Plan de Pendle pour 2025 : mise à niveau V2, extension multi-chaînes, produits de revenus de Futures Perpétuel
Pendle est devenu un protocole de revenus fixes dominant dans le domaine de la DeFi, permettant aux utilisateurs de négocier des revenus futurs et de verrouiller des rendements en chaîne prévisibles.
En 2024, Pendle a favorisé le développement des principaux récits tels que LST, le re-staking et les stablecoins générateurs de revenus, devenant ainsi la plateforme de lancement préférée des émetteurs d'actifs.
En 2025, Pendle s'étendra au-delà de l'écosystème EVM, évoluant vers une couche de revenu fixe complète pour la DeFi, ciblant de nouveaux marchés, produits et groupes d'utilisateurs, couvrant à la fois le marché des cryptomonnaies natif et le marché du capital institutionnel.
Le marché des produits dérivés de rendement dans le monde DeFi peut être comparé à l'un des plus grands segments du monde financier traditionnel - les produits dérivés de taux d'intérêt. C'est un marché de plus de 500 000 milliards de dollars, et même une très petite part de ce marché représente des opportunités de milliards de dollars.
La plupart des plateformes DeFi n'offrent que des rendements flottants, ce qui expose inévitablement les utilisateurs aux fluctuations du marché, mais Pendle a introduit des produits à taux fixe grâce à un système transparent et combinable.
Cette innovation a redéfini le paysage du marché DeFi d'une valeur de 120 milliards de dollars, faisant de Pendle un protocole de rendement dominant. En 2024, le TVL de Pendle a augmenté de plus de 20 fois, représentant actuellement plus de la moitié du marché des rendements, soit cinq fois plus que son deuxième concurrent.
Pendle n'est pas seulement un protocole de rendement, il est devenu une infrastructure fondamentale du DeFi, alimentant la croissance de la liquidité des principaux protocoles.
Trouver des points d'accroche : de LST à Restaking
Pendle a attiré une attention précoce sur le marché en résolvant un problème clé dans la DeFi - la volatilité et l'imprévisibilité des rendements. Contrairement à Aave ou Compound, Pendle permet aux utilisateurs de verrouiller des rendements fixes en séparant le capital des rendements.
Avec l'émergence des tokens de liquidité stakés (LST), l'adoption de Pendle a explosé, aidant les utilisateurs à libérer la liquidité de leurs actifs stakés. En 2024, Pendle a également réussi à capturer le récit du re-staking (Restaking) - son pool de fonds eETH est devenu, en quelques jours seulement après son lancement, le plus grand pool de la plateforme.
Aujourd'hui, Pendle joue un rôle clé dans l'écosystème de rendement sur toute la chaîne. Que ce soit en fournissant des outils de couverture pour les taux d'intérêt volatils ou en tant que moteur de liquidité pour les actifs générant des intérêts, Pendle possède des avantages uniques dans des domaines de croissance tels que le staking liquide des jetons (LRT), les actifs du monde réel (RWA) et les marchés monétaires sur la chaîne.
Pendle V2 : Mise à niveau de l'infrastructure
Pendle V2 introduit des jetons de rendement standardisés (SY), pour unifier la manière d'encapsuler les actifs générant des intérêts. Cela remplace les solutions d'intégration disparates et personnalisées de la V1, réalisant la frappe sans couture des "jetons de capital" (PT) et des "jetons de rendement" (YT).
L'AMM de Pendle V2 est conçu pour le trading PT-YT, offrant une plus grande efficacité des capitaux et un meilleur mécanisme de prix. La V1 utilise un modèle AMM générique, tandis que la V2 introduit des paramètres dynamiques ( tels que rateScalar et rateAnchor ), qui peuvent ajuster la liquidité au fil du temps, réduisant ainsi l'écart de prix, optimisant la découverte des rendements et diminuant le slippage.
Pendle V2 a également amélioré les infrastructures de tarification, en intégrant un oracle TWAP natif dans l'AMM, remplaçant le modèle V1 qui dépendait des oracles externes. Ces sources de données on-chain ont réduit les risques de manipulation et augmenté la précision. De plus, Pendle V2 a ajouté des fonctionnalités de carnet de commandes, offrant un mécanisme de découverte de prix alternatif lorsque les prix de l'AMM dépassent la fourchette.
