Dari "L1 Tercepat" ke "Tumpukan Internet yang Dapat Diprogram": Logika di Balik Peningkatan Nilai Jaringan Publik SUI

Seiring dengan evolusi terus-menerus dari tumpukan teknologi Web3, bahasa kontrak pintar sedang beralih dari Solidity yang didominasi oleh Ethereum ke bahasa Move yang lebih aman dan memiliki kemampuan abstraksi sumber daya. Move awalnya dikembangkan oleh Meta untuk proyek kriptonya Diem, dengan karakteristik seperti sumber daya sebagai warga negara kelas satu dan ramah terhadap verifikasi formal, yang secara bertahap menjadi pilihan bahasa penting untuk arsitektur dasar rantai publik generasi baru.

Dalam konteks evolusi ini, Aptos dan SUI menjadi dua inti utama ekosistem Move. Aptos diluncurkan oleh tim inti asli Diem, melanjutkan tumpukan teknologi Move yang asli, menekankan stabilitas, keamanan, dan arsitektur modular; sementara SUI, dengan mewarisi model keamanan Move, memperkenalkan struktur data berbasis objek dan mekanisme eksekusi paralel, membentuk cabang SUI Move yang lebih inovatif dalam terobosan kinerja dan paradigma pengembangan, serta merombak pengelolaan sumber daya on-chain dan pola eksekusi transaksi. SUI adalah Layer1 yang merombak mekanisme operasi kontrak pintar dan cara pengelolaan sumber daya on-chain dari prinsip pertama, bukan bersaing dalam "TPS tinggi", tetapi dalam menulis ulang cara blockchain seharusnya beroperasi. Ini menjadikan SUI tidak hanya kuat dalam kinerja, tetapi juga unggul dalam paradigma, sebagai dasar teknologi yang lahir untuk interaksi kompleks on-chain dan aplikasi skala besar Web3.

I. Membongkar Lingkaran, Membangun Kembali Pola Jaringan Publik

Setelah Solana memasuki era Firedancer, kurva kinerjanya mungkin tetap unggul; namun ia masih merupakan paradigma "perdagangan frekuensi tinggi satu rantai". SUI berusaha merespons permintaan di luar perlombaan senjata kinerja dengan tumpukan horizontal + privasi/penyimpanan end-to-end. Hal ini membedakannya secara signifikan dari Aptos (yang juga menggunakan Move, tetapi masih merupakan skala satu dimensi) atau Sei (rantai khusus, konsentrasi kedalaman likuiditas). Bagi lembaga investasi, ini berarti:

• Jika mengutamakan TPS tinggi + biaya transaksi yang berkelanjutan, Solana dan rantai khusus mungkin memberikan hasil yang lebih cepat;
• Jika memperhatikan "aplikasi tipe baru" dan kontrol antarmuka horizontal, alpha SUI berasal dari jalur SaaS/privasi/offline yang belum jenuh;
• Aptos dan SUI sangat tumpang tindih di DeFi dan BTCFi, perlu waspada terhadap invasi jalur.

Dibandingkan dengan Solana: Solana telah mengalami beberapa siklus bull dan bear, dengan ekosistem yang besar. SUI sebagai pendatang baru memiliki keunggulan yang jelas: menggunakan bahasa Move yang lebih aman, menghindari celah yang disebabkan oleh paralel Rust+Sealevel di Solana, serta persyaratan perangkat keras yang rendah, sehingga biaya node validator lebih rendah, mendukung desentralisasi. Dari segi kinerja, keduanya setara, TPS Solana sedikit lebih tinggi, tetapi SUI memiliki latensi konfirmasi yang lebih rendah. Dalam hal ekosistem, Solana memiliki lebih banyak proyek dan pengguna, fokus pada DeFi yang kompleks, sementara SUI tumbuh lebih cepat, dengan tingkat aktivitas pengguna yang pernah hampir sejajar, memanfaatkan bidang baru seperti BTCFi dan LSD untuk mencapai diferensiasi. Komunitas Solana sudah matang, sementara skala komunitas internasional SUI masih perlu diperluas. Di masa depan, kedua proyek mungkin akan coexist, Solana lebih condong ke ekosistem crypto native, sementara SUI lebih fokus pada penetrasi Web2 dan sosial game. Keduanya sama-sama mengejar batas kinerja: Solana mengandalkan multithreading Firedancer, sementara SUI bergantung pada upgrade Mahi-Mahi.

