Warren Buffett se retirera en tant que PDG de Berkshire Hathaway d'ici la fin de 2025, et ce n'est pas la grande nouvelle. Le vrai problème est que l'entreprise qu'il a construite est clairement à la traîne.
La structure, la stratégie, la façon dont elle se déplace — tout cela semble figé dans le temps tandis que le reste du monde de la finance mondiale évolue vers des opérations cryptographiques en temps réel, des flux d'ETF à haute fréquence et des décisions alimentées par la technologie.
Warren a confirmé sa retraite il y a deux semaines lors de la réunion annuelle, et Omaha World-Herald a rapporté qu'il ne prendra plus la scène lors des futures rencontres. Au lieu de cela, son successeur, Greg Abel, présentera l'événement de 2026 le 2 mai.
Warren, qui a commencé à utiliser Berkshire en 1965 pour construire son véhicule d'investissement, a réussi à faire croître le prix de l'action de 20 % par an pendant 60 ans. C'est deux fois le S&P 500. Mais la façon dont il l'a fait ne fonctionne tout simplement plus.
Dans le Financial Times, Terry Smith, PDG de Fundsmith, a écrit : « Je ne verrai plus jamais son pareil », après avoir expliqué pourquoi personne ne pourra égaler le record de Warren.
L'avantage de Berkshire était le flottement et l'effet de levier, pas seulement les choix d'actions.
Terry a dit que le véritable avantage de Warren venait de sa compréhension du flottement, la capacité d'investir l'argent des autres avant qu'il ne soit nécessaire. La première fois que Warren a vu cela, c'était avec American Express. À l'époque où les voyageurs utilisaient des chèques en papier, ils achetaient plus que ce dont ils avaient besoin avant un voyage.
Cela signifiait qu'Amex avait de l'argent supplémentaire inactif — de l'argent qui pouvait être investi. Il a vu la même chose dans Blue Chip Stamps, une entreprise que Berkshire a rachetée. Les supermarchés devaient acheter des timbres de fidélité à l'avance avant de les donner aux clients. Cet argent restait dans les comptes comme un flottant.
Warren Edward Buffett. Source : Warren Buffett Twitter/X
Warren, avec l'aide de Charlie Munger, décédé en 2023, a utilisé ces leçons pour alimenter son véritable levier : l'assurance. Des entreprises comme Geico versaient à Berkshire des primes d'assurance à l'avance chaque année. Tant que la souscription ne s'effondrait pas, l'argent était un prêt gratuit.
Cela a donné à Warren de la puissance de feu, et il l'a utilisée. En moyenne, il a utilisé l'effet de levier du portefeuille de Berkshire à 1,6 pour 1. Pas avec des prêts, mais avec de l'argent qui n'était pas techniquement le sien. Et parce qu'il contrôlait une société à capital fermé, il n'a pas fait face à la pression que la plupart des gestionnaires de fonds subissent lorsque la performance baisse.
Terry a souligné que la plupart des gestionnaires de fonds ne contrôlent pas leurs fonds. Ils répondent à des conseils d'administration et à des investisseurs impatients. Lorsque la performance diminue, ces investisseurs fuient ou exigent des rachats ou des changements de direction. Warren n'a jamais eu à faire face à cela. Il pouvait sous-performer pendant des années sans sourciller.
Personne ne sera autorisé à le faire à nouveau
Terry a clairement indiqué que cette configuration ne sera plus autorisée. Les régulateurs d'aujourd'hui ne permettraient jamais à un homme de contrôler un empire d'assurance et de placer des primes dans des actions. Ils exigeraient des obligations de qualité d'investissement. La structure du fonds est également morte.
Le monde se tourne désormais vers les ETF, des fonds ouverts qui se négocient tout au long de la journée et réagissent en temps réel. Cette structure rend impossible l'ignorance des pertes à court terme, et les investisseurs ne vont pas attendre que des stratégies sur plusieurs années portent leurs fruits.
