Tokenisasi Aset: Penjelasan Logika Dasar dan Jalur Implementasi Aplikasi Skala Besar
Topik yang paling menarik perhatian di bidang blockchain pada tahun 2023 adalah tokenisasi aset dunia nyata. Konsep ini tidak hanya memicu perdebatan di dunia Web3, tetapi juga menarik perhatian tinggi dari banyak lembaga keuangan tradisional dan badan pengatur pemerintah di berbagai negara, dianggap sebagai arah pengembangan strategis. Misalnya, beberapa lembaga keuangan terkemuka telah menerbitkan laporan penelitian tentang tokenisasi mereka masing-masing dan secara aktif mendorong proyek percontohan terkait.
Sementara itu, Otoritas Moneter Hong Kong dalam laporan tahunan 2023-nya secara jelas menyatakan bahwa tokenisasi akan memainkan peran kunci dalam masa depan keuangan Hong Kong. Selain itu, Otoritas Moneter Singapura bekerja sama dengan Otoritas Jasa Keuangan Jepang dan beberapa raksasa keuangan lainnya meluncurkan inisiatif bernama "Guardian Program" untuk menggali potensi besar dari tokenisasi aset.
Meskipun topik RWA sedang naik daun, terdapat perbedaan pemahaman di kalangan industri mengenai RWA, dan diskusi seputar kelayakan dan prospeknya juga cukup kontroversial.
Di satu sisi, ada pandangan yang mengatakan bahwa RWA hanyalah spekulasi pasar yang tidak dapat bertahan dalam analisis mendalam;
Di sisi lain, ada juga yang penuh percaya diri terhadap RWA dan optimis tentang masa depannya.
Sementara itu, artikel yang menganalisis berbagai pandangan tentang RWA muncul seperti jamur setelah hujan.
Poin utama:
Blockchain adalah metode teknologi yang pertama kali efektif mendukung digitalisasi kontrak setelah perkembangan komputer dan jaringan. Oleh karena itu, dapat dikatakan bahwa blockchain pada dasarnya adalah platform untuk kontrak digital, dan kontrak adalah bentuk dasar ekspresi aset. Token ( adalah media digital dari aset setelah pembentukan kontrak, sehingga blockchain menjadi infrastruktur ideal untuk ekspresi digital/ tokenisasi aset, yaitu aset digital/ aset yang ter-token.
Blockchain sebagai sistem terdistribusi yang dikelola oleh banyak pihak, mendukung penciptaan, verifikasi, penyimpanan, peredaran, dan pelaksanaan kontrak digital serta operasi terkait lainnya, memecahkan masalah kepercayaan. Dan sebagai "sistem komputasi", blockchain dapat memenuhi tuntutan manusia akan "proses yang dapat diulang, hasil yang dapat diverifikasi", sehingga DeFi menjadi inovasi "komputasi" dalam sistem keuangan, menggantikan sebagian "komputasi" dalam aktivitas keuangan, pelaksanaan otomatis tidak hanya mengurangi biaya dan meningkatkan efisiensi tetapi juga dapat mewujudkan pemrograman. Namun, bagian "non-komputasi" yang didasarkan pada kognisi manusia tidak dapat digantikan oleh blockchain, sehingga sistem DeFi saat ini belum mencakup kredit, dan pinjaman tanpa jaminan berbasis kredit belum terwujud dalam sistem DeFi saat ini. Penyebab fenomena ini termasuk kurangnya sistem identitas yang mengekspresikan "identitas hubungan" yang ada di blockchain saat ini serta tidak adanya sistem hukum yang melindungi hak dan kepentingan kedua belah pihak.
Dalam konteks sistem keuangan tradisional, tokenisasi aset dunia nyata ) Real World Asset Tokenization ( memiliki arti untuk menciptakan representasi digital dari aset dunia nyata (seperti saham, derivatif keuangan, mata uang, hak, dll.) di atas blockchain, yang memperluas manfaat teknologi buku besar terdistribusi ke berbagai kategori aset untuk memungkinkan pertukaran dan penyelesaian.