Dibandingkan dengan Aptos: Aptos dan SUI berasal dari Libra/Diem, Aptos diluncurkan lebih awal dan pernah mendapatkan predikat "rantai Move pertama" serta penilaian yang tinggi. Dalam setahun terakhir, perkembangan ekosistem Aptos terbilang lambat, dengan tingkat aktivitas pengguna dan pengembang yang lebih rendah dibandingkan SUI. Penyebabnya termasuk: Aptos menggunakan Block-STM yang kompleks, kinerja menurun secara signifikan pada saat permintaan tinggi, sementara model objek SUI lebih efisien; Aptos memposisikan dirinya sebagai infrastruktur keuangan yang stabil, banyak berfokus pada DeFi dan NFT, dengan gaya yang mirip dengan klon Ethereum; SUI mencoba narasi yang beragam, pertumbuhan pengguna yang cepat (jumlah pengguna baru yang memegang koin mencapai 8,03 juta jauh melebihi Aptos), tetapi risikonya lebih tinggi. Dalam hal insentif, Aptos pernah melakukan airdrop tetapi kurang insentif yang berkelanjutan, sementara SUI meskipun tidak ada airdrop, mendapatkan dukungan besar dari yayasan, dengan alamat aktif bulanan dan volume transaksi on-chain yang lebih baik dibandingkan Aptos. Tim dan kekuatan finansial Aptos sangat kuat, di masa depan mungkin akan fokus pada keuangan institusi atau pasar Asia Timur, tetapi saat ini pasar lebih optimis terhadap SUI.

Dibandingkan dengan Sei: Sei adalah rantai perdagangan khusus, berdasarkan Cosmos, fokus pada perdagangan buku pesanan, waktu blok sekitar 500ms. Mencoba merebut pasar keruntuhan Solana, dengan popularitas tinggi dalam jangka pendek tetapi TVL dan pertumbuhan pengguna tidak berkelanjutan, perkembangan ekosistem terbatas. Posisi terlalu sempit, bergantung pada penambangan likuiditas, sulit membentuk ekosistem yang lengkap. Sebaliknya, SUI mengambil rute L1 umum, mendukung berbagai aplikasi, dan lebih tahan terhadap risiko. Kecocokan lintas rantai Sei dan keunggulan bahasa lebih rendah dibandingkan SUI, meskipun mungkin bertransformasi atau sepenuhnya bergabung dengan ekosistem EVM, dalam jangka pendek sulit mengancam SUI. Yang lebih menarik adalah Linera yang diinkubasi oleh Mysten, yang berfokus pada pembayaran mikro frekuensi tinggi, atau sebagai rantai sisi ekspansi SUI, dengan posisi yang berbeda dari SUI.

Dibandingkan dengan L2 Ethereum: Ekosistem L2 Ethereum (seperti Arbitrum, Base) berkembang pesat, dengan TVL masing-masing melebihi 2 miliar USD. Keunggulan SUI terletak pada latensi yang sangat rendah dan kemampuan paralel tinggi, yang sulit ditandingi oleh Rollup, serta biaya Gas yang rendah, cocok untuk aplikasi seperti permainan dengan TPS tinggi. Sementara itu, L2 Ethereum memiliki efek jaringan modal yang kuat dan dukungan keamanan. Kompetisi antara SUI dan L2 pada dasarnya adalah kompetisi antara paradigma baru (blockchain publik) dan paradigma tradisional (Rollup), yang kemungkinan besar akan saling coexist dalam jangka panjang, sementara dalam jangka pendek tergantung pada siapa yang lebih mampu memenuhi kebutuhan aplikasi.

Dua, Berjalan Cepat, Data Ekosistem Menarik

Sejak peluncuran jaringan utama SUI pada Mei 2023, pertumbuhan pengguna menunjukkan tren eksponensial: hingga April 2025, telah dibuat lebih dari 123 juta alamat pengguna di blockchain SUI. Angka ini hampir mendekati jumlah total alamat dari blockchain lama seperti Tron. Dan pada paruh kedua tahun 2024, rata-rata alamat aktif bulanan SUI sekitar 10 juta; sejak pertengahan Februari 2025, indikator ini mengalami lonjakan drastis, dan pada pertengahan April telah secara stabil melebihi 40 juta, dengan aktif bulanan meningkat lebih dari 4 kali lipat. Dalam hal pengguna baru, pada akhir 2024 terjadi "titik belok"------ rata-rata alamat dompet baru harian meningkat dari 150.000 menjadi level yang terus berlanjut di atas 1 juta.

