Mineurs de pression à la vente atteignent un nouveau plus bas cette année : les trois facteurs de soutien de la « période de hausse calme » du Bitcoin.
Titre original : « 100 000 dollars n'est qu'un point de départ ? Les holdings des mineurs atteignent un nouveau plus bas dans le cycle + Exemption tarifaire sino-américaine, Bitcoin passe en mode sauvage »
Auteur original : Lawrence, Mars Finance
Première partie : La pression de vente des mineurs de Bitcoin est tombée à son plus bas niveau depuis 2024 - Le marché se prépare-t-il à atteindre de nouveaux sommets ?
1. Comportement des mineurs en évolution : de la vente à la détention
Selon les dernières données de la plateforme d'analyse des cryptomonnaies Alphractal, l'indicateur de pression de vente des mineurs de Bitcoin (mesurant le ratio entre les sorties des mineurs sur 30 jours et leurs réserves) a chuté en dessous du seuil inférieur, atteignant le niveau le plus bas depuis 2024. Ce phénomène indique que les mineurs passent d'un modèle passé de « vente pour couvrir les coûts d'exploitation » à une accumulation stratégique.
Cela contraste fortement avec le dilemme de la réduction de moitié des revenus des mineurs en 2024 (à ce moment-là, le volume quotidien de vente des mineurs est passé de 900 jetons à 1200 jetons), mais les changements dans l'environnement du marché actuel poussent les mineurs à ajuster leur stratégie :
· Prévisions de bénéfices incitant à l'accumulation : Avec le prix du Bitcoin récemment dépassant 100 000 dollars et se rapprochant de son niveau historique, les mineurs ont tendance à conserver leurs Bitcoin en attendant un rendement plus élevé, plutôt que de réaliser des gains à court terme.
· Optimisation structurelle de l'industrie : Le développement à grande échelle des mines mené par des entreprises cotées en bourse (comme Bitfarms, CleanSpark) a réduit le risque de sortie des mineurs inefficaces, et l'augmentation de la concentration de l'industrie a atténué la pression de vente.
· Expérience historique : Dans les cycles passés, le sur-leverage des mineurs et la détention à long terme ont conduit à une crise de liquidité (comme le marché baissier de 2018), et aujourd'hui, l'accent est mis sur la stabilité financière à court terme.
2. La résilience du marché révélée par les données on-chain
L'indicateur de pression de vente des mineurs d'Alphractal montre que la structure actuelle du marché est radicalement différente de la "vente panique" du début de 2024 :
· Domination des détenteurs à long terme : Actuellement, la proportion de Bitcoin détenu depuis plus de 6 mois dépasse 80 %, bien en deçà du ratio de domination des détenteurs à court terme au sommet des cycles historiques, fournissant un soutien stable aux prix.
· Réserve des plateformes de trading à un niveau record bas : La réserve des plateformes de trading Bitcoin continue de diminuer, indiquant que le marché est en période de « forte accumulation », la pression de vente étant dispersée par des échanges hors marché ou des holdings institutionnels.
· Risques du marché des dérivés : Bien que le marché au comptant soit stable, il existe un grand nombre de positions longues à fort effet de levier dans la fourchette de 100 000 à 110 000 dollars, et des fluctuations de prix pourraient déclencher une vague de liquidations de plusieurs milliards de dollars.
3. Évolution des prix et prévisions futures
À la date du 12 mai 2025, le prix du Bitcoin est de 104 250 dollars, avec une augmentation de 1 % sur 24 heures, et une hausse cumulée de plus de 30 % au cours du dernier mois. Le point de divergence sur l'évolution future du marché concerne :
· Signaux techniques : RSI (75) indique une surachat, mais le MACD continue de monter ; si le niveau de soutien clé de 10 000 dollars est rompu, cela pourrait déclencher la vente par les détenteurs à court terme.
· Impact des variables macroéconomiques : Les attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale (si la baisse dépasse 100 points de base en 2025) pourraient offrir à Bitcoin une opportunité de « double coup de Davis », mais le risque de stagflation pourrait réduire ses attributs de valeur refuge.
· Dynamique des comportements des mineurs : Si le prix dépasse 110 000 dollars, la pression de vente des mineurs pourrait augmenter, mais le niveau de vente bas actuel indique que le marché pourrait entrer dans une « période de hausse tranquille ».
