Prédiction du prix UNI : La proposition de conversion des frais de Uniswap stimule une augmentation de 600 % du volume de transactions, l'objectif de 11 dollars en vue ?

11 novembre, l’équipe de développement de Uniswap a proposé une gouvernance visant à changer la devise de règlement des frais de transaction de ETH à UNI, et prévoit de mettre en œuvre un mécanisme de brûlage rétroactif de 100 millions d’UNI (environ 800 millions de dollars). Après l’annonce, le prix de l’UNI a grimpé de 23 % en 24 heures, le volume de transactions a explosé de 600 %, et le volume mensuel de transactions a dépassé 123 milliards de dollars, atteignant un nouveau sommet annuel.

L’analyse technique montre que l’UNI a franchi la résistance du triangle descendant, s’est positionné avec succès au-dessus de la moyenne mobile exponentielle sur 200 jours. Si la proposition est adoptée et entraîne une pression sur l’offre, l’objectif à court terme est de 11 dollars, avec un défi potentiel à 19 dollars à moyen terme. Le changement de cadre réglementaire suite au renouvellement de la direction de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis offre une fenêtre importante pour l’innovation dans les protocoles DeFi.

Détails de la proposition de Uniswap et analyse de la réaction du marché

La proposition de la Fondation Uniswap comporte trois éléments clés : premièrement, changer la devise de règlement des frais de transaction des versions v2 et v3 de ETH à UNI, ces deux versions représentant plus de 80 % des frais des fournisseurs de liquidité du protocole ; deuxièmement, établir un mécanisme de brûlage en temps réel, utilisant 0,05 % de chaque frais de transaction pour retirer définitivement des UNI de la circulation ; troisièmement, procéder à un brûlage unique de 100 millions d’UNI, représentant 10 % de l’offre totale. Cette conception répond directement aux critiques de longue date de la communauté concernant la faible capture de valeur du jeton, permettant à l’UNI de passer d’un jeton de gouvernance à un actif productif.

La réaction du marché a été plus intense que prévu. Au-delà des indicateurs de prix et de volume, les données on-chain confirment également l’afflux de capitaux : en 24 heures, 37 000 nouvelles adresses UNI ont été créées, le nombre de transactions impliquant de gros investisseurs (plus de 100 000 dollars par transaction) a augmenté de 240 %, et le taux d’intérêt sur les prêts garantis en UNI sur les plateformes de prêt décentralisées a bondi à 18 %. Une partie de cette euphorie s’inspire d’une analogie historique : en 2023, lors de discussions similaires, l’UNI avait connu une hausse hebdomadaire de 70 %, mais le projet avait été mis en pause en raison de pressions réglementaires. Hayden Adams, co-fondateur de Uniswap, a déclaré sur les réseaux sociaux : « Au cours des cinq dernières années, le laboratoire n’a jamais pu participer concrètement à la gouvernance. Cette proposition va réactiver le mécanisme de valorisation du protocole. »

Évolution réglementaire et trajectoire d’évolution du protocole Uniswap

Après le départ de Gary Gensler, ancien président de la SEC, la nouvelle dirigeante Hester Peirce a mis en œuvre une politique d’« innovation conforme » qui assouplit la réglementation pour les protocoles décentralisés. Les changements clés concernent : l’application du principe d’« exemption de décentralisation complète » pour la distribution de jetons, la reconnaissance du caractère non-soumis à la réglementation des Automated Market Makers (AMM), et la possibilité pour les protocoles de faire bénéficier directement leurs jetons natifs des frais. Cette certitude réglementaire permet à Uniswap Labs de proposer officiellement une réforme du modèle économique, contrairement à 2022 où le sujet n’avait été qu’à l’état de discussion communautaire.

Du point de vue du développement du protocole, cette réforme constitue une étape préparatoire à la mise à jour Uniswap v4. Cette version introduira une architecture de « hooks » permettant aux pools de liquidité de personnaliser leur logique de transaction, et le mécanisme de changement de devise de règlement s’inscrit comme un canal de distribution de valeur pour ces nouvelles fonctionnalités. Les données montrent que, entre août et octobre, les revenus de frais de Uniswap ont dépassé 100 millions de dollars pendant trois mois consécutifs, dont 68 % issus de v3. Cette stabilité de flux de trésorerie constitue une base solide pour le brûlage de jetons. En comparaison, le concurrent SushiSwap, qui avait déjà mis en place une répartition des frais en 2021, a vu ses efforts s’essouffler en raison de la dette technique accumulée. La montée en puissance d’UNI pourrait ainsi redéfinir la compétition entre DEX.