Lembaga keuangan meningkatkan efisiensi melalui adopsi teknologi DeFi, menggunakan kontrak pintar untuk menggantikan bagian "komputasi" dalam keuangan tradisional, dan secara otomatis melaksanakan berbagai transaksi keuangan sesuai dengan aturan dan kondisi yang telah ditetapkan, meningkatkan karakteristik yang dapat diprogram. Ini tidak hanya mengurangi biaya tenaga kerja, tetapi dalam situasi tertentu, dapat memberikan kemungkinan baru bagi perusahaan, terutama memberikan solusi inovatif untuk masalah pendanaan bagi usaha kecil dan menengah (SMSE), yang membuka pintu yang sangat berpotensi bagi sistem keuangan.
Dengan meningkatnya perhatian dan pengakuan dari sektor keuangan tradisional dan pemerintah berbagai negara terhadap teknologi blockchain dan tokenisasi, serta perbaikan terus-menerus dalam teknologi infrastruktur blockchain, blockchain sedang menuju integrasi dengan arsitektur dunia tradisional dan menyelesaikan titik nyeri nyata dalam skenario aplikasi dunia nyata, dengan menyediakan solusi yang praktis untuk skenario nyata, bukan terjebak dalam "dunia paralel" yang terpisah dari dunia nyata.
Di masa depan, dalam pola rantai yang diizinkan dengan berbagai yurisdiksi dan sistem regulasi, teknologi lintas rantai sangat penting untuk menyelesaikan masalah interoperabilitas dan pemisahan likuiditas. Di masa depan, aset tokenisasi di rantai akan ada di blockchain publik dan rantai yang diizinkan yang dioperasikan oleh lembaga keuangan, dan melalui protokol lintas rantai seperti CCIP, aset tokenisasi dari blockchain mana pun dapat dihubungkan untuk mencapai interoperabilitas, mewujudkan konektivitas antar seluruh rantai.
Saat ini, banyak negara di seluruh dunia sedang aktif mendorong kerangka hukum dan regulasi terkait blockchain. Sementara itu, infrastruktur blockchain, seperti dompet, protokol lintas rantai, oracle, berbagai middleware, dan lain-lain, sedang dengan cepat diperbaiki. Mata uang digital bank sentral (CBDC) juga terus diterapkan, dan standar token yang dapat mewakili jenis aset yang lebih kompleks, seperti ERC-3525, terus bermunculan. Ditambah dengan perkembangan teknologi perlindungan privasi, terutama perkembangan berkelanjutan dari teknologi bukti nol pengetahuan, serta sistem identitas on-chain yang semakin matang, kita sepertinya berada di ambang penerapan teknologi blockchain secara besar-besaran.
) I. Pengenalan Latar Belakang Tokenisasi Aset
Tokenisasi aset mengacu pada proses di mana aset diekspresikan dalam bentuk token di platform blockchain yang dapat diprogram. Aset yang dapat ditokenisasi biasanya dibagi menjadi aset fisik (seperti real estat, koleksi, dll.) dan aset non-fisik (seperti aset keuangan, kredit karbon, dll.). Teknologi yang memindahkan aset yang dicatat dalam sistem buku tradisional ke platform buku terprogram yang dibagikan ini merupakan inovasi yang mengganggu bagi sistem keuangan tradisional, bahkan dapat mempengaruhi keseluruhan sistem keuangan dan mata uang manusia di masa depan.
Pertama-tama, penulis ingin mengemukakan fenomena yang diamati: "Ada dua kelompok pandangan yang sangat berbeda mengenai pemahaman tokenisasi aset RWA", penulis menyebutnya sebagai RWA Crypto dan RWA TradFi, sedangkan RWA yang dibahas dalam artikel ini adalah RWA dari sudut pandang TradFi.
![Penjelasan Mendalam tentang Tokenisasi Aset RWA: Penjelasan Logika Dasar dan Jalur Implementasi Aplikasi Skala Besar]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7eba8a51d66cd568f8367b342de126ae.webp(
)# RWA dari Perspektif Crypto
Pertama-tama, mari kita bahas RWA dalam Crypto: RWA dalam Crypto saya sebut sebagai permintaan sepihak dunia Crypto terhadap imbal hasil aset keuangan dunia nyata, latar belakang utamanya adalah dalam konteks terus meningkatnya suku bunga dan pengurangan neraca oleh Federal Reserve, di mana suku bunga tinggi secara signifikan mempengaruhi valuasi pasar risiko, pengurangan neraca secara besar-besaran menarik likuiditas dari pasar kripto, menyebabkan imbal hasil di pasar DeFi terus menurun. Saat ini, imbal hasil tanpa risiko obligasi AS yang mencapai sekitar 5% menjadi sangat menarik di pasar kripto, di mana yang paling hangat adalah tindakan besar-besaran oleh suatu proyek tahun ini yang membeli obligasi AS, hingga 20 September 2023, proyek tersebut telah membeli lebih dari 2,9 miliar obligasi AS dan aset dunia nyata lainnya.
