Analyse de l'impact de la liquidité du dollar sur le marché des cryptoactifs
Les stations de ski isolées de Hokkaido sont réputées pour leur excellent terrain, généralement accessibles facilement par des remontées mécaniques. Au début de chaque année, les amateurs de ski se préoccupent principalement de savoir si la neige est suffisante pour couvrir ces entrées. Pour les skieurs, un grand défi est le "sasa", une plante de bambou à tiges fines et pointues. Lorsque la neige n'est pas suffisante pour couvrir le "sasa", le ski dans les zones isolées est très risqué.
Cette année, la quantité de neige tombée à Hokkaido a atteint un niveau record en près de 70 ans, avec une profondeur de neige poudreuse incroyable. Par conséquent, l'entrée des stations de ski de l'arrière-pays a été ouverte fin décembre, alors qu'habituellement, elle n'ouvrait qu'au cours de la première ou de la deuxième semaine de janvier.
Avec l'arrivée de 2025, l'attention des investisseurs s'est déplacée du ski vers le marché de la crypto, en particulier pour savoir si le soi-disant "marché Trump" peut encore se maintenir. Dans ma dernière analyse, j'ai suggéré que les attentes élevées du marché concernant les actions politiques du camp Trump pourraient entraîner des sentiments de déception, ayant un impact négatif sur le marché à court terme. Mais en même temps, je dois également peser l'effet stimulant de la liquidité du dollar.
Actuellement, le mouvement du Bitcoin fluctue en fonction du rythme de l'émission du dollar. Les hauts responsables financiers de la Réserve fédérale et du ministère des Finances des États-Unis détiennent le pouvoir de décider de la quantité de dollars à fournir aux marchés financiers mondiaux, ce qui est un facteur clé influençant le marché.
Le Bitcoin a atteint son creux au troisième trimestre 2022, lorsque les outils de reverse repos (RRP) de la Réserve fédérale ont atteint leur pic. Sous l'impulsion du Trésor, le département du Trésor des États-Unis a réduit l'émission d'obligations à long terme à coupon, tout en augmentant l'émission d'obligations à court terme sans coupon, extrayant ainsi plus de 20000 milliards de dollars des RRP. Cela a en fait injecté de la liquidité sur les marchés financiers mondiaux, entraînant une forte hausse des cryptoactifs et du marché boursier, en particulier des grandes actions technologiques cotées aux États-Unis.
Au premier trimestre 2025, la question à laquelle j'essaie de répondre est de savoir si la stimulation positive de la liquidité du dollar peut masquer le potentiel de déception concernant la vitesse et l'efficacité de la mise en œuvre des politiques dites "pro-chiffrement" et "pro-commerciales" de Trump. Si c'est le cas, alors le risque de marché deviendra relativement contrôlable.
Tout d'abord, je vais discuter de la Réserve fédérale, qui est un petit facteur à considérer dans mon analyse. Ensuite, je vais me concentrer sur la manière dont le ministère des Finances des États-Unis répond au problème du plafond de la dette. Si les politiciens traînent à augmenter le plafond de la dette, le ministère des Finances utilisera ses fonds dans le compte ordinaire de la Réserve fédérale (TGA), ce qui injectera de la liquidité sur le marché et créera une dynamique positive pour le marché des Cryptoactifs.
La politique de resserrement quantitatif (QT) de la Réserve fédérale progresse à un rythme de 60 milliards de dollars par mois, ce qui signifie que la taille de son bilan est en réduction. Actuellement, les indications prospectives de la Réserve fédérale concernant la vitesse du QT n'ont pas changé, je prévois que le marché atteindra son sommet vers la mi-mars, par conséquent, 180 milliards de dollars de liquidité seront retirés.
L'outil de reverse repo (RRP) est presque tombé à zéro. Afin d'épuiser complètement les fonds de cet outil, la Réserve fédérale a ajusté le taux d'intérêt politique du RRP. Lors de la réunion du 18 décembre 2024, la Réserve fédérale a réduit le taux du RRP de 0,30 %, soit 0,05 % de plus que la baisse du taux d'intérêt politique. Cette mesure vise à lier le taux du RRP au seuil inférieur du taux des fonds fédéraux (FFR).
