Tantangan yang Dihadapi Ethereum dan Prospek Masa Depannya

Web3 telah mengalami penurunan tren pada tahun 2021, dan Ethereum menghadapi tantangan berat. Persepsi pasar terhadap Web3.0 telah berubah, sementara Ethereum juga harus bersaing dengan platform baru seperti Solana untuk merebut sisa pangsa pasar. Fragmentasi Layer 2, penurunan kemampuan penangkapan nilai, desentralisasi kontrol ekosistem, dan kurangnya kepemimpinan semakin melemahkan pengalaman pengguna dan nilai ekonomi Ethereum. Dengan meningkatnya kekuatan suara jaringan lapisan kedua, pengaruh Ethereum menjadi terguncang. Faktor-faktor ini menyebabkan harga ETH mengalami salah satu penurunan terbesar dalam sejarah.

Namun, harapan masih ada: dengan mendorong interoperabilitas L2, memprioritaskan penyempurnaan infrastruktur yang berpusat pada Ether, serta mengambil pendekatan kepemimpinan yang tegas dan berorientasi pada kinerja, Ethereum masih memiliki kesempatan untuk bangkit kembali. Struktur dasar Ethereum yang kokoh dan ekosistem pengembang yang aktif tetap menjadi keunggulan jangka panjangnya, tetapi untuk memulihkan posisi terdepan ETH, tindakan strategis harus diambil dengan cepat.

Dari utopia Web3.0 ke perubahan persepsi yang nyata, memaksa pasar untuk mengevaluasi kembali proposisi nilai inti Ethereum. Ide "internet desentralisasi yang dikelola oleh pengguna" yang pernah diharapkan tinggi kini digantikan oleh narasi yang lebih ironis: di dunia cryptocurrency, entah permainan penyimpanan nilai Bitcoin, atau menjadi kasino digital. Pembalikan suasana hati ini sangat berdampak pada Ethereum: yang pernah mengklaim sebagai batu penjuru paradigma internet baru, kini menghadapi semakin banyak keraguan.

Lebih parah lagi, Ethereum tidak lagi menjadi satu-satunya perwakilan dari visi Web 3.0. Baik bagi mereka yang optimis maupun pesimis terhadap prospek industri, tidak sulit untuk melihat bahwa beberapa platform sedang menjadi pusat baru untuk kegiatan konsumsi crypto. Dalam konteks ini, artikel ini bertujuan untuk menganalisis tantangan strategis paling mendesak yang dihadapi Ethereum saat ini dan mengajukan solusi yang praktis untuk membantunya mendapatkan kembali keunggulan dalam lanskap yang terus berubah.

Tantangan Utama

Ethereum menghadapi banyak tantangan, tetapi analisis ini memfokuskan pada empat masalah yang paling mendesak - fragmentasi jaringan L2, penurunan kemampuan penangkapan nilai, pengenceran kontrol ekosistem, dan kurangnya kepemimpinan strategis.

Fragmentasi jaringan L2 dan pemisahan pengalaman pengguna

Krisis yang paling mencolok adalah fragmentasi jaringan Layer2. Memperkenalkan beberapa lapisan eksekusi yang saling bersaing, memisahkan pengalaman pengguna dan likuiditas di on-chain, mengikis keunggulan komposabilitas yang pernah dibanggakan oleh jaringan utama Ethereum, sementara keunggulan ini masih terlihat jelas di beberapa blockchain yang terfragmentasi.

Bagi pengguna, mereka harus menghadapi berbagai ketidakkonsistenan dalam protokol, standar, dan jembatan lintas rantai, yang membuat interaksi mulus yang dijanjikan oleh Ethereum sulit untuk direalisasikan. Para pengembang harus menanggung beban pemeliharaan protokol versi berbeda di beberapa L2, sementara tim startup harus menghadapi strategi masuk pasar yang kompleks karena harus mendistribusikan sumber daya terbatas di ekosistem yang terdesentralisasi. Oleh karena itu, banyak aplikasi yang ditujukan untuk konsumen memilih untuk beralih ke platform lain, di mana pengguna dan pengusaha dapat memfokuskan energi mereka pada hiburan dan inovasi, tanpa harus terjebak dalam infrastruktur yang terfragmentasi.

