Pola Baru Pasar Stablecoin: Kebangkitan Stablecoin Berbasis Pendapatan
Dengan gejolak dalam sistem keuangan global, pasar cryptocurrency sedang menghadapi perubahan baru. Goyangnya hegemoni dolar AS menciptakan peluang untuk pengembangan stablecoin on-chain, terutama kemunculan stablecoin berbasis hasil (YBS) yang patut diperhatikan.
Krisis keuangan 2008 melahirkan Bitcoin, dan penurunan sistem mata uang fiat pada tahun 2025 mungkin akan mendorong pertumbuhan stablecoin on-chain. Meskipun stablecoin yang tidak sepenuhnya didukung masih berada pada tahap teori, stablecoin yang sebagian didukung kemungkinan besar akan menjadi arus utama di masa depan. Stablecoin non-dolar juga terus mencoba, tetapi posisi mata uang dolar sebagai mata uang global sulit untuk tergoyahkan dalam waktu dekat.
Saat ini, pasar stablecoin sedang memasuki tahap baru YBS. YBS berbasis dolar dan memiliki cadangan yang cukup, tetapi di dalamnya terkandung bentuk awal stablecoin non-dolar dan non-cadangan yang cukup di masa depan.
Penerbitan dolar AS terutama bergantung pada kolaborasi antara Federal Reserve dan Departemen Keuangan, melalui bank-bank komersial untuk memperbesar pengganda moneter. Utang AS menjadi dasar penetapan harga keuangan global, dan negara-negara perlu memegang dolar AS untuk mengurangi biaya transaksi. Namun, siklus ini sedang terganggu, dolar AS dan utang AS semakin menjadi aset berisiko.
Dalam konteks ini, cryptocurrency justru menyambut peluang "globalisasi". Persaingan antara stablecoin akan berlanjut, dan era arbitrase global juga akan dimulai dalam bentuk stablecoin on-chain.
Di pasar kripto, jumlah penerbitan stablecoin lebih mencerminkan keadaan sebenarnya dibandingkan dengan total nilai pasar. Saat ini, 230 miliar dolar stablecoin harus menyediakan likuiditas untuk pasar senilai 2,7 triliun dolar, struktur "terbalik" ini memberikan arti penting bagi YBS.
USDe dari Ethena adalah salah satu stablecoin cadangan ilegal yang paling sukses baru-baru ini. Model hedging-nya sederhana dan efektif, tetapi masih perlu mendapatkan adopsi yang lebih luas dalam skenario perdagangan dan pembayaran. Ethena menarik pengguna melalui tingkat pengembalian yang tinggi, tetapi keberlanjutan model ini diragukan.
Esensi YBS adalah biaya akuisisi pelanggan, yang membutuhkan lebih banyak pengguna untuk menganggapnya sebagai ekuivalen dolar dan menyimpannya sendiri. Saat ini, YBS terutama terfokus di bidang DeFi, dan imbal hasil telah kembali ke rasionalitas dari era keuntungan besar.
Di masa depan, fokus persaingan YBS tetap pada pangsa pasar. Hanya ketika sebagian besar orang menganggapnya sebagai stablecoin dan bukan mengejar keuntungan, YBS dapat tetap mempertahankan hasil tinggi sambil menggeser penggunaan USDT. Jika tidak, jika semua pengguna mengejar keuntungan, maka sumber keuntungan tersebut akan menghilang.
Secara keseluruhan, YBS mewakili tren baru di pasar stablecoin, tetapi perkembangannya masih menghadapi banyak tantangan. Para pelaku pasar perlu memperhatikan evolusi di bidang ini dengan cermat, dan menangkap peluang yang terkandung di dalamnya.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Munculnya stablecoin berbasis pendapatan membentuk pola baru di pasar YBS
Pola Baru Pasar Stablecoin: Kebangkitan Stablecoin Berbasis Pendapatan
Dengan gejolak dalam sistem keuangan global, pasar cryptocurrency sedang menghadapi perubahan baru. Goyangnya hegemoni dolar AS menciptakan peluang untuk pengembangan stablecoin on-chain, terutama kemunculan stablecoin berbasis hasil (YBS) yang patut diperhatikan.
Krisis keuangan 2008 melahirkan Bitcoin, dan penurunan sistem mata uang fiat pada tahun 2025 mungkin akan mendorong pertumbuhan stablecoin on-chain. Meskipun stablecoin yang tidak sepenuhnya didukung masih berada pada tahap teori, stablecoin yang sebagian didukung kemungkinan besar akan menjadi arus utama di masa depan. Stablecoin non-dolar juga terus mencoba, tetapi posisi mata uang dolar sebagai mata uang global sulit untuk tergoyahkan dalam waktu dekat.
Saat ini, pasar stablecoin sedang memasuki tahap baru YBS. YBS berbasis dolar dan memiliki cadangan yang cukup, tetapi di dalamnya terkandung bentuk awal stablecoin non-dolar dan non-cadangan yang cukup di masa depan.
Penerbitan dolar AS terutama bergantung pada kolaborasi antara Federal Reserve dan Departemen Keuangan, melalui bank-bank komersial untuk memperbesar pengganda moneter. Utang AS menjadi dasar penetapan harga keuangan global, dan negara-negara perlu memegang dolar AS untuk mengurangi biaya transaksi. Namun, siklus ini sedang terganggu, dolar AS dan utang AS semakin menjadi aset berisiko.
Dalam konteks ini, cryptocurrency justru menyambut peluang "globalisasi". Persaingan antara stablecoin akan berlanjut, dan era arbitrase global juga akan dimulai dalam bentuk stablecoin on-chain.
Di pasar kripto, jumlah penerbitan stablecoin lebih mencerminkan keadaan sebenarnya dibandingkan dengan total nilai pasar. Saat ini, 230 miliar dolar stablecoin harus menyediakan likuiditas untuk pasar senilai 2,7 triliun dolar, struktur "terbalik" ini memberikan arti penting bagi YBS.
USDe dari Ethena adalah salah satu stablecoin cadangan ilegal yang paling sukses baru-baru ini. Model hedging-nya sederhana dan efektif, tetapi masih perlu mendapatkan adopsi yang lebih luas dalam skenario perdagangan dan pembayaran. Ethena menarik pengguna melalui tingkat pengembalian yang tinggi, tetapi keberlanjutan model ini diragukan.
Esensi YBS adalah biaya akuisisi pelanggan, yang membutuhkan lebih banyak pengguna untuk menganggapnya sebagai ekuivalen dolar dan menyimpannya sendiri. Saat ini, YBS terutama terfokus di bidang DeFi, dan imbal hasil telah kembali ke rasionalitas dari era keuntungan besar.
Di masa depan, fokus persaingan YBS tetap pada pangsa pasar. Hanya ketika sebagian besar orang menganggapnya sebagai stablecoin dan bukan mengejar keuntungan, YBS dapat tetap mempertahankan hasil tinggi sambil menggeser penggunaan USDT. Jika tidak, jika semua pengguna mengejar keuntungan, maka sumber keuntungan tersebut akan menghilang.
Secara keseluruhan, YBS mewakili tren baru di pasar stablecoin, tetapi perkembangannya masih menghadapi banyak tantangan. Para pelaku pasar perlu memperhatikan evolusi di bidang ini dengan cermat, dan menangkap peluang yang terkandung di dalamnya.