Analisis Pola Pasar Stablecoin 2025: Persaingan Jaringan Publik Semakin Ketat

Pada tahun 2025, stablecoin menjadi salah satu bidang yang paling diperhatikan di pasar kripto. Hingga 22 Mei, total kapitalisasi pasar stablecoin telah melampaui 245 miliar USD. Di balik pertumbuhan pesat stablecoin, terdapat medan persaingan yang diam-diam terjadi di antara berbagai blockchain. Stablecoin tidak hanya menjadi indikator perubahan aliran aset, tetapi juga merupakan indikator penting untuk mengukur tingkat penerimaan pasar blockchain. Artikel ini menganalisis data stablecoin dari 12 blockchain teratas saat ini, berusaha untuk menggambarkan gambaran perkembangan stablecoin di blockchain.

Ethereum: Pertumbuhan USDC Membantu Mempertahankan Posisi Terdepan

Kapasitas pasar stablecoin Ethereum mencapai 122,5 miliar USD, menyumbang 50% dari total penerbitan stablecoin. USDT masih menjadi stablecoin dengan proporsi tertinggi di jaringan Ethereum, sekitar 50%. Namun, sejak 2025, volume penerbitan USDT di Ethereum menunjukkan tren penurunan, turun sebesar 5,07% pada 21 Mei. Ini memungkinkan blockchain publik lainnya melampaui Ethereum sebagai rantai penerbitan terbesar USDT.

Ethereum juga merupakan blockchain publik dengan penerbitan USDC terbesar. Hingga 22 Mei, total penerbitan USDC di Ethereum mencapai 36,9 miliar koin, dengan pangsa pasar mencapai 60,82%. Sejak Oktober 2024, penerbitan USDC di Ethereum telah meningkat sebesar 46,4%, menjadikannya faktor kunci dalam mempertahankan posisi dominan Ethereum di pasar stablecoin.

Suatu blockchain: menjadi platform penerbitan USDT terbesar dan pusat perdagangan yang aktif

Stablecoin utama dari suatu blockchain publik berasal dari USDT, dengan proporsi lebih dari 99%, dan saat ini telah menjadi blockchain penerbit terbesar untuk USDT. Rantai ini memiliki pangsa pasar stabilcoin global sekitar 31,3%. Data menunjukkan bahwa volume transaksi harian USDT di rantai ini mencapai 2,4 juta transaksi, jauh lebih tinggi dibandingkan dengan Ethereum yang mencapai 284 ribu transaksi.

Dari segi volume perdagangan, jaringan ini rata-rata memproses transfer USDT senilai 20 miliar USD setiap hari, yang menyumbang hampir 29% dari total volume perdagangan semua stablecoin di dunia. Dalam hal aktivitas pengguna, lebih dari 1 juta akun independen melakukan perdagangan USDT di jaringan ini setiap hari, yang merupakan 28% dari semua alamat dompet stablecoin aktif di blockchain.

Dalam tren pertumbuhan, pasokan USDT di blockchain tersebut meningkat dari 48,8 miliar USD pada tahun 2024 menjadi 77,7 miliar USD pada tahun 2025. Biaya rendah dan kecepatan transaksi yang tinggi menjadikannya jaringan pilihan untuk transaksi USDT dalam jumlah besar, terutama disukai oleh pengguna ritel dan pasar yang sedang berkembang.

Selain itu, kerjasama pendiri rantai tersebut dengan keluarga Trump juga memberikan lebih banyak kemungkinan untuk prospek stablecoin-nya. Pada bulan Januari tahun ini, pendiri mengungkapkan harapannya untuk dapat secara signifikan mengurangi biaya transaksi, akhirnya mewujudkan transfer gratis. Namun hingga saat ini, langkah selanjutnya dari rencana tersebut belum diumumkan.

Solana: Pertumbuhan Cepat di Bawah TPS Tinggi

Sebagai salah satu blockchain publik terpopuler dalam dua tahun terakhir, stablecoin di jaringan Solana juga mengalami pertumbuhan yang signifikan. Dari awal tahun 2024 sebesar 1,8 miliar dolar, meningkat menjadi tertinggi 13,1 miliar dolar pada bulan Mei, dengan persentase peningkatan mencapai 627%. Baik dari segi ukuran maupun laju pertumbuhan, Solana merupakan kekuatan baru yang tidak bisa diabaikan di bidang stablecoin.

Saat ini, total kapitalisasi pasar stablecoin Solana sekitar 11,4 miliar USD, meskipun masih terdapat kesenjangan yang cukup besar dengan beberapa blockchain terkemuka, tetapi mengingat volume perdagangan DEX-nya telah melampaui Ethereum, masih ada potensi pertumbuhan yang besar di masa depan.

Dari segi struktur internal, USDC adalah stablecoin pilihan di Solana, menguasai 73% pangsa pasar. USDT memiliki pangsa sekitar 20% di Solana. Stablecoin yang diterbitkan oleh salah satu raksasa pembayaran saat ini memiliki nilai pasar 200 juta USD di jaringan Solana, hanya kalah dari Ethereum, dengan pangsa sekitar 24,36%. Solana semakin menjadi salah satu pilihan utama untuk banyak stablecoin baru.

