L'histoire du capital de StablecoinX et ENA : La convergence de Web2 et Web3
Récemment, le marché des cryptomonnaies a beaucoup discuté d'une entreprise appelée StablecoinX qui prévoit de s'introduire en bourse aux États-Unis par le biais d'un SPAC, et d'acheter massivement des jetons ENA comme actifs de réserve. Cet événement a suscité de larges discussions sur "les entreprises cotées en bourse américaines soutenant l'ENA". Cet article analysera en profondeur les tenants et aboutissants de cet événement, en explorant le contexte de StablecoinX, sa situation de financement, ses relations avec Ethena Labs, ainsi que les impacts potentiels sur les détenteurs d'ENA.
Introduction à StablecoinX
StablecoinX Inc. est une entreprise qui s'apprête à être cotée en bourse aux États-Unis, dont la mission principale est d'agir en tant que gestionnaire de trésorerie à long terme pour le stablecoin USDe, principalement en achetant et en détenant des ENA comme réserve d'actifs. L'entreprise prévoit de se coter au NASDAQ par le biais d'une fusion avec la société SPAC TLGY Acquisition Corp, le code de trading après la fusion étant USDE.
Mode de cotation SPAC
Un SPAC (société d'acquisition à vocation spéciale) est un moyen d'entrer en bourse en levant des fonds via une IPO, puis en recherchant une entreprise cible pour fusionner. TLGY est un tel SPAC, une société écran qui a été cotée à la fin de 2021 avec un financement de 200 millions de dollars, n'ayant initialement aucune activité, mais existant uniquement pour rechercher des cibles pour de futures acquisitions. Le modèle SPAC est simplifié par rapport au processus traditionnel d'IPO, n'exigeant pas des vérifications de rentabilité et des audits financiers complexes, ce qui permet une entrée en bourse plus rapide et des acquisitions plus flexibles.
Structure de financement de StablecoinX
La structure de financement PIPE (Private Investment in Public Equity) annoncée par StablecoinX est la suivante :
200 millions de dollars : fonds levés lors de l'IPO TLGY SPAC
160 millions de dollars : les nouveaux investisseurs en PIPE en espèces contribuent.
100 millions de dollars : les investisseurs souscrivent aux jetons ENA à un prix réduit (compris dans le financement mais non en espèces)
60 millions de dollars : des jetons ENA obtenus sans contrepartie (ne faisant pas partie du financement, seulement pour le soutien des actifs)
Il est à noter que parmi cela, seulement environ 260 millions de dollars sont des liquidités disponibles, tandis que 160 millions de dollars sont des actifs ENA (y compris les achats à prix réduit et les dons). Cela signifie que StablecoinX disposera d'environ 260 millions de dollars en espèces et de 160 millions de dollars en tokens ENA équivalents après son introduction en bourse, devenant ainsi une société de gestion d'actifs "pure chaîne" rare sur le marché boursier crypto.
Relation entre Ethena Labs et StablecoinX
Il est intéressant de noter qu'Ethena Labs n'est pas actionnaire de StablecoinX, mais qu'il est le concepteur et le moteur de cette transaction. Les deux sont profondément liés par une série de protocoles :
Ethena Labs a offert 60 millions de dollars en jetons ENA à StablecoinX.
Autoriser StablecoinX à acheter 100 millions d'ENA à prix réduit.
Signature d'un accord de coopération stratégique de 5 ans, précisant les objectifs du trésor, les modalités de garde des actifs et les restrictions de détention d'ENA.
Le comité d'investissement de StablecoinX comprend des membres désignés par Ethena Labs.
Cette méthode de "ne pas être actionnaire mais de contrôler les actifs" est essentiellement une pratique typique d'isolement réglementaire et de conservation du contrôle, garantissant que StablecoinX puisse être légalement coté tout en étant fermement lié à l'écosystème USDe.