Structure technique de l’UNI et estimation des objectifs de prix

Le graphique journalier montre que l’UNI a franchi des seuils clés. Après avoir été testé à quatre reprises autour de 5 dollars, le prix a réussi à sortir du triangle descendant, avec un volume en hausse et une cassure au-dessus de la moyenne mobile exponentielle sur 200 jours. L’indice de force relative (RSI) s’élève à 68, approchant la zone de surachat, mais sans divergence baissière claire, indiquant que la dynamique haussière n’est pas encore épuisée. Sur le marché des dérivés, le taux de financement des contrats perpétuels UNI reste modéré à 0,01 %, sans signe de levier excessif, laissant une marge de progression.

Deux scénarios de prix sont envisagés en fonction de la variation de l’offre : si la proposition est adoptée et que le mécanisme de brûlage est activé immédiatement, une réduction de 10 % de l’offre en circulation pourrait faire grimper le prix à 11 dollars (hausse de 45 %) ; si, en plus, le volume de transactions atteint en moyenne 150 milliards de dollars par mois, l’effet de réseau pourrait pousser le prix jusqu’à 19 dollars (hausse de 150 %). Ces estimations sont basées sur la formule d’évaluation du jeton, qui reconstruit le ratio entre la valeur totale verrouillée (TVL) et la capitalisation boursière (MC). La proportion entre ces deux indicateurs passerait de 0,38 à 0,52. Le principal risque est la présence d’une résistance forte autour de 10 dollars, correspondant aux positions de blocage historiques en mai 2023 et janvier 2024.

( Données clés de l’UNI

Données de marché

• Prix actuel : 7,6 dollars
• Hausse sur 24 heures : 23 %
• Croissance du volume : 600 %
• Volume mensuel : 123 milliards de dollars

Impact de la proposition

• Quantité à brûler : 100 millions d’UNI
• Pourcentage de brûlage : 10 % de l’offre totale
• Phases de mise en œuvre : priorité à v2/v3
• Taux de conversion des frais : 0,05 % en brûlage en temps réel

Évolution de la gouvernance DeFi et compétition cross-chain

La proposition de Uniswap entraîne un changement de paradigme en matière de gouvernance. La gouvernance traditionnelle de la DeFi souffre d’un cercle vicieux : faible taux d’approbation des propositions (en moyenne 12 %) et faible participation au vote. En revanche, UNI lie la gouvernance à des incitations économiques, en faisant en sorte que le poids du vote des détenteurs de jetons soit directement lié à leur intérêt financier. Ce modèle a été adopté par des protocoles comme Compound et Aave. Plus profondément, il ouvre la voie à un « modèle de jeton économique conforme » — en utilisant la destruction de frais plutôt que la redistribution de dividendes pour éviter la qualification de sécurité, ce qui facilite la participation des institutions financières traditionnelles à la DeFi.

Sur le plan cross-chain, cette réforme pourrait accélérer la redistribution des actifs sur les solutions Layer 2 d’Ethereum. Actuellement, Uniswap sur Arbitrum et Base représente 42 % du volume, et le changement de devise de règlement pourrait renforcer l’accumulation d’actifs sur ces réseaux. Des concurrents comme PancakeSwap (BNB Chain) et Trader Joe (Avalanche) ont déjà organisé des réunions de gouvernance pour envisager des mécanismes similaires. Les investisseurs doivent suivre les opportunités liées aux jetons natifs des Layer 2 (comme ARB, OP) et à l’écosystème de gouvernance décentralisée (Snapshot, Tally).

Stratégies opérationnelles et gestion des risques

Les participants avec différentes préférences d’investissement peuvent adopter des stratégies différenciées : les traders à court terme peuvent cibler la zone de support entre 6,8 et 7,2 dollars, avec un stop-loss à 6,5 dollars ; les investisseurs à moyen et long terme peuvent progressivement accumuler lors de la phase de vote (du 15 au 20 novembre), en allouant 30 % de leur portefeuille à l’UNI spot et 20 % à d’autres jetons de gouvernance ; les yield farmers peuvent fournir de la liquidité sur le pool ETH/UNI en v3 pour capter entre 40 et 80 % d’APR, tout en restant vigilants face au risque de pertes impermanentes.

La gestion des risques doit se concentrer sur trois aspects : réglementaire, avec une incertitude persistante sur la position de la SEC ; technique, en surveillant les vulnérabilités potentielles des smart contracts et en attendant une période de sécurité d’au moins deux semaines ; et marché, en tenant compte du coefficient bêta élevé de 1,8, et en utilisant des options de protection, comme l’achat d’options put à 6 dollars pour couvrir les risques extrêmes.

Conclusion

La proposition de changement de devise de règlement des frais d’Uniswap représente non seulement une mise à niveau du modèle économique du jeton, mais aussi une étape clé dans la transformation des protocoles DeFi d’infrastructure en actifs de valeur. En liant directement les revenus du protocole à la valeur du jeton, l’UNI pourrait ouvrir une nouvelle catégorie d’actifs décentralisés à flux de trésorerie. Malgré les défis réglementaires et techniques à venir, la forte réaction du marché montre que l’innovation financière pilotée par la communauté conserve un potentiel de remodelage du paysage financier traditionnel.