Laporan terbaru dari "The Economist" menunjukkan bahwa China sedang mengevaluasi kembali strateginya di bidang Aset Kripto dan stablecoin, dan mungkin akan mencoba stablecoin yuan melalui Hong Kong sebagai pusat keuangan internasional. Namun, di balik eksperimen inovasi keuangan ini, mungkin tersembunyi sebuah ironi geopolitik: yang akhirnya diuntungkan, mungkin bukan yuan, tetapi dolar.
Latar Belakang: Dominasi stabilcoin dolar AS, China mencari terobosan
Saat ini, 99% stablecoin di seluruh dunia (dengan total nilai lebih dari 280 miliar dolar AS) terikat pada dolar AS. Undang-Undang GENIUS yang ditandatangani oleh Presiden AS Trump pada bulan Juli membuka jalan untuk stablecoin dolar AS yang lebih teratur, lebih lanjut memperkuat dominasi dolar dalam bidang keuangan digital.
China telah lama berharap untuk melemahkan dominasi dolar dan mendorong internasionalisasi renminbi. Pada paruh pertama tahun ini, lebih dari 30% transaksi rekening berjalan China telah diselesaikan dalam renminbi, meningkat dari 15% pada tahun 2019.
Hong Kong: Potensi Uji Coba Stablecoin Renminbi
Berbeda dengan daratan Tiongkok, Hong Kong memiliki aliran modal yang bebas dan aktif mendorong inovasi aset virtual. Regulasi stablecoin Hong Kong yang mulai berlaku pada 1 Agustus mengharuskan penerbit untuk memiliki modal minimal 25 juta HKD dan mendukung nilai stablecoin sepenuhnya dengan aset yang aman dan likuid, sambil mematuhi regulasi anti pencucian uang dan audit.
Ini berarti, Hong Kong dapat menguji stablecoin yang terikat dengan Renminbi Offshore (CNH) dalam "kotak pasir regulasi" dan mengamati daya tariknya di pasar internasional.
Tantangan: Kelangkaan Aset Renminbi dan Ketidakpastian Kebijakan
Untuk menerbitkan stablecoin yuan, harus ada aset yang dinilai dalam yuan yang cukup sebagai dukungan. Namun, hingga akhir Juli, total simpanan semacam itu di Hong Kong kurang dari 1 triliun yuan, sedangkan di daratan China melebihi 300 triliun yuan.
Lebih rumit lagi, bank sentral China kadang-kadang akan menarik likuiditas renminbi offshore untuk menjaga stabilitas nilai tukar, yang mengakibatkan pasokan aset terkait menjadi "tidak terduga". Morgan Stanley memperingatkan bahwa ini akan meningkatkan risiko operasional stablecoin renminbi.
Realitas: Volume transaksi stablecoin di Cina telah melebihi ekspektasi
Meskipun China melarang perdagangan Aset Kripto secara menyeluruh pada tahun 2021, penelitian yang dilakukan oleh Dana Moneter Internasional (IMF) menunjukkan bahwa volume perdagangan stablecoin di daratan China telah jauh melebihi yang diperkirakan oleh otoritas.
Pada tahun 2024, China membeli stablecoin senilai 18,6 miliar USD dari luar negeri dan menjual 3,6 miliar USD. Di antara mereka, CEX yang tidak dapat diakses secara langsung di China adalah salah satu sumber utama.
Sindiran Geopolitik: Dolar Mungkin Menjadi Pemenang Terbesar
Perusahaan pertama yang mendapatkan lisensi stablecoin di Hong Kong hampir pasti akan memilih untuk terikat pada HKD, sementara HKD telah terikat pada USD sejak tahun 1980-an.
Jika stablecoin Hong Kong Dollar berhasil di pasar internasional, itu akan meningkatkan permintaan terhadap aset dolar, memaksa Otoritas Moneter Hong Kong untuk membeli lebih banyak dolar dan menjual Hong Kong Dollar untuk menjaga stabilitas nilai tukar.
Dengan kata lain, inovasi kripto di Hong Kong mungkin secara tidak langsung memperkuat posisi dolar AS, dan bukan mendorong internasionalisasi yuan.
Kesimpulan
China mungkin akan memanfaatkan Hong Kong sebagai tempat percobaan untuk stablecoin yuan, tetapi kelangkaan aset, ketidakpastian kebijakan, dan realitas pasar dapat membuat hasil eksperimen ini bertentangan dengan tujuan awal. The Economist menunjukkan bahwa pemenang akhirnya mungkin tetap adalah dolar—serta lembaga-lembaga yang menguasai aset dolar.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
The Economist: China mungkin mencoba stablecoin yuan, tetapi dolar mungkin menjadi penerima manfaat akhir.
