Les deux Spotify Technology S.A. SPOT et MARA Holdings MARA sont des entreprises qui tirent parti de technologies révolutionnaires pour transformer la façon dont les utilisateurs accèdent à la valeur, que ce soit via les médias ou les actifs numériques. Spotify Technology est l'un des principaux fournisseurs de services de streaming audio et de médias, opérant selon un modèle économique freemium. MARA Holdings est une technologie d'actif numérique, s'engageant principalement dans le minage de Bitcoin et d'autres services connexes.
Notre analyse comparative aidera les investisseurs à déterminer quelle action a plus de potentiel à la hausse dans les années à venir.
L'argument en faveur de SPOT
Spotify Technology a maintenu une position ferme dans le domaine du streaming audio à l'échelle mondiale, avec un total d'utilisateurs actifs mensuels (MAUs) en augmentation de 11 % d'une année sur l'autre et des abonnés premium en hausse de 12 % au cours du trimestre de juin. SPOT a réussi à attirer une base d'abonnés très engagée, avec des revenus moyens par utilisateur augmentant de 3 % d'une année sur l'autre à taux de change constant, alors que les hausses de prix ont été absorbées sans entraver la croissance.
La direction est optimiste quant à la plateforme de contenu diversifiée englobant la musique, les livres audio et les podcasts, soutenue par des fonctionnalités telles que AI-Playlist, des algorithmes de recommandation avancés et des narrations de livres audio en 29 langues. Spotify Technology a réalisé des progrès significatifs en utilisant sa pile technologique publicitaire innovante, comme en témoigne une croissance de 10 % d'une année sur l'autre des MAU soutenus par la publicité.
La marge brute de SPOT de 31,5 % au deuxième trimestre de 2025 a augmenté de 230 points de base par rapport au trimestre de l'année précédente, indiquant une stratégie de gestion des coûts efficace. La liquidité de l'entreprise est solide, avec un ratio courant de 1,47, suggérant une capacité efficace de couverture de la dette à court terme. Une position de liquidité robuste accompagnée de fortes capacités de génération de trésorerie permettra à Spotify Technology de réaliser des investissements proactifs et d'acquérir une grande part du marché du streaming audio, qui devrait se développer, avec un TCAC de 14,9 % de 2025 à 2030.
Cependant, le parcours de l'entreprise vers une rentabilité durable reste agité. Dans un marché férocement concurrentiel, une perte de 86 millions d'euros au cours du trimestre de juin suscite des inquiétudes chez les investisseurs. Bien que l'expansion de la marge brute semble impressionnante, le retour sur capitaux propres de 13,7 % est en deçà de la moyenne de l'industrie de 33,4 %. Avec l'augmentation des frais d'exploitation et une forte dépendance à une nouvelle stratégie de monétisation, le risque d'exécution augmente alors que l'entreprise se heurte de front à Apple et Amazon.
L'argument en faveur de MARA
Les revenus de MARA Holdings ont augmenté de 64 % d'une année sur l'autre au deuxième trimestre de 2025, avec un revenu net qui a grimpé à 808 millions de dollars par rapport à une perte nette de 200 millions de dollars au trimestre de l'année précédente. Les holdings de Bitcoin de MARA ont explosé de 170 % d'une année sur l'autre pour atteindre près de 18 500 jetons. L'investissement de l'entreprise dans l'infrastructure, le firmware de minage et la technologie de refroidissement par immersion a amélioré le taux de hachage énergisé de 82 % d'une année sur l'autre. MARA se classe parmi les plus grands détenteurs de Bitcoin miné aux États-Unis, et sa capacité à augmenter sa capacité en ligne améliore l'efficacité et la part de marché.