Deuxième partie : Les inquiétudes du marché derrière les « progrès substantiels » de l'accord commercial sino-américain
1. Déclaration de la Maison Blanche et contours de l'accord
Le 11 mai, le secrétaire au Trésor américain Scott Bessenet et le représentant au Commerce Jamison Greer ont annoncé conjointement que les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine avaient réalisé des « progrès substantiels », les deux parties ayant atteint un consensus de principe dans les domaines suivants :
· Accès au marché : La Chine s'engage à élargir les importations de produits agricoles américains, et l'exemption de droits de douane sur certains produits technologiques américains est prolongée.
· Protection de la propriété intellectuelle : Établir un mécanisme de coopération en matière d'application des lois transfrontalières pour réduire les barrières à la transmission de technologie.
· Mécanisme de résolution des conflits : Établir une plateforme de consultation permanente pour prévenir l'escalade des frictions commerciales.
2. Réaction du marché et préoccupations
Bien que les autorités aient émis des signaux positifs, le manque de détails sur le protocole rend les investisseurs prudemment optimistes :
· Incertitude résiduelle : La répétition des politiques du gouvernement Trump (comme l'exemption des droits de douane électroniques de 2024 « en une journée ») affaiblit la confiance du marché, et les actifs à risque restent sous pression avant la mise en œuvre de l'accord.
· Contradictions structurelles non résolues : Les politiques concurrentielles entre la Chine et les États-Unis dans des domaines tels que les semi-conducteurs et l'intelligence artificielle (comme la "guerre commerciale 2.0") pourraient se poursuivre par des moyens non tarifaires.
· Impact de la liquidité différenciée : Si le protocole fait reculer l'indice du dollar américain (DXY), Bitcoin pourrait bénéficier d'un redémarrage du récit « anti-monnaie fiduciaire » ; mais si les négociations échouent, suscitant une demande de refuge, l'or pourrait détourner des fonds.
3. Les effets en chaîne de l'économie mondiale
Les impacts systémiques potentiels de l'apaisement des relations commerciales entre la Chine et les États-Unis incluent :
· Restructuration de la chaîne d'approvisionnement : Les accords pourraient accélérer la tendance de « délocalisation proche », renforçant la position du Mexique et des hubs manufacturiers d'Asie du Sud-Est, et augmentant la demande de paiements transfrontaliers en crypto-monnaies.
· Prévisions d'atténuation de l'inflation : La réduction des droits de douane devrait alléger la pression sur l'IPC américain, offrant ainsi de l'espace pour une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, ce qui est indirectement favorable aux actifs risqués.
· Transfert des risques géopolitiques : Si la coopération sino-américaine se renforce, des « crises alternatives » telles que le conflit russo-ukrainien et la situation au Moyen-Orient pourraient devenir de nouvelles sources de volatilité sur le marché.
Troisième partie : Le jeu de marché et les stratégies d'investissement sous la double ligne principale entrelacée
1. Bitcoin et résonance des politiques macroéconomiques
· Sensibilité et corrélation des taux d'intérêt : La corrélation entre le Bitcoin et l'indice Nasdaq (0,78) montre qu'il n'est pas encore détaché du cadre des actifs à risque traditionnels. Si l'accord commercial entre la Chine et les États-Unis renforce les actions technologiques, le Bitcoin pourrait en bénéficier simultanément.
· Comportement des mineurs en tant qu'indicateur avancé : Les données historiques montrent qu'après un creux de pression de vente des mineurs, le Bitcoin entre souvent dans un cycle haussier (comme le marché haussier après la capitulation des mineurs en 2023), le niveau actuel de vente à bas prix pourrait présager une tendance similaire.
2. Évaluation des risques et des opportunités
· Risque de volatilité à court terme : L'accumulation de leviers sur les produits dérivés Bitcoin et l'incertitude sur les détails de l'accord entre les États-Unis et la Chine pourraient provoquer des fluctuations de prix, le niveau de support de 10 000 dollars devenant un point de basculement pour les positions longues et courtes.
· Renforcement du récit à long terme : La quantité moyenne quotidienne d'accumulation d'ETF Bitcoin (800 jetons) reste supérieure à la production des mineurs (450 jetons), le processus d'institutionnalisation atténuant une partie des impacts du marché.
Conclusion : logique de certitude dans un marché complexe
Le marché mondial de mai 2025 se trouve à la croisée de deux points clés : le cycle post-réduction de Bitcoin et le rééquilibrage des relations commerciales entre la Chine et les États-Unis. La faible pression de vente des mineurs et les progrès des accords de la Maison Blanche semblent indépendants, mais en réalité, ils pointent tous deux vers une question centrale : la revalorisation des actifs sous la reconstruction de la liquidité. Que ce soit le Bitcoin atteignant un nouveau sommet ou la mise en œuvre d'un accord sino-américain, le marché finira par valider une vérité : dans la collision entre le rideau de fer macroéconomique et la narration cryptographique, seuls les actifs dotés d'élasticité et d'efficacité peuvent remporter une victoire à long terme.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Mineurs de pression à la vente atteignent un nouveau plus bas cette année : les trois facteurs de soutien de la « période de hausse calme » du Bitcoin.