Actuellement, deux pools de liquidité aideront à contenir la hausse des rendements obligataires. Pour la Réserve fédérale, le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans ne doit pas dépasser 5 %, car ce niveau entraînerait une forte augmentation de la volatilité du marché obligataire. Tant qu'il y a de la liquidité dans le RRP et le compte courant du Trésor (TGA), la Réserve fédérale n'a pas besoin d'ajuster considérablement sa politique monétaire.
Une fois que le compte général du ministère des Finances (TGA) a été épuisé (ce qui a un impact positif sur la liquidité du dollar), puis qu'il a été reconstitué après avoir été relevé en raison de la limite de la dette (ce qui a un impact négatif sur la liquidité du dollar), la Réserve fédérale épuisera ses mesures d'urgence et ne pourra pas empêcher l'augmentation inévitable des rendements après le cycle d'assouplissement commencé en septembre dernier.
Je m'attends à ce que le RRP se rapproche de zéro à un moment donné au cours du premier trimestre, car les fonds du marché monétaire (MMF) retirent des fonds et achètent des bons du Trésor (T-bill) offrant des rendements plus élevés pour maximiser leurs gains. Cela signifie qu'il y aura une injection de 237 milliards de dollars de liquidités en dollars au cours du premier trimestre.
La Réserve fédérale réduira la liquidité de 180 milliards de dollars en raison de l'assouplissement quantitatif (QT), tandis qu'un ajustement du taux de récompense par la Réserve fédérale entraînera une diminution du solde RRP, ce qui injectera également 237 milliards de dollars supplémentaires de liquidité. Cela signifie un apport net de liquidité de 57 milliards de dollars.
Le ministère des Finances a deux choix pour payer les factures du gouvernement : soit émettre de la dette (ce qui a un impact négatif sur la liquidité du dollar), soit dépenser des fonds de son compte courant à la Réserve fédérale (ce qui a un impact positif sur la liquidité du dollar). Comme le montant total de la dette ne peut pas être augmenté tant que le plafond de la dette n'est pas relevé par le Congrès américain, le ministère des Finances ne peut dépenser des fonds que de son compte courant TGA. Actuellement, le solde du TGA est de 722 milliards de dollars.
Trump agira judicieusement en inscrivant la question du plafond de la dette à l'ordre du jour uniquement lorsque cela sera absolument nécessaire, avant de proposer toute législation. Il devient crucial d'augmenter le plafond de la dette lorsque ne pas le faire entraînerait un défaut technique sur les obligations d'État arrivant à échéance ou un arrêt complet du gouvernement. Selon les données budgétaires publiées par le ministère des Finances pour 2024, j'estime que cette situation se produira entre mai et juin de cette année, moment où le solde de la TGA sera complètement épuisé.
Si nous ajoutons le montant total de la liquidité en dollars de la Réserve fédérale et du Trésor à la fin du premier trimestre, cela s'élève à 612 milliards de dollars.
Une fois que le défaut et l'arrêt seront imminents, un accord de dernière minute sera conclu, et le plafond de la dette sera augmenté. À ce moment-là, le ministère des Finances pourra à nouveau emprunter sous forme de prêts nets et devra reconstituer le TGA. Cela aura un impact négatif sur la liquidité du dollar.
Une autre date importante du deuxième trimestre est le 15 avril, date d'échéance des impôts. Les finances gouvernementales se sont considérablement améliorées en avril, ce qui est négatif pour la liquidité du dollar.
Si le facteur influençant le solde TGA est le seul déterminant du prix des cryptoactifs, je prévois qu'un sommet local du marché apparaîtra à la fin du premier trimestre. En 2024, le Bitcoin a atteint un sommet local d'environ 73 000 dollars à la mi-mars, puis est entré dans une phase de consolidation, et a commencé une baisse de plusieurs mois avant l'échéance des impôts le 11 avril.
