainte mais aussi la chance de renforcer son rôle en tant que réserve de valeur alternative.
L'économie mondiale entre dans une nouvelle phase où le rendement compte à nouveau, et la capacité à s'adapter déterminera qui résistera aux turbulences à venir.
〈MARCHÉS OBLIGATAIRES MONDIAUX ET L'ENVOLEE DES COÛTS D'EMPRUNT〉Cet article a été initialement publié dans 《CoinRank》.
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MARCHÉS OBLIGATAIRES MONDIAUX ET LA HAUSSE DES COÛTS D'EMPRUNT
Les obligations du Trésor américain à 5 %, les gilts du Royaume-Uni à 5,72 % et les JGB japonais au-dessus de 3,2 % soulignent la pression synchronisée provenant de la dette, de l'inflation et du soutien réduit des banques centrales.
L'augmentation des coûts d'emprunt écarte les dépenses publiques, affecte le refinancement des entreprises et serre les ménages, augmentant les risques de récession mondiale alors que les flux de capitaux se dirigent vers des actifs plus sûrs et offrant des rendements plus élevés.
Les cryptomonnaies subissent des sorties de liquidités en raison des rendements élevés, mais gagnent en attrait en tant qu'or numérique au milieu de la méfiance fiscale, des préoccupations inflationnistes et des pressions sur la dépréciation des devises fiduciaires.
Les rendements obligataires mondiaux augmentent à travers les États-Unis, le Royaume-Uni, l'Europe et le Japon, faisant grimper les coûts d'emprunt à des niveaux maximaux depuis plusieurs décennies. Les effets d'entraînement redessinent les marchés, les politiques et même les évaluations des cryptomonnaies.
Au cours de la semaine dernière, les marchés obligataires du monde entier ont connu une vente synchronisée, faisant grimper les coûts d'emprunt gouvernemental à long terme à des niveaux jamais vus depuis des décennies. Les États-Unis, le Royaume-Uni, la zone euro et le Japon sont tous sous pression, reflétant de lourdes charges de dette, une inflation persistante et des questions sur l'indépendance des banques centrales. Les conséquences se répercutent sur la finance mondiale, allant du refinancement de la dette souveraine aux marchés des cryptomonnaies.
Les vues suivantes sont de @web3_batulu
LE RETOUR DU RENDEMENT DES OBLIGATIONS LONGUES AMÉRICAINES À 5 %
Le marché obligataire américain reste l'ancre de la finance mondiale, mais la confiance s'affaiblit. Début septembre 2025, le rendement des obligations à 30 ans a brièvement atteint 5 %, un seuil non vu de manière constante depuis le milieu des années 2000. Ce mouvement a suivi des données révisées sur la croissance du PIB montrant une expansion annualisée de 3,1 % au deuxième trimestre, parallèlement à un marché du travail qui a ajouté 142 000 emplois en août. L'inflation, mesurée par l'indice PCE, reste à 3 %, au-dessus de l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale.
Bien que la Réserve fédérale ait résisté à la pression politique pour réduire les taux, la hausse des rendements à long terme reflète les doutes des investisseurs concernant la discipline budgétaire. Avec la dette fédérale américaine dépassant maintenant 35 billions de dollars, les marchés exigent une compensation plus élevée pour détenir des obligations à plus long terme. Le résultat est un resserrement des conditions de crédit : les taux hypothécaires fixes à 30 ans aux États-Unis ont dépassé 7,2 %, exerçant une pression sur la demande de logements et l'emprunt des consommateurs.
LES COÛTS D'EMPRUNT AU ROYAUME-UNI À UN NIVEAU ÉLEVÉ DEPUIS 27 ANS
Au Royaume-Uni, le rendement des obligations à 30 ans a grimpé à 5,72 %, le plus haut niveau depuis 1998. Les investisseurs examinent de près le budget à venir du gouvernement travailliste, dans un contexte d'inquiétudes concernant la durabilité de la dette publique. Le ratio de la dette par rapport au PIB de la Grande-Bretagne a dépassé 100 %, en raison des dépenses liées à la pandémie, des subventions énergétiques et de la faible croissance de la productivité.
La hausse des coûts d'emprunt touche déjà l'économie. La livre sterling est tombée à 1,21 $ début septembre, tandis que les enquêtes auprès des entreprises montrent une baisse des intentions d'investissement. La Banque d'Angleterre a signalé de la prudence, mais les marchés restent inquiets quant à la capacité de la banque centrale à maintenir son indépendance face aux demandes fiscales. L'augmentation des coûts de service de la dette—qui devraient dépasser 110 milliards £ cette année fiscale—éclipse d'autres priorités de dépenses gouvernementales.
MARCHÉS EUROPÉENS SOUS PRESSION
La zone euro fait face à des pressions similaires. Les rendements des obligations allemandes à 10 ans ont atteint 3,2 %, le niveau le plus élevé depuis 2011, tandis que les OAT français et les BTP italiens ont encore augmenté. L'Italie, avec une dette à 137 % du PIB, est particulièrement vulnérable au refinancement à des taux élevés.