Première partie : La pression de vente des mineurs de Bitcoin est tombée à son plus bas niveau depuis 2024 - Le marché se prépare-t-il à atteindre de nouveaux sommets ?
1. Comportement des mineurs en évolution : de la vente à la détention
Selon les dernières données de la plateforme d'analyse des cryptomonnaies Alphractal, l'indicateur de pression de vente des mineurs de Bitcoin (mesurant le ratio entre les sorties des mineurs sur 30 jours et leurs réserves) a chuté en dessous du seuil inférieur, atteignant le niveau le plus bas depuis 2024. Ce phénomène indique que les mineurs passent d'un modèle passé de « vente pour couvrir les coûts d'exploitation » à une accumulation stratégique.
Cela contraste fortement avec le dilemme de la réduction de moitié des revenus des mineurs en 2024 (à ce moment-là, le volume quotidien de vente des mineurs est passé de 900 jetons à 1200 jetons), mais les changements dans l'environnement du marché actuel poussent les mineurs à ajuster leur stratégie :
· Prévisions de bénéfices incitant à l'accumulation : Avec le prix du Bitcoin récemment dépassant 100 000 dollars et se rapprochant de son niveau historique, les mineurs ont tendance à conserver leurs Bitcoin en attendant un rendement plus élevé, plutôt que de réaliser des gains à court terme.
· Optimisation structurelle de l'industrie : Le développement à grande échelle des mines mené par des entreprises cotées en bourse (comme Bitfarms, CleanSpark) a réduit le risque de sortie des mineurs inefficaces, et l'augmentation de la concentration de l'industrie a atténué la pression de vente.
· Expérience historique : Dans les cycles passés, le sur-leverage des mineurs et la détention à long terme ont conduit à une crise de liquidité (comme le marché baissier de 2018), et aujourd'hui, l'accent est mis sur la stabilité financière à court terme.
2. La résilience du marché révélée par les données on-chain
L'indicateur de pression de vente des mineurs d'Alphractal montre que la structure actuelle du marché est radicalement différente de la "vente panique" du début de 2024 :
· Domination des détenteurs à long terme : Actuellement, la proportion de Bitcoin détenu depuis plus de 6 mois dépasse 80 %, bien en deçà du ratio de domination des détenteurs à court terme au sommet des cycles historiques, fournissant un soutien stable aux prix.
· Réserve des plateformes de trading à un niveau record bas : La réserve des plateformes de trading Bitcoin continue de diminuer, indiquant que le marché est en période de « forte accumulation », la pression de vente étant dispersée par des échanges hors marché ou des holdings institutionnels.
· Risques du marché des dérivés : Bien que le marché au comptant soit stable, il existe un grand nombre de positions longues à fort effet de levier dans la fourchette de 100 000 à 110 000 dollars, et des fluctuations de prix pourraient déclencher une vague de liquidations de plusieurs milliards de dollars.
3. Évolution des prix et prévisions futures
À la date du 12 mai 2025, le prix du Bitcoin est de 104 250 dollars, avec une augmentation de 1 % sur 24 heures, et une hausse cumulée de plus de 30 % au cours du dernier mois. Le point de divergence sur l'évolution future du marché concerne :
· Signaux techniques : RSI (75) indique une surachat, mais le MACD continue de monter ; si le niveau de soutien clé de 10 000 dollars est rompu, cela pourrait déclencher la vente par les détenteurs à court terme.
· Impact des variables macroéconomiques : Les attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale (si la baisse dépasse 100 points de base en 2025) pourraient offrir à Bitcoin une opportunité de « double coup de Davis », mais le risque de stagflation pourrait réduire ses attributs de valeur refuge.
· Dynamique des comportements des mineurs : Si le prix dépasse 110 000 dollars, la pression de vente des mineurs pourrait augmenter, mais le niveau de vente bas actuel indique que le marché pourrait entrer dans une « période de hausse tranquille ».
Deuxième partie : Les inquiétudes du marché derrière les « progrès substantiels » de l'accord commercial sino-américain
1. Déclaration de la Maison Blanche et contours de l'accord
Le 11 mai, le secrétaire au Trésor américain Scott Bessenet et le représentant au Commerce Jamison Greer ont annoncé conjointement que les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine avaient réalisé des « progrès substantiels », les deux parties ayant atteint un consensus de principe dans les domaines suivants :
· Accès au marché : La Chine s'engage à élargir les importations de produits agricoles américains, et l'exemption de droits de douane sur certains produits technologiques américains est prolongée.
