2025 Q2: Kepatuhan stablecoin dan keuntungan nyata Keuangan Desentralisasi mendorong perubahan struktural pasar kripto

Tinjauan Kuartal Kedua 2025: Pasar kripto menyambut "narasi kepatuhan + keuntungan nyata" sebagai titik balik struktural

Pada kuartal kedua tahun 2025, pasar kripto secara keseluruhan mulai pulih, didorong oleh berbagai faktor positif yang mempercepat perkembangan industri. Lingkungan makro global semakin stabil, kebijakan tarif yang melunak, menciptakan kondisi yang menguntungkan untuk aliran dana dan alokasi aset. Banyak negara meluncurkan kebijakan ramah, pasar keuangan tradisional mulai secara aktif merangkul mata uang kripto, mengaitkan token dengan aset keuangan tradisional, mewujudkan "finansialisasi" struktur modal.

Pasar stablecoin sangat aktif, mulai dari ekspansi skala USDT/USDC hingga implementasi kerangka regulasi di beberapa negara, dan keberhasilan Circle dalam melantai di bursa, semuanya mendorong narasi enkripsi menuju pasar modal utama, melepaskan sinyal positif yang kuat. Sementara itu, popularitas produk derivatif di blockchain terus meningkat, Hyperliquid menjadi pemimpin fenomenal, dengan volume perdagangan harian berkali-kali mendekati atau melampaui beberapa bursa terpusat, dan token asli mereka menunjukkan performa yang kuat. Dengan sistem perdagangan di blockchain dan pengalaman pengguna yang terus dioptimalkan, pasar derivatif sedang mempercepat transisi dari "salinan off-chain" ke "asal on-chain", lebih lanjut mendorong perkembangan DeFi.

2025Q2 Tinjauan: Pasar kripto menyambut "Narasi Kepatuhan + Keuntungan Nyata" sebagai titik balik struktural

Regulasi Stablecoin Global dan Peluang Potensial

"Undang-Undang Jenius" mendorong percepatan regulasi stablecoin global

Pada kuartal kedua 2025, pasar stablecoin global menunjukkan karakteristik pertumbuhan yang berkelanjutan dan percepatan penerapan kerangka regulasi. Hingga 24 Juni, total kapitalisasi pasar stablecoin global mencapai 240 miliar USD, meningkat sekitar 20% dibandingkan awal tahun. Stablecoin dolar AS mendominasi, dengan pangsa pasar lebih dari 95%. USDT dan USDC secara total menguasai 89,4% pangsa pasar, dan konsentrasi pasar semakin meningkat. Selama 3 bulan terakhir, volume transaksi on-chain stablecoin melampaui 10 triliun USD, dengan volume transaksi efektif yang disesuaikan sebesar 2,2 triliun USD, dan jumlah transaksi mencapai 2,6 miliar, disesuaikan menjadi 519 juta transaksi. Stablecoin sedang bertransformasi dari alat perdagangan enkripsi menjadi media pembayaran utama, dan diharapkan dalam tiga tahun ke depan dapat mendorong ekspansi ukuran pasar stablecoin dolar AS hingga 2 triliun USD, semakin memperkuat dominasi dolar AS dalam ekonomi digital global.

Tinjauan Q2 2025: pasar kripto menyambut "narasi kepatuhan + hasil nyata" sebagai titik balik struktural

Dalam konteks ini, Kongres AS telah mengesahkan Undang-Undang Inovasi dan Regulasi Stablecoin AS (GENIUS Act), yang menetapkan kerangka regulasi federal yang komprehensif untuk stablecoin berbasis mata uang fiat. Undang-undang ini bersama dengan Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital 2025 membangun pola baru regulasi aset digital di AS.

"Undang-Undang Jenius" membawa strategi besar Amerika Serikat untuk memodernisasi sistem pembayaran dan keuangan serta memperkuat dominasi dolar secara global. Undang-undang tersebut menetapkan bahwa stablecoin yang patuh harus memiliki cadangan penuh 1:1 dolar, yang disimpan secara ketat dalam bentuk tunai, simpanan bank yang dapat ditarik, atau obligasi AS jangka pendek di lembaga kustodian yang memenuhi syarat dan diaudit serta diungkapkan informasinya secara berkala. Ini tidak hanya mengurangi kekhawatiran pasar tentang transparansi aset stablecoin, tetapi juga membangun "kolam penyerapan utang AS" yang terikat erat dengan sistem pembayaran di blockchain, yang diperkirakan akan mendorong permintaan obligasi AS baru senilai triliunan dolar dalam beberapa tahun ke depan.