Pour les fournisseurs de liquidité (LP), Pendle V2 offre un mécanisme de protection renforcé. Le pool de fonds est désormais composé d'actifs hautement corrélés, et la conception de l'AMM minimise au maximum les pertes impermanentes, en particulier pour les LP qui détiennent jusqu'à l'échéance - dans V1, en raison d'un mécanisme moins spécialisé, les résultats des bénéfices des LP étaient plus difficiles à prédire.
Franchir les limites de l'EVM : entrer dans Solana, Hyperliquid et TON
L'expansion de Pendle vers Solana, Hyperliquid et TON marque un tournant clé dans sa feuille de route 2025. Jusqu'à présent, Pendle a toujours été limité à l'écosystème EVM - cela dit, Pendle détient toujours plus de 50 % de part de marché dans le secteur des revenus fixes.
Cependant, la multichaîne des cryptomonnaies est devenue une tendance, et grâce à la stratégie Citadel qui brise l'isolement EVM, Pendle atteindra de nouveaux pools de liquidités et groupes d'utilisateurs.
Solana est devenue un hub majeur pour les activités DeFi et de trading - le TVL de janvier a atteint un pic historique de 14 milliards de dollars, avec une base solide d'investisseurs particuliers et un marché LST en forte croissance.
Hyperliquid, grâce à son infrastructure de Futures Perpétuel intégrée verticalement, et TON, qui s'appuie sur le funnel d'utilisateurs natifs de Telegram, connaissent tous deux une croissance rapide de leurs écosystèmes, mais manquent tous deux d'infrastructures de revenus matures. Pendle pourrait combler ce vide.
Si le déploiement réussit, ces mesures élargiront considérablement le volume total du marché accessible de Pendle. Capturer les flux de capitaux à revenu fixe sur des chaînes non EVM pourrait générer plusieurs centaines de millions de dollars en TVL additionnel. Plus important encore, cette initiative renforcera la position de Pendle non seulement en tant que protocole natif d'Ethereum, mais aussi en tant qu'infrastructure de revenu fixe DeFi à travers les principales chaînes publiques.
Embrasser la finance traditionnelle : construire un système d'accès aux revenus conforme
Une autre initiative clé de la feuille de route Pendle 2025 est le lancement d'une version conforme KYC de Citadel, spécialement conçue pour les fonds institutionnels. Cette solution vise à relier les opportunités de rendement en chaîne aux marchés de capitaux traditionnels réglementés en offrant un canal d'accès à des produits de revenu fixe natifs de la cryptographie structurés et conformes.
Ce programme collaborera avec des protocoles tels qu'Ethena, géré par un gestionnaire d'investissement agréé dans une structure SPV indépendante. Cette configuration élimine des points de friction clés tels que la conservation, la conformité et l'exécution on-chain, permettant aux investisseurs institutionnels de participer aux produits de rendement Pendle via une structure juridique familière.
Le marché mondial des revenus fixes dépasse 100 billions de dollars, même si les fonds institutionnels ne consacrent qu'une très petite proportion à la blockchain, cela pourrait entraîner des flux de capitaux de plusieurs milliards de dollars. Une enquête d'EY-Parthenon de 2024 montre que 94 % des investisseurs institutionnels reconnaissent la valeur à long terme des actifs numériques, et plus de la moitié augmentent leur allocation.
McKinsey prédit que le marché de la tokenisation pourrait atteindre entre 2 000 et 4 000 milliards de dollars dans les années 2030. Bien que Pendle ne soit pas une plateforme de tokenisation, elle joue un rôle clé dans cet écosystème en fournissant des fonctionnalités de découverte des prix, de couverture et de trading secondaire pour les produits de rendement tokenisés. Que ce soit pour les obligations tokenisées ou les stablecoins générant des intérêts, Pendle peut servir de couche d'infrastructure de revenu fixe pour des stratégies de niveau institutionnel.
Finance islamique : une nouvelle opportunité de 4,5 billions de dollars
Pendle prévoit également de lancer un programme Citadel conforme à la loi islamique, visant un marché mondial de la finance islamique d'une valeur de 4,5 trillions de dollars - cette industrie couvre plus de 80 pays et a maintenu un taux de croissance annuel composé de 10 % au cours des dix dernières années, en particulier en Asie du Sud-Est, au Moyen-Orient et en Afrique.
