Tokenisasi Saham: Sikap Menunggu di Hong Kong dan Peluang di Pasar Global

Saat gelombang tokenisasi saham menyapu seluruh dunia, Hong Kong justru memilih untuk tetap diam. Beberapa eksekutif perusahaan kripto di Hong Kong menyatakan bahwa dalam jangka pendek, perusahaan-perusahaan di Hong Kong tidak akan mencoba tokenisasi saham Hong Kong.

Sepuluh tahun yang lalu, Hong Kong kehilangan kesempatan untuk mengembangkan stablecoin Dolar Hong Kong dan Yuan Renminbi. Kini, dengan volume perdagangan stablecoin Dolar AS dan Euro masing-masing mencapai 28 triliun dan 2 triliun USD, Hong Kong jelas tertinggal di bidang ini. Kini, menghadapi pasar "tokenisasi saham" yang berkembang pesat, Hong Kong tampaknya lagi-lagi memilih untuk tidak terlibat.

Pada awal Juli 2025, otoritas regulasi AS dan raksasa perusahaan memicu gelombang inovasi "tokenisasi saham AS". Beberapa platform terkenal mengumumkan peluncuran produk tokenisasi saham AS, yang memungkinkan pengguna biasa untuk membeli saham perusahaan AS seperti Tesla dan Apple secara langsung di blockchain, bahkan termasuk saham tokenisasi dari perusahaan swasta seperti SpaceX dan OpenAI. Ketua Komisi Sekuritas dan Bursa AS, Paul Atkins, bahkan secara terbuka menyatakan dukungannya terhadap teknologi tokenisasi saham.

Namun, di seberang lautan di Hong Kong, perusahaan-perusahaan kripto tampak sangat tenang. Meskipun mereka secara aktif memperhatikan perkembangan ini, mereka belum benar-benar terlibat dalam eksplorasi bisnis tokenisasi saham. Menghadapi peluang yang mungkin menjadi pasar senilai triliun dolar berikutnya setelah stablecoin, Hong Kong tampaknya memilih untuk mengamati.

Keheningan Hong Kong memicu pertanyaan di kalangan pelaku industri: Mengapa Hong Kong yang selama ini mendukung pengembangan koin secara besar-besaran, kali ini memilih untuk tetap diam?

Dilema Hong Kong

Eksekutif perusahaan kripto Hong Kong mengungkapkan bahwa beberapa pelaku industri kripto Hong Kong yang visioner sebenarnya telah mulai mendorong tokenisasi saham di Hong Kong sejak lama. Namun, upaya ini menghadapi banyak rintangan.

Di Hong Kong, hukum secara jelas menetapkan bahwa hanya bursa yang diakui oleh Komisi Sekuritas dan Berjangka Hong Kong yang dapat secara sah mengoperasikan pasar perdagangan saham, struktur ini memberikan 'status eksklusif' kepada HKEX dalam perdagangan saham Hong Kong. Jika tokenisasi saham Hong Kong dicoba, pasti akan merusak posisi HKEX yang telah lama ada.

Seorang pelaku industri menyatakan: "Bursa Hong Kong memiliki hak eksklusif atas saham Hong Kong, tidak ada yang ingin menjadi orang pertama yang memecahkan hak eksklusif ini, menjadi orang yang tercatat sebagai pelanggar dalam sejarah Bursa Hong Kong."

Sebaliknya, situasi di Amerika Serikat sangat berbeda. Otoritas regulasi saat ini di AS mendukung inovasi cryptocurrency, baik stablecoin dolar AS maupun tokenisasi saham AS, keduanya dianggap sebagai langkah untuk memperkuat posisi dolar dan saham AS. Ekosistem inovasi keuangan di AS lebih aktif, dengan banyak pialang internet besar, bursa cryptocurrency, dan blockchain publik yang berpartisipasi aktif, mendorong otoritas regulasi untuk membuka upaya tokenisasi saham AS.

Potensi tokenisasi saham

Meskipun Hong Kong sementara memilih untuk menunggu, potensi pasar tokenisasi saham tidak bisa diabaikan. Beberapa pelaku industri percaya bahwa pasar ekuitas tokenisasi berpotensi mencapai skala triliunan dolar.

Data menunjukkan bahwa pada tahun 2025, nilai pasar saham AS mencapai 52 triliun dolar, jauh melampaui 20 triliun dolar yang beredar. Dari segi ukuran pasar, potensi tokenisasi saham AS bahkan melebihi tokenisasi dolar. Saat ini, nilai pasar stablecoin dolar telah mencapai ratusan miliar dolar, sementara nilai pasar tokenisasi saham AS hanya beberapa juta dolar, kurang dari seperseribu dari yang pertama, menunjukkan ruang pertumbuhan yang besar.

Tokenisasi saham memiliki banyak keunggulan dibandingkan saham tradisional, seperti perdagangan spot 24/7, perdagangan derivatif di blockchain, dan tokenisasi saham perusahaan swasta. Fitur-fitur ini memungkinkan pengguna global untuk lebih mudah berpartisipasi dalam investasi saham AS, mirip dengan membeli stablecoin dolar AS dengan cara yang menghindari regulasi.

Prospek Masa Depan

Meskipun ukuran pasar tokenisasi saham AS saat ini hanya mencapai puluhan juta dolar, para pelaku industri umumnya percaya bahwa potensi pasar ini sangat besar. Melihat perjalanan perkembangan Tether, kita dapat melihat potensi pertumbuhan eksplosif pasar cryptocurrency. Jalur pengembangan produk tokenisasi saham AS mungkin akan serupa, dan sedang menunggu momen terobosan sendiri.

Ketika saat itu tiba, diharapkan Hong Kong dapat memanfaatkan kesempatan ini dan tidak lagi melewatkannya. Dalam gelombang inovasi keuangan global, Hong Kong perlu meninjau kembali posisinya dan secara aktif berpartisipasi dalam inovasi penting yang dapat mengubah lanskap keuangan di masa depan.