Lebih penting lagi, "Undang-Undang Jenius" secara jelas memposisikan stablecoin yang patuh sebagai alat pembayaran, mengecualikan mereka dari menjadi sekuritas, yang pada dasarnya menyelesaikan masalah ketidakjelasan pengaturan aset kripto di AS yang telah berlangsung lama, tumpang tindih pengaturan, dan ketidakpastian hukum. Undang-undang ini mengadopsi model otorisasi pengaturan ganda "federal + negara bagian", yang mewujudkan integrasi tanpa hambatan antara pengaturan keuangan tradisional dan ekosistem stablecoin yang baru muncul.

Dalam konteks persaingan mata uang digital global yang semakin ketat, Amerika Serikat aktif membangun "jaringan pembayaran token" global yang berfokus pada dolar dengan mendorong sistem stablecoin kepatuhan yang dipimpin oleh sektor swasta. Arsitektur stablecoin yang terbuka, terstandarisasi, dan dapat diaudit ini tidak hanya meningkatkan likuiditas digital aset dolar tetapi juga menyediakan solusi yang efisien dan biaya rendah untuk pembayaran dan penyelesaian lintas batas.

Bagi industri enkripsi, arti dari "Undang-Undang Jenius" juga sangat mendalam. Undang-undang ini mewajibkan penerapan sistem cadangan penuh 1:1, yang dikombinasikan dengan pengawasan yang ketat, audit, dan mekanisme pengungkapan informasi yang tinggi, dari sisi sistem menutup risiko "operasi kotak hitam" dan penyalahgunaan cadangan, sangat meningkatkan kepercayaan dan penerimaan pasar terhadap stablecoin. Selain itu, undang-undang ini juga membangun sistem otorisasi kepatuhan multi-level, memberikan kerangka hukum yang jelas dan dapat dioperasikan untuk penerbitan dan aplikasi stablecoin, secara signifikan mengurangi hambatan kepatuhan bagi lembaga keuangan, penyedia layanan pembayaran, dan platform perdagangan lintas batas untuk mengakses sistem stablecoin.

Selain Amerika Serikat, Korea Selatan, Hong Kong, dan beberapa tempat lainnya juga aktif mendorong kerangka regulasi stablecoin. Korea Selatan mengusulkan "Rancangan Undang-Undang Aset Digital", yang memungkinkan perusahaan lokal yang memenuhi syarat untuk menerbitkan stablecoin, dan memperkuat persyaratan cadangan dan modal. Hong Kong akan secara resmi menerapkan "Peraturan Stablecoin", menjadi salah satu yurisdiksi pertama di dunia yang membangun sistem perizinan untuk stablecoin. Dalam konteks ini, beberapa perusahaan dan lembaga keuangan asal Tiongkok mulai mencoba terjun ke industri stablecoin.

Kesempatan besar yang dibawa oleh kepatuhan stablecoin untuk pasar kripto

Pengesahan "Undang-Undang Jenius" membuka peluang pengembangan yang belum pernah terjadi sebelumnya bagi industri enkripsi, terutama tercermin dalam tiga bidang kunci berikut:

  1. Kepatuhan stablecoin dan integrasi mendalam dengan ekosistem DeFi melepaskan potensi dana yang besar. Undang-undang menetapkan identitas hukum dan kerangka regulasi untuk stablecoin, membuka saluran hijau bagi dana institusi untuk memasuki ekosistem DeFi. Semakin banyak tim yang berkomitmen untuk membangun kolam likuiditas dan protokol kredit yang transparan dan aman sesuai dengan regulasi.

  2. Stablecoin membawa peluang revolusioner dalam bidang pembayaran. Dengan pertumbuhan permintaan pembayaran digital yang cepat, banyak bursa mempercepat pengembangan bisnis kartu pembayaran stablecoin, mendorong infrastruktur pembayaran beralih ke stablecoin. Keuntungan penyelesaian stablecoin yang rendah biaya dan efisiensi tinggi, terutama cocok untuk pembayaran lintas batas, penyelesaian instan, dan mikro pembayaran di pasar yang sedang berkembang.

  3. RWA menggabungkan stabilcoin yang diikat dengan teknologi blockchain, melahirkan digitalisasi aset dan inovasi likuiditas. Dengan bantuan kontrak kepatuhan dan penerbitan di blockchain, mengubah aset fisik seperti real estat dan obligasi menjadi aset digital yang dapat diperdagangkan, memperluas likuiditas aset tradisional, dan memberikan pilihan alokasi yang beragam bagi para investor.

