Clear Street prévoit une introduction en bourse de $10 milliards alors que sa stratégie de trésorerie en bitcoin fait face à la pression du marché

Source : Btcpeers Titre original : Clear Street prévoit une introduction en bourse à $10 milliards alors que la stratégie de trésorerie Bitcoin subit la pression du marché Lien original : https://btcpeers.com/clear-street-plans-10-billion-ipo-as-bitcoin-treasury-strategy-faces-market-pressure/ L’introduction en bourse de Clear Street dans son contexte

Clear Street, une société de courtage basée à New York, se prépare à une introduction en bourse avec une valorisation attendue entre $10 milliards et $12 milliards. L’IPO pourrait être lancée dès janvier 2026, avec Goldman Sachs en tant que chef de file.

Fondée en 2018, Clear Street s’est fait connaître en assurant la souscription d’opérations pour des entreprises adoptant des stratégies de trésorerie en Bitcoin. La société a facilité des transactions pour environ $91 milliards cette année à travers des opérations sur actions, dettes et fusions. Les principaux clients de Clear Street incluent MicroStrategy, qui a accumulé 650 000 BTC grâce aux offres que le courtier a aidé à souscrire, et Trump Media and Technology Group, qui prévoit de mettre en place sa propre opération de trésorerie Bitcoin.

Le calendrier de l’IPO de Clear Street coïncide avec une vague plus large d’entreprises crypto entrant sur les marchés publics. En 2025, environ 316 entreprises ont été cotées aux États-Unis, levant environ $63 milliards au total. Grayscale Investments a déposé une demande de cotation à la Bourse de New York en novembre, tandis que la plateforme d’échange crypto Gemini a fait ses débuts au Nasdaq en septembre après avoir soumis le formulaire S-1.

Le modèle de trésorerie montre des signes de stress financier

Le modèle commercial de trésorerie Bitcoin qui a alimenté la croissance de Clear Street subit désormais la pression des conditions de marché. Le Bitcoin a chuté d’environ 30 % depuis son pic d’octobre proche de 126 000 $ pour atteindre des niveaux actuels autour de 92 000 $. Cette baisse a eu des conséquences pour les entreprises suivant le modèle de trésorerie.

Les sociétés de trésorerie entrent dans une « phase darwinienne » où les mécanismes commerciaux fondamentaux s’effondrent. De nombreuses entreprises se négocient désormais avec une décote par rapport à leurs avoirs en Bitcoin, ce qui supprime leur capacité à émettre de nouvelles actions pour des achats supplémentaires. L’action MicroStrategy a chuté de 60 % en six mois. Des sociétés comme Metaplanet sont passées de $600 millions de gains latents à environ $530 millions de pertes.

L’événement de désendettement du 10 octobre a accéléré ces problèmes, effaçant l’intérêt ouvert sur les marchés à terme et affaiblissant la liquidité du marché au comptant. Les actions de trésorerie d’actifs numériques, qui s’échangeaient avec une prime à l’été 2025, se retrouvent désormais à leur valeur nette comptable ou en dessous. MicroStrategy détient $47 milliards en Bitcoin, représentant environ 2,5 % de l’offre totale, ce qui rend l’entreprise particulièrement exposée aux fluctuations de prix.

Des recherches ont mis en évidence trois scénarios possibles pour les sociétés de trésorerie : des primes comprimées prolongées où la croissance stagne, une consolidation via des acquisitions ou des restructurations pour les entreprises surendettées, ou une reprise si le Bitcoin atteint de nouveaux sommets, mais uniquement pour les sociétés ayant maintenu une forte liquidité. Clear Street a réagi en constituant une réserve de trésorerie de 1,44 milliard de dollars pour couvrir ses obligations pendant au moins 12 mois.

Les entreprises crypto accélèrent leur arrivée sur les marchés publics

L’IPO de Clear Street reflète l’appétit croissant pour les introductions en bourse liées à la crypto malgré la volatilité du marché. La société de conservation BitGo a déposé une demande confidentielle pour une cotation américaine en juillet 2025, rejoignant ainsi ses concurrents dans l’accès aux marchés traditionnels. BitGo a levé $100 millions en 2023 pour une valorisation de 1,75 milliard de dollars.

La ruée vers les marchés publics provient de plusieurs facteurs. La clarté réglementaire s’est améliorée sous l’administration actuelle, supprimant les obstacles précédents. L’adoption institutionnelle a augmenté, avec 86 % des investisseurs institutionnels exposés aux actifs numériques ou prévoyant d’y allouer des fonds d’ici début 2025. Le marché mondial des crypto-monnaies a atteint environ 4,2 billions de dollars de valeur plus tôt cette année, offrant des conditions favorables pour les introductions en bourse.

Cependant, Clear Street fait face à des questions sur ses perspectives à long terme. Le modèle de trésorerie qui a généré d’importants revenus de souscription pourrait ne plus fonctionner aussi efficacement. Les petites sociétés de trésorerie ne peuvent pas lever de capitaux via l’émission d’actions lorsque la négociation se fait sous la valeur nette comptable. Cela réduit le flux potentiel d’opérations pour les courtiers desservant ce segment du marché.

D’autres fournisseurs d’infrastructure crypto voient des opportunités. Les services de conservation, plateformes d’échange et gestionnaires d’actifs profitent de la croissance de la participation institutionnelle, indépendamment des difficultés des sociétés de trésorerie. BitGo, Gemini et Grayscale représentent différents modèles économiques avec des sources de revenus allant au-delà de la souscription d’achats de Bitcoin.

Le contraste entre les ambitions d’IPO de Clear Street et les difficultés des sociétés de trésorerie illustre des trajectoires divergentes au sein de la finance crypto. Les prestataires de services continuent de croître tandis que les stratégies d’accumulation à effet de levier font face à des défis croissants. Les observateurs du marché surveilleront si Clear Street peut démontrer sa résilience au-delà de sa clientèle orientée trésorerie ou si l’entreprise devra ajuster sa stratégie alors que la dynamique du marché évolue.