Diskusi Meja Bundar: Prospek Kebijakan Regulasi Aset Kripto di Korea Selatan, Malaysia, dan Indonesia

Editor | Wu Bercerita tentang Blockchain

Konten artikel ini berasal dari diskusi meja bundar di Finternet 2025 Asia Digital Finance Summit “Garis Depan Kripto Asia: Menyeimbangkan Regulasi dan Pertumbuhan Kepatuhan”, yang dipandu oleh Angelina Kwan, Direktur Utama Stratford Finance. Narasumbernya adalah Wong Huei Ching, Direktur Regulasi Aset Keuangan Digital dan Aset Kripto dari OJK Indonesia, Uli Agustina, Direktur Regulasi Aset Keuangan Digital dan Aset Kripto dari OJK Indonesia, dan Harry Kim, Chief Business Officer dari Kintsugi Technologies Korea.

Finternet 2025 Konferensi Keuangan Digital Asia akan diadakan pada 4 November di Hong Kong, dengan tema inti “Menghubungkan Ide, Membangun Masa Depan”, didukung oleh lebih dari 10 lembaga termasuk Grup OSL, Otoritas Promosi Investasi Hong Kong, Otoritas Pengembangan Keuangan Hong Kong, dan Cyberport Hong Kong.

Transkripsi audio dilakukan oleh GPT, mungkin terdapat kesalahan. Pendapat tamu tidak mewakili pendapat Wu, mohon pembaca mematuhi hukum dan peraturan yang berlaku di tempat mereka. Silakan tonton konten lengkap di YT:

Regulasi Asia berada di garis depan, mendorong pengembangan pasar kripto yang teratur.

Guan Hui: Saya baru saja kembali dari Korea Selatan Blockchain Week, antusiasme di sana sangat mengejutkan. Selama konferensi, Bursa Efek Korea juga didorong oleh berbagai pihak untuk segera meluncurkan ETP (produk yang diperdagangkan di bursa), semua orang mengatakan “Hong Kong sudah unggul”, membuat mereka sangat tertekan. Sekarang Korea Selatan memiliki presiden baru, dan dengan cepat mendorong “Undang-Undang Dasar Aset Digital” (DABA), kami melihat regulasi terkait secara bertahap mulai terbentuk. Harry, bisakah Anda membicarakan tentang kemajuan regulasi saat ini di Korea Selatan, dan bagaimana Hong Kong mungkin terlibat di dalamnya?

Harry: Korea memang memiliki pasar ritel kripto yang sangat aktif, presiden baru akan memasukkan aset digital ke dalam rencana inovasi keuangan digital tingkat nasional. Kami juga sedang mendorong redefinisi hukum tentang “aset digital”, yang sebelumnya disebut “aset virtual”, kini beralih ke “aset digital”, untuk lebih jelas dalam pengaturan dan pengawasan.

Saat ini, regulasi sedang memasuki tahap kedua, yang tidak hanya mencakup bursa tetapi juga akan mencakup berbagai peserta seperti kustodian, stablecoin, penasihat, dan pemasaran. Meskipun undang-undang belum secara resmi disahkan, arah yang jelas telah ditetapkan, yaitu untuk membangun sistem regulasi yang lebih komprehensif dan rinci, guna melindungi kepentingan pengguna dan mendorong perkembangan pasar yang terstandarisasi.

Di Korea, mendorong atau merevisi undang-undang baru biasanya memerlukan periode yang cukup lama: pertama ada periode tinjauan sekitar satu tahun, kemudian ada masa percobaan selama satu tahun, dan akhirnya baru akan diterapkan secara resmi. Jadi seluruh proses biasanya memerlukan waktu satu hingga dua tahun.

Guan Hui: Itu juga berarti Hong Kong masih memiliki waktu untuk tetap unggul, ini adalah hal yang baik. Bagi teman-teman yang ingin memperluas dari Hong Kong ke Korea, sekarang mungkin adalah jendela kesempatan.