Il a également critiqué le mythe du dividende. Les gens aiment dire que la plupart des rendements des actions proviennent des dividendes. Mais Berkshire n'en a payé qu'un seul, un dividende unique de 10 cents en 1967, d'une valeur totale de 101 755 $. Si ce paiement avait été réinvesti dans des actions Berkshire, il vaudrait maintenant 4,8 milliards de dollars. Warren a compris le calcul et a arrêté les dividendes pour toujours.
Berkshire cache maintenant une autre action pendant que le marché devine
Pendant que tout cela se déroule, Berkshire ajoute un autre stock inconnu à son portefeuille - discrètement. Un nouveau dépôt auprès de la SEC a confirmé que la société demande à nouveau un traitement confidentiel. Cela leur permet de constituer une grande position sans faire bouger le prix.
Ce n'est pas la première fois. À la fin de 2023 et au début de 2024, Berkshire a gardé sa participation dans Chubb sous silence jusqu'à ce que l'achat soit terminé. Cette position vaut maintenant environ 8 milliards de dollars. Ils ont fait de même avec Chevron et Verizon en 2020.
Cette fois, le dépôt 10Q montre une augmentation de 2 milliards de dollars des actions « commerciales, industrielles et autres », ainsi qu'une augmentation de 1,1 milliard de dollars des « produits de consommation ». C'est tout ce que le public sait. Mais Berkshire a également renforcé sa position dans Constellation Brands et a augmenté ses paris sur Domino's Pizza, Pool Corp. et le contractant aérospatial Heico.
Greg Abel, qui a été désigné comme le prochain PDG, a déclaré au Omaha World-Herald que la réunion annuelle de 2026 aura toujours lieu à Omaha le 2 mai. Mais Warren ne sera pas là-haut. Il sera dans le public avec le conseil — une sortie discrète des projecteurs après six décennies de domination.
Alors que le monde évolue vers la crypto, les ETF et les marchés 24/7, Berkshire continue de construire discrètement son prochain grand projet secret. Le problème est que le jeu a changé - et le manuel de Warren est coincé dans le passé.
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Berkshire Hathaway de Warren Buffett chute rapidement par rapport aux tendances mondiales
Warren Buffett se retirera en tant que PDG de Berkshire Hathaway d'ici la fin de 2025, et ce n'est pas la grande nouvelle. Le vrai problème est que l'entreprise qu'il a construite est clairement à la traîne.
La structure, la stratégie, la façon dont elle se déplace — tout cela semble figé dans le temps tandis que le reste du monde de la finance mondiale évolue vers des opérations cryptographiques en temps réel, des flux d'ETF à haute fréquence et des décisions alimentées par la technologie.
Warren a confirmé sa retraite il y a deux semaines lors de la réunion annuelle, et Omaha World-Herald a rapporté qu'il ne prendra plus la scène lors des futures rencontres. Au lieu de cela, son successeur, Greg Abel, présentera l'événement de 2026 le 2 mai.
Warren, qui a commencé à utiliser Berkshire en 1965 pour construire son véhicule d'investissement, a réussi à faire croître le prix de l'action de 20 % par an pendant 60 ans. C'est deux fois le S&P 500. Mais la façon dont il l'a fait ne fonctionne tout simplement plus.
Dans le Financial Times, Terry Smith, PDG de Fundsmith, a écrit : « Je ne verrai plus jamais son pareil », après avoir expliqué pourquoi personne ne pourra égaler le record de Warren.
L'avantage de Berkshire était le flottement et l'effet de levier, pas seulement les choix d'actions.
Terry a dit que le véritable avantage de Warren venait de sa compréhension du flottement, la capacité d'investir l'argent des autres avant qu'il ne soit nécessaire. La première fois que Warren a vu cela, c'était avec American Express. À l'époque où les voyageurs utilisaient des chèques en papier, ils achetaient plus que ce dont ils avaient besoin avant un voyage.
Cela signifiait qu'Amex avait de l'argent supplémentaire inactif — de l'argent qui pouvait être investi. Il a vu la même chose dans Blue Chip Stamps, une entreprise que Berkshire a rachetée. Les supermarchés devaient acheter des timbres de fidélité à l'avance avant de les donner aux clients. Cet argent restait dans les comptes comme un flottant.