Tentu saja, RUU Jenius juga membawa tantangan. Ini memperluas definisi penyedia layanan aset digital, mengharuskan pengembang, validator, dan lain-lain untuk mematuhi peraturan anti pencucian uang. Proyek terdesentralisasi mungkin menghadapi tekanan kepatuhan yang lebih besar, yang mengarah pada pemisahan pasar.

2025Q2 Tinjauan: pasar kripto menyambut "narasi kepatuhan + pengembalian nyata" sebagai titik balik struktural

Circle上市引领新范式:perusahaan aset liabilitas bergerak ke on-chain

Pada awal kuartal kedua tahun 2025, pasar kripto memasuki fase konsolidasi, Dominasi Bitcoin mencapai nilai tertinggi dalam empat tahun. Meskipun demikian, minat partisipasi institusi tetap kuat, terutama melalui saluran kepatuhan seperti ETF fisik dan stablecoin yang terus mengalir, posisi aset kripto dalam sistem alokasi aset global semakin meningkat.

Circle sebagai penerbit USDC, berhasil terdaftar di NYSE, dengan harga penerbitan per saham sebesar 31 dolar, mengumpulkan total 1,1 miliar dolar, dengan valuasi pasar IPO mencapai 6,9 miliar dolar, dan dalam waktu kurang dari sebulan, valuasi pasar sempat mencapai 68 miliar. Kinerja kuat Circle mewakili entitas enkripsi yang patuh pada regulasi secara resmi memasuki pasar modal mainstream, membuka jendela pencatatan untuk perusahaan enkripsi lainnya.

2025Q2 Tinjauan: pasar kripto menyambut "narratif kepatuhan + hasil nyata" sebagai titik balik struktural

Selain Circle, beberapa perusahaan publik telah mengambil langkah nyata dalam strategi alokasi aset digital:

  • SharpLink Gaming telah mengumpulkan 188.478 ETH dan menerapkannya pada protokol staking, dengan hasil tahunan yang telah memberikan 120 ETH sebagai hadiah staking.
  • DeFi Development Corp merestrukturisasi bisnisnya dengan Solana sebagai aset inti, telah membeli 251.842 SOL, dan memperoleh batas kredit ekuitas sebesar 500 juta dolar untuk menambah posisi.
  • Strategi hingga Juni 2025 memiliki 592.345 Bitcoin, dengan nilai pasar lebih dari 63 miliar dolar AS, tetap menjadi pemegang BTC publik terbesar di dunia.
  • Metaplanet dengan cepat memajukan strategi cadangan Bitcoin di pasar Jepang, menambah 1.111 BTC pada kuartal kedua 2025, total kepemilikan mencapai 11.111.

Dari segi distribusi geografis, strategi aset enkripsi perusahaan tidak lagi terbatas pada pasar Amerika, pasar Asia, Kanada, dan Timur Tengah juga aktif menjelajahi, menunjukkan karakter globalisasi dan multi-rantai. Perusahaan tidak lagi hanya memegang koin secara pasif, tetapi sedang membangun neraca dan model pendapatan yang berfokus pada aset enkripsi, mendorong model keuangan dari "cadangan" beralih ke "menghasilkan", dari "lindung nilai" ke "produksi".

Dalam aspek regulasi, IPO Circle yang mewakili kepatuhan regulasi, serta pembatalan SAB 121 oleh SEC dan pembentukan "kelompok tugas kripto", menandakan bahwa posisi kebijakan Amerika Serikat sedang berkembang ke arah yang lebih jelas. Sementara itu, meskipun Kraken masih menghadapi gugatan SEC, kemajuan aktif mereka dalam pendanaan IPO tahap awal juga menunjukkan bahwa platform terkemuka masih memiliki harapan terhadap pasar modal.

Tren pasar dan perilaku perusahaan di kuartal ini menunjukkan bahwa industri enkripsi sedang memasuki tahap baru "redistribusi struktural institusi" dan "on-chain balance sheet perusahaan". VC enkripsi asli harus mengikuti arus, dengan fokus pada arah berikut: pertama, proyek yang memiliki kemampuan stablecoin, staking, dan DeFi yang menghasilkan, kedua, penyedia layanan yang dapat membantu perusahaan melaksanakan alokasi aset yang kompleks, ketiga, perusahaan terkemuka yang mematuhi kepatuhan dan bersedia masuk ke pasar modal publik. Di masa depan, kedalaman alokasi perusahaan terhadap ekosistem altcoin tertentu dan inovasi model akan menjadi variabel inti dalam rekonstruksi valuasi industri yang baru.