Terutama, kebangkitan blockchain baru sering kali disertai dengan masuknya sejumlah besar dana lintas rantai. SUI diperkirakan akan mengalami gelombang pertama arus lalu lintas melalui jembatan pihak ketiga pada pertengahan tahun 2024: hingga November 2024, total sekitar 944,8 juta dolar dana telah dijembatani. Hingga pertengahan tahun 2025, total nilai terkunci lintas rantai SUI (bridged TVL) diperkirakan sekitar 2,55 miliar dolar. Ini menunjukkan bahwa selain TVL di dalam DeFi, masih ada sejumlah besar aset yang tetap sebagai aset jembatan, mendukung permintaan likuiditas di SUI. Selain itu, seiring meningkatnya aktivitas DeFi, pasokan stablecoin ekosistem SUI meningkat: pada pertengahan April 2025, nilai pasar stablecoin SUI mencapai rekor baru lebih dari 800 juta dolar. Skala ini setara dengan level stablecoin dari blockchain lama seperti Tron, menyoroti meningkatnya kepercayaan pengguna terhadap jaringan SUI untuk penyimpanan dan transfer nilai. Dalam komposisi stablecoin, USDC tetap menjadi kekuatan dominan, dengan pangsa pasar selalu di atas 60%. USDT juga diterbitkan di SUI pada akhir 2024, mempertahankan tingkat aktivitas tertentu.

Meskipun masih tertinggal dalam hal throughput dibandingkan Solana, SUI telah sepenuhnya mencakup DEX buku pesanan on-chain, PvP waktu nyata, dan interaksi sosial dalam skenario frekuensi tinggi, dan karena penyelesaian cepat + eksekusi paralel DAG, memberikan kesesuaian alami untuk mikro pembayaran, pertukaran aset dalam game, dan penulisan "suka/komentar" sosial. Dengan pembaruan berikutnya Mahi-Mahi yang menargetkan >400000 TPS, SUI terus memperkuat parit skalabilitasnya, tetapi peristiwa downtime selama 150 menit pada 2024-11-21 memperingatkan bahwa stabilitas protokol inti di bawah kondisi batas konkruensi tinggi masih perlu divalidasi terus-menerus. Selain itu, biaya Gas rata-rata yang rendah adalah daya tarik utama SUI untuk pengembang "aplikasi waktu nyata on-chain"; namun jika tarif puncak terus-menerus menghantam tingkat tinggi, skenario game dan sosial berisiko mengalami kehilangan pengguna. Pemegang posisi/staker perlu memperhatikan parameter dana penyimpanan dan ritme solusi L2 untuk menilai kurva biaya jangka panjang.

Saat ini, data ekosistem SUI sangat mencolok: Pertama, ketahanan struktur pendanaannya sedang terbentuk. TVL stabil sekitar 1,6～1,8 B USD pada Q2 2025, di mana stablecoin + LSD ≈ 55%, meskipun kurangnya insentif subsidi masih bisa bertahan ------ menunjukkan bahwa "modal lengket" setelah siklus uang panas telah mulai terakumulasi. Selain itu, proporsi alamat institusi yang memiliki meningkat dari 6% menjadi 14% (menggandakan dalam enam bulan, berdasarkan standar Artemis), proporsi dana ritel menurun tetapi tingkat aktivitas meningkat, dana lebih terpusat tetapi lebih aktif, menyediakan bantalan keamanan untuk ekspansi leverage/derivatif berikutnya.

Kedua, tingkat retensi pengembang lebih tinggi dibandingkan dengan blockchain seumur. Statistik Electric Capital menunjukkan, tingkat keberlangsungan 24 bulan (dev terus berkontribusi di GitHub selama dua tahun) SUI=37% > Aptos 31% > Sei 18%. Faktor kunci di dalamnya adalah: model objek + SDK native Walrus/Seal yang mengurangi biaya mental untuk "menulis ulang struktur di chain"; sebagian besar tim lebih memilih untuk menulis kontrak pertama di SUI daripada memindahkannya.

Ketiga, struktur pengguna yang berbasis dua puncak (DeFi + konten hiburan) mendorong diversifikasi interaksi di blockchain. Sekitar 49% dari jumlah pemanggilan di blockchain berasal dari kontrak DeFi; aplikasi konten seperti FanTV, RECRD, dan Pebble City menyumbang sekitar 35% dari jumlah pemanggilan. Sementara itu, aplikasi sosial dan konsumsi belum benar-benar dimulai, merupakan laut biru yang potensial. Web3 untuk penciptaan konten (musik, video) sudah mulai tampak di SUI, tetapi bisa lebih lanjut. Khususnya, dengan banyaknya pengguna SUI di Asia Tenggara, produk sosial yang sesuai dengan kebiasaan pengguna di daerah tersebut dapat dipertimbangkan. Video pendek berbasis blockchain yang dilokalkan, penghargaan penggemar berbasis blockchain, mungkin memiliki pasar. Ketika produk-produk ini berkembang, dapat muncul bisnis seperti iklan, analisis data, yang membentuk siklus positif dalam ekonomi ekosistem. Produk sosial memerlukan waktu yang lebih lama untuk berkembang, tetapi sekali berhasil, memiliki daya tarik yang sangat kuat.