Pengenceran kekuasaan kontrol ekosistem: ancaman yang semakin serius

Lebih serius lagi, Ethereum telah mengalihkan peta jalan skalanya ke L2, dan keputusan ini terus-menerus melemahkan pengendaliannya terhadap ekosistemnya sendiri. L2 Rollup yang bersifat umum akan menciptakan efek jaringan yang kuat saat membangun ekosistem mereka masing-masing, dan secara bertahap berevolusi menjadi benteng yang sulit dilampaui. Seiring berjalannya waktu, kekuatan suara dari lapisan eksekusi ini dibandingkan dengan lapisan penyelesaian Ethereum akan semakin meningkat, dan komunitas mungkin secara bertahap mengabaikan pentingnya lapisan penyelesaian jaringan utama. Begitu aset mulai ada secara alami di lapisan eksekusi, potensi Ethereum dalam menangkap nilai dan pengaruh akan sangat melemah, dan lapisan penyelesaian pada akhirnya mungkin akan terdegradasi menjadi layanan yang terkomodifikasi.

Aset Nilai yang Tergerus: Tantangan Struktural

Kebangkitan L2 secara signifikan mempengaruhi penangkapan nilai ETH, dengan platform-platform ini semakin mendominasi pendapatan MEV dan biaya transaksi, sehingga mengurangi nilai yang kembali ke jaringan utama Ethereum secara drastis. Peralihan ini mengalihkan kepentingan ekonomi dari pemegang ETH ke pemegang token L2, melemahkan dorongan intrinsik untuk memegang ETH sebagai aset investasi. Meskipun tren ini merupakan tantangan yang tidak dapat dihindari bagi token Layer 1 mana pun, Ethereum mengalami fenomena ini lebih awal dan lebih jelas karena praktik jalur terpusat L2 yang paling awal.

Dapat diperkirakan, ketika lapisan aplikasi mendominasi penangkapan MEV menjadi norma, tidak hanya blockchain tunggal yang akan menghadapi dilema serupa, bahkan L2 itu sendiri juga akan menghadapi krisis penangkapan nilai. Meskipun ini bukan dilema yang unik bagi Ethereum, bagaimana merumuskan strategi yang cermat untuk menghadapi tantangan struktural ini tetap menjadi isu inti yang perlu segera dipecahkan.

Krisis Kepemimpinan: Dilema Idealis

Ethereum dalam menghadapi tantangan di atas, juga mengungkapkan kekurangan kepemimpinan strategis yang mendalam. Komunitas telah lama terjebak dalam pertimbangan berulang antara tujuan efisiensi dan nilai-nilai egalitarian, yang menghambat kemajuan penting. Sementara itu, komitmen untuk "tata kelola yang dapat dipercaya dan netral" tetap bertujuan untuk mengurangi risiko regulasi dan penindasan negara, sering kali menjadi kendala dalam pengambilan keputusan strategis. Selain itu, pemegang ETH kekurangan mekanisme untuk secara langsung memengaruhi keputusan strategis yang signifikan, dan satu-satunya cara mereka mengekspresikan ketidakpuasan sering kali adalah dengan menjual token.

Setelah dipertimbangkan, meskipun masalah ini mudah didefinisikan, tetapi dalam tingkat tertentu, mereka mungkin berasal dari pertimbangan tekanan regulasi dan risiko tingkat negara, bukan dari kurangnya wawasan tentang tata kelola dan kepemimpinan.

Strategi Menghadapi: Tantangan dan Solusi

Fragmentasi Jaringan L2: Mekanisme Perbaikan Diri

Dua jalur untuk mengatasi krisis fragmentasi L2:

Pertama, bergantung pada mekanisme pasar untuk mencapai integrasi organik ekosistem, yang pada akhirnya membentuk 2-3 L2 umum yang mendominasi pasar dengan aktivitas absolut. Proyek lainnya akan keluar dari kompetisi atau bertransformasi menjadi penyedia layanan Rollup yang ditujukan untuk skenario vertikal;

Kedua, dengan membangun standar interoperabilitas yang kuat dan mengikat, mengurangi gesekan di dalam ekosistem Rollup, dan mencegah lapisan eksekusi tunggal membangun benteng monopoli.