Makna dari proyek ini membeli obligasi negara AS adalah dapat memanfaatkan kemampuan kredit eksternal untuk mendiversifikasi aset yang mendukungnya, serta dengan manfaat jangka panjang yang dihasilkan dari obligasi negara AS dapat membantu menstabilkan nilai tukar sendiri, meningkatkan fleksibilitas dalam jumlah penerbitan, dan dengan memasukkan komponen obligasi negara AS dalam neraca dapat mengurangi ketergantungan pada beberapa mata uang, serta mengurangi risiko titik tunggal. Selain itu, karena pendapatan dari obligasi negara AS akan sepenuhnya mengalir ke kas proyek, baru-baru ini juga dengan membagikan sebagian dari pendapatan obligasi negara AS tersebut, suku bunga beberapa mata uang telah dinaikkan hingga 8% untuk meningkatkan permintaan.
Pendekatan proyek ini jelas bukan sesuatu yang dapat direplikasi oleh semua proyek. Dengan lonjakan harga token yang drastis dan meningkatnya emosi pasar terhadap konsep RWA, selain beberapa proyek blockchain RWA besar yang mengikuti rute kepatuhan, berbagai proyek konsep RWA bermunculan. Berbagai aset di dunia nyata diupayakan untuk dipindahkan ke blockchain untuk dijual dalam bentuk token, termasuk beberapa aset yang cukup aneh, yang mengakibatkan campur aduk dalam seluruh jalur RWA.
Menurut penulis, logika RWA Crypto terutama berfokus pada bagaimana memindahkan hak atas pendapatan dari aset yang menghasilkan keuntungan (seperti obligasi AS, pendapatan tetap, saham, dan aset lainnya) ke blockchain, memindahkan aset off-chain ke on-chain untuk mendapatkan likuiditas aset on-chain melalui pinjaman, serta memindahkan berbagai jenis aset dunia nyata ke dalam blockchain untuk diperdagangkan (seperti pasir, mineral, properti, emas, dll.).
Oleh karena itu, kita dapat menemukan bahwa RWA Crypto mencerminkan kebutuhan sepihak dunia kripto terhadap aset dunia nyata, yang masih menghadapi banyak hambatan dalam hal kepatuhan. Praktik beberapa proyek sebenarnya adalah melalui jalur kepatuhan untuk masuk dan keluar dana (seperti beberapa bursa), dan membeli obligasi pemerintah AS melalui cara resmi untuk mendapatkan manfaatnya, bukan menjual manfaat tersebut di rantai. Perlu dicatat bahwa RWA obligasi pemerintah AS yang sebenarnya di rantai bukanlah obligasi pemerintah AS itu sendiri, melainkan hak atas manfaatnya, dan proses ini juga melibatkan langkah-langkah untuk mengubah pendapatan dalam mata uang fiat yang dihasilkan oleh obligasi pemerintah AS menjadi aset di rantai, yang meningkatkan kompleksitas operasional dan biaya gesekan.
Kebangkitan cepat konsep RWA tidak hanya dapat dikreditkan kepada beberapa proyek. Faktanya, sebuah laporan penelitian yang diterbitkan oleh sebuah bank dari dunia keuangan tradisional yang berjudul "Uang, Token, dan Permainan" juga telah memicu reaksi besar di kalangan industri. Laporan ini mengungkapkan ketertarikan yang mendalam dari banyak lembaga keuangan tradisional terhadap RWA, sekaligus memicu antusiasme besar dari banyak spekulan di pasar. Mereka semua menyebarkan informasi tentang lembaga-lembaga keuangan besar yang akan bergabung di bidang ini, yang semakin meningkatkan harapan dan suasana spekulasi di pasar.