2025Q2 Tinjauan: pasar kripto menyambut "narasi kepatuhan + pendapatan nyata" sebagai titik balik struktural

Hyperliquid, derivatif on-chain dan kebangkitan DeFi dengan hasil nyata

Pada kuartal kedua tahun 2025, protokol derivatif terdesentralisasi Hyperliquid mencapai terobosan kunci, semakin memperkuat posisi dominannya di pasar derivatif on-chain. Hyperliquid tidak hanya terus menarik trader dan likuiditas teratas, tetapi juga secara efektif mendorong pertumbuhan seluruh jalur derivatif dan tren migrasi pengguna. Token asli HYPE menunjukkan kinerja yang mengesankan selama kuartal ini, dengan kenaikan lebih dari 400% sejak titik terendah pada bulan April, dan pada pertengahan Juni mencapai titik tertinggi sejarah sekitar 45 dolar.

Penggerak utama kenaikan token HYPE berasal dari lonjakan volume perdagangan platform. Pada April 2025, volume perdagangan bulanan Hyperliquid sekitar 187,5 miliar USD. Pada bulan Mei, angka ini melonjak 51,5%, mencapai rekor 248 miliar USD. Hingga 25 Juni, volume perdagangan bulanan Hyperliquid masih mencapai 186 miliar USD, dengan total volume perdagangan kuartal kedua mencapai 621,5 miliar USD. Hyperliquid memiliki pangsa pasar sebesar 80% di pasar kontrak berjangka terdesentralisasi, jauh melebihi 30% pada November 2024; volume perdagangan kontrak berjangka bulan Mei mencapai 10,54% dari total derivatif bursa terpusat pada periode yang sama, mencetak rekor baru.

2025Q2 Tinjauan: pasar kripto menyambut "narratif kepatuhan + keuntungan nyata" sebagai titik balik struktural

Sumber utama keuntungan Hyperliquid sepenuhnya bergantung pada volume perdagangan yang dihasilkan oleh platformnya, di mana protokol mengumpulkan pendapatan dengan mengenakan biaya pada setiap transaksi, membangun model profitabilitas yang sangat berkelanjutan. 97% dari pendapatan ini diarahkan untuk membeli kembali token HYPE melalui dana bantuan, membentuk mekanisme pengembalian nilai yang kuat. Selama lebih dari tujuh bulan terakhir, total biaya Hyperliquid mencapai 450 juta dolar AS, dengan HYPE yang dimiliki oleh dana bantuan melebihi 25,5 juta token, yang menurut harga pasar saat ini sekitar 39,5 dolar AS, nilai kepemilikan tersebut melebihi 1 miliar dolar AS.

Hyperliquid merancang struktur biaya yang berfokus pada insentif pengguna dan orientasi komunitas. Platform menetapkan tarif bertingkat berdasarkan volume perdagangan tertimbang pengguna selama 14 hari terakhir, pengguna frekuensi tinggi dapat memperoleh biaya transaksi yang lebih rendah, dan pembuat pasar di

Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
  • Hadiah
  • 8
  • Bagikan
Komentar
0/400
rug_connoisseurvip
· 22jam yang lalu
usdt bebas... akhirnya
Lihat AsliBalas0
SchrodingerGasvip
· 07-19 20:36
Hmm, jebakan arbitrase semakin kecil, dan permainan akhirnya cenderung menjadi nol.
Lihat AsliBalas0
OnchainHolmesvip
· 07-19 20:35
Kali ini benar-benar To da moon
Lihat AsliBalas0
GweiWatchervip
· 07-19 20:34
Stabilitas adalah awal dari bull run
Lihat AsliBalas0
TradFiRefugeevip
· 07-19 20:32
USDT selamanya adalah dewa
Lihat AsliBalas0
LuckyBlindCatvip
· 07-19 20:29
Sudah stabil, harus meledak.
Lihat AsliBalas0
SchrodingerPrivateKeyvip
· 07-19 20:22
bull ya on-chain kasino akan To da moon
Lihat AsliBalas0
GasFeeCriervip
· 07-19 20:14
on-chain harus melihat regulasi ya
Lihat AsliBalas0
  • Sematkan
Perdagangkan Kripto Di Mana Saja Kapan Saja
qrCode
Pindai untuk mengunduh aplikasi Gate
Komunitas
Bahasa Indonesia
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • Bahasa Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)