L'histoire continueLa volatilité du marché des cryptomonnaies n'a pas empêché l'entreprise de détenir à la fois des liquidités et d'augmenter son trésor de Bitcoin, ce qui lui procure une flexibilité avec une capitalisation boursière de 5,7 milliards de dollars. L'entreprise tire une croissance supplémentaire de son IA et de son informatique haute performance (IA/HPC), servant d'opportunité pour se diversifier au-delà de ses opérations de minage de cryptomonnaies. Nous croyons que l'avantage concurrentiel de MARA réside dans le coût de minage de Bitcoin plus bas. La capacité d'attirer des capitaux institutionnels et de négocier des tarifs énergétiques favorables fournit un avantage économique significatif en termes de résilience opérationnelle et d'expansion des marges.
Malgré la rentabilité affichée de MARA Holdings au deuxième trimestre de 2025, la marge nette était de -2,1 % sur une base glissante, soulevant des questions sur la qualité des bénéfices. En termes de liquidité, le ratio de liquidité actuel de MARA de 0,56 est nettement inférieur à la moyenne du secteur de 1,26, indiquant une faiblesse en matière de couverture des obligations à court terme.
De plus, l'entreprise est exposée aux risques inhérents aux fluctuations du prix du Bitcoin, aux réglementations et aux coûts énergétiques, tout en opérant dans l'espace crypto. Un manque de diversification constitue un défi majeur malgré l'expansion dans l'IA/HPC, car la concentration sur une seule classe d'actifs volatile amplifie le profil de risque de MARA en limitant toute protection contre les baisses.
Comment les estimations se comparent-elles pour SPOT et MARA ?
L'estimation consensuelle de Zacks pour les ventes de Spotify Technology en 2025 s'élève à 19,9 milliards de dollars, reflétant une augmentation de 17,4 % par rapport à l'année précédente. Pour 2025, le consensus pour les bénéfices est maintenu à 5,77 $ par action, une baisse de 3 %. Au cours des 60 derniers jours, sept estimations pour 2025 ont été révisées à la baisse, sans révisions à la hausse.
Zacks Investment Research Source de l'image : Zacks Investment Research
L'estimation consensuelle de Zacks pour les ventes de MARA Holdings en 2025 est fixée à 1 milliard de dollars, ce qui implique une croissance de 56 % d'une année sur l'autre. L'estimation consensuelle pour la perte est fixée à 17 cents par action, tandis qu'elle a rapporté un bénéfice de 1,72 $ l'année dernière. Deux estimations pour 2025 ont augmenté au cours des 60 derniers jours contre aucune révision à la baisse.
Zacks Investment Research Image Source: Zacks Investment Research
MARA semble moins cher que SPOT
Spotify Technology se négocie actuellement à un ratio Prix/Ventes à terme de 12 mois de 6,56X, ce qui est légèrement supérieur à la médiane de 12 mois de 5,78X, suggérant unesurévaluation. MARA Holdings semble sous-évalué avec son ratio prix/ventes à 12 mois de 4,95X, qui est inférieur à la médiane de 12 mois de 6,06X. Les investisseurs trouveront probablement MARA plus attrayant car il se négocie à es prix historiques et est sous-évalué par rapport à SPOT.
Zacks Investment Research Source d'image : Zacks Investment Research
Verdict
Spotify Technology et MARA Holdings s'adressent à un marché vaste, en utilisant des avancées technologiques importantes. La forte croissance des membres de SPOT, l'innovation pilotée par l'IA et sa position de liquidité robuste ont amélioré sa capacité à naviguer dans un marché extrêmement concurrentiel. MARA, quant à elle, a affiché une amélioration drastique de son résultat net malgré la volatilité du marché. Cela dit, une gestion efficace des coûts et des tarifs énergétiques favorables l'ont bien positionnée au milieu des fluctuations des prix du Bitcoin.
Bien que les deux entreprises aient montré une force considérable et des faiblesses substantielles, nous recommandons aux investisseurs de parier sur MA Holdings car elle se distingue par ses fondamentaux solides, ses révisions de bénéfices optimistes, et elle est une action moins chère que Spotify Technology.
SPOT et MARA ont un classement Zacks #3 (Hold) at present. You can see the complete list of today’s Zacks #1 classement (Strong Buy) actions ici.
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Cet article a été publié à l'origine sur Zacks Investment Research (zacks.com).
