Rapport macroéconomique sur le marché des cryptomonnaies : le tournant approche, la logique de tarification du marché est sur le point d'être reconstruite
I. Introduction
Au deuxième trimestre 2025, le marché des cryptomonnaies passe d'une forte tendance à un ajustement à court terme. Bien que les différents secteurs continuent de tourner, l'impact de la pression macroéconomique devient progressivement visible. Les tensions commerciales mondiales, les données économiques américaines fluctuantes, ainsi que les changements dans les attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale rendent le marché plus attentif à la "restructuration de la logique de tarification". Parallèlement, des changements marginaux dans le jeu politique commencent à apparaître : certaines personnalités politiques expriment des positions positives sur les cryptomonnaies, suscitant chez les investisseurs une tarification anticipée de la logique de "réserve stratégique nationale en Bitcoin". Le cycle actuel est encore dans une "phase de correction de marché haussier à moyen terme", mais des opportunités structurelles commencent à émerger discrètement, et les points d'ancrage de tarification subissent des déplacements à un niveau macro.
II. Variables macroéconomiques : effondrement de l'ancienne logique, nouveaux points d'ancrage indéfinis
En mai 2025, le marché des cryptomonnaies est à un moment clé de la reconstruction de la logique macroéconomique. Les cadres de tarification traditionnels s'effondrent, tandis que de nouveaux points d'ancrage de valorisation ne sont pas encore établis, et le marché se trouve dans un environnement macroéconomique "flou et angoissant".
La politique monétaire de la Réserve fédérale passe d'une "dépendance aux données" à une nouvelle phase de "jeu entre la politique et les pressions de stagflation". Récemment, les données CPI et PCE montrent que, bien que la pression inflationniste aux États-Unis se soit quelque peu atténuée, la rigidité globale demeure, en particulier en ce qui concerne les prix des services. Cela a retardé les attentes du marché concernant le moment d'une baisse des taux d'intérêt. Le président de la Réserve fédérale a souligné dans des déclarations publiques le "regard prudent" et le "maintien de l'objectif d'inflation à long terme", rendant la vision d'une liquidité accrue de plus en plus lointaine.
Cet environnement macroéconomique incertain affecte directement la base de tarification des fonds des actifs cryptographiques. Bien que le Bitcoin maintienne une tendance à la hausse en raison d'un afflux de fonds structurels, il n'a toujours pas réussi à générer l'élan nécessaire pour franchir des seuils importants, reflétant ainsi la désintégration de son "chemin d'alignement" avec les actifs macroéconomiques traditionnels. Le marché ne se contente plus d'appliquer une logique de liaison simple, mais prend progressivement conscience que les actifs cryptographiques nécessitent des ancrages politiques et des rôles indépendants.
En même temps, les variables géopolitiques qui ont influencé le marché depuis le début de l'année subissent d'importants changements. Le sujet de la guerre commerciale entre la Chine et les États-Unis, qui s'était intensifié auparavant, a considérablement diminué. Cela fait que la logique de "géopolitique de précaution + Bitcoin en tant qu'actif de couverture" s'est temporairement atténuée, et le marché ne donne plus de prime à l'"ancre de précaution" des actifs chiffrés, mais cherche plutôt un nouveau soutien politique et une nouvelle dynamique narrative.
D'un point de vue plus profond, l'ensemble du système financier mondial fait face à un processus systémique de "restructuration des points d'ancrage". L'indice du dollar est en stagnation à des niveaux élevés, les relations de corrélation entre les actifs traditionnels ont été perturbées, et les actifs chiffrés sont pris dans cette situation, n'ayant pas le soutien des banques centrales comme les actifs refuges traditionnels, et n'ayant pas non plus été totalement intégrés dans le cadre de gestion des risques des institutions financières traditionnelles. Cet état des choses rend le prix des principaux actifs chiffrés "relativement flou".
Nous entrons dans une fenêtre de retournement de la "définanciarisation" dominée par des variables macroéconomiques. À ce stade, la liquidité du marché et les tendances ne sont plus dictées par de simples corrélations entre les actifs, mais dépendent de la redistribution du pouvoir de tarification politique et du rôle institutionnel. Si le marché des cryptomonnaies souhaite connaître une nouvelle vague de réévaluation systémique, il doit attendre un nouvel ancrage macroéconomique. Ce n'est que lorsque ces points d'ancrage macroéconomiques seront réellement établis que le retour généralisé à l'appétit pour le risque et la résonance à la hausse des prix des actifs se produiront.