Platform Trading Blockchain: Nol Biaya Gas dan Koin Stabil Baru Mendorong Pertumbuhan

Hingga Mei 2025, rantai ini menyumbang sekitar 2,4% dari pangsa pasar stabilcoin global. Nilai pasar stabilcoin-nya meningkat dari 4 miliar USD pada tahun 2024 menjadi sekitar 10 miliar USD saat ini, dengan peningkatan sekitar 150%. Pertumbuhan ini terutama berasal dari dua ledakan konsentrasi: dari November 2024 hingga Januari 2025, nilai pasar meningkat dari 5 miliar USD menjadi 7 miliar USD; dari akhir April 2025 hingga Mei, meningkat pesat dari 7 miliar USD menjadi 9 miliar USD. Pertumbuhan pertama mungkin berasal dari kegiatan tanpa biaya Gas yang diluncurkan oleh rantai ini, sementara yang kedua didorong oleh penerbitan stabilcoin baru di blockchain.

Saat ini, proporsi penerbitan USDT sekitar 59%, sementara proporsi stablecoin baru sekitar 21%. Sementara itu, dua jenis stablecoin yang sebelumnya dipromosikan oleh jaringan tersebut kini proporsinya turun menjadi sekitar 3%.

Data menunjukkan, seiring dengan peningkatan popularitas dompet terkait rantai tersebut, proporsi perdagangan DEX stablecoin di blockchain meningkat dari kurang dari 10% pada bulan April menjadi 28%, hampir setara dengan proporsi di bursa terpusat. Selain itu, pada bulan Mei, rantai tersebut menyumbang 38,1% dari total jumlah transaksi stablecoin di semua rantai, menduduki peringkat pertama. Dalam hal total volume perdagangan USDT, rantai tersebut mencapai 358 miliar USD, hanya di bawah dua blockchain utama lainnya.

Dasar: Juara Pertumbuhan di Bawah Pemberdayaan Platform Perdagangan Tertentu

Base sebagai Ethereum L2 yang diinkubasi oleh platform perdagangan terkenal, telah mengalami pertumbuhan besar dalam berbagai aspek data selama periode ini. Dalam hal kapitalisasi pasar stablecoin, Base meningkat dari 177 juta USD pada Januari 2024 menjadi 4,09 miliar USD, dengan tingkat pertumbuhan mencapai 2210%, menjadi yang terbesar dalam lima besar blockchain berdasarkan kapitalisasi pasar stablecoin.

USDC adalah stablecoin paling dominan di jaringan Base, dengan pangsa mencapai 97,8%. Base juga merupakan blockchain publik dengan volume perdagangan terbesar setelah Ethereum untuk USDC.

Hyperliquid: Medan Baru untuk Perdagangan Derivatif

Sebagai platform permainan baru bagi trader besar, Hyperliquid meskipun baru diluncurkan, telah menunjukkan potensi yang besar. Dalam waktu kurang dari enam bulan, nilai pasar stablecoin-nya telah mencapai 3,26 miliar dolar AS, memimpin di atas beberapa blockchain lama.

Dari perspektif aplikasi ekosistem, Hyperliquid sebagai bursa derivatif terdesentralisasi, terutama menggunakan USDC sebagai objek perdagangan. USDC adalah jenis stablecoin terbesar di Hyperliquid, dengan proporsi mencapai 97,8%. Perlu dicatat bahwa Hyperliquid baru-baru ini juga telah memperluas jenis stablecoin, menambahkan beberapa stablecoin baru. Meskipun saat ini volume penerbitan dan perdagangan stablecoin baru tidak tinggi, ini membuka kemungkinan baru untuk aplikasi ekosistem rantai publik.

Arbitrum: Penurunan yang signifikan setelah insentif berakhir

Arbitrum sebagai L2 Ethereum yang banyak diperhatikan, nilai pasar stablecoin-nya mengalami fluktuasi besar selama siklus ini. Sepanjang tahun 2024, nilai pasar stablecoin Arbitrum meningkat dari 2 miliar dolar menjadi puncaknya 6,9 miliar dolar. Namun, pada awal 2025, nilai pasar dengan cepat turun menjadi 2,73 miliar dolar, dengan aliran keluar hariannya pada 2 Januari mengurangi 2 miliar dolar.

Penurunan besar ini mungkin disebabkan oleh tiga alasan: pertama, berakhirnya program insentif putaran sebelumnya, sekitar 50 protokol mengakhiri subsidi likuiditas secara bersamaan, mengakibatkan penarikan dana pasar; kedua, penerbit stabilcoin tertentu mengumumkan akan memindahkan tokens di Arbitrum ke standar lintas rantai baru; ketiga, suatu rantai kompetitif dengan hasil tinggi menjanjikan 5% per tahun untuk USDC/USDT + airdrop poin, terus menyerap aset L2.