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Spotify vs. MARA Holdings : Quelle action a le plus de potentiel à l'avenir ?
Les deux Spotify Technology S.A. SPOT et MARA Holdings MARA sont des entreprises qui tirent parti de technologies révolutionnaires pour transformer la façon dont les utilisateurs accèdent à la valeur, que ce soit via les médias ou les actifs numériques. Spotify Technology est l'un des principaux fournisseurs de services de streaming audio et de médias, opérant selon un modèle économique freemium. MARA Holdings est une technologie d'actif numérique, s'engageant principalement dans le minage de Bitcoin et d'autres services connexes.
Notre analyse comparative aidera les investisseurs à déterminer quelle action a plus de potentiel à la hausse dans les années à venir.
L'argument en faveur de SPOT
Spotify Technology a maintenu une position ferme dans le domaine du streaming audio à l'échelle mondiale, avec un total d'utilisateurs actifs mensuels (MAUs) en augmentation de 11 % d'une année sur l'autre et des abonnés premium en hausse de 12 % au cours du trimestre de juin. SPOT a réussi à attirer une base d'abonnés très engagée, avec des revenus moyens par utilisateur augmentant de 3 % d'une année sur l'autre à taux de change constant, alors que les hausses de prix ont été absorbées sans entraver la croissance.
La direction est optimiste quant à la plateforme de contenu diversifiée englobant la musique, les livres audio et les podcasts, soutenue par des fonctionnalités telles que AI-Playlist, des algorithmes de recommandation avancés et des narrations de livres audio en 29 langues. Spotify Technology a réalisé des progrès significatifs en utilisant sa pile technologique publicitaire innovante, comme en témoigne une croissance de 10 % d'une année sur l'autre des MAU soutenus par la publicité.
La marge brute de SPOT de 31,5 % au deuxième trimestre de 2025 a augmenté de 230 points de base par rapport au trimestre de l'année précédente, indiquant une stratégie de gestion des coûts efficace. La liquidité de l'entreprise est solide, avec un ratio courant de 1,47, suggérant une capacité efficace de couverture de la dette à court terme. Une position de liquidité robuste accompagnée de fortes capacités de génération de trésorerie permettra à Spotify Technology de réaliser des investissements proactifs et d'acquérir une grande part du marché du streaming audio, qui devrait se développer, avec un TCAC de 14,9 % de 2025 à 2030.
Cependant, le parcours de l'entreprise vers une rentabilité durable reste agité. Dans un marché férocement concurrentiel, une perte de 86 millions d'euros au cours du trimestre de juin suscite des inquiétudes chez les investisseurs. Bien que l'expansion de la marge brute semble impressionnante, le retour sur capitaux propres de 13,7 % est en deçà de la moyenne de l'industrie de 33,4 %. Avec l'augmentation des frais d'exploitation et une forte dépendance à une nouvelle stratégie de monétisation, le risque d'exécution augmente alors que l'entreprise se heurte de front à Apple et Amazon.
L'argument en faveur de MARA
Les revenus de MARA Holdings ont augmenté de 64 % d'une année sur l'autre au deuxième trimestre de 2025, avec un revenu net qui a grimpé à 808 millions de dollars par rapport à une perte nette de 200 millions de dollars au trimestre de l'année précédente. Les holdings de Bitcoin de MARA ont explosé de 170 % d'une année sur l'autre pour atteindre près de 18 500 jetons. L'investissement de l'entreprise dans l'infrastructure, le firmware de minage et la technologie de refroidissement par immersion a amélioré le taux de hachage énergisé de 82 % d'une année sur l'autre. MARA se classe parmi les plus grands détenteurs de Bitcoin miné aux États-Unis, et sa capacité à augmenter sa capacité en ligne améliore l'efficacité et la part de marché.