RWA dari Perspektif TradFi
Jika dilihat dari perspektif Crypto, RWA terutama mencerminkan permintaan sepihak dunia kripto terhadap imbal hasil aset di dunia keuangan tradisional. Jika dibangun di atas logika ini dan dilihat dari perspektif keuangan tradisional, ukuran dana di pasar kripto dibandingkan dengan pasar keuangan tradisional yang dapat mencapai triliunan dolar adalah sangat kecil, baik itu obligasi AS atau aset keuangan lainnya, jika tujuannya hanya untuk memiliki satu saluran penjualan di blockchain adalah sangat tidak perlu.
Jadi dari perspektif keuangan tradisional (TradFi), RWA adalah perjalanan dua arah antara keuangan tradisional dan keuangan terdesentralisasi (DeFi). Bagi dunia keuangan tradisional, layanan keuangan DeFi yang dieksekusi secara otomatis berdasarkan kontrak pintar adalah alat teknologi keuangan yang inovatif. RWA di bidang keuangan tradisional lebih memfokuskan pada bagaimana menggabungkan teknologi DeFi untuk mewujudkan tokenisasi aset, untuk memberdayakan sistem keuangan tradisional, menciptakan penghematan biaya, meningkatkan efisiensi, serta menyelesaikan masalah yang ada dalam keuangan tradisional. Fokusnya adalah pada manfaat yang diberikan oleh tokenisasi kepada sistem keuangan tradisional, dan bukan hanya mencari saluran penjualan aset baru.
Penulis percaya bahwa perlu untuk membedakan logika RWA. Karena RWA dari perspektif yang berbeda memiliki logika dasar dan jalur implementasi yang sangat berbeda. Pertama, dalam pemilihan jenis blockchain, keduanya memiliki jalur implementasi yang berbeda. RWA keuangan tradisional mengikuti jalur berbasis rantai berizin (Permission Chain), sementara RWA di dunia kripto mengikuti jalur berbasis rantai publik (Public Chain).
Karena blockchain publik memiliki karakteristik tanpa persyaratan akses, desentralisasi, dan anonimitas, RWA dalam keuangan kripto tidak hanya menghadapi hambatan kepatuhan yang besar bagi pihak proyek, tetapi juga tidak memberikan perlindungan hak hukum bagi pengguna ketika menghadapi kejadian buruk seperti Rug, apalagi dengan banyaknya tindakan peretasan yang mengharuskan kesadaran keamanan yang tinggi dari pengguna, sehingga blockchain publik mungkin tidak cocok untuk tokenisasi dan perdagangan sejumlah besar aset dunia nyata.
Dan rantai izin RWA keuangan tradisional memberikan prasyarat dasar untuk kepatuhan hukum di berbagai negara dan wilayah, sementara KYC yang dilakukan di atas rantai untuk membangun sistem identitas di atas rantai adalah prasyarat penting untuk mencapai RWA. Di bawah jaminan sistem hukum, institusi yang memiliki aset dapat secara sah dan sesuai peraturan menerbitkan/bertransaksi aset yang ter-tokenisasi. Berbeda dengan RWA Crypto, aset yang diterbitkan oleh institusi di atas rantai yang diizinkan dapat berupa aset asli di atas rantai, bukan pemetaan dengan aset yang sudah ada di luar rantai. Potensi transformasi yang dibawa oleh RWA dari aset keuangan asli di atas rantai ini akan sangat besar.
Untuk merangkum inti dari artikel ini, penulis percaya bahwa arah pengembangan masa depan dari tokenisasi aset dunia nyata (Real World Asset Tokenization) akan didorong oleh lembaga keuangan tradisional, lembaga pengatur, dan bank sentral yang berwenang, yang akan membangun sistem keuangan baru yang menggunakan teknologi DeFi di atas blockchain yang disetujui. Untuk mewujudkan sistem ini, dibutuhkan sistem komputasi (teknologi blockchain) + sistem non-komputasi (seperti sistem hukum) + sistem identitas di blockchain (DID, VC) + mata uang resmi di blockchain.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
23 Suka
Hadiah
23
6
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
LightningPacketLoss
· 07-31 05:53
RWA sangat menarik!
Lihat AsliBalas0
Degentleman
· 07-30 10:12
Wah, sudah mulai membahas RWA lagi.
Lihat AsliBalas0
Layer2Arbitrageur
· 07-28 06:51
meh... menghitung angkanya - hasil rwa hanya ~3.2% apr setelah biaya gas. ngmi
Lihat AsliBalas0
GmGmNoGn
· 07-28 06:45
Saya sudah agak kesal dengan rwa yang ditiup lagi.
