Circle IPO menyimpang dari semangat enkripsi dan menimbulkan kontroversi

Baru-baru ini, penerbit stablecoin USDC, Circle, telah menyelesaikan IPO (, namun cara penjatahan yang diterapkannya telah memicu kontroversi luas di kalangan komunitas enkripsi. Beberapa orang dalam industri menunjukkan bahwa Circle cenderung kepada lembaga keuangan tradisional dalam penjatahan IPO, mengabaikan para peserta asli enkripsi yang telah mendukungnya dalam jangka panjang, tindakan ini bertentangan dengan prinsip inti industri enkripsi.

Circle menetapkan harga IPO kali ini sebesar 31 dolar AS per saham, lebih tinggi dari perkiraan awal yang berkisar antara 24 hingga 26 dolar AS. Harga penutupan pada hari pertama adalah 84 dolar AS, dan seminggu kemudian harga saham telah melampaui 107 dolar AS. Dari sudut pandang ini, penetapan harga IPO oleh bank investasi tampaknya terlalu konservatif, sementara antusiasme Wall Street terhadap aset enkripsi, khususnya stablecoin, cukup tinggi.

![Arca marah kepada Circle karena pengkhianatan: Mengapa pesta IPO meninggalkan sekutu enkripsi dan berpihak pada Wall Street?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a82e5ba315814d4ddba60722e79d43e8.webp(

Alasan mendukung investasi di Circle termasuk: Ini adalah satu-satunya instrumen investasi yang terdaftar yang fokus pada pertumbuhan stablecoin saat ini; pasar stablecoin diperkirakan akan tumbuh menjadi lebih dari 1 triliun dolar AS dalam ukuran aset yang dikelola; USDC saat ini memiliki skala aset yang dikelola sebesar 60 miliar dolar AS, dengan tingkat pertumbuhan tahunan mencapai 91%.

Namun, ada beberapa risiko potensial: model bisnis Circle sepenuhnya bergantung pada suku bunga, semua pendapatan berasal dari bunga; ketergantungan pada mitra seperti Coinbase dan BlackRock; pertumbuhan pendapatan dan laba yang terbatas selama 3,5 tahun terakhir; dan valuasi harga saham saat ini sebesar 107 dolar dianggap terlalu tinggi.

Beberapa profesional senior di industri enkripsi mengkritik cara alokasi IPO Circle. Mereka berpendapat bahwa pilihan Circle untuk mengalokasikan sebagian besar saham kepada lembaga keuangan tradisional daripada dana asli enkripsi adalah kesalahan besar. Banyak lembaga enkripsi yang telah mendukung dan menggunakan USDC dalam jangka panjang menerima alokasi yang sangat sedikit atau bahkan tidak sama sekali dalam IPO ini, yang menunjukkan bahwa Circle condong ke Wall Street tradisional dan mengabaikan pendukung asli enkripsi.

![Arca marah mengutuk pengkhianatan Circle: Mengapa pesta IPO meninggalkan sekutu enkripsi dan memihak Wall Street?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-acb79c060bea64c6b0d53e764643b5d6.webp(

Para kritikus menunjukkan bahwa Circle seharusnya bisa mendapatkan keuntungan untuk pelanggan jangka panjang melalui IPO, meningkatkan tingkat pengembalian dan skala manajemen aset mereka, sehingga memberi manfaat kembali kepada seluruh industri enkripsi. Namun, Circle justru memilih tindakan yang berlawanan, dengan mendistribusikan sebagian besar saham IPO kepada lembaga keuangan tradisional yang mungkin tidak memahami bisnisnya.

Praktik ini dianggap menyimpang dari inti prinsip "keselarasan kepentingan" yang ditekankan oleh industri enkripsi. Selama beberapa tahun terakhir, industri enkripsi telah mengikat kepentingan pengguna, investor, dan pengembang proyek melalui mekanisme inovatif seperti token. Penggunaan model IPO tradisional oleh Circle kali ini, dan mengabaikan peserta asli enkripsi, dianggap sebagai penyimpangan dari semangat industri.

Terkait kritik ini, ada suara berbeda yang berpendapat: IPO yang kelebihan permintaan 25 kali menyebabkan pengurangan kuota secara umum; underwriter memainkan peran utama dalam proses alokasi, dan lain-lain. Namun, para kritikus membalas bahwa sebagai penerbit, Circle memiliki hak untuk memutuskan daftar dan proporsi alokasi akhir, dan tidak seharusnya menyalahkan underwriter.

Bagaimanapun, kontroversi yang ditimbulkan oleh penjatahan IPO Circle mencerminkan perbedaan nilai dan cara operasi antara industri enkripsi dan keuangan tradisional. Perdebatan ini juga akan mendorong industri untuk merenungkan lebih jauh tentang bagaimana merangkul arus utama tanpa menyimpang dari tujuan awal industri enkripsi.

![Arca marah kepada Circle karena pengkhianatan: Mengapa pesta IPO meninggalkan sekutu enkripsi dan lebih memihak Wall Street?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3324d3b3aa6860949225005f326c7c42.webp(