Plan d'achat d'ENA pour StablecoinX
Selon l'annonce, StablecoinX prévoit d'acheter environ 150 millions de dollars de jetons ENA avec ses fonds de trésorerie en espèces dans les 6 semaines suivant l'achèvement de la fusion. Le plan spécifique est le suivant :
Mode d'achat : Achat par tranches chaque jour via un teneur de marché, environ 5 millions de dollars par jour en moyenne
Arrangement de position : Toute ENA détenue est considérée comme un capital permanent et ne peut être vendue, empruntée ou mise en gage, sauf autorisation d'Ethena.
Cette stratégie est similaire à la logique de "MicroStrategy en chaîne", sauf que l'actif est remplacé par ENA et que le protagoniste devient une société issue d'une fusion SPAC.
Impact sur les détenteurs d'ENA
Il est important de préciser que détenir des jetons ENA ne signifie pas détenir des actions de StablecoinX, ni pouvoir participer à ses droits de bénéfice et de gouvernance. La relation entre les détenteurs d'ENA et StablecoinX se limite à : les actifs détenus sont exactement ses actifs de trésorerie.
Plus StablecoinX achète et verrouille d'ENA, plus son soutien à la capitalisation boursière en circulation d'ENA est fort. Ainsi, les détenteurs d'ENA ne peuvent que "bénéficier indirectement" de l'élan du marché apporté par ce plan d'achat de monnaie, et non des bénéfices de l'entreprise elle-même.
Opportunités d'arbitrage potentielles
Si StablecoinX est cotée avec succès (symbole boursier USDE), il pourrait y avoir les opportunités d'arbitrage suivantes :
Lorsque le prix des actions est inférieur à la valeur nette de l'ENA détenue, il est possible d'acheter des actions en attendant une hausse.
Si le prix de l'ENA augmente et que le prix de l'USDE ne réagit pas à temps, un arbitrage de hausse peut être effectué.
Détenir simultanément de l'ENA et des actions, couvrir les fluctuations du marché, réaliser une "allocation double beta"
Cependant, ces stratégies d'arbitrage reposent sur une évaluation précise de la transparence des positions de StablecoinX, de la volatilité de l'ENA, ainsi que du décalage des émotions sur le marché secondaire.
Résumé
Cet événement représente une innovation dans la structure du capital dans le domaine des cryptomonnaies :
Ethena a maintenu la pureté des protocoles en chaîne, évitant les risques réglementaires
StablecoinX adopte le financement des actions américaines, l'opération de trésorerie et la transparence des actifs.
Les investisseurs institutionnels PIPE échangent des liquidités et de l'ENA contre des bénéfices potentiels futurs
Les petits investisseurs pourraient bénéficier d'une prime de "garantie" potentielle en participant à l'ENA.
Si ce modèle fonctionne avec succès, il pourrait devenir le modèle standard pour plusieurs projets blockchain futurs "reverse listing sur le NASDAQ".
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TestnetNomad
· Il y a 21h
On devine que c'est un système de Ponzi en déroute.
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LiquidatedDreams
· 08-02 06:07
Encore une fois, on joue avec le financement. Qui ne sait pas dépenser de l'argent ?
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TokenUnlocker
· 08-02 06:03
Encore un qui joue comme ça, hein
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WalletManager
· 08-02 06:03
bull run造富神话预定 Clé privée别丢就行
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TommyTeacher1
· 08-02 05:39
On a l'impression qu'on va encore se faire prendre pour des cons.
StablecoinX fait une introduction en bourse sur le marché américain : avec ENA comme réserve, une nouvelle modalité de capital pour le Web3.
L'histoire du capital de StablecoinX et ENA : La convergence de Web2 et Web3
Récemment, le marché des cryptomonnaies a beaucoup discuté d'une entreprise appelée StablecoinX qui prévoit de s'introduire en bourse aux États-Unis par le biais d'un SPAC, et d'acheter massivement des jetons ENA comme actifs de réserve. Cet événement a suscité de larges discussions sur "les entreprises cotées en bourse américaines soutenant l'ENA". Cet article analysera en profondeur les tenants et aboutissants de cet événement, en explorant le contexte de StablecoinX, sa situation de financement, ses relations avec Ethena Labs, ainsi que les impacts potentiels sur les détenteurs d'ENA.