Trois, variables politiques : le nouveau projet de loi approuvé, la réserve stratégique de Bitcoin au niveau étatique mise en place, suscitant des attentes structurelles.
En mai 2025, le Sénat américain a officiellement adopté le « GENIUS Act », devenant l'une des propositions législatives sur les stablecoins les plus influentes au monde en matière d'institutionnalisation. L'adoption de cette loi marque l'établissement d'un cadre réglementaire pour les stablecoins en dollars, signalant leur entrée dans le cœur du système financier souverain.
Le contenu principal de la loi GENIUS se concentre sur trois aspects : établir le pouvoir de réglementation des émetteurs de stablecoins, fournir une base juridique pour l'interopérabilité des stablecoins avec les institutions financières traditionnelles, et établir un mécanisme d'exemption de "bac à sable technologique" pour les stablecoins décentralisés.
L'adoption de cette loi a déclenché un changement tripartite des attentes structurelles concernant le marché des cryptomonnaies. Tout d'abord, un nouveau paradigme d'"ancrage on-chain" est apparu dans le cadre de l'internationalisation du système en dollars. Deuxièmement, la légalisation des stablecoins a conduit à une réévaluation de la structure financière on-chain. Enfin, plusieurs gouvernements d'États ont publié des plans de réserve stratégique en Bitcoin après l'adoption de la loi, marquant le début de l'inclusion du Bitcoin dans le "bilan des actifs financiers locaux".
Ces dynamiques politiques contribuent à un nouveau paysage structurel : les stablecoins deviennent le "dollar en chaîne", le bitcoin devient "l'or local", les deux ayant une relation symbiotique et de couverture avec le système monétaire traditionnel, respectivement du point de vue des paiements et des réserves. Cela explique également pourquoi le marché des cryptomonnaies maintient des fluctuations élevées malgré de mauvaises données macroéconomiques : le retournement structurel au niveau politique a établi un soutien à long terme pour le marché.
Quatre, structure du marché : rotation des secteurs intense, le fil conducteur reste à confirmer
Le marché des cryptomonnaies au deuxième trimestre 2025 présente des contradictions structurelles : au niveau macro, les attentes politiques s'améliorent, mais au niveau micro, il manque une "piste principale" qui bénéficie d'un consensus de marché. Cela entraîne un comportement général caractérisé par des rotations fréquentes, une faiblesse de la durabilité et une "rotation" de liquidité éphémère.
D'un point de vue sectoriel, le marché a connu une structure de différenciation extrême. Chaque secteur a connu des phases de force à tour de rôle, mais chaque sous-secteur a connu des cycles d'éruption qui n'ont pas duré plus de deux semaines, et les fonds de suivi se sont rapidement dispersés par la suite. Les données sur les flux de capitaux montrent que ce phénomène de rotation reflète essentiellement une surabondance de liquidités structurelles plutôt qu'un démarrage d'un marché haussier structurel.
D'autre part, le phénomène de stratification des valorisations s'intensifie. Les projets blue chip de premier plan affichent une prime de valorisation significative, tandis que les projets de longue traîne se retrouvent dans une situation où "les fondamentaux ne peuvent pas être valorisés, et les attentes ne peuvent pas être réalisées". Les comportements sur la chaîne évoluent également, reflétant que la structure des utilisateurs se déplace vers "une interaction légère + une forte émotion".
D'un point de vue industriel, le marché est toujours à un point critique où plusieurs lignes principales coexistent mais où il manque une vague haussière principale. En résumé, la structure actuelle du marché peut être résumée comme suit : rotation, différenciation, concentration, exploration.
La capacité de la future ligne principale à se former dépend largement de trois facteurs pouvant résonner : l'émergence d'innovations mécaniques révolutionnaires sur chaîne ; la réglementation politique continue de libérer des avantages institutionnels favorables à la logique de tarification à long terme des actifs chiffrés ; le marché secondaire doit rétablir des financements principaux et relancer la construction de l'écosystème.
Cinq, perspectives d'avenir et recommandations stratégiques
D'un point de vue à moyen terme, les variables déterminant l'évolution du second semestre sont progressivement passées de "taux d'intérêt macroéconomiques" à "processus de mise en œuvre des institutions + récit structurel". Nous pensons que cela représente une transition des actifs cryptographiques de "biens à risque hautement élastiques" à "actifs de droits basés sur des jeux institutionnels", et que le système de tarification du marché a subi une transformation fondamentale.