Warren Edward Buffett. Source : Warren Buffett Twitter/X
Warren, avec l'aide de Charlie Munger, décédé en 2023, a utilisé ces leçons pour alimenter son véritable levier : l'assurance. Des entreprises comme Geico versaient à Berkshire des primes d'assurance à l'avance chaque année. Tant que la souscription ne s'effondrait pas, l'argent était un prêt gratuit.
Cela a donné à Warren de la puissance de feu, et il l'a utilisée. En moyenne, il a utilisé l'effet de levier du portefeuille de Berkshire à 1,6 pour 1. Pas avec des prêts, mais avec de l'argent qui n'était pas techniquement le sien. Et parce qu'il contrôlait une société à capital fermé, il n'a pas fait face à la pression que la plupart des gestionnaires de fonds subissent lorsque la performance baisse.
Terry a souligné que la plupart des gestionnaires de fonds ne contrôlent pas leurs fonds. Ils répondent à des conseils d'administration et à des investisseurs impatients. Lorsque la performance diminue, ces investisseurs fuient ou exigent des rachats ou des changements de direction. Warren n'a jamais eu à faire face à cela. Il pouvait sous-performer pendant des années sans sourciller.
Personne ne sera autorisé à le faire à nouveau
Terry a clairement indiqué que cette configuration ne sera plus autorisée. Les régulateurs d'aujourd'hui ne permettraient jamais à un homme de contrôler un empire d'assurance et de placer des primes dans des actions. Ils exigeraient des obligations de qualité d'investissement. La structure du fonds est également morte.
Le monde se tourne désormais vers les ETF, des fonds ouverts qui se négocient tout au long de la journée et réagissent en temps réel. Cette structure rend impossible l'ignorance des pertes à court terme, et les investisseurs ne vont pas attendre que des stratégies sur plusieurs années portent leurs fruits.
Il a également critiqué le mythe du dividende. Les gens aiment dire que la plupart des rendements des actions proviennent des dividendes. Mais Berkshire n'en a payé qu'un seul, un dividende unique de 10 cents en 1967, d'une valeur totale de 101 755 $. Si ce paiement avait été réinvesti dans des actions Berkshire, il vaudrait maintenant 4,8 milliards de dollars. Warren a compris le calcul et a arrêté les dividendes pour toujours.
Berkshire cache maintenant une autre action pendant que le marché devine
Pendant que tout cela se déroule, Berkshire ajoute un autre stock inconnu à son portefeuille - discrètement. Un nouveau dépôt auprès de la SEC a confirmé que la société demande à nouveau un traitement confidentiel. Cela leur permet de constituer une grande position sans faire bouger le prix.
Ce n'est pas la première fois. À la fin de 2023 et au début de 2024, Berkshire a gardé sa participation dans Chubb sous silence jusqu'à ce que l'achat soit terminé. Cette position vaut maintenant environ 8 milliards de dollars. Ils ont fait de même avec Chevron et Verizon en 2020.
Cette fois, le dépôt 10Q montre une augmentation de 2 milliards de dollars des actions « commerciales, industrielles et autres », ainsi qu'une augmentation de 1,1 milliard de dollars des « produits de consommation ». C'est tout ce que le public sait. Mais Berkshire a également renforcé sa position dans Constellation Brands et a augmenté ses paris sur Domino's Pizza, Pool Corp. et le contractant aérospatial Heico.
Greg Abel, qui a été désigné comme le prochain PDG, a déclaré au Omaha World-Herald que la réunion annuelle de 2026 aura toujours lieu à Omaha le 2 mai. Mais Warren ne sera pas là-haut. Il sera dans le public avec le conseil — une sortie discrète des projecteurs après six décennies de domination.
Alors que le monde évolue vers la crypto, les ETF et les marchés 24/7, Berkshire continue de construire discrètement son prochain grand projet secret. Le problème est que le jeu a changé - et le manuel de Warren est coincé dans le passé.
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