Laporan Industri RWA: Integrasi dan Perkembangan TradFi dan Keuangan Desentralisasi

Pendahuluan

Total kapitalisasi pasar cryptocurrency telah melampaui satu triliun dolar, dengan Bitcoin dan Ethereum menguasai lebih dari 50% pangsa pasar. Namun, nilai pasar kelas aset utama dan komoditas masih jauh melebihi cryptocurrency. Dalam konteks ini, sejak 2023, konsep "RWA"(Real World Asset) menjadi sangat populer di bidang cryptocurrency. RWA merujuk pada tokenisasi aset dunia nyata dan memperkenalkannya ke dalam blockchain, seperti real estat komersial, obligasi, mobil, dan hampir semua aset yang dapat menyimpan nilai. Ini memungkinkan penyimpanan dan pemindahan aset tanpa perantara pusat, dan memungkinkan transaksi dilakukan di blockchain.

Ada perbedaan pandangan tentang RWA: beberapa pendapat menganggapnya hanya sebagai spekulasi pasar; sementara yang lain penuh percaya diri terhadap masa depannya. Artikel ini akan membahas secara mendalam tentang kondisi dan prospek RWA.

Inti Pemikiran:

• Arah pengembangan RWA seharusnya adalah penggabungan dua arah antara dunia nyata dan dunia virtual: membangun sistem keuangan DLT baru yang berbasis pada rantai izin di bawah berbagai yurisdiksi dan kerangka regulasi yang berbeda.

• Perlu melihat RWA secara rasional: tidak semua aset cocok untuk diubah menjadi RWA, dan aset yang tidak populer di dunia nyata juga sulit untuk mendapatkan pengakuan pasar setelah diubah menjadi RWA.

• Negara-negara di seluruh dunia sedang aktif memajukan kerangka regulasi hukum terkait blockchain. Sementara itu, infrastruktur blockchain seperti protokol lintas rantai dan oracle juga sedang diperbaiki dengan cepat.

• Tantangan dan hambatan yang dihadapi oleh proyek RWA yang berbeda adalah serupa, tetapi masing-masing memiliki fokus yang berbeda dalam mekanisme operasionalnya. Misalnya, token obligasi biasanya tidak memerlukan likuiditas setinggi token saham.

I. Latar Belakang Tokenisasi Aset

Tokenisasi aset mengacu pada pencatatan kepemilikan aset tertentu ke dalam token digital yang dapat dimiliki dan diperdagangkan di blockchain. Secara teoritis, aset apa pun dapat didigitalisasi, termasuk aset fisik seperti real estat dan aset tidak berwujud seperti saham. Ini membuat aset lebih mudah untuk dibagi, mewujudkan kepemilikan sebagian, memungkinkan lebih banyak orang untuk berpartisipasi dalam investasi, dan meningkatkan likuiditas. Digitalisasi aset juga memungkinkan transaksi peer-to-peer tanpa perantara, meningkatkan keamanan dan transparansi.

Prinsip dasar tokenisasi aset:

1. Mendapatkan aset dunia nyata
2. Tokenisasi aset di blockchain
3. Mendistribusikan RWA kepada pengguna di blockchain

Skala pasar RWA sekitar 600 miliar USD, diperkirakan CAGR 40,5% dari 2024 hingga 2032. Hingga November 2024, TVL aset token RWA telah mencapai 6,512 juta USD, menunjukkan bahwa pengakuan terhadapnya di dunia Web3 terus meningkat.

Saat ini ada dua pandangan utama tentang tokenisasi RWA:

1. Sudut pandang Crypto: terutama adalah permintaan sepihak dunia Crypto terhadap imbal hasil aset keuangan dunia nyata, seperti MakerDAO yang berinvestasi dalam tokenisasi obligasi negara bagian AS.

2. Perspektif TradFi: Integrasi dua arah antara keuangan tradisional dan DeFi, tidak hanya membawa nilai ke Crypto, tetapi juga memberdayakan keunggulan Crypto pada aset nyata. TradFi lebih fokus pada bagaimana menggabungkan teknologi DeFi untuk mewujudkan tokenisasi aset, memberdayakan sistem keuangan tradisional.

