HTX DeepThink: The Federal Reserve (FED) mengakhiri pengetatan neraca dan melepaskan sinyal likuiditas, Bitcoin sedang berkonsolidasi untuk mencari momentum terobosan.

Berita dari TechFlow mendalam, pada 4 November, penulis kolom DeepThink HTX, peneliti HTX Chloe (@ChloeTalk1) menganalisis bahwa The Federal Reserve (FED) baru-baru ini mengumumkan akan menghentikan pengurangan neraca pada 1 Desember dan menurunkan suku bunga kebijakan menjadi 3,75%–4,0%, menandakan berakhirnya pengetatan kuantitatif yang berlangsung selama tiga tahun. Powell menyatakan bahwa suku bunga repo semalam dan tekanan pasar uang menunjukkan bahwa cadangan bank sudah mendekati batas “berlimpah”, mengakhiri pengurangan neraca dapat menghindari penarikan likuiditas lebih lanjut. Perubahan kebijakan ini berasal dari tiga indikator utama sistem keuangan yang menyempit secara bersamaan. Saldo alat reverse repo semalam (ON RRP) telah turun dari puncaknya pada tahun 2022 sebesar 2,6 triliun dolar AS menjadi hampir nol pada akhir Oktober, Reuters melaporkan bahwa setelah RRP habis, melanjutkan pengurangan neraca akan langsung mengurangi cadangan bank dan mendorong suku bunga jangka pendek lebih tinggi; catatan akun kas Departemen Keuangan (TGA) menunjukkan bahwa saldo akhir TGA pada 29 Oktober sekitar 983,9 miliar dolar AS, cadangan tinggi berarti dana fiskal belum mengalir ke pasar; cadangan bank sekitar 3,3 triliun dolar AS, mendekati tingkat ketegangan dana tahun 2019. Secara keseluruhan, The Federal Reserve (FED) memilih untuk “menghentikan pengurangan neraca” sebagai sinyal pelepasan likuiditas untuk mencegah risiko.

Data dari Trading Economics menunjukkan bahwa imbal hasil riil TIPS 10 tahun pada 3 November turun menjadi sekitar 1,77%, menurun 0,04 poin persentase dari bulan sebelumnya; suku bunga riil yang lebih rendah mengurangi biaya peluang untuk memegang aset tanpa bunga. Indeks dolar pada hari yang sama berfluktuasi di sekitar 99,8, pasar menunggu data ekonomi yang tertunda akibat kebuntuan, dan investor memiliki perbedaan pendapat tentang apakah akan ada penurunan suku bunga lagi pada bulan Desember. Penurunan suku bunga riil dan melemahnya dolar memberikan dukungan bagi aset berisiko.

Dalam konteks ketidakpastian makro, kenaikan kuat Bitcoin sejak Agustus tahun ini memasuki fase konsolidasi. Volume open interest opsi Bitcoin mencapai rekor baru sebesar 63 miliar dolar AS pada akhir Oktober, dengan 80% posisi terkonsentrasi di platform Deribit, dan kontrak dengan harga eksekusi tinggi (120.000~140.000 dolar AS) memiliki proporsi yang cukup besar. Sekitar 5,1 miliar dolar AS opsi akan segera kedaluwarsa, dengan titik sakit maksimum berada di 114.000 dolar AS; rasio Put/Call sekitar 1,03 tetapi proporsi posisi beli mendekati 60%, mencerminkan ekspektasi pasar untuk kenaikan selanjutnya.

Akhir dari pengurangan neraca The Federal Reserve (FED) berarti pertumbuhan marginal dalam pasokan uang; penurunan suku bunga riil dan melemahnya dolar mungkin memberikan dukungan jangka menengah untuk aset kripto seperti Bitcoin dan Ethereum. Dari segi jangka pendek, setelah berakhirnya penutupan pemerintah AS, data CPI, pekerjaan, dan apakah rapat kebijakan bulan Desember akan melanjutkan penurunan suku bunga perlu diperhatikan. Jika data ekonomi kuat atau kebijakan beralih menjadi hati-hati, pasar mungkin akan melanjutkan fluktuasi; jika likuiditas tetap longgar dan aliran dana ETF meningkat, ini diharapkan dapat mendorong Bitcoin untuk memulai kembali tren kenaikan. Dalam jangka panjang, memantau perubahan cadangan bank, saldo TGA, dan penggunaan RRP akan membantu investor memahami siklus likuiditas dan dampaknya terhadap pasar kripto.