Sur le plan stratégique, l'environnement actuel ne convient pas à une "attaque totale", mais plutôt à une "défense patiente et une frappe rapide au bon moment". Nous recommandons d'adopter une "stratégie en trois couches" :
Allocation de fonds de base des actifs ancrés dans la souveraineté
Participer à des points chauds structurels dans des fenêtres de forte volatilité
Surveiller l'innovation native du marché primaire
De plus, nous rappelons à la communauté de prêter attention aux trois principaux points de retournement suivants :
Le gouvernement a-t-il mis en place des politiques systémiques favorables ?
L'écosystème Ethereum peut-il entraîner une réelle croissance des utilisateurs après la mise à niveau ?
Les sociétés cotées en bourse continueront-elles à financer l'achat d'actifs cryptographiques majeurs
En résumé, la seconde moitié de 2025 sera une fenêtre de transition de "vide politique à jeu de politique". Bien que le marché manque de lignes directrices, il n'a pas ralenti et se trouve dans un état de "squat de force avant une percée vers le haut".
VI. Conclusion : Les gagnants attendant le "point de retournement"
Le marché des cryptomonnaies est actuellement dans une période floue, mais une réévaluation institutionnelle et un ancrage de valorisation sous le jeu des États souverains sont en train de se former. Nous jugeons que : la véritable vague haussière du marché sera propulsée par une réévaluation complète déclenchée par "l'établissement du rôle politique des actifs numériques". Le point de retournement approche, et les vainqueurs appartiendront finalement à ceux qui comprennent le macroéconomique et qui ont une approche patiente.
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BearMarketMonk
· Il y a 6h
Les portes dorées puent la viande et le vin, regardant avec un sourire le bull et l’ours dans le vide.
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IronHeadMiner
· Il y a 22h
C'est à nouveau la saison de l'émission d'un jeton.
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GasFeeNightmare
· 08-04 23:42
les frais de gas m'ont frappé, mais c'est vraiment bon
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Layer2Arbitrageur
· 08-03 19:13
bruh le marché est sur le point de basculer... je fais fonctionner mes bots d'arbitrage perp 24/7 en ce moment pour un alpha maximal
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BlockchainFries
· 08-03 19:11
Encore une fois, une nouvelle logique est en route.
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NFTBlackHole
· 08-03 19:10
Le bull run est en retracement, les frères qui achètent le dip, êtes-vous prêts ?
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BanklessAtHeart
· 08-03 19:10
Tout le monde attend le fond. Prêt à buy the dip ?
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CryptoSourGrape
· 08-03 19:09
C’est encore le point d’inflexion de la vache, et c’est étrange si ce n’est pas une perte
Le marché des cryptomonnaies fait face à un tournant, les jeux de politiques redéfinissent la logique de tarification des actifs.
Rapport macroéconomique sur le marché des cryptomonnaies : le tournant approche, la logique de tarification du marché est sur le point d'être reconstruite
I. Introduction
Au deuxième trimestre 2025, le marché des cryptomonnaies passe d'une forte tendance à un ajustement à court terme. Bien que les différents secteurs continuent de tourner, l'impact de la pression macroéconomique devient progressivement visible. Les tensions commerciales mondiales, les données économiques américaines fluctuantes, ainsi que les changements dans les attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale rendent le marché plus attentif à la "restructuration de la logique de tarification". Parallèlement, des changements marginaux dans le jeu politique commencent à apparaître : certaines personnalités politiques expriment des positions positives sur les cryptomonnaies, suscitant chez les investisseurs une tarification anticipée de la logique de "réserve stratégique nationale en Bitcoin". Le cycle actuel est encore dans une "phase de correction de marché haussier à moyen terme", mais des opportunités structurelles commencent à émerger discrètement, et les points d'ancrage de tarification subissent des déplacements à un niveau macro.
II. Variables macroéconomiques : effondrement de l'ancienne logique, nouveaux points d'ancrage indéfinis
En mai 2025, le marché des cryptomonnaies est à un moment clé de la reconstruction de la logique macroéconomique. Les cadres de tarification traditionnels s'effondrent, tandis que de nouveaux points d'ancrage de valorisation ne sont pas encore établis, et le marché se trouve dans un environnement macroéconomique "flou et angoissant".