Namun, saya percaya bahwa infrastruktur di Korea Selatan masih belum cukup sempurna. Hong Kong sudah memiliki bursa berlisensi yang dapat mendukung pemisahan struktur produk dan peluncuran ETP, dalam hal ini kami sudah jauh lebih unggul. Jika Korea Selatan ingin meluncurkan ETP sekarang, mereka masih perlu membangun sistem dukungan yang lengkap.

Ketika kami berkomunikasi dengan beberapa tamu di Korea, kami juga menilai bahwa bursa Korea (KRX) kemungkinan besar akan meluncurkan ETP dalam waktu satu tahun. Saya percaya bahwa otoritas regulasi Korea kali ini akan mempercepat langkah, kita tidak boleh lengah.

Evolusi regulasi kripto Malaysia sejak 2019

Guan Hui: Doktor Wong, bisakah Anda menjelaskan kemajuan terbaru Malaysia dalam mekanisme regulasi?

Wong: Malaysia telah memasukkan aset kripto ke dalam sistem regulasi sekuritas sejak tahun 2019, selama lima atau enam tahun terakhir kami telah memahami dengan baik bursa yang terdaftar secara lokal, dan juga telah membangun kepercayaan. Oleh karena itu, kami melakukan evaluasi bertahap terhadap pasar tahun ini dan menemukan bahwa aset kripto secara bertahap telah menjadi bagian dari portofolio investasi, sementara permintaan untuk produk yang lebih kompleks juga meningkat.

Kami memutuskan untuk memperbarui pedoman pengawasan, yang diperkirakan akan dirilis pada awal tahun depan. Aturan baru ini akan memberikan lebih banyak otonomi kepada bursa, tanpa campur tangan “pengasuh” dari lembaga pengawas. Bursa dapat secara mandiri menentukan peluncuran produk token berdasarkan mekanisme tata kelola mereka sendiri.

Tentu saja, pendelegasian berarti tanggung jawab yang lebih besar. Kami meminta bursa untuk memperkuat pengendalian internal dalam perlindungan investor, termasuk pengaturan penyimpanan dompet, persyaratan modal, dan sebagainya. Tujuan keseluruhannya adalah mendorong institusionalisasi pasar, menarik lebih banyak lembaga keuangan besar untuk terlibat, dan meningkatkan reputasi aset kripto dalam sistem perbankan.

Untuk itu, kami telah mengadakan pertemuan bersama bank sentral, sehingga tim kepatuhan dari bank tradisional dan platform kripto dapat berdialog secara mendalam untuk mengatasi kesenjangan antara kepercayaan dan pemahaman.

Saat ini, Malaysia telah memiliki 21 institusi yang aktif di ekosistem kripto, mencakup dana kripto, derivatif, platform perdagangan, dan layanan broker yang akan segera diluncurkan. Kami juga mengizinkan pialang lokal untuk terhubung dengan kolam likuiditas global, memberikan harga yang lebih baik untuk pelanggan.

Satu lagi fokusnya adalah tokenisasi aset. Kami ingin membawa keuntungan pasar kripto ke pasar modal tradisional, oleh karena itu kami sedang merumuskan pedoman regulasi yang relevan untuk memperjelas tanggung jawab penerbit dan perantara, serta mendorong perkembangan norma industri. Tahun lalu, industri hampir tidak merasakan topik ini, tetapi tahun ini tanggapannya sangat antusias, bahkan bank sentral juga mengeluarkan dokumen diskusi, menunjukkan konsensus yang kuat.

Dalam hal ini, kami telah menetapkan mekanisme sandbox untuk mendorong pilot proses penuh dari tokenisasi aset hingga penyelesaian pembayaran, serta menjelajahi aplikasi keuangan inovatif lebih lanjut.

Guan Hui: Meskipun ini mungkin tidak sepenuhnya menjadi tanggung jawab pengawasan Anda, saya ingin memahami perkembangan Bank Negara Malaysia terkait stablecoin. Stablecoin kini menjadi topik hangat di pasar, terutama dalam tokenisasi aset, di mana mereka bisa menjadi alat pembayaran utama. Apakah kalian sedang bekerja sama dengan bank sentral untuk merumuskan kerangka regulasi stablecoin? Selain itu, ada juga beberapa produk stablecoin di pasar yang belum berlisensi, yang merupakan risiko sekaligus peluang pembayaran. Apa pendapat Anda tentang situasi di Malaysia?