Des restrictions religieuses strictes ont longtemps empêché les investisseurs musulmans de participer à la DeFi, mais la structure PT/YT de Pendle peut être conçue de manière flexible pour créer des produits de rendement conformes à la loi islamique, qui peuvent ressembler à des obligations islamiques (Sukuk).
Si cela réussit, ce Citadel permettra non seulement d'élargir la couverture géographique de Pendle, mais également de valider la capacité de DeFi à s'adapter à un système financier diversifié - consolidant ainsi la position de Pendle en tant qu'infrastructure de revenu fixe mondiale sur la chaîne.
Entrée sur le marché des taux de financement
Boros, en tant que l'un des catalyseurs les plus importants de la feuille de route Pendle 2025, vise à introduire le trading à taux fixe sur le marché des frais de financement des Futures Perpétuel. Bien que Pendle V2 ait établi sa position de leader sur le marché de la tokenisation des rendements au comptant, Boros prévoit d'étendre son champ d'activité aux sources de revenus les plus importantes et les plus volatiles du secteur cryptographique - les frais de financement des Futures Perpétuel.
Le marché actuel des contrats à terme perpétuels a des positions à découvert de plus de 150 milliards de dollars, avec un volume de transactions quotidien atteignant 200 milliards de dollars, c'est un marché de grande envergure mais avec des outils de couverture gravement insuffisants.
Boros prévoit de fournir des rendements plus stables aux protocoles tels qu'Ethena en réalisant un taux de financement fixe - ce qui est crucial pour les institutions gérant des stratégies à grande échelle.
Pour Pendle, cette mise en page contient une immense valeur. Boros ne se contente pas d'ouvrir un nouveau marché d'une valeur de plusieurs milliards de dollars, mais il réalise également une mise à niveau de son positionnement de protocole - se transformant d'une application de rendement DeFi en une plateforme de trading de taux d'intérêt en chaîne, dont le positionnement fonctionnel est comparable à celui des tables de trading de taux d'intérêt de CME ou de JPMorgan dans la finance traditionnelle.
Boros a également renforcé l'avantage concurrentiel à long terme de Pendle. Contrairement à la chasse aux tendances du marché, Pendle jette les bases d'une infrastructure de revenus pour l'avenir : que ce soit pour l'arbitrage des taux de financement ou les stratégies de détention de spot, cela fournit des outils pratiques aux traders et aux départements de gestion d'actifs.
Étant donné le manque actuel de solutions de couverture des taux de financement évolutifs dans les domaines DeFi et CeFi, Pendle est susceptible de bénéficier d'un avantage significatif en matière de premier arrivé. Si cela est mis en œuvre avec succès, Boros augmentera considérablement la part de marché de Pendle, attirant de nouveaux groupes d'utilisateurs et consolidant sa position en tant qu'infrastructure de revenu fixe de base dans le DeFi.
Équipe centrale et stratégie de déploiement
Pendle Finance a été fondé au milieu de l'année 2020 par des développeurs anonymes TN, GT, YK et Vu, et a obtenu des investissements de la part d'institutions de premier plan telles que Bitscale Capital, Crypto.com Capital, Binance Labs et The Spartan Group.
Jalon de financement:
Tour de financement privé ( en avril 2021 : levée de 3,7 millions de dollars, les investisseurs incluent HashKey Capital, Mechanism Capital, etc;
IDO)2021年4月(: financement de 11,83 millions de dollars à un prix de 0,797 dollar/token;
Binance Launchpool)2023年7月( : distribution de 5,02 millions de PENDLE) via la plateforme de trading Launchpool, représentant 1,94 % de l'offre totale( ;
Une plateforme de trading a investi stratégiquement ) en août 2023 : accélération du développement de l'écosystème et expansion inter-chaînes (, montant non divulgué );
La Fondation Arbitrum a financé ( en octobre 2023 : obtention de 1,61 million de dollars pour la construction de l'écosystème Arbitrum ;
Le groupe Spartan a réalisé un investissement stratégique en ) en novembre 2023 : favoriser la croissance à long terme et l'adoption institutionnelle. Montant non divulgué.