Polygon: Uji Coba Migrasi dan Pembayaran USDC

Sejak 2024, nilai pasar stablecoin Polygon meningkat dari 1,26 miliar menjadi sekitar 2,15 miliar dolar AS, dengan pertumbuhan tahunan hampir tujuh puluh persen. Dorongan kunci berasal dari peluncuran tokens asli dari salah satu penerbit stablecoin dan beberapa raksasa pembayaran yang menguji penyelesaian mata uang fiat dan stablecoin di rantai PoS, membawa peningkatan tingkat perusahaan.

Saat ini, pangsa stablecoin di jaringan Polygon sebagian besar didominasi oleh USDT dan USDC, masing-masing menguasai 40,79% dan 47% dari pangsa pasar.

Avalanche: Penurunan biaya tidak membawa pertumbuhan yang eksponensial

Pertumbuhan Avalanche dalam setahun terakhir relatif stabil. Meskipun secara keseluruhan nilai pasar stablecoin meningkat sebesar 79%, pertumbuhannya terhenti setelah Mei 2024, berfluktuasi antara 1 miliar hingga 2 miliar dolar AS. Pembaruan di akhir 2024 secara signifikan mengurangi biaya dasar, tetapi keuntungan ini tidak terus mendorong perkembangan Avalanche, mungkin diperlukan peningkatan aktivitas ekosistem secara keseluruhan untuk benar-benar mendorong perkembangan stablecoin.

Aptos: Kuda Hitam Ekosistem Move

Total market capitalization stablecoin di Aptos diperkirakan akan pertama kali melewati 1 miliar dolar AS pada kuartal pertama 2025, dengan total peningkatan sebesar 2408% sejak 2024, menjadikannya salah satu blockchain dengan pertumbuhan tercepat. Sebagai blockchain dalam ekosistem MOVE, Aptos dan Sui merupakan pesaing yang baru muncul. Stablecoin di jaringan Aptos sebagian besar terdiri dari USDT dan USDC, yang masing-masing menyumbang 62,39% dan 32%. Mengingat USDC baru mulai diluncurkan di Aptos pada Januari 2025, kemajuan pertumbuhan ini sudah tergolong cukup cepat.

Sui: Rantai pertumbuhan cepat dengan pertumbuhan 230x

Pertumbuhan stablecoin Sui adalah yang paling signifikan di antara semua blockchain publik, meningkat dari sekitar 5 juta dolar AS di awal 2024 menjadi 1,156 juta dolar AS pada Mei 2025, dengan peningkatan yang mencapai angka luar biasa 230 kali lipat. Saat ini, USDC adalah jenis stablecoin yang memiliki proporsi tertinggi di jaringan Sui, dengan proporsi sekitar 75%.

Namun, ukuran stablecoin ekosistem Sui saat ini masih relatif kecil, dan jenis yang diterbitkan juga sedikit. Bagaimana menarik lebih banyak dana besar untuk masuk adalah tantangan utama yang dihadapi Sui. Selain itu, peristiwa pencurian dari suatu protokol baru-baru ini dapat mempengaruhi keamanannya, Sui menghadapi situasi di mana peluang dan tantangan hadir bersamaan.

TON: Pertumbuhan yang Didukung oleh Sosial

TON sebagai pendatang baru dalam kompetisi yang baru bergabung pada tahun 2024, telah mengalami pertumbuhan yang cepat dalam waktu satu tahun. Pada bulan April 2024, salah satu penerbit stablecoin mengumumkan penerbitan tokens yang disinkronkan di jaringan TON, menjadi jaringan pendukung ke-15, dengan tujuan untuk membawa 900 juta pengguna dari suatu platform sosial langsung ke ekosistem pembayaran dolar di blockchain. Setelah diluncurkan, dompet dan berbagai robot perdagangan dengan cepat terintegrasi, pengguna baru dapat menggunakan nomor ponsel mereka untuk menerima dan mengirim tokens tanpa hambatan. Ini menjadi dasar pertumbuhan stablecoin di ekosistem TON.

Namun, pertumbuhan stablecoin ekosistem TON mulai menurun setelah kenaikan singkat, saat ini turun dari 1,4 miliar USD di awal tahun menjadi sekitar 900 juta USD. Ini mungkin terkait dengan kurangnya fokus yang jelas di ekosistem TON setelah permainan mini klik.

Kesimpulan

Saat ini, pola persaingan stablecoin di blockchain publik masih mengalami perubahan cepat. Meskipun Ethereum dan blockchain publik lainnya masih memiliki keunggulan awal yang cukup besar, tetapi blockchain publik populer seperti Solana dan BSC secara bertahap menggerogoti pangsa pasar utama. Penerbitan stablecoin baru juga tidak lagi terbatas pada Ethereum. Blockchain ekosistem MOVE seperti Aptos dan Sui meskipun waktu pencetakan stablecoin relatif singkat, tetapi memiliki keunggulan yang jelas dalam hal pertumbuhan.

Dapat dipastikan, persaingan stablecoin akan semakin ketat. Bagi blockchain yang sudah mapan, mereka harus mempertahankan pasar sambil terus tumbuh; sedangkan bagi blockchain baru, mereka memasuki periode ekspansi pasar yang cepat. Dengan semakin banyaknya undang-undang stablecoin yang diterapkan di seluruh dunia, cerita perkembangan stablecoin baru saja dimulai.