Wong: Kami telah melakukan diskusi luas dengan bank sentral dan lembaga pengawas lainnya tentang stablecoin. Secara keseluruhan, bank sentral mendukung pengembangan stablecoin, terutama stablecoin yang menggunakan Ringgit Malaysia (MYR) sebagai aset yang dijadikan patokan.

Beberapa bulan yang lalu, bank sentral telah meluncurkan mekanisme sandbox, menyambut perusahaan untuk mengajukan kasus aplikasi nyata untuk menguji stablecoin yang didukung oleh MYR. Saya juga terus mendorong para peserta di pasar modal dan bidang kripto untuk aktif mengeksplorasi arah ini.

Kami percaya bahwa jika dapat membuktikan bahwa stablecoin MYR memiliki permintaan pasar yang nyata, maka diskusi untuk mendorong stablecoin mata uang asing lainnya di masa depan akan berjalan lebih lancar. Pada akhirnya, kuncinya adalah — — apakah ada kegunaan praktis.

Reformasi sistem regulasi Indonesia: Pengawasan aset kripto dipindahkan ke OJK

Guan Hui: Pasar aset digital di Indonesia telah tumbuh dengan cepat, dan ekosistemnya sangat aktif. Dapatkah Anda berbagi dengan kami tentang alasan perkembangan cepat pasar Indonesia, serta beberapa strategi regulasi inti yang Anda terapkan untuk mendorong perkembangan industri kripto yang sesuai?

Uli: Kemajuan ini tidak terlepas dari dukungan besar dari pemerintah. Berdasarkan reformasi stabilitas keuangan terbaru di Indonesia, aset kripto telah secara resmi diklasifikasikan sebagai aset keuangan. Kami juga berada dalam periode krusial transfer kewenangan regulasi — — memindahkan bursa kripto dan ekosistem terkait yang sebelumnya diatur oleh Kementerian Perdagangan ke OJK untuk pengawasan yang terintegrasi, sehingga bisnis kripto diatur sejajar dengan layanan keuangan lainnya.

Kami fokus pada membangun lingkungan pasar yang stabil dan sesuai hukum, memperkuat tata kelola risiko dan mekanisme perlindungan konsumen. Ekosistem di Indonesia memiliki karakteristik lokalnya: kami memiliki dewan pengawas, sistem klasifikasi, dan lembaga penyelesaian, yang bertanggung jawab untuk penyelesaian dan penyerahan transaksi kripto.

Kami mendorong integrasi antara sistem perbankan dan perdagangan kripto, misalnya semua transaksi harus dilakukan melalui bank. Pada saat yang sama, kami telah mendirikan lembaga kustodian resmi, yang mewajibkan 70% dari aset pengguna atau dompet disimpan di sini untuk menjamin keamanan aset. Meskipun tidak semua platform dapat memenuhi ini di awal, kami sedang mendorong mereka untuk secara bertahap mencapai standar, meningkatkan kepercayaan pasar.

Kami juga telah meluncurkan serangkaian regulasi baru, yang bertujuan agar aset kripto tidak hanya menjadi alat spekulasi, tetapi benar-benar berpartisipasi dalam ekonomi digital negara. Misalnya, sebuah proyek yang diuji dalam sandbox, menggunakan teknologi Blockchain untuk mencatat data peternakan sapi perah Jawa, untuk membangun kredit bagi peternak yang sebelumnya tidak dapat meminjam, sehingga mendapatkan pembiayaan. Proyek semacam ini telah terhubung dengan bank, mendorong mereka dari “tidak dapat dipinjam” menjadi “dapat dipinjam”.

Kami juga mendorong proyek tokenisasi aset seperti real estat, game, dan IP, dan diharapkan inovasi ini akan diluncurkan secara bertahap. Sebagai pihak pengatur, kami secara ketat memeriksa struktur modal dan tata kelola platform, berharap mereka tidak hanya berpartisipasi dalam perdagangan pasar sekunder, tetapi juga dapat berperan dalam ICO atau IPO di masa depan.