Introduction à StablecoinX
StablecoinX Inc. est une entreprise qui s'apprête à être cotée en bourse aux États-Unis, dont la mission principale est d'agir en tant que gestionnaire de trésorerie à long terme pour le stablecoin USDe, principalement en achetant et en détenant des ENA comme réserve d'actifs. L'entreprise prévoit de se coter au NASDAQ par le biais d'une fusion avec la société SPAC TLGY Acquisition Corp, le code de trading après la fusion étant USDE.
Mode de cotation SPAC
Un SPAC (société d'acquisition à vocation spéciale) est un moyen d'entrer en bourse en levant des fonds via une IPO, puis en recherchant une entreprise cible pour fusionner. TLGY est un tel SPAC, une société écran qui a été cotée à la fin de 2021 avec un financement de 200 millions de dollars, n'ayant initialement aucune activité, mais existant uniquement pour rechercher des cibles pour de futures acquisitions. Le modèle SPAC est simplifié par rapport au processus traditionnel d'IPO, n'exigeant pas des vérifications de rentabilité et des audits financiers complexes, ce qui permet une entrée en bourse plus rapide et des acquisitions plus flexibles.
Structure de financement de StablecoinX
La structure de financement PIPE (Private Investment in Public Equity) annoncée par StablecoinX est la suivante :
Il est à noter que parmi cela, seulement environ 260 millions de dollars sont des liquidités disponibles, tandis que 160 millions de dollars sont des actifs ENA (y compris les achats à prix réduit et les dons). Cela signifie que StablecoinX disposera d'environ 260 millions de dollars en espèces et de 160 millions de dollars en tokens ENA équivalents après son introduction en bourse, devenant ainsi une société de gestion d'actifs "pure chaîne" rare sur le marché boursier crypto.
Relation entre Ethena Labs et StablecoinX
Il est intéressant de noter qu'Ethena Labs n'est pas actionnaire de StablecoinX, mais qu'il est le concepteur et le moteur de cette transaction. Les deux sont profondément liés par une série de protocoles :
Cette méthode de "ne pas être actionnaire mais de contrôler les actifs" est essentiellement une pratique typique d'isolement réglementaire et de conservation du contrôle, garantissant que StablecoinX puisse être légalement coté tout en étant fermement lié à l'écosystème USDe.
Plan d'achat d'ENA pour StablecoinX
Selon l'annonce, StablecoinX prévoit d'acheter environ 150 millions de dollars de jetons ENA avec ses fonds de trésorerie en espèces dans les 6 semaines suivant l'achèvement de la fusion. Le plan spécifique est le suivant :
Cette stratégie est similaire à la logique de "MicroStrategy en chaîne", sauf que l'actif est remplacé par ENA et que le protagoniste devient une société issue d'une fusion SPAC.
Impact sur les détenteurs d'ENA
Il est important de préciser que détenir des jetons ENA ne signifie pas détenir des actions de StablecoinX, ni pouvoir participer à ses droits de bénéfice et de gouvernance. La relation entre les détenteurs d'ENA et StablecoinX se limite à : les actifs détenus sont exactement ses actifs de trésorerie.
Plus StablecoinX achète et verrouille d'ENA, plus son soutien à la capitalisation boursière en circulation d'ENA est fort. Ainsi, les détenteurs d'ENA ne peuvent que "bénéficier indirectement" de l'élan du marché apporté par ce plan d'achat de monnaie, et non des bénéfices de l'entreprise elle-même.
Opportunités d'arbitrage potentielles
Si StablecoinX est cotée avec succès (symbole boursier USDE), il pourrait y avoir les opportunités d'arbitrage suivantes :
Cependant, ces stratégies d'arbitrage reposent sur une évaluation précise de la transparence des positions de StablecoinX, de la volatilité de l'ENA, ainsi que du décalage des émotions sur le marché secondaire.
Résumé
Cet événement représente une innovation dans la structure du capital dans le domaine des cryptomonnaies :
Si ce modèle fonctionne avec succès, il pourrait devenir le modèle standard pour plusieurs projets blockchain futurs "reverse listing sur le NASDAQ".