Cette analyse suppose que la liquidité du dollar est le facteur moteur marginal le plus critique de la liquidité légale totale mondiale. D'autres facteurs doivent également être pris en compte, tels que la vitesse de création de crédit en yuan en Chine, la possibilité d'une hausse des taux d'intérêt par la Banque du Japon, la politique de dévaluation du dollar du gouvernement Trump, ainsi que la réduction des dépenses publiques et l'efficacité du passage des lois.
Malgré divers facteurs d'incertitude, je pense que l'environnement de liquidité du dollar extrêmement positif peut compenser les déceptions potentielles de l'équipe Trump en matière de soutien aux cryptoactifs et à la législation commerciale, l'augmentation de la liquidité du dollar au premier trimestre pouvant atteindre jusqu'à 6120 milliards de dollars.
En tant que directeur des investissements d'un fonds, j'encouragerai les preneurs de risques au sein du fonds à ajuster le risque à un niveau très élevé. Nous avons décidé de nous lancer dans le domaine émergent de la science décentralisée (DeSci) et avons acheté quelques jetons connexes.
Dans l'ensemble, je suis optimiste sur le marché. Peut-être que la vente massive du marché par Trump se produira entre la mi-décembre 2023 et la fin de 2024, plutôt qu'au milieu de janvier 2025. Cela signifie-t-il que je suis parfois un mauvais prophète ? Oui, mais au moins je peux assimiler de nouvelles informations et opinions, et faire des ajustements avant qu'elles ne conduisent à des pertes importantes ou à des occasions manquées.
C'est ce qui rend le jeu d'investissement captivant. Imaginez si chaque fois que vous frappez la balle, vous réussissiez un trou en un, si chaque tir à trois points au basket rentrait, et si chaque coup au billard était un point. La vie serait tellement ennuyeuse.
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MetaverseMigrant
· Il y a 1h
Où en est la liquidité en dollars américains dans cette descente?
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FUD_Whisperer
· Il y a 21h
Je rigole mort ! Même les stations de ski étudient Trump.
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FUD_Vaccinated
· Il y a 22h
Morte de rire, le dollar va encore faire des siennes ?
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SleepyValidator
· Il y a 22h
Blockchain débutant ami intime Constructeur et aussi validateurs
Sleepy,wgmi！
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SerumSurfer
· Il y a 22h
Le dollar est presque prêt à décoller.
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fren_with_benefits
· Il y a 22h
bull run行情谁输谁赢 摆呗
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CommunityLurker
· Il y a 22h
On parle encore de Trump ? Ne mentez pas tous les jours aux investisseurs détaillants.
La liquidité en dollars de 6120 milliards de dollars pourrait faire monter le marché des cryptomonnaies au premier trimestre.
Analyse de l'impact de la liquidité du dollar sur le marché des cryptoactifs
Les stations de ski isolées de Hokkaido sont réputées pour leur excellent terrain, généralement accessibles facilement par des remontées mécaniques. Au début de chaque année, les amateurs de ski se préoccupent principalement de savoir si la neige est suffisante pour couvrir ces entrées. Pour les skieurs, un grand défi est le "sasa", une plante de bambou à tiges fines et pointues. Lorsque la neige n'est pas suffisante pour couvrir le "sasa", le ski dans les zones isolées est très risqué.
Cette année, la quantité de neige tombée à Hokkaido a atteint un niveau record en près de 70 ans, avec une profondeur de neige poudreuse incroyable. Par conséquent, l'entrée des stations de ski de l'arrière-pays a été ouverte fin décembre, alors qu'habituellement, elle n'ouvrait qu'au cours de la première ou de la deuxième semaine de janvier.
Avec l'arrivée de 2025, l'attention des investisseurs s'est déplacée du ski vers le marché de la crypto, en particulier pour savoir si le soi-disant "marché Trump" peut encore se maintenir. Dans ma dernière analyse, j'ai suggéré que les attentes élevées du marché concernant les actions politiques du camp Trump pourraient entraîner des sentiments de déception, ayant un impact négatif sur le marché à court terme. Mais en même temps, je dois également peser l'effet stimulant de la liquidité du dollar.
Actuellement, le mouvement du Bitcoin fluctue en fonction du rythme de l'émission du dollar. Les hauts responsables financiers de la Réserve fédérale et du ministère des Finances des États-Unis détiennent le pouvoir de décider de la quantité de dollars à fournir aux marchés financiers mondiaux, ce qui est un facteur clé influençant le marché.