La Banque centrale européenne a mis fin aux achats nets d'actifs dans le cadre de ses programmes d'assouplissement quantitatif, supprimant un soutien clé pour les marchés de la dette souveraine. En conséquence, les écarts entre les obligations européennes de base et périphériques se sont élargis. Les investisseurs sont de plus en plus préoccupés par un glissement fiscal dans le sud de l'Europe, tandis que la croissance stagnante dans la zone euro—projetée à seulement 0,8 % pour 2025—soulève des doutes sur la capacité de la région à absorber des coûts d'emprunt plus élevés sans glisser dans la stagnation.
LA TRANSITION DÉLICATE DU JAPON
Le Japon, longtemps habitué à des coûts d'emprunt ultra-bas, fait face à un changement fondamental. Pendant des décennies, la Banque du Japon a plafonné les rendements grâce au contrôle de la courbe des rendements, mais les marchés mettent maintenant à l'épreuve sa détermination. Le rendement des JGB à 30 ans a atteint 3,28 %, un niveau record.
Cela marque un tournant pour un pays ayant la plus forte charge de dette au monde, dépassant 260 % du PIB. Le yen s'est déprécié au-delà de ¥165 par dollar, amplifiant les pressions inflationnistes importées. Bien que l'inflation reste modeste à 2,6 %, la combinaison de la hausse des rendements et de la faiblesse de la monnaie signale une confiance des investisseurs en déclin. Si la BOJ est contrainte d'assouplir davantage son emprise, les coûts de financement pour le gouvernement japonais pourraient grimper de manière spectaculaire, avec des répercussions mondiales compte tenu de son rôle en tant que grande nation créancière.
LES MOTIFS DE LA HAUSSE
La hausse synchronisée des rendements dans les économies avancées reflète plusieurs facteurs interconnectés :
L'augmentation de la dette publique due au soutien pendant la pandémie et à l'aide énergétique.
L'inflation persistante maintient les taux réels élevés.
Les banques centrales se retirent des achats d'obligations à grande échelle.
La pression politique sape la confiance dans l'indépendance des politiques.
Les changements dans les flux de capitaux mondiaux alors que les investisseurs se réaffectent à des actifs sûrs offrant des rendements plus élevés.
RISQUES POUR L'ÉCONOMIE MONDIALE
Des coûts d'emprunt plus élevés créent plusieurs risques :
Les gouvernements font face à des charges de service de la dette croissantes, ce qui écarte les investissements dans les infrastructures et les programmes sociaux.
Les entreprises rencontrent un refinancement plus coûteux, réduisant la rentabilité.
Les ménages luttent contre des coûts hypothécaires et de crédit plus élevés, augmentant les risques de défaut.
Les marchés financiers connaissent une plus grande volatilité, avec des répercussions sur les actions, les devises et les matières premières.
Un ralentissement synchronisé pourrait émerger en 2026 si l'investissement et la consommation s'affaiblissent davantage.
IMPACT SUR LE MARCHÉ DES CRYPTO-MONNAIES
Les turbulences du marché obligataire ne sont pas isolées des actifs numériques. Les cryptomonnaies sont de plus en plus liées aux conditions macroéconomiques :
Drain de liquidité : Alors que les bons du Trésor à 10 ans rapportent plus de 4,5 % et que les obligations à 30 ans approchent 5 %, le capital se détourne des actifs spéculatifs. Le Bitcoin et l'Ethereum ont subi une pression sur les prix, le BTC revenant vers 58 000 $ après avoir testé 62 000 $ plus tôt en août.
Aversion au risque : Des rendements réels plus élevés rendent la crypto moins attrayante par rapport aux rendements "sans risque". Les flux institutionnels vers les fonds crypto ont ralenti, comme le montre les données hebdomadaires de CoinShares.
Attractivité des valeurs refuges : D'autre part, certains investisseurs se tournent vers le Bitcoin comme protection contre la mauvaise gestion fiscale. La montée de l'or au-dessus de 3 500 $ l'once a coïncidé avec un regain d'intérêt pour le récit du BTC en tant que "l'or numérique".
DeFi Strain : La hausse des rendements des bons du Trésor américain augmente les taux de référence à l'échelle mondiale, pressant les marchés de prêts de stablecoins et réduisant la liquidité dans les protocoles DeFi.
Le résultat est un double récit : la crypto est sous pression en raison d'une liquidité plus stricte, mais soutenue par la méfiance envers la monnaie fiduciaire et la durabilité de la dette souveraine.
—
CONCLUSION : NAVIGUER DANS UNE NOUVELLE ÈRE DE TAUX ÉLEVÉS
La hausse des rendements obligataires mondiaux et des coûts d'emprunt marque la fin d'une ère de l'argent bon marché. Les États-Unis, le Royaume-Uni, la zone euro et le Japon sont tous confrontés aux conséquences des coûts de financement élevés, des pressions fiscales et de l'incertitude politique.
Pour les investisseurs, cet environnement exige prudence et diversification. Pour les gouvernements, il nécessite des stratégies fiscales crédibles et le respect de l'indépendance des banques centrales. Et pour le marché des cryptomonnaies, cela présente à la fois des vents contraires et des opportunités : une liquidité contrainte mais aussi la chance de renforcer son rôle en tant que réserve de valeur alternative.
L'économie mondiale entre dans une nouvelle phase où le rendement compte à nouveau, et la capacité à s'adapter déterminera qui résistera aux turbulences à venir.
〈MARCHÉS OBLIGATAIRES MONDIAUX ET L'ENVOLEE DES COÛTS D'EMPRUNT〉Cet article a été initialement publié dans 《CoinRank》.