La politique monétaire de la Réserve fédérale passe d'une "dépendance aux données" à une nouvelle phase de "jeu entre la politique et les pressions de stagflation". Récemment, les données CPI et PCE montrent que, bien que la pression inflationniste aux États-Unis se soit quelque peu atténuée, la rigidité globale demeure, en particulier en ce qui concerne les prix des services. Cela a retardé les attentes du marché concernant le moment d'une baisse des taux d'intérêt. Le président de la Réserve fédérale a souligné dans des déclarations publiques le "regard prudent" et le "maintien de l'objectif d'inflation à long terme", rendant la vision d'une liquidité accrue de plus en plus lointaine.
Cet environnement macroéconomique incertain affecte directement la base de tarification des fonds des actifs cryptographiques. Bien que le Bitcoin maintienne une tendance à la hausse en raison d'un afflux de fonds structurels, il n'a toujours pas réussi à générer l'élan nécessaire pour franchir des seuils importants, reflétant ainsi la désintégration de son "chemin d'alignement" avec les actifs macroéconomiques traditionnels. Le marché ne se contente plus d'appliquer une logique de liaison simple, mais prend progressivement conscience que les actifs cryptographiques nécessitent des ancrages politiques et des rôles indépendants.
En même temps, les variables géopolitiques qui ont influencé le marché depuis le début de l'année subissent d'importants changements. Le sujet de la guerre commerciale entre la Chine et les États-Unis, qui s'était intensifié auparavant, a considérablement diminué. Cela fait que la logique de "géopolitique de précaution + Bitcoin en tant qu'actif de couverture" s'est temporairement atténuée, et le marché ne donne plus de prime à l'"ancre de précaution" des actifs chiffrés, mais cherche plutôt un nouveau soutien politique et une nouvelle dynamique narrative.
D'un point de vue plus profond, l'ensemble du système financier mondial fait face à un processus systémique de "restructuration des points d'ancrage". L'indice du dollar est en stagnation à des niveaux élevés, les relations de corrélation entre les actifs traditionnels ont été perturbées, et les actifs chiffrés sont pris dans cette situation, n'ayant pas le soutien des banques centrales comme les actifs refuges traditionnels, et n'ayant pas non plus été totalement intégrés dans le cadre de gestion des risques des institutions financières traditionnelles. Cet état des choses rend le prix des principaux actifs chiffrés "relativement flou".
Nous entrons dans une fenêtre de retournement de la "définanciarisation" dominée par des variables macroéconomiques. À ce stade, la liquidité du marché et les tendances ne sont plus dictées par de simples corrélations entre les actifs, mais dépendent de la redistribution du pouvoir de tarification politique et du rôle institutionnel. Si le marché des cryptomonnaies souhaite connaître une nouvelle vague de réévaluation systémique, il doit attendre un nouvel ancrage macroéconomique. Ce n'est que lorsque ces points d'ancrage macroéconomiques seront réellement établis que le retour généralisé à l'appétit pour le risque et la résonance à la hausse des prix des actifs se produiront.
Trois, variables politiques : le nouveau projet de loi approuvé, la réserve stratégique de Bitcoin au niveau étatique mise en place, suscitant des attentes structurelles.
En mai 2025, le Sénat américain a officiellement adopté le « GENIUS Act », devenant l'une des propositions législatives sur les stablecoins les plus influentes au monde en matière d'institutionnalisation. L'adoption de cette loi marque l'établissement d'un cadre réglementaire pour les stablecoins en dollars, signalant leur entrée dans le cœur du système financier souverain.
Le contenu principal de la loi GENIUS se concentre sur trois aspects : établir le pouvoir de réglementation des émetteurs de stablecoins, fournir une base juridique pour l'interopérabilité des stablecoins avec les institutions financières traditionnelles, et établir un mécanisme d'exemption de "bac à sable technologique" pour les stablecoins décentralisés.
L'adoption de cette loi a déclenché un changement tripartite des attentes structurelles concernant le marché des cryptomonnaies. Tout d'abord, un nouveau paradigme d'"ancrage on-chain" est apparu dans le cadre de l'internationalisation du système en dollars. Deuxièmement, la légalisation des stablecoins a conduit à une réévaluation de la structure financière on-chain. Enfin, plusieurs gouvernements d'États ont publié des plans de réserve stratégique en Bitcoin après l'adoption de la loi, marquant le début de l'inclusion du Bitcoin dans le "bilan des actifs financiers locaux".