La matrice de coopération écologique est comme suit :
Base(Coinbase L2) : Déploiement sur le réseau Base, intégration des actifs natifs et extension des infrastructures de revenus fixes ;
Anzen(sUSDz) : lancement du stablecoin RWA sUSDz, permettant des transactions à revenu fixe liées aux rendements du monde réel ;
Ethena(USDe/sUSDe): Intégration de stablecoins à APY élevé, accès aux revenus natifs en cryptographie et renforcement de la synergie DeFi;
Ether.fi(eBTC) : lancement du premier pool de rendement natif BTC, brisant les frontières des actifs ETH ;
Berachain(iBGT/iBERA) : En tant que première infrastructure à s'installer, construit un cadre de revenu fixe via LST natif.
Pendle 2025 plan : mise à niveau V2, expansion multi-chaînes, Futures Perpétuel à revenu fixe
Plan de Pendle pour 2025 : mise à niveau V2, extension multi-chaînes, produits de revenus de Futures Perpétuel
Pendle est devenu un protocole de revenus fixes dominant dans le domaine de la DeFi, permettant aux utilisateurs de négocier des revenus futurs et de verrouiller des rendements en chaîne prévisibles.
En 2024, Pendle a favorisé le développement des principaux récits tels que LST, le re-staking et les stablecoins générateurs de revenus, devenant ainsi la plateforme de lancement préférée des émetteurs d'actifs.
En 2025, Pendle s'étendra au-delà de l'écosystème EVM, évoluant vers une couche de revenu fixe complète pour la DeFi, ciblant de nouveaux marchés, produits et groupes d'utilisateurs, couvrant à la fois le marché des cryptomonnaies natif et le marché du capital institutionnel.
Le marché des produits dérivés de rendement dans le monde DeFi peut être comparé à l'un des plus grands segments du monde financier traditionnel - les produits dérivés de taux d'intérêt. C'est un marché de plus de 500 000 milliards de dollars, et même une très petite part de ce marché représente des opportunités de milliards de dollars.
La plupart des plateformes DeFi n'offrent que des rendements flottants, ce qui expose inévitablement les utilisateurs aux fluctuations du marché, mais Pendle a introduit des produits à taux fixe grâce à un système transparent et combinable.
Cette innovation a redéfini le paysage du marché DeFi d'une valeur de 120 milliards de dollars, faisant de Pendle un protocole de rendement dominant. En 2024, le TVL de Pendle a augmenté de plus de 20 fois, représentant actuellement plus de la moitié du marché des rendements, soit cinq fois plus que son deuxième concurrent.
Pendle n'est pas seulement un protocole de rendement, il est devenu une infrastructure fondamentale du DeFi, alimentant la croissance de la liquidité des principaux protocoles.
Trouver des points d'accroche : de LST à Restaking
Pendle a attiré une attention précoce sur le marché en résolvant un problème clé dans la DeFi - la volatilité et l'imprévisibilité des rendements. Contrairement à Aave ou Compound, Pendle permet aux utilisateurs de verrouiller des rendements fixes en séparant le capital des rendements.
Avec l'émergence des tokens de liquidité stakés (LST), l'adoption de Pendle a explosé, aidant les utilisateurs à libérer la liquidité de leurs actifs stakés. En 2024, Pendle a également réussi à capturer le récit du re-staking (Restaking) - son pool de fonds eETH est devenu, en quelques jours seulement après son lancement, le plus grand pool de la plateforme.
Aujourd'hui, Pendle joue un rôle clé dans l'écosystème de rendement sur toute la chaîne. Que ce soit en fournissant des outils de couverture pour les taux d'intérêt volatils ou en tant que moteur de liquidité pour les actifs générant des intérêts, Pendle possède des avantages uniques dans des domaines de croissance tels que le staking liquide des jetons (LRT), les actifs du monde réel (RWA) et les marchés monétaires sur la chaîne.
Pendle V2 : Mise à niveau de l'infrastructure
Pendle V2 introduit des jetons de rendement standardisés (SY), pour unifier la manière d'encapsuler les actifs générant des intérêts. Cela remplace les solutions d'intégration disparates et personnalisées de la V1, réalisant la frappe sans couture des "jetons de capital" (PT) et des "jetons de rendement" (YT).