Lihat AsliBalas0
StakeWhisperer
· 07-28 06:42
Kita masih harus melihat apakah Singapura dapat diandalkan.
Lihat AsliBalas0
TokenTaxonomist
· 07-28 06:39
secara statistik, 73% inisiatif RWA akan gagal karena ketidakkonsistenan taksonomi... *menyesuaikan spreadsheet*
Dari esensi Blockchain melihat RWA: Pertukaran dua arah antara TradFi dan Keuangan Desentralisasi
Tokenisasi Aset: Penjelasan Logika Dasar dan Jalur Implementasi Aplikasi Skala Besar
Topik yang paling menarik perhatian di bidang blockchain pada tahun 2023 adalah tokenisasi aset dunia nyata. Konsep ini tidak hanya memicu perdebatan di dunia Web3, tetapi juga menarik perhatian tinggi dari banyak lembaga keuangan tradisional dan badan pengatur pemerintah di berbagai negara, dianggap sebagai arah pengembangan strategis. Misalnya, beberapa lembaga keuangan terkemuka telah menerbitkan laporan penelitian tentang tokenisasi mereka masing-masing dan secara aktif mendorong proyek percontohan terkait.
Sementara itu, Otoritas Moneter Hong Kong dalam laporan tahunan 2023-nya secara jelas menyatakan bahwa tokenisasi akan memainkan peran kunci dalam masa depan keuangan Hong Kong. Selain itu, Otoritas Moneter Singapura bekerja sama dengan Otoritas Jasa Keuangan Jepang dan beberapa raksasa keuangan lainnya meluncurkan inisiatif bernama "Guardian Program" untuk menggali potensi besar dari tokenisasi aset.
Meskipun topik RWA sedang naik daun, terdapat perbedaan pemahaman di kalangan industri mengenai RWA, dan diskusi seputar kelayakan dan prospeknya juga cukup kontroversial.
Di satu sisi, ada pandangan yang mengatakan bahwa RWA hanyalah spekulasi pasar yang tidak dapat bertahan dalam analisis mendalam;
Di sisi lain, ada juga yang penuh percaya diri terhadap RWA dan optimis tentang masa depannya.
Sementara itu, artikel yang menganalisis berbagai pandangan tentang RWA muncul seperti jamur setelah hujan.
Poin utama:
Blockchain adalah metode teknologi yang pertama kali efektif mendukung digitalisasi kontrak setelah perkembangan komputer dan jaringan. Oleh karena itu, dapat dikatakan bahwa blockchain pada dasarnya adalah platform untuk kontrak digital, dan kontrak adalah bentuk dasar ekspresi aset. Token ( adalah media digital dari aset setelah pembentukan kontrak, sehingga blockchain menjadi infrastruktur ideal untuk ekspresi digital/ tokenisasi aset, yaitu aset digital/ aset yang ter-token.
Blockchain sebagai sistem terdistribusi yang dikelola oleh banyak pihak, mendukung penciptaan, verifikasi, penyimpanan, peredaran, dan pelaksanaan kontrak digital serta operasi terkait lainnya, memecahkan masalah kepercayaan. Dan sebagai "sistem komputasi", blockchain dapat memenuhi tuntutan manusia akan "proses yang dapat diulang, hasil yang dapat diverifikasi", sehingga DeFi menjadi inovasi "komputasi" dalam sistem keuangan, menggantikan sebagian "komputasi" dalam aktivitas keuangan, pelaksanaan otomatis tidak hanya mengurangi biaya dan meningkatkan efisiensi tetapi juga dapat mewujudkan pemrograman. Namun, bagian "non-komputasi" yang didasarkan pada kognisi manusia tidak dapat digantikan oleh blockchain, sehingga sistem DeFi saat ini belum mencakup kredit, dan pinjaman tanpa jaminan berbasis kredit belum terwujud dalam sistem DeFi saat ini. Penyebab fenomena ini termasuk kurangnya sistem identitas yang mengekspresikan "identitas hubungan" yang ada di blockchain saat ini serta tidak adanya sistem hukum yang melindungi hak dan kepentingan kedua belah pihak.