Guan Hui: Ketika mengawasi perusahaan-perusahaan ini, apakah Anda mengalami tantangan? Dan bagaimana Anda menghadapinya?

Uli: Tentu saja ada, terutama dalam hal keamanan siber. Beberapa peristiwa besar telah terjadi, mengungkapkan kelemahan infrastruktur. Untuk itu, kami bekerja sama dengan berbagai departemen, bukan hanya OJK yang bertindak sendiri. Kami menginvestasikan sumber daya untuk pendidikan dan pembangunan kapasitas, serta bekerja sama dengan Universitas Indonesia untuk melatih bakat teknik rekayasa Blockchain.

Dalam hal sistem, kami memasukkan keamanan siber ke dalam kerangka pengaturan keseluruhan, dan telah menetapkan mekanisme respons darurat. Bekerja sama dengan bank sentral, kami melakukan pemeriksaan dan audit bersama terhadap transaksi yang melibatkan bank dan gerbang pembayaran, untuk memastikan sistem bebas dari celah. Begitu terjadi insiden keamanan, kami juga dapat merespons dengan cepat untuk mengurangi dampaknya.

Kontrak berkelanjutan dan ETP: Bursa yang sesuai peraturan mempercepat masuknya

Guan Hui: Sekarang kita melihat tren yang jelas, berbagai negara keuangan tradisional sedang aktif berinvestasi di bidang aset kripto. Saya baru saja menghadiri sebuah konferensi, kepala bursa berlisensi di Asia Tenggara mengumumkan akan meluncurkan kontrak berkelanjutan (Perps), yaitu kontrak berjangka aset digital yang terdaftar di bursa yang mematuhi peraturan.

Bukan hanya regulator yang mendorong, bursa tradisional juga mulai cepat masuk ke dalamnya. Misalnya, bursa Korea (KRX) baru-baru ini mengadakan pertemuan yang berlangsung selama lima hingga enam jam, khusus membahas bagaimana meluncurkan ETP (produk perdagangan yang diperdagangkan di bursa) di bursa tradisional di masa depan. Ini menunjukkan bahwa lembaga pengatur dan kekuatan pasar sedang mempercepat pertemuan, mendorong pasar crypto menuju kepatuhan dan institusionalisasi.

Harry, Korea memiliki aset budaya yang kuat, seperti grup idola seperti BlackPink. KRX sekarang ingin melakukan tokenisasi terhadap IP budaya ini. Apa pendapatmu tentang tren ini? Apakah Indonesia dan Malaysia memiliki eksplorasi terkait tokenisasi aset budaya?

Harry: Ya, Korea Selatan sedang membuka pasar tokenisasi, tetapi saat ini dasar hukum masih belum sempurna. Pertama adalah masalah perpajakan — — saat ini Korea Selatan belum memiliki kerangka perpajakan yang jelas, kurangnya regulasi untuk perdagangan dan pengelolaan aset kripto. Jika bahkan cara memungut pajak pun tidak jelas, perusahaan akan sulit untuk menjalankan bisnis dengan tenang.

Guan Hui: Hong Kong tidak memiliki pajak di bidang ini.

Harry: Sayangnya, Korea Selatan akan segera mulai mengenakan pajak, dengan tarif yang diperkirakan antara 20% hingga 25%, yang kemungkinan akan berlaku tahun depan. Kejelasan perpajakan akan menjadi langkah pertama dalam mendorong perkembangan pasar, dengan menetapkan kewajiban pajak individu dan perusahaan atas aset kripto.

Langkah kedua adalah legislasi. Saat ini, RUU Dasar Aset Digital (Basic Act) sedang dalam proses deliberasi, yang mencakup ketentuan tentang mekanisme kustodian. Keamanan kustodian dan dompet adalah aspek yang sangat penting. Saat ini, kerangka regulasi bursa telah selesai, dan setelah undang-undang ini diberlakukan, KRX dapat secara resmi memulai proyek tokenisasi yang lebih besar.

Malaysia 2026 Prospek: Mendorong lebih banyak produk tokenisasi dan masuknya lembaga besar

Guan Hui: Silakan bagikan harapan Anda untuk tahun 2026, apa perkembangan yang paling ingin Anda capai atau dorong di pasar domestik?