Ces dynamiques politiques contribuent à un nouveau paysage structurel : les stablecoins deviennent le "dollar en chaîne", le bitcoin devient "l'or local", les deux ayant une relation symbiotique et de couverture avec le système monétaire traditionnel, respectivement du point de vue des paiements et des réserves. Cela explique également pourquoi le marché des cryptomonnaies maintient des fluctuations élevées malgré de mauvaises données macroéconomiques : le retournement structurel au niveau politique a établi un soutien à long terme pour le marché.
Quatre, structure du marché : rotation des secteurs intense, le fil conducteur reste à confirmer
Le marché des cryptomonnaies au deuxième trimestre 2025 présente des contradictions structurelles : au niveau macro, les attentes politiques s'améliorent, mais au niveau micro, il manque une "piste principale" qui bénéficie d'un consensus de marché. Cela entraîne un comportement général caractérisé par des rotations fréquentes, une faiblesse de la durabilité et une "rotation" de liquidité éphémère.
D'un point de vue sectoriel, le marché a connu une structure de différenciation extrême. Chaque secteur a connu des phases de force à tour de rôle, mais chaque sous-secteur a connu des cycles d'éruption qui n'ont pas duré plus de deux semaines, et les fonds de suivi se sont rapidement dispersés par la suite. Les données sur les flux de capitaux montrent que ce phénomène de rotation reflète essentiellement une surabondance de liquidités structurelles plutôt qu'un démarrage d'un marché haussier structurel.
D'autre part, le phénomène de stratification des valorisations s'intensifie. Les projets blue chip de premier plan affichent une prime de valorisation significative, tandis que les projets de longue traîne se retrouvent dans une situation où "les fondamentaux ne peuvent pas être valorisés, et les attentes ne peuvent pas être réalisées". Les comportements sur la chaîne évoluent également, reflétant que la structure des utilisateurs se déplace vers "une interaction légère + une forte émotion".
D'un point de vue industriel, le marché est toujours à un point critique où plusieurs lignes principales coexistent mais où il manque une vague haussière principale. En résumé, la structure actuelle du marché peut être résumée comme suit : rotation, différenciation, concentration, exploration.
La capacité de la future ligne principale à se former dépend largement de trois facteurs pouvant résonner : l'émergence d'innovations mécaniques révolutionnaires sur chaîne ; la réglementation politique continue de libérer des avantages institutionnels favorables à la logique de tarification à long terme des actifs chiffrés ; le marché secondaire doit rétablir des financements principaux et relancer la construction de l'écosystème.
Cinq, perspectives d'avenir et recommandations stratégiques
D'un point de vue à moyen terme, les variables déterminant l'évolution du second semestre sont progressivement passées de "taux d'intérêt macroéconomiques" à "processus de mise en œuvre des institutions + récit structurel". Nous pensons que cela représente une transition des actifs cryptographiques de "biens à risque hautement élastiques" à "actifs de droits basés sur des jeux institutionnels", et que le système de tarification du marché a subi une transformation fondamentale.
Sur le plan stratégique, l'environnement actuel ne convient pas à une "attaque totale", mais plutôt à une "défense patiente et une frappe rapide au bon moment". Nous recommandons d'adopter une "stratégie en trois couches" :
De plus, nous rappelons à la communauté de prêter attention aux trois principaux points de retournement suivants :
En résumé, la seconde moitié de 2025 sera une fenêtre de transition de "vide politique à jeu de politique". Bien que le marché manque de lignes directrices, il n'a pas ralenti et se trouve dans un état de "squat de force avant une percée vers le haut".
VI. Conclusion : Les gagnants attendant le "point de retournement"
Le marché des cryptomonnaies est actuellement dans une période floue, mais une réévaluation institutionnelle et un ancrage de valorisation sous le jeu des États souverains sont en train de se former. Nous jugeons que : la véritable vague haussière du marché sera propulsée par une réévaluation complète déclenchée par "l'établissement du rôle politique des actifs numériques". Le point de retournement approche, et les vainqueurs appartiendront finalement à ceux qui comprennent le macroéconomique et qui ont une approche patiente.