Le Bitcoin a atteint son creux au troisième trimestre 2022, lorsque les outils de reverse repos (RRP) de la Réserve fédérale ont atteint leur pic. Sous l'impulsion du Trésor, le département du Trésor des États-Unis a réduit l'émission d'obligations à long terme à coupon, tout en augmentant l'émission d'obligations à court terme sans coupon, extrayant ainsi plus de 20000 milliards de dollars des RRP. Cela a en fait injecté de la liquidité sur les marchés financiers mondiaux, entraînant une forte hausse des cryptoactifs et du marché boursier, en particulier des grandes actions technologiques cotées aux États-Unis.
Au premier trimestre 2025, la question à laquelle j'essaie de répondre est de savoir si la stimulation positive de la liquidité du dollar peut masquer le potentiel de déception concernant la vitesse et l'efficacité de la mise en œuvre des politiques dites "pro-chiffrement" et "pro-commerciales" de Trump. Si c'est le cas, alors le risque de marché deviendra relativement contrôlable.
Tout d'abord, je vais discuter de la Réserve fédérale, qui est un petit facteur à considérer dans mon analyse. Ensuite, je vais me concentrer sur la manière dont le ministère des Finances des États-Unis répond au problème du plafond de la dette. Si les politiciens traînent à augmenter le plafond de la dette, le ministère des Finances utilisera ses fonds dans le compte ordinaire de la Réserve fédérale (TGA), ce qui injectera de la liquidité sur le marché et créera une dynamique positive pour le marché des Cryptoactifs.
La politique de resserrement quantitatif (QT) de la Réserve fédérale progresse à un rythme de 60 milliards de dollars par mois, ce qui signifie que la taille de son bilan est en réduction. Actuellement, les indications prospectives de la Réserve fédérale concernant la vitesse du QT n'ont pas changé, je prévois que le marché atteindra son sommet vers la mi-mars, par conséquent, 180 milliards de dollars de liquidité seront retirés.
L'outil de reverse repo (RRP) est presque tombé à zéro. Afin d'épuiser complètement les fonds de cet outil, la Réserve fédérale a ajusté le taux d'intérêt politique du RRP. Lors de la réunion du 18 décembre 2024, la Réserve fédérale a réduit le taux du RRP de 0,30 %, soit 0,05 % de plus que la baisse du taux d'intérêt politique. Cette mesure vise à lier le taux du RRP au seuil inférieur du taux des fonds fédéraux (FFR).
Actuellement, deux pools de liquidité aideront à contenir la hausse des rendements obligataires. Pour la Réserve fédérale, le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans ne doit pas dépasser 5 %, car ce niveau entraînerait une forte augmentation de la volatilité du marché obligataire. Tant qu'il y a de la liquidité dans le RRP et le compte courant du Trésor (TGA), la Réserve fédérale n'a pas besoin d'ajuster considérablement sa politique monétaire.
Une fois que le compte général du ministère des Finances (TGA) a été épuisé (ce qui a un impact positif sur la liquidité du dollar), puis qu'il a été reconstitué après avoir été relevé en raison de la limite de la dette (ce qui a un impact négatif sur la liquidité du dollar), la Réserve fédérale épuisera ses mesures d'urgence et ne pourra pas empêcher l'augmentation inévitable des rendements après le cycle d'assouplissement commencé en septembre dernier.
Je m'attends à ce que le RRP se rapproche de zéro à un moment donné au cours du premier trimestre, car les fonds du marché monétaire (MMF) retirent des fonds et achètent des bons du Trésor (T-bill) offrant des rendements plus élevés pour maximiser leurs gains. Cela signifie qu'il y aura une injection de 237 milliards de dollars de liquidités en dollars au cours du premier trimestre.
La Réserve fédérale réduira la liquidité de 180 milliards de dollars en raison de l'assouplissement quantitatif (QT), tandis qu'un ajustement du taux de récompense par la Réserve fédérale entraînera une diminution du solde RRP, ce qui injectera également 237 milliards de dollars supplémentaires de liquidité. Cela signifie un apport net de liquidité de 57 milliards de dollars.