Wong: Saya memperkirakan dalam jangka pendek hingga menengah akan ada lebih banyak produk yang diluncurkan, tidak hanya terbatas pada token yang terdaftar di bursa. Kami telah menerima banyak umpan balik positif dari lembaga keuangan tradisional, termasuk pialang dan manajer dana, yang sedang mempersiapkan penerbitan produk terkait tokenisasi atau kripto, ini adalah arah yang sangat kami nantikan tahun depan.

Kami juga mengharapkan lebih banyak lembaga besar memasuki pasar Malaysia, saat ini sudah ada beberapa yang aktif menghubungi. Selain itu, dalam hal tokenisasi aset, kami bekerja sama dengan dana kekayaan negara Khazanah untuk mendorong proyek tokenisasi obligasinya, yang diperkirakan akan diluncurkan tahun depan. Kami juga sedang merundingkan beberapa proyek kemitraan publik-swasta, meskipun saat ini masih dalam tahap dialog, tetapi kemajuannya optimis.

Guan Hui: Kalian masih negara pertama di Asia yang mengeluarkan lisensi pengelolaan yang sesuai, ini sangat maju.

Wong：Ya, kami memang telah membangun sistem pengaturan untuk pengelola aset digital, dan saat ini telah mengeluarkan tiga lisensi. Kami juga bekerja sama dengan bank lokal untuk mendorong mereka memasuki bidang layanan kustodian. Umpan balik secara keseluruhan sangat positif, banyak bank yang sedang merumuskan rencana terkait. Kami percaya layanan kustodian akan semakin mendukung perkembangan pasar kripto dan tokenisasi di Malaysia.

Indonesia 2026 Outlook: Reformasi Regulasi Derivatif dan Percepatan Implementasi Sandbox Inovasi

Guan Hui: Apa saja rencana utama Indonesia tahun depan? Apa tujuan baru dalam produk dan layanan?

Uli: Kami merencanakan untuk meningkatkan tingkat operasional bursa secara menyeluruh pada tahun 2026, diperkirakan akan ada persyaratan regulasi baru yang fokus pada penguatan tata kelola risiko bursa dan mekanisme perlindungan investor, serta meningkatkan stabilitas pasar dan kemampuan pengembangan berkelanjutan.

Tahun depan akan ada dorongan lebih lanjut untuk kerangka regulasi perdagangan derivatif. Saat ini, bagian ini diatur oleh lembaga perdagangan komoditas, dan kami berharap dapat memasukkannya ke dalam platform dan sistem regulasi yang konsisten dengan aset kripto untuk mencapai manajemen yang terintegrasi.

Dalam hal inovasi, kami akan mempercepat pelaksanaan beberapa proyek di bawah mekanisme sandbox regulasi, dengan beberapa proyek sudah memasuki tahap evaluasi dan diperkirakan akan diluncurkan secara resmi tahun depan. Termasuk tokenisasi real estat, emas, dan obligasi pemerintah, semuanya adalah arah yang kami dorong secara intensif.

Tujuan keseluruhan kami adalah menjadikan ekonomi digital sebagai pilar penting ekonomi negara. Oleh karena itu, kami juga akan semakin memperkuat koneksi dengan sistem keuangan tradisional, termasuk bank, gerbang pembayaran, lembaga kustodian, dan aspek kunci lainnya. Selain itu, kami juga mendorong lebih banyak proyek penerbitan token (ICO) untuk memasuki pasar.

Dalam hal sistem dasar, kami akan memperkuat kemampuan laporan dan evaluasi keuangan. Saat ini telah dirilis sebuah pengumuman tentang perlakuan akuntansi aset kripto, dan ke depannya kami berharap dapat secara bertahap menyelaraskan dengan standar akuntansi internasional.

Akhirnya, dalam hal pencegahan pencucian uang, kami berencana untuk memperkuat kerja sama dengan negara-negara di sekitarnya, mencegah arbitrase regulasi, terutama ketika dompet dicuri atau dana dipindahkan secara lintas batas, membangun mekanisme keterhubungan regional yang lebih efektif, dan meningkatkan kemampuan respons cepat terhadap insiden keamanan siber.