Laporan terbaru dari "The Economist" menunjukkan bahwa China sedang mengevaluasi kembali strateginya di bidang Aset Kripto dan stablecoin, dan mungkin akan mencoba stablecoin yuan melalui Hong Kong sebagai pusat keuangan internasional. Namun, di balik eksperimen inovasi keuangan ini, mungkin tersembunyi sebuah ironi geopolitik: yang akhirnya diuntungkan, mungkin bukan yuan, tetapi dolar.
Latar Belakang: Dominasi stabilcoin dolar AS, China mencari terobosan
Saat ini, 99% stablecoin di seluruh dunia (dengan total nilai lebih dari 280 miliar dolar AS) terikat pada dolar AS. Undang-Undang GENIUS yang ditandatangani oleh Presiden AS Trump pada bulan Juli membuka jalan untuk stablecoin dolar AS yang lebih teratur, lebih lanjut memperkuat dominasi dolar dalam bidang keuangan digital.
China telah lama berharap untuk melemahkan dominasi dolar dan mendorong internasionalisasi renminbi. Pada paruh pertama tahun ini, lebih dari 30% transaksi rekening berjalan China telah diselesaikan dalam renminbi, meningkat dari 15% pada tahun 2019.
Hong Kong: Potensi Uji Coba Stablecoin Renminbi
Berbeda dengan daratan Tiongkok, Hong Kong memiliki aliran modal yang bebas dan aktif mendorong inovasi aset virtual. Regulasi stablecoin Hong Kong yang mulai berlaku pada 1 Agustus mengharuskan penerbit untuk memiliki modal minimal 25 juta HKD dan mendukung nilai stablecoin sepenuhnya dengan aset yang aman dan likuid, sambil mematuhi regulasi anti pencucian uang dan audit.
Ini berarti, Hong Kong dapat menguji stablecoin yang terikat dengan Renminbi Offshore (CNH) dalam "kotak pasir regulasi" dan mengamati daya tariknya di pasar internasional.
Tantangan: Kelangkaan Aset Renminbi dan Ketidakpastian Kebijakan
Untuk menerbitkan stablecoin yuan, harus ada aset yang dinilai dalam yuan yang cukup sebagai dukungan. Namun, hingga akhir Juli, total simpanan semacam itu di Hong Kong kurang dari 1 triliun yuan, sedangkan di daratan China melebihi 300 triliun yuan.
Lebih rumit lagi, bank sentral China kadang-kadang akan menarik likuiditas renminbi offshore untuk menjaga stabilitas nilai tukar, yang mengakibatkan pasokan aset terkait menjadi "tidak terduga". Morgan Stanley memperingatkan bahwa ini akan meningkatkan risiko operasional stablecoin renminbi.
Realitas: Volume transaksi stablecoin di Cina telah melebihi ekspektasi
Meskipun China melarang perdagangan Aset Kripto secara menyeluruh pada tahun 2021, penelitian yang dilakukan oleh Dana Moneter Internasional (IMF) menunjukkan bahwa volume perdagangan stablecoin di daratan China telah jauh melebihi yang diperkirakan oleh otoritas.
Pada tahun 2024, China membeli stablecoin senilai 18,6 miliar USD dari luar negeri dan menjual 3,6 miliar USD. Di antara mereka, CEX yang tidak dapat diakses secara langsung di China adalah salah satu sumber utama.
Sindiran Geopolitik: Dolar Mungkin Menjadi Pemenang Terbesar
Perusahaan pertama yang mendapatkan lisensi stablecoin di Hong Kong hampir pasti akan memilih untuk terikat pada HKD, sementara HKD telah terikat pada USD sejak tahun 1980-an.
Jika stablecoin Hong Kong Dollar berhasil di pasar internasional, itu akan meningkatkan permintaan terhadap aset dolar, memaksa Otoritas Moneter Hong Kong untuk membeli lebih banyak dolar dan menjual Hong Kong Dollar untuk menjaga stabilitas nilai tukar.
Dengan kata lain, inovasi kripto di Hong Kong mungkin secara tidak langsung memperkuat posisi dolar AS, dan bukan mendorong internasionalisasi yuan.
Kesimpulan
China mungkin akan memanfaatkan Hong Kong sebagai tempat percobaan untuk stablecoin yuan, tetapi kelangkaan aset, ketidakpastian kebijakan, dan realitas pasar dapat membuat hasil eksperimen ini bertentangan dengan tujuan awal. The Economist menunjukkan bahwa pemenang akhirnya mungkin tetap adalah dolar—serta lembaga-lembaga yang menguasai aset dolar.