Ethereum harus memanfaatkan jendela waktu yang masih memiliki pengaruh terhadap L2, mendorong implementasi skema kedua. Perlu menyadari dengan jelas bahwa kekuasaan ini terus hilang dalam hitungan hari, semakin lambat bertindak, semakin lemah efektivitas strategisnya. Dengan membangun ekosistem L2 yang terintegrasi, Ethereum diharapkan dapat mendapatkan kembali keunggulan komposabilitas dari era mainnet, bersaing secara langsung dengan rantai tunggal lainnya dalam hal pengalaman pengguna.

Namun, mengandalkan integrasi yang didorong oleh pasar saja akan membuat prospek masa depan ETH suram. Begitu distribusi hukum kekuasaan muncul di sekitar 2-3 lapisan eksekusi yang dominan, pengaruh Ethereum terhadap lapisan eksekusi ini mungkin secara signifikan berkurang; dalam kasus ini, masing-masing lapisan eksekusi cenderung memprioritaskan nilai kepemilikan token mereka sendiri, yang pada gilirannya meminggirkan ETH dan melemahkan model ekonomi Ethereum. Untuk menghindari situasi ini, Ethereum harus bertindak tegas, membentuk ekosistem L2-nya sendiri, dan memastikan nilai serta kontrol selalu terikat dengan jaringan utama dan ETH.

mekanisme penangkapan nilai kembali

Mengandalkan narasi "aset produktif" semata tidaklah menjadi strategi jangka panjang yang berkelanjutan untuk ETH (dan semua token Layer1). Jendela waktu di mana Layer1 mendominasi penangkapan MEV paling lama bertahan selama lima tahun, sementara tren yang sudah menjadi kenyataan adalah adanya pergeseran berkelanjutan dalam lapisan penangkapan nilai ke hulu tumpukan aplikasi. Sementara itu, Bitcoin telah dengan kuat menduduki narasi "penyimpanan nilai", sehingga jika ETH mencoba bersaing di bidang ini dengan BTC, pasar mungkin akan melihatnya sebagai "Bitcoin untuk orang miskin", sama seperti posisi perak dalam sejarah dibandingkan dengan emas. Bahkan jika ETH di masa depan dapat menunjukkan keunggulan yang jelas dalam penyimpanan nilai, perubahan ini mungkin memerlukan waktu setidaknya sepuluh tahun, sementara Ethereum tidak mampu menunggu periode yang begitu panjang. Oleh karena itu, selama periode ini, Ethereum harus membuka jalan narasi yang unik untuk menjaga relevansi pasar.

Menetapkan ETH sebagai "mata uang asli internet" dan jaminan on-chain berkualitas tinggi adalah arah paling potensial dalam sepuluh tahun ke depan. Meskipun stablecoin mendominasi sebagai media pembayaran dalam keuangan on-chain, mereka masih bergantung pada buku besar off-chain; peran mata uang yang benar-benar asli internet dan tidak terhalang belum secara substansial diisi, sementara ETH memiliki keunggulan pendahuluan ini. Namun, untuk mencapai tujuan ini, Ethereum harus mengambil kembali lapisan eksekusi umum dalam ekosistem dan memprioritaskan adopsi ETH, bukan membiarkan standar Wrapped ETH menyebar.