L'AMM de Pendle V2 est conçu pour le trading PT-YT, offrant une plus grande efficacité des capitaux et un meilleur mécanisme de prix. La V1 utilise un modèle AMM générique, tandis que la V2 introduit des paramètres dynamiques ( tels que rateScalar et rateAnchor ), qui peuvent ajuster la liquidité au fil du temps, réduisant ainsi l'écart de prix, optimisant la découverte des rendements et diminuant le slippage.
Pendle V2 a également amélioré les infrastructures de tarification, en intégrant un oracle TWAP natif dans l'AMM, remplaçant le modèle V1 qui dépendait des oracles externes. Ces sources de données on-chain ont réduit les risques de manipulation et augmenté la précision. De plus, Pendle V2 a ajouté des fonctionnalités de carnet de commandes, offrant un mécanisme de découverte de prix alternatif lorsque les prix de l'AMM dépassent la fourchette.
Pour les fournisseurs de liquidité (LP), Pendle V2 offre un mécanisme de protection renforcé. Le pool de fonds est désormais composé d'actifs hautement corrélés, et la conception de l'AMM minimise au maximum les pertes impermanentes, en particulier pour les LP qui détiennent jusqu'à l'échéance - dans V1, en raison d'un mécanisme moins spécialisé, les résultats des bénéfices des LP étaient plus difficiles à prédire.
Franchir les limites de l'EVM : entrer dans Solana, Hyperliquid et TON
L'expansion de Pendle vers Solana, Hyperliquid et TON marque un tournant clé dans sa feuille de route 2025. Jusqu'à présent, Pendle a toujours été limité à l'écosystème EVM - cela dit, Pendle détient toujours plus de 50 % de part de marché dans le secteur des revenus fixes.
Cependant, la multichaîne des cryptomonnaies est devenue une tendance, et grâce à la stratégie Citadel qui brise l'isolement EVM, Pendle atteindra de nouveaux pools de liquidités et groupes d'utilisateurs.
Solana est devenue un hub majeur pour les activités DeFi et de trading - le TVL de janvier a atteint un pic historique de 14 milliards de dollars, avec une base solide d'investisseurs particuliers et un marché LST en forte croissance.
Hyperliquid, grâce à son infrastructure de Futures Perpétuel intégrée verticalement, et TON, qui s'appuie sur le funnel d'utilisateurs natifs de Telegram, connaissent tous deux une croissance rapide de leurs écosystèmes, mais manquent tous deux d'infrastructures de revenus matures. Pendle pourrait combler ce vide.
Si le déploiement réussit, ces mesures élargiront considérablement le volume total du marché accessible de Pendle. Capturer les flux de capitaux à revenu fixe sur des chaînes non EVM pourrait générer plusieurs centaines de millions de dollars en TVL additionnel. Plus important encore, cette initiative renforcera la position de Pendle non seulement en tant que protocole natif d'Ethereum, mais aussi en tant qu'infrastructure de revenu fixe DeFi à travers les principales chaînes publiques.
Embrasser la finance traditionnelle : construire un système d'accès aux revenus conforme
Une autre initiative clé de la feuille de route Pendle 2025 est le lancement d'une version conforme KYC de Citadel, spécialement conçue pour les fonds institutionnels. Cette solution vise à relier les opportunités de rendement en chaîne aux marchés de capitaux traditionnels réglementés en offrant un canal d'accès à des produits de revenu fixe natifs de la cryptographie structurés et conformes.
Ce programme collaborera avec des protocoles tels qu'Ethena, géré par un gestionnaire d'investissement agréé dans une structure SPV indépendante. Cette configuration élimine des points de friction clés tels que la conservation, la conformité et l'exécution on-chain, permettant aux investisseurs institutionnels de participer aux produits de rendement Pendle via une structure juridique familière.
Le marché mondial des revenus fixes dépasse 100 billions de dollars, même si les fonds institutionnels ne consacrent qu'une très petite proportion à la blockchain, cela pourrait entraîner des flux de capitaux de plusieurs milliards de dollars. Une enquête d'EY-Parthenon de 2024 montre que 94 % des investisseurs institutionnels reconnaissent la valeur à long terme des actifs numériques, et plus de la moitié augmentent leur allocation.