Dalam konteks sistem keuangan tradisional, tokenisasi aset dunia nyata ) Real World Asset Tokenization ( memiliki arti untuk menciptakan representasi digital dari aset dunia nyata (seperti saham, derivatif keuangan, mata uang, hak, dll.) di atas blockchain, yang memperluas manfaat teknologi buku besar terdistribusi ke berbagai kategori aset untuk memungkinkan pertukaran dan penyelesaian.
Lembaga keuangan meningkatkan efisiensi melalui adopsi teknologi DeFi, menggunakan kontrak pintar untuk menggantikan bagian "komputasi" dalam keuangan tradisional, dan secara otomatis melaksanakan berbagai transaksi keuangan sesuai dengan aturan dan kondisi yang telah ditetapkan, meningkatkan karakteristik yang dapat diprogram. Ini tidak hanya mengurangi biaya tenaga kerja, tetapi dalam situasi tertentu, dapat memberikan kemungkinan baru bagi perusahaan, terutama memberikan solusi inovatif untuk masalah pendanaan bagi usaha kecil dan menengah (SMSE), yang membuka pintu yang sangat berpotensi bagi sistem keuangan.
Dengan meningkatnya perhatian dan pengakuan dari sektor keuangan tradisional dan pemerintah berbagai negara terhadap teknologi blockchain dan tokenisasi, serta perbaikan terus-menerus dalam teknologi infrastruktur blockchain, blockchain sedang menuju integrasi dengan arsitektur dunia tradisional dan menyelesaikan titik nyeri nyata dalam skenario aplikasi dunia nyata, dengan menyediakan solusi yang praktis untuk skenario nyata, bukan terjebak dalam "dunia paralel" yang terpisah dari dunia nyata.
Di masa depan, dalam pola rantai yang diizinkan dengan berbagai yurisdiksi dan sistem regulasi, teknologi lintas rantai sangat penting untuk menyelesaikan masalah interoperabilitas dan pemisahan likuiditas. Di masa depan, aset tokenisasi di rantai akan ada di blockchain publik dan rantai yang diizinkan yang dioperasikan oleh lembaga keuangan, dan melalui protokol lintas rantai seperti CCIP, aset tokenisasi dari blockchain mana pun dapat dihubungkan untuk mencapai interoperabilitas, mewujudkan konektivitas antar seluruh rantai.
Saat ini, banyak negara di seluruh dunia sedang aktif mendorong kerangka hukum dan regulasi terkait blockchain. Sementara itu, infrastruktur blockchain, seperti dompet, protokol lintas rantai, oracle, berbagai middleware, dan lain-lain, sedang dengan cepat diperbaiki. Mata uang digital bank sentral (CBDC) juga terus diterapkan, dan standar token yang dapat mewakili jenis aset yang lebih kompleks, seperti ERC-3525, terus bermunculan. Ditambah dengan perkembangan teknologi perlindungan privasi, terutama perkembangan berkelanjutan dari teknologi bukti nol pengetahuan, serta sistem identitas on-chain yang semakin matang, kita sepertinya berada di ambang penerapan teknologi blockchain secara besar-besaran.
) I. Pengenalan Latar Belakang Tokenisasi Aset
Tokenisasi aset mengacu pada proses di mana aset diekspresikan dalam bentuk token di platform blockchain yang dapat diprogram. Aset yang dapat ditokenisasi biasanya dibagi menjadi aset fisik (seperti real estat, koleksi, dll.) dan aset non-fisik (seperti aset keuangan, kredit karbon, dll.). Teknologi yang memindahkan aset yang dicatat dalam sistem buku tradisional ke platform buku terprogram yang dibagikan ini merupakan inovasi yang mengganggu bagi sistem keuangan tradisional, bahkan dapat mempengaruhi keseluruhan sistem keuangan dan mata uang manusia di masa depan.
Pertama-tama, penulis ingin mengemukakan fenomena yang diamati: "Ada dua kelompok pandangan yang sangat berbeda mengenai pemahaman tokenisasi aset RWA", penulis menyebutnya sebagai RWA Crypto dan RWA TradFi, sedangkan RWA yang dibahas dalam artikel ini adalah RWA dari sudut pandang TradFi.