· Protection de la propriété intellectuelle : Établir un mécanisme de coopération en matière d'application des lois transfrontalières pour réduire les barrières à la transmission de technologie.
· Mécanisme de résolution des conflits : Établir une plateforme de consultation permanente pour prévenir l'escalade des frictions commerciales.
2. Réaction du marché et préoccupations
Bien que les autorités aient émis des signaux positifs, le manque de détails sur le protocole rend les investisseurs prudemment optimistes :
· Incertitude résiduelle : La répétition des politiques du gouvernement Trump (comme l'exemption des droits de douane électroniques de 2024 « en une journée ») affaiblit la confiance du marché, et les actifs à risque restent sous pression avant la mise en œuvre de l'accord.
· Contradictions structurelles non résolues : Les politiques concurrentielles entre la Chine et les États-Unis dans des domaines tels que les semi-conducteurs et l'intelligence artificielle (comme la "guerre commerciale 2.0") pourraient se poursuivre par des moyens non tarifaires.
· Impact de la liquidité différenciée : Si le protocole fait reculer l'indice du dollar américain (DXY), Bitcoin pourrait bénéficier d'un redémarrage du récit « anti-monnaie fiduciaire » ; mais si les négociations échouent, suscitant une demande de refuge, l'or pourrait détourner des fonds.
3. Les effets en chaîne de l'économie mondiale
Les impacts systémiques potentiels de l'apaisement des relations commerciales entre la Chine et les États-Unis incluent :
· Restructuration de la chaîne d'approvisionnement : Les accords pourraient accélérer la tendance de « délocalisation proche », renforçant la position du Mexique et des hubs manufacturiers d'Asie du Sud-Est, et augmentant la demande de paiements transfrontaliers en crypto-monnaies.
· Prévisions d'atténuation de l'inflation : La réduction des droits de douane devrait alléger la pression sur l'IPC américain, offrant ainsi de l'espace pour une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, ce qui est indirectement favorable aux actifs risqués.
· Transfert des risques géopolitiques : Si la coopération sino-américaine se renforce, des « crises alternatives » telles que le conflit russo-ukrainien et la situation au Moyen-Orient pourraient devenir de nouvelles sources de volatilité sur le marché.
Troisième partie : Le jeu de marché et les stratégies d'investissement sous la double ligne principale entrelacée
1. Bitcoin et résonance des politiques macroéconomiques
· Sensibilité et corrélation des taux d'intérêt : La corrélation entre le Bitcoin et l'indice Nasdaq (0,78) montre qu'il n'est pas encore détaché du cadre des actifs à risque traditionnels. Si l'accord commercial entre la Chine et les États-Unis renforce les actions technologiques, le Bitcoin pourrait en bénéficier simultanément.
· Comportement des mineurs en tant qu'indicateur avancé : Les données historiques montrent qu'après un creux de pression de vente des mineurs, le Bitcoin entre souvent dans un cycle haussier (comme le marché haussier après la capitulation des mineurs en 2023), le niveau actuel de vente à bas prix pourrait présager une tendance similaire.
2. Évaluation des risques et des opportunités
· Risque de volatilité à court terme : L'accumulation de leviers sur les produits dérivés Bitcoin et l'incertitude sur les détails de l'accord entre les États-Unis et la Chine pourraient provoquer des fluctuations de prix, le niveau de support de 10 000 dollars devenant un point de basculement pour les positions longues et courtes.
· Renforcement du récit à long terme : La quantité moyenne quotidienne d'accumulation d'ETF Bitcoin (800 jetons) reste supérieure à la production des mineurs (450 jetons), le processus d'institutionnalisation atténuant une partie des impacts du marché.
Conclusion : logique de certitude dans un marché complexe
Le marché mondial de mai 2025 se trouve à la croisée de deux points clés : le cycle post-réduction de Bitcoin et le rééquilibrage des relations commerciales entre la Chine et les États-Unis. La faible pression de vente des mineurs et les progrès des accords de la Maison Blanche semblent indépendants, mais en réalité, ils pointent tous deux vers une question centrale : la revalorisation des actifs sous la reconstruction de la liquidité. Que ce soit le Bitcoin atteignant un nouveau sommet ou la mise en œuvre d'un accord sino-américain, le marché finira par valider une vérité : dans la collision entre le rideau de fer macroéconomique et la narration cryptographique, seuls les actifs dotés d'élasticité et d'efficacité peuvent remporter une victoire à long terme.
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