Misalnya, pada Maret 2025, jumlah BTCFi yang terkunci di rantai SUI melampaui 1000 BTC; pada bulan April, aset jenis BTC sudah menyumbang 10% dari total TVL SUI, mencakup bentuk-bentuk seperti wBTC, LBTC, stBTC, dan lain-lain. Dengan kata lain, sudah ada sekitar 250 juta dolar AS Bitcoin yang berfungsi di SUI. Aset Bitcoin ini dimanfaatkan secara maksimal di SUI: pengguna dapat menggadaikan aset BTC yang terikat untuk mendapatkan stablecoin melalui protokol pinjaman, mewujudkan "memegang koin untuk mendapatkan bunga", atau menyediakan likuiditas BTC/stablecoin untuk mendapatkan biaya transaksi. Protokol likuiditas satu atap seperti Navi dengan cepat mendukung BTC sebagai jaminan, dan meluncurkan strategi agregasi hasil seperti "BTC Plus".

Keempat, kurva pertumbuhan potensial: RWA dan produk derivatif asli memiliki dua kekosongan besar. Di sisi RWA, Seal/Nautilus menyediakan privasi yang kepatuhan + komputasi yang dapat diverifikasi, merupakan dasar alami untuk penerbitan obligasi dan saham dana; telah bekerja sama dengan Open Market Group (berencana menerbitkan bukti hasil RWA di SUI), 21Shares (saat ini memiliki skala ETP SUI sekitar 300 juta USD) untuk menguji tokenisasi aset fisik/obligasi, peluang yang dihasilkan adalah membuat SaaS untuk penerbitan RWA, identitas yang patuh sebagai layanan, bursa sekunder on-chain dan oracle valuasi, dan lain-lain. Di sisi perpetual/opsi asli, saat ini OI Perp on-chain sekitar 20 juta, Bluefin mengambil sekitar 70%. Perbedaan antara aplikasi gaya Hyperliquid dan SUI adalah = "kinerja vs agregasi likuiditas". Jika SUI memutuskan untuk melakukan pencocokan yang dapat dikombinasikan/antar-protokol di lapisan konsensus (seperti DeepBook 2.0), ada peluang untuk menghasilkan infrastruktur derivatif yang terintegrasi, dengan potensi pertumbuhan hingga 10x.

Tiga, Tata Letak Ke Depan, Yayasan SUI, Platform Perdagangan Tertentu, Mysten Labs, dan Lainnya Menjadi Kekuatan Ekosistem Kunci

Sebuah ekosistem yang makmur tidak terlepas dari katalisasi dan pemberdayaan oleh modal strategis. Dalam proses dari munculnya hingga cepatnya kebangkitan ekosistem SUI, sebuah platform perdagangan memainkan peran yang sangat penting. Strategi investasinya bukan sekadar taruhan finansial, tetapi merupakan penempatan yang proaktif dan sistematis berdasarkan pemahaman mendalam tentang arsitektur teknologi SUI dan potensi ekosistemnya, sehingga mengkatalisasi kemakmuran ekosistem SUI.

Ekosistem aplikasi Sui saat ini berfokus pada kategori keuangan (DeFi + BTCFi) sebagai poros utama, diikuti oleh kategori hiburan (GameFi/NFT/sosial), sementara alat AI-native dan derivatif masih dalam tahap awal. Kekosongan yang nyata terletak pada pinjaman RWA dan derivatif on-chain: yang pertama menunggu implementasi solusi privasi dan kepatuhan Seal/Nautilus, sedangkan yang kedua memerlukan kedalaman pencocokan dan alat lindung nilai yang lebih kuat.

Sebuah platform perdagangan diakui oleh pasar sebagai salah satu penemu dan pembangun strategis paling awal dari ekosistem SUI. Tak lama setelah peluncuran mainnet SUI, ketika ekosistem masih berada di tahap awal, platform perdagangan tersebut dengan ketajaman penilaiannya, bertindak tegas dan secara strategis berinvestasi di beberapa proyek inti seperti DEX, Navi, Momentum, dan Haedal. Proyek-proyek ini mencakup bursa terdesentralisasi.