Artikel ini berfokus pada RWA dari perspektif TradFi. Kedua perspektif ini juga berbeda dalam pemilihan blockchain: TradFi cenderung menggunakan rantai yang diizinkan, sementara Crypto berbasis pada rantai publik. Rantai yang diizinkan lebih cocok untuk penerbitan dan perdagangan tokenisasi aset nyata dalam skala besar.

Dua, RWA mengubah TradFi

RWA menyelesaikan masalah efisiensi dalam sistem keuangan tradisional melalui teknologi blockchain:

1. Peningkatan aksesibilitas pasar: Memecah aset bernilai tinggi menjadi token yang dapat diperdagangkan, mewujudkan kepemilikan sebagian, sehingga investor kecil dapat berpartisipasi di pasar yang sebelumnya tidak dapat mereka masuki.

2. Meningkatkan likuiditas dan efisiensi penetapan harga: mengurangi gesekan dalam transfer aset, meningkatkan efisiensi perdagangan aset dengan likuiditas rendah. Pembeli dan penjual dapat lebih mudah melakukan transaksi dan menetapkan harga berdasarkan informasi waktu nyata.

3. Meningkatkan efisiensi pasar dan menurunkan biaya: Blockchain dan kontrak pintar menghilangkan perantara, mewujudkan pembayaran sepanjang waktu, penerimaan instan, dan memenuhi kebutuhan pembayaran lintas batas.

4. Traceability dan pemrograman: Catatan blockchain tidak dapat diubah, menyediakan catatan kepemilikan yang jelas dan dapat diaudit, mengurangi risiko penipuan, dan memudahkan pengawasan.

Tiga, Klasifikasi Proyek RWA dan Proyek Perwakilan

1. Blockchain berlisensi tingkat institusi: Polymesh Private menyediakan lingkungan tokenisasi dengan privasi dan kontrol yang ditingkatkan untuk institusi.

2. Stablecoin: stablecoin terpusat seperti USDT adalah RWA terbesar, dengan kapitalisasi pasar mencapai 1350,5 miliar dolar.

3. Real Estat: Propy menggunakan blockchain untuk menyederhanakan transaksi real estat, menyediakan layanan dari awal hingga akhir.

4. Pasar Modal:
   • Saham: bTokens yang diterbitkan oleh Backed Finance yang terikat 1:1 dengan aset fisik.
   • Obligasi: Hong Kong berhasil menerbitkan obligasi hijau digital, memperpendek siklus penyelesaian, meningkatkan transparansi.

5. Kredit Karbon: Toucan menguasai 85% pangsa pasar industri, meningkatkan likuiditas dan transparansi pasar karbon melalui tokenisasi.

6. Karya Seni dan Koleksi: Crypto Punks memimpin tren koleksi NFT, menunjukkan potensi blockchain di bidang ini.

7. Logam mulia: PAXG menyelesaikan masalah penyimpanan, perdagangan, dan likuiditas investasi emas tradisional.

Empat, Tantangan yang Dihadapi RWA

1. Regulasi dan Kepatuhan: Kurangnya pedoman regulasi yang jelas, status hukum dari aset tokenisasi memiliki ketidakpastian.

2. Masalah teknis: Biaya manajemen node DLT tinggi, persyaratan teknis tinggi; teknologi dasar blockchain masih dalam pengembangan; kurangnya standar teknis yang seragam.

3. Spekulasi dan realitas sulit dibedakan: Beberapa proyek terlalu fokus pada konsep blockchain, mengabaikan solusi masalah yang nyata.

4. Masalah Keamanan: risiko ketidaksesuaian data on-chain dan aset off-chain; kerentanan kontrak pintar; risiko pengelolaan kunci pribadi.

Kesimpulan

Tokenisasi RWA akan membentuk kembali sistem keuangan, tetapi penerapan skala besar masih menghadapi tantangan regulasi, teknologi, dan lainnya. Masalah-masalah ini bukanlah hal yang tidak dapat dipecahkan, seperti ComPilot yang menyediakan solusi KYC, Chainlink CCIP yang mewujudkan interoperabilitas lintas rantai. Seiring dengan mengatasi hambatan secara bertahap, di masa depan orang-orang diharapkan dapat dengan mudah mengelola aset tokenisasi melalui dompet, menggunakan mata uang fiat on-chain untuk menyelesaikan transaksi sehari-hari secara seamless. Mata uang fiat on-chain akan membuka ruang yang lebih luas untuk aplikasi teknologi RWA.