Au cours des trois dernières années, un phénomène étrange s’est produit : alors que le S&P 500 a bondi de 82 %, le bilan de la Fed a fondu de 27 %. C’est une situation qui va à l’encontre de la logique des marchés.

Cette semaine, tout le monde parle d’une baisse des taux. On prévoit avec 86 % de probabilité une baisse de 25 points de base. Mais la vraie question est la suivante : alors que la pression économique augmente et que des signaux de changement apparaissent dans la direction de la Fed, la trajectoire de la politique monétaire est-elle vraiment prévisible ?

Ce qui est intéressant, c’est que la hausse des actions en période de resserrement monétaire remet totalement en question les théories classiques sur la liquidité. Le scénario "moins d’argent mais des prix qui montent" amène à remettre en cause des règles de marché longtemps admises. La relation entre la liquidité et les prix des actifs n’est peut-être pas aussi simple qu’on le pensait.