![Penjelasan Mendalam tentang Tokenisasi Aset RWA: Penjelasan Logika Dasar dan Jalur Implementasi Aplikasi Skala Besar]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7eba8a51d66cd568f8367b342de126ae.webp(
)# RWA dari Perspektif Crypto
Pertama-tama, mari kita bahas RWA dalam Crypto: RWA dalam Crypto saya sebut sebagai permintaan sepihak dunia Crypto terhadap imbal hasil aset keuangan dunia nyata, latar belakang utamanya adalah dalam konteks terus meningkatnya suku bunga dan pengurangan neraca oleh Federal Reserve, di mana suku bunga tinggi secara signifikan mempengaruhi valuasi pasar risiko, pengurangan neraca secara besar-besaran menarik likuiditas dari pasar kripto, menyebabkan imbal hasil di pasar DeFi terus menurun. Saat ini, imbal hasil tanpa risiko obligasi AS yang mencapai sekitar 5% menjadi sangat menarik di pasar kripto, di mana yang paling hangat adalah tindakan besar-besaran oleh suatu proyek tahun ini yang membeli obligasi AS, hingga 20 September 2023, proyek tersebut telah membeli lebih dari 2,9 miliar obligasi AS dan aset dunia nyata lainnya.
Makna dari proyek ini membeli obligasi negara AS adalah dapat memanfaatkan kemampuan kredit eksternal untuk mendiversifikasi aset yang mendukungnya, serta dengan manfaat jangka panjang yang dihasilkan dari obligasi negara AS dapat membantu menstabilkan nilai tukar sendiri, meningkatkan fleksibilitas dalam jumlah penerbitan, dan dengan memasukkan komponen obligasi negara AS dalam neraca dapat mengurangi ketergantungan pada beberapa mata uang, serta mengurangi risiko titik tunggal. Selain itu, karena pendapatan dari obligasi negara AS akan sepenuhnya mengalir ke kas proyek, baru-baru ini juga dengan membagikan sebagian dari pendapatan obligasi negara AS tersebut, suku bunga beberapa mata uang telah dinaikkan hingga 8% untuk meningkatkan permintaan.
Pendekatan proyek ini jelas bukan sesuatu yang dapat direplikasi oleh semua proyek. Dengan lonjakan harga token yang drastis dan meningkatnya emosi pasar terhadap konsep RWA, selain beberapa proyek blockchain RWA besar yang mengikuti rute kepatuhan, berbagai proyek konsep RWA bermunculan. Berbagai aset di dunia nyata diupayakan untuk dipindahkan ke blockchain untuk dijual dalam bentuk token, termasuk beberapa aset yang cukup aneh, yang mengakibatkan campur aduk dalam seluruh jalur RWA.
Menurut penulis, logika RWA Crypto terutama berfokus pada bagaimana memindahkan hak atas pendapatan dari aset yang menghasilkan keuntungan (seperti obligasi AS, pendapatan tetap, saham, dan aset lainnya) ke blockchain, memindahkan aset off-chain ke on-chain untuk mendapatkan likuiditas aset on-chain melalui pinjaman, serta memindahkan berbagai jenis aset dunia nyata ke dalam blockchain untuk diperdagangkan (seperti pasir, mineral, properti, emas, dll.).
Oleh karena itu, kita dapat menemukan bahwa RWA Crypto mencerminkan kebutuhan sepihak dunia kripto terhadap aset dunia nyata, yang masih menghadapi banyak hambatan dalam hal kepatuhan. Praktik beberapa proyek sebenarnya adalah melalui jalur kepatuhan untuk masuk dan keluar dana (seperti beberapa bursa), dan membeli obligasi pemerintah AS melalui cara resmi untuk mendapatkan manfaatnya, bukan menjual manfaat tersebut di rantai. Perlu dicatat bahwa RWA obligasi pemerintah AS yang sebenarnya di rantai bukanlah obligasi pemerintah AS itu sendiri, melainkan hak atas manfaatnya, dan proses ini juga melibatkan langkah-langkah untuk mengubah pendapatan dalam mata uang fiat yang dihasilkan oleh obligasi pemerintah AS menjadi aset di rantai, yang meningkatkan kompleksitas operasional dan biaya gesekan.
Kebangkitan cepat konsep RWA tidak hanya dapat dikreditkan kepada beberapa proyek. Faktanya, sebuah laporan penelitian yang diterbitkan oleh sebuah bank dari dunia keuangan tradisional yang berjudul "Uang, Token, dan Permainan" juga telah memicu reaksi besar di kalangan industri. Laporan ini mengungkapkan ketertarikan yang mendalam dari banyak lembaga keuangan tradisional terhadap RWA, sekaligus memicu antusiasme besar dari banyak spekulan di pasar. Mereka semua menyebarkan informasi tentang lembaga-lembaga keuangan besar yang akan bergabung di bidang ini, yang semakin meningkatkan harapan dan suasana spekulasi di pasar.
