Stratégie d'investissement en Bitcoin de MicroStrategy et analyse des risques financiers
MicroStrategy est passée d'une entreprise de logiciels traditionnelle à la plus grande entreprise détenant des Bitcoins au monde. À la fin de 2024, la société détient environ 471 107 Bitcoins, pour un coût total d'environ 27,97 milliards de dollars, avec un coût d'achat moyen d'environ 62 500 dollars/jeton. À l'époque, la valeur marchande de ces Bitcoins était d'environ 41,79 milliards de dollars.
La société finance principalement l'achat de Bitcoin par l'émission d'obligations et l'augmentation de capital par l'émission d'actions. La direction considère le Bitcoin comme un actif de réserve principal et augmente constamment sa participation par le financement externe, plutôt que de s'appuyer sur les flux de trésorerie d'exploitation. Les principales sources de financement comprennent :
Utiliser des fonds propres limités (ne dépassant pas 500 millions de dollars)
Émettre des obligations privilégiées convertibles
Émettre des obligations garanties prioritaires (remboursées par anticipation)
Émission d'actions à prix de marché
Actuellement, la dette totale de MicroStrategy s'élève à 8,213 millions de dollars, avec une capitalisation boursière totale des actifs de 43 milliards de dollars, et un ratio d'endettement de 19 %. Cela signifie que le prix du Bitcoin doit tomber en dessous de 16 500 dollars et y rester durablement pour entraîner l'insolvabilité de l'entreprise.
À court terme, la baisse du prix du Bitcoin affecte principalement les performances financières des entreprises, mais ne déclenchera pas de risques de marge supplémentaire. À long terme, si le Bitcoin entre dans un marché baissier, les entreprises pourraient faire face à une pression de financement sévère. En raison de la taille réduite de l'activité logicielle et des pertes, les entreprises dépendent fortement du financement du marché des capitaux.
Données financières clés :
La valeur comptable des avoirs en Bitcoin est d'environ 23,9 milliards de dollars, la capitalisation boursière est de 41,79 milliards de dollars.
Dette totale d'environ 8,2 milliards de dollars, principalement sous forme d'obligations convertibles à faible taux d'intérêt.
En 2024, le flux de trésorerie opérationnel net sera de -53 millions de dollars, avec des réserves de trésorerie de seulement 46,8 millions de dollars.
Les revenus des activités logicielles stagnent, avec une baisse de 3 % par rapport à l'année précédente en 2024.
Le prix des actions de l'entreprise est fortement corrélé au prix du Bitcoin (correlation 0.7-0.8), et sa volatilité est généralement supérieure à celle du Bitcoin lui-même.
À court terme, MicroStrategy conserve une forte capacité de remboursement. Cependant, si le Bitcoin reste en marché baissier à long terme, cela pourrait entraîner une crise financière :
Si le Bitcoin tombe à 12 000-15 000 dollars, les actifs de l'entreprise pourraient être inférieurs à ses dettes.
Plus de 4 milliards de dollars de dettes arriveront à échéance entre 2027 et 2029, et il pourrait être difficile de refinancer à ce moment-là.
Le fondateur Michael Saylor contrôle 46,8 % des droits de vote, ce qui pourrait empêcher la vente de Bitcoin ou un changement de stratégie.
En résumé, MicroStrategy est actuellement financièrement stable, mais sa stratégie à fort levier rend son destin entièrement dépendant de l'évolution de Bitcoin. Si Bitcoin reste faible à long terme, l'entreprise pourrait faire face à une crise de la dette ; mais si Bitcoin continue d'augmenter, l'entreprise connaîtra une forte croissance.
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Analyse des risques financiers des Holdings de 471,107 jetons de Bitcoin de MicroStrategy
Stratégie d'investissement en Bitcoin de MicroStrategy et analyse des risques financiers
MicroStrategy est passée d'une entreprise de logiciels traditionnelle à la plus grande entreprise détenant des Bitcoins au monde. À la fin de 2024, la société détient environ 471 107 Bitcoins, pour un coût total d'environ 27,97 milliards de dollars, avec un coût d'achat moyen d'environ 62 500 dollars/jeton. À l'époque, la valeur marchande de ces Bitcoins était d'environ 41,79 milliards de dollars.
La société finance principalement l'achat de Bitcoin par l'émission d'obligations et l'augmentation de capital par l'émission d'actions. La direction considère le Bitcoin comme un actif de réserve principal et augmente constamment sa participation par le financement externe, plutôt que de s'appuyer sur les flux de trésorerie d'exploitation. Les principales sources de financement comprennent :
Actuellement, la dette totale de MicroStrategy s'élève à 8,213 millions de dollars, avec une capitalisation boursière totale des actifs de 43 milliards de dollars, et un ratio d'endettement de 19 %. Cela signifie que le prix du Bitcoin doit tomber en dessous de 16 500 dollars et y rester durablement pour entraîner l'insolvabilité de l'entreprise.
À court terme, la baisse du prix du Bitcoin affecte principalement les performances financières des entreprises, mais ne déclenchera pas de risques de marge supplémentaire. À long terme, si le Bitcoin entre dans un marché baissier, les entreprises pourraient faire face à une pression de financement sévère. En raison de la taille réduite de l'activité logicielle et des pertes, les entreprises dépendent fortement du financement du marché des capitaux.
Données financières clés :
Le prix des actions de l'entreprise est fortement corrélé au prix du Bitcoin (correlation 0.7-0.8), et sa volatilité est généralement supérieure à celle du Bitcoin lui-même.
À court terme, MicroStrategy conserve une forte capacité de remboursement. Cependant, si le Bitcoin reste en marché baissier à long terme, cela pourrait entraîner une crise financière :
En résumé, MicroStrategy est actuellement financièrement stable, mais sa stratégie à fort levier rend son destin entièrement dépendant de l'évolution de Bitcoin. Si Bitcoin reste faible à long terme, l'entreprise pourrait faire face à une crise de la dette ; mais si Bitcoin continue d'augmenter, l'entreprise connaîtra une forte croissance.