McKinsey prédit que le marché de la tokenisation pourrait atteindre entre 2 000 et 4 000 milliards de dollars dans les années 2030. Bien que Pendle ne soit pas une plateforme de tokenisation, elle joue un rôle clé dans cet écosystème en fournissant des fonctionnalités de découverte des prix, de couverture et de trading secondaire pour les produits de rendement tokenisés. Que ce soit pour les obligations tokenisées ou les stablecoins générant des intérêts, Pendle peut servir de couche d'infrastructure de revenu fixe pour des stratégies de niveau institutionnel.
Finance islamique : une nouvelle opportunité de 4,5 billions de dollars
Pendle prévoit également de lancer un programme Citadel conforme à la loi islamique, visant un marché mondial de la finance islamique d'une valeur de 4,5 trillions de dollars - cette industrie couvre plus de 80 pays et a maintenu un taux de croissance annuel composé de 10 % au cours des dix dernières années, en particulier en Asie du Sud-Est, au Moyen-Orient et en Afrique.
Des restrictions religieuses strictes ont longtemps empêché les investisseurs musulmans de participer à la DeFi, mais la structure PT/YT de Pendle peut être conçue de manière flexible pour créer des produits de rendement conformes à la loi islamique, qui peuvent ressembler à des obligations islamiques (Sukuk).
Si cela réussit, ce Citadel permettra non seulement d'élargir la couverture géographique de Pendle, mais également de valider la capacité de DeFi à s'adapter à un système financier diversifié - consolidant ainsi la position de Pendle en tant qu'infrastructure de revenu fixe mondiale sur la chaîne.
Entrée sur le marché des taux de financement
Boros, en tant que l'un des catalyseurs les plus importants de la feuille de route Pendle 2025, vise à introduire le trading à taux fixe sur le marché des frais de financement des Futures Perpétuel. Bien que Pendle V2 ait établi sa position de leader sur le marché de la tokenisation des rendements au comptant, Boros prévoit d'étendre son champ d'activité aux sources de revenus les plus importantes et les plus volatiles du secteur cryptographique - les frais de financement des Futures Perpétuel.
Le marché actuel des contrats à terme perpétuels a des positions à découvert de plus de 150 milliards de dollars, avec un volume de transactions quotidien atteignant 200 milliards de dollars, c'est un marché de grande envergure mais avec des outils de couverture gravement insuffisants.
Boros prévoit de fournir des rendements plus stables aux protocoles tels qu'Ethena en réalisant un taux de financement fixe - ce qui est crucial pour les institutions gérant des stratégies à grande échelle.
Pour Pendle, cette mise en page contient une immense valeur. Boros ne se contente pas d'ouvrir un nouveau marché d'une valeur de plusieurs milliards de dollars, mais il réalise également une mise à niveau de son positionnement de protocole - se transformant d'une application de rendement DeFi en une plateforme de trading de taux d'intérêt en chaîne, dont le positionnement fonctionnel est comparable à celui des tables de trading de taux d'intérêt de CME ou de JPMorgan dans la finance traditionnelle.
Boros a également renforcé l'avantage concurrentiel à long terme de Pendle. Contrairement à la chasse aux tendances du marché, Pendle jette les bases d'une infrastructure de revenus pour l'avenir : que ce soit pour l'arbitrage des taux de financement ou les stratégies de détention de spot, cela fournit des outils pratiques aux traders et aux départements de gestion d'actifs.
Étant donné le manque actuel de solutions de couverture des taux de financement évolutifs dans les domaines DeFi et CeFi, Pendle est susceptible de bénéficier d'un avantage significatif en matière de premier arrivé. Si cela est mis en œuvre avec succès, Boros augmentera considérablement la part de marché de Pendle, attirant de nouveaux groupes d'utilisateurs et consolidant sa position en tant qu'infrastructure de revenu fixe de base dans le DeFi.
Équipe centrale et stratégie de déploiement
Pendle Finance a été fondé au milieu de l'année 2020 par des développeurs anonymes TN, GT, YK et Vu, et a obtenu des investissements de la part d'institutions de premier plan telles que Bitscale Capital, Crypto.com Capital, Binance Labs et The Spartan Group.
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La matrice de coopération écologique est comme suit :
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