Le ministère des Finances a deux choix pour payer les factures du gouvernement : soit émettre de la dette (ce qui a un impact négatif sur la liquidité du dollar), soit dépenser des fonds de son compte courant à la Réserve fédérale (ce qui a un impact positif sur la liquidité du dollar). Comme le montant total de la dette ne peut pas être augmenté tant que le plafond de la dette n'est pas relevé par le Congrès américain, le ministère des Finances ne peut dépenser des fonds que de son compte courant TGA. Actuellement, le solde du TGA est de 722 milliards de dollars.
Trump agira judicieusement en inscrivant la question du plafond de la dette à l'ordre du jour uniquement lorsque cela sera absolument nécessaire, avant de proposer toute législation. Il devient crucial d'augmenter le plafond de la dette lorsque ne pas le faire entraînerait un défaut technique sur les obligations d'État arrivant à échéance ou un arrêt complet du gouvernement. Selon les données budgétaires publiées par le ministère des Finances pour 2024, j'estime que cette situation se produira entre mai et juin de cette année, moment où le solde de la TGA sera complètement épuisé.
Si nous ajoutons le montant total de la liquidité en dollars de la Réserve fédérale et du Trésor à la fin du premier trimestre, cela s'élève à 612 milliards de dollars.
Une fois que le défaut et l'arrêt seront imminents, un accord de dernière minute sera conclu, et le plafond de la dette sera augmenté. À ce moment-là, le ministère des Finances pourra à nouveau emprunter sous forme de prêts nets et devra reconstituer le TGA. Cela aura un impact négatif sur la liquidité du dollar.
Une autre date importante du deuxième trimestre est le 15 avril, date d'échéance des impôts. Les finances gouvernementales se sont considérablement améliorées en avril, ce qui est négatif pour la liquidité du dollar.
Si le facteur influençant le solde TGA est le seul déterminant du prix des cryptoactifs, je prévois qu'un sommet local du marché apparaîtra à la fin du premier trimestre. En 2024, le Bitcoin a atteint un sommet local d'environ 73 000 dollars à la mi-mars, puis est entré dans une phase de consolidation, et a commencé une baisse de plusieurs mois avant l'échéance des impôts le 11 avril.
Cette analyse suppose que la liquidité du dollar est le facteur moteur marginal le plus critique de la liquidité légale totale mondiale. D'autres facteurs doivent également être pris en compte, tels que la vitesse de création de crédit en yuan en Chine, la possibilité d'une hausse des taux d'intérêt par la Banque du Japon, la politique de dévaluation du dollar du gouvernement Trump, ainsi que la réduction des dépenses publiques et l'efficacité du passage des lois.
Malgré divers facteurs d'incertitude, je pense que l'environnement de liquidité du dollar extrêmement positif peut compenser les déceptions potentielles de l'équipe Trump en matière de soutien aux cryptoactifs et à la législation commerciale, l'augmentation de la liquidité du dollar au premier trimestre pouvant atteindre jusqu'à 6120 milliards de dollars.
En tant que directeur des investissements d'un fonds, j'encouragerai les preneurs de risques au sein du fonds à ajuster le risque à un niveau très élevé. Nous avons décidé de nous lancer dans le domaine émergent de la science décentralisée (DeSci) et avons acheté quelques jetons connexes.
Dans l'ensemble, je suis optimiste sur le marché. Peut-être que la vente massive du marché par Trump se produira entre la mi-décembre 2023 et la fin de 2024, plutôt qu'au milieu de janvier 2025. Cela signifie-t-il que je suis parfois un mauvais prophète ? Oui, mais au moins je peux assimiler de nouvelles informations et opinions, et faire des ajustements avant qu'elles ne conduisent à des pertes importantes ou à des occasions manquées.
C'est ce qui rend le jeu d'investissement captivant. Imaginez si chaque fois que vous frappez la balle, vous réussissiez un trou en un, si chaque tir à trois points au basket rentrait, et si chaque coup au billard était un point. La vie serait tellement ennuyeuse.
Sleepy,wgmi！