Mengambil kembali kendali atas ekosistem

Menetapkan kembali kepemilikan ekosistem dapat dicapai melalui dua jalur kunci: pertama, dengan meningkatkan kinerja Ethereum L1 agar setara dengan tingkat rantai terpusat, memastikan aplikasi konsumen dan pengalaman keuangan terdesentralisasi tanpa jeda; kedua, meluncurkan Rollup asli Ethereum, yang memfokuskan semua upaya pengembangan dan adopsi bisnis pada ini. Dengan memusatkan aktivitas ekosistem pada infrastruktur yang dikuasai ETH, Ethereum dapat memperkuat posisi inti ETH dalam ekosistem. Ini mengharuskan Ethereum untuk beralih dari paradigma "kompatibel ETH" yang sudah ketinggalan zaman ke model ekosistem "dominan ETH", mengutamakan pengendalian langsung terhadap sumber daya inti, dan memaksimalkan penangkapan nilai ETH.

Namun, baik merebut kembali kendali ekosistem maupun memperkuat tingkat adopsi ETH adalah keputusan yang sulit, yang dapat menjauhkan kontributor kunci seperti penyedia Rollup dan staking likuid. Ethereum perlu menimbang dengan hati-hati, mencari keseimbangan antara kebutuhan untuk memperkuat kendali dan risiko perpecahan komunitas, untuk memastikan ETH dapat berhasil menetapkan narasi baru sebagai batu fondasi ekosistem.

Inovasi Kepemimpinan

Akhirnya, kepemimpinan Ethereum harus berinovasi untuk menghadapi tantangan tata kelola dan strategi. Para pemimpin Ethereum perlu mendorong perkembangan ekosistem dengan pola pikir yang berorientasi pada kinerja, rasa urgensi yang lebih kuat, dan sikap yang pragmatis. Perubahan ini memerlukan pengabaian atas keterikatan berlebihan pada "netralitas yang dapat dipercaya", terutama saat menentukan peta jalan produk dan pemposisian aset ETH, yang memerlukan keputusan yang lebih tegas.

Sementara itu, pasar telah mengungkapkan ketidakpuasan terhadap pendekatan Ethereum yang mengalihkan infrastruktur kritis dari Rollup ke staking kepada entitas terdistribusi. Untuk membalikkan keadaan ini, Ethereum harus告别 model lama "selaras dengan ETH" dan beralih ke model baru "dipimpin oleh ETH", memastikan bahwa infrastruktur inti terwujud dalam sistem token tunggal ($ETH). Langkah ini akan lebih mengukuhkan posisi inti ETH dan memulihkan kepercayaan pasar terhadap arah strategis Ethereum.

Tantangan Pemasaran dan Potensi Narasi

Meskipun menghadapi berbagai tantangan, Ethereum tetap memiliki keunggulan mendalam yang mendukung posisinya di bidang kripto. Keunggulan ini sering kali dipandang remeh oleh kepemimpinan mereka, sehingga kritik negatif menutupi narasi inti mereka. Mengidentifikasi keunggulan ini secara sistematis dapat membantu membangun kerangka pemahaman objektif tentang potensi Ethereum.

infrastruktur yang telah teruji

Ethereum dan Bitcoin berdampingan, menawarkan keamanan desentralisasi yang tak tertandingi, memenuhi tuntutan ketat dari lembaga berdaulat dan lembaga keuangan besar. Jaminan keamanan yang diberikan oleh mekanisme konsensus jauh melebihi platform kontrak pintar lainnya, memastikan karakter anti-sensor yang sejati sangat penting bagi infrastruktur yang memuat nilai ratusan miliar dolar. Ekosistem DeFi Ethereum telah mengakumulasi jaminan nilai sekitar 76,32 triliun dolar (TVL×hari), dan kejadian keamanan besar sangat jarang, dengan parit keamanan yang terverifikasi oleh waktu terus diperkuat.

Saat ini, ukuran stablecoin yang disimpan di Ethereum telah melebihi 120 miliar dolar AS, dan dana ini sebagian besar terakumulasi pada era di mana kerangka regulasi belum jelas dan adopsi institusi belum terbentuk secara luas. Seiring dengan semakin jelasnya lingkungan regulasi, serta permintaan institusi yang mendorong pertumbuhan lebih lanjut dari stablecoin, diperkirakan dalam sepuluh tahun ke depan, ukuran stablecoin yang disimpan di Ethereum akan melampaui 1 triliun dolar AS. Pertumbuhan ini berasal dari penerbitan baru.