RWA dari Perspektif TradFi
Jika dilihat dari perspektif Crypto, RWA terutama mencerminkan permintaan sepihak dunia kripto terhadap imbal hasil aset di dunia keuangan tradisional. Jika dibangun di atas logika ini dan dilihat dari perspektif keuangan tradisional, ukuran dana di pasar kripto dibandingkan dengan pasar keuangan tradisional yang dapat mencapai triliunan dolar adalah sangat kecil, baik itu obligasi AS atau aset keuangan lainnya, jika tujuannya hanya untuk memiliki satu saluran penjualan di blockchain adalah sangat tidak perlu.
Jadi dari perspektif keuangan tradisional (TradFi), RWA adalah perjalanan dua arah antara keuangan tradisional dan keuangan terdesentralisasi (DeFi). Bagi dunia keuangan tradisional, layanan keuangan DeFi yang dieksekusi secara otomatis berdasarkan kontrak pintar adalah alat teknologi keuangan yang inovatif. RWA di bidang keuangan tradisional lebih memfokuskan pada bagaimana menggabungkan teknologi DeFi untuk mewujudkan tokenisasi aset, untuk memberdayakan sistem keuangan tradisional, menciptakan penghematan biaya, meningkatkan efisiensi, serta menyelesaikan masalah yang ada dalam keuangan tradisional. Fokusnya adalah pada manfaat yang diberikan oleh tokenisasi kepada sistem keuangan tradisional, dan bukan hanya mencari saluran penjualan aset baru.
Penulis percaya bahwa perlu untuk membedakan logika RWA. Karena RWA dari perspektif yang berbeda memiliki logika dasar dan jalur implementasi yang sangat berbeda. Pertama, dalam pemilihan jenis blockchain, keduanya memiliki jalur implementasi yang berbeda. RWA keuangan tradisional mengikuti jalur berbasis rantai berizin (Permission Chain), sementara RWA di dunia kripto mengikuti jalur berbasis rantai publik (Public Chain).
Karena blockchain publik memiliki karakteristik tanpa persyaratan akses, desentralisasi, dan anonimitas, RWA dalam keuangan kripto tidak hanya menghadapi hambatan kepatuhan yang besar bagi pihak proyek, tetapi juga tidak memberikan perlindungan hak hukum bagi pengguna ketika menghadapi kejadian buruk seperti Rug, apalagi dengan banyaknya tindakan peretasan yang mengharuskan kesadaran keamanan yang tinggi dari pengguna, sehingga blockchain publik mungkin tidak cocok untuk tokenisasi dan perdagangan sejumlah besar aset dunia nyata.
Dan rantai izin RWA keuangan tradisional memberikan prasyarat dasar untuk kepatuhan hukum di berbagai negara dan wilayah, sementara KYC yang dilakukan di atas rantai untuk membangun sistem identitas di atas rantai adalah prasyarat penting untuk mencapai RWA. Di bawah jaminan sistem hukum, institusi yang memiliki aset dapat secara sah dan sesuai peraturan menerbitkan/bertransaksi aset yang ter-tokenisasi. Berbeda dengan RWA Crypto, aset yang diterbitkan oleh institusi di atas rantai yang diizinkan dapat berupa aset asli di atas rantai, bukan pemetaan dengan aset yang sudah ada di luar rantai. Potensi transformasi yang dibawa oleh RWA dari aset keuangan asli di atas rantai ini akan sangat besar.
Untuk merangkum inti dari artikel ini, penulis percaya bahwa arah pengembangan masa depan dari tokenisasi aset dunia nyata (Real World Asset Tokenization) akan didorong oleh lembaga keuangan tradisional, lembaga pengatur, dan bank sentral yang berwenang, yang akan membangun sistem keuangan baru yang menggunakan teknologi DeFi di atas blockchain yang disetujui. Untuk mewujudkan sistem ini, dibutuhkan sistem komputasi (teknologi blockchain) + sistem non-komputasi (seperti sistem hukum) + sistem identitas di blockchain (DID, VC) + mata uang resmi di blockchain.