L'histoire continueLa volatilité du marché des cryptomonnaies n'a pas empêché l'entreprise de détenir à la fois des liquidités et d'augmenter son trésor de Bitcoin, ce qui lui procure une flexibilité avec une capitalisation boursière de 5,7 milliards de dollars. L'entreprise tire une croissance supplémentaire de son IA et de son informatique haute performance (IA/HPC), servant d'opportunité pour se diversifier au-delà de ses opérations de minage de cryptomonnaies. Nous croyons que l'avantage concurrentiel de MARA réside dans le coût de minage de Bitcoin plus bas. La capacité d'attirer des capitaux institutionnels et de négocier des tarifs énergétiques favorables fournit un avantage économique significatif en termes de résilience opérationnelle et d'expansion des marges.
Malgré la rentabilité affichée de MARA Holdings au deuxième trimestre de 2025, la marge nette était de -2,1 % sur une base glissante, soulevant des questions sur la qualité des bénéfices. En termes de liquidité, le ratio de liquidité actuel de MARA de 0,56 est nettement inférieur à la moyenne du secteur de 1,26, indiquant une faiblesse en matière de couverture des obligations à court terme.
De plus, l'entreprise est exposée aux risques inhérents aux fluctuations du prix du Bitcoin, aux réglementations et aux coûts énergétiques, tout en opérant dans l'espace crypto. Un manque de diversification constitue un défi majeur malgré l'expansion dans l'IA/HPC, car la concentration sur une seule classe d'actifs volatile amplifie le profil de risque de MARA en limitant toute protection contre les baisses.
Comment les estimations se comparent-elles pour SPOT et MARA ?
L'estimation consensuelle de Zacks pour les ventes de Spotify Technology en 2025 s'élève à 19,9 milliards de dollars, reflétant une augmentation de 17,4 % par rapport à l'année précédente. Pour 2025, le consensus pour les bénéfices est maintenu à 5,77 $ par action, une baisse de 3 %. Au cours des 60 derniers jours, sept estimations pour 2025 ont été révisées à la baisse, sans révisions à la hausse.
Zacks Investment Research Source de l'image : Zacks Investment Research
L'estimation consensuelle de Zacks pour les ventes de MARA Holdings en 2025 est fixée à 1 milliard de dollars, ce qui implique une croissance de 56 % d'une année sur l'autre. L'estimation consensuelle pour la perte est fixée à 17 cents par action, tandis qu'elle a rapporté un bénéfice de 1,72 $ l'année dernière. Deux estimations pour 2025 ont augmenté au cours des 60 derniers jours contre aucune révision à la baisse.
Zacks Investment Research Image Source: Zacks Investment Research
MARA semble moins cher que SPOT
Spotify Technology se négocie actuellement à un ratio Prix/Ventes à terme de 12 mois de 6,56X, ce qui est légèrement supérieur à la médiane de 12 mois de 5,78X, suggérant unesurévaluation. MARA Holdings semble sous-évalué avec son ratio prix/ventes à 12 mois de 4,95X, qui est inférieur à la médiane de 12 mois de 6,06X. Les investisseurs trouveront probablement MARA plus attrayant car il se négocie à es prix historiques et est sous-évalué par rapport à SPOT.
Zacks Investment Research Source d'image : Zacks Investment Research
Verdict
Spotify Technology et MARA Holdings s'adressent à un marché vaste, en utilisant des avancées technologiques importantes. La forte croissance des membres de SPOT, l'innovation pilotée par l'IA et sa position de liquidité robuste ont amélioré sa capacité à naviguer dans un marché extrêmement concurrentiel. MARA, quant à elle, a affiché une amélioration drastique de son résultat net malgré la volatilité du marché. Cela dit, une gestion efficace des coûts et des tarifs énergétiques favorables l'ont bien positionnée au milieu des fluctuations des prix du Bitcoin.
Bien que les deux entreprises aient montré une force considérable et des faiblesses substantielles, nous recommandons aux investisseurs de parier sur MA Holdings car elle se distingue par ses fondamentaux solides, ses révisions de bénéfices optimistes, et elle est une action moins chère que Spotify Technology.
SPOT et MARA ont un classement Zacks #3 (Hold) at present. You can see the complete list of today’s Zacks #1 classement (Strong Buy) actions ici.
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Cet article a été publié à l'origine sur Zacks Investment Research (zacks.com).
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