Konspirasi di balik Bitcoin yang menembus 98,000 dolar AS
Harga Bitcoin melampaui 98.000 dolar, membuat pasar cryptocurrency kembali bergejolak. Dalam gelombang kenaikan ini, penyebab utama di rentang 40.000 hingga 70.000 dolar adalah peluncuran ETF Bitcoin, sedangkan pendorong utama di rentang 70.000 hingga 100.000 dolar adalah sebuah perusahaan publik.
Ada yang menyamakan perusahaan ini dengan Luna versi Bitcoin, tetapi perbandingan itu tidak tepat. Sebagai pendukung setia Bitcoin, saya merasa perlu untuk memperjelas beberapa poin kunci:
Kondisi keuangan perusahaan ini jauh lebih stabil dibandingkan Luna, dengan bantalan yang lebih tebal.
Perusahaan tersebut mengumpulkan dana untuk membeli Bitcoin dengan menerbitkan obligasi dan melakukan penambahan saham.
Jatuh tempo utang terbaru perusahaan adalah pada tahun 2027, yang masih lebih dari dua tahun lagi.
Saat ini, ancaman utama terhadap perusahaan tersebut berasal dari Bitcoin raksasa.
Alas yang tebal, berbeda secara mendasar dengan Luna
Perusahaan ini awalnya adalah perusahaan perangkat lunak yang memiliki aliran kas yang cukup. Sejak tahun 2020, perusahaan memutuskan untuk menginvestasikan dana ke pasar Bitcoin. Setelah menghabiskan dana sendiri, perusahaan mulai mengumpulkan dana dengan menerbitkan obligasi perusahaan untuk terus membeli Bitcoin.
Berbeda dengan pencetakan timbal balik antara Luna dan UST, perusahaan ini menerapkan strategi pembelian bertahap di bagian bawah dengan leverage, pada dasarnya meminjam uang untuk membeli Bitcoin. Saat ini, tampaknya pilihan arah ini adalah yang tepat.
Penggunaan Bitcoin jauh melebihi UST, dan pengaruh perusahaan ini terhadap harga Bitcoin jauh lebih rendah dibandingkan pengaruh Luna terhadap UST. Singkatnya, 2% per tahun adalah bisnis bank yang normal, 2% per hari adalah skema Ponzi. Perubahan kuantitas menyebabkan perubahan kualitas, pergerakan Bitcoin tidak ditentukan oleh satu faktor tunggal, oleh karena itu perusahaan ini tidak dapat disamakan dengan Luna.
Penerbitan obligasi dan penerbitan saham dilakukan secara bersamaan
Untuk mengumpulkan dana dengan cepat, perusahaan tersebut telah menerbitkan utang sebesar sekitar 5,7 miliar dolar AS (setara dengan 1/15 utang salah satu raksasa teknologi), dan hampir semua dana ini digunakan untuk membeli Bitcoin.
Perusahaan menerbitkan obligasi konversi, dengan desain yang unik:
Tahap Awal:
Jika harga obligasi turun lebih dari 2%, kreditor dapat mengonversi obligasi menjadi saham perusahaan dan menjualnya.
Jika harga obligasi normal atau naik, kreditor dapat menjual obligasi di pasar sekunder.
Tahap akhir:
Aturan 2% tidak lagi berlaku ketika obligasi akan jatuh tempo.
Pemegang obligasi dapat memilih untuk menarik uang tunai atau mengonversi obligasi menjadi saham perusahaan.
Desain ini adalah investasi yang relatif aman bagi kreditor:
Jika Bitcoin turun dan perusahaan memiliki kas, kreditor dapat mengembalikan pokok.
Jika Bitcoin turun dan perusahaan kekurangan kas, kreditor dapat mengonversi obligasi menjadi saham untuk dijadikan likuid.
Jika Bitcoin naik, harga saham perusahaan naik, kreditor dapat memperoleh lebih banyak pengembalian saham.
Seiring dengan kenaikan harga Bitcoin, nilai Bitcoin yang dibeli perusahaan di awal meningkat secara signifikan. Berdasarkan prinsip penilaian saham tradisional, peningkatan aset perusahaan mendorong kenaikan nilai pasar, dan harga saham perusahaan juga melambung.
Saat ini, volume perdagangan harian perusahaan telah melampaui perusahaan chip terkenal. Hal ini memberikan perusahaan lebih banyak pilihan pendanaan, tidak hanya dapat menerbitkan obligasi, tetapi juga dapat langsung menerbitkan saham untuk mengumpulkan dana.
Minggu lalu, Bitcoin melonjak dari 80.000 dolar AS menjadi 98.000 dolar AS, sebagian besar berkat dukungan perusahaan tersebut. Perusahaan mengumpulkan 4,6 miliar dolar AS melalui penerbitan saham tambahan dan menginvestasikan semua dana tersebut untuk membeli Bitcoin, mendorong kenaikan harga lebih lanjut.
Tekanan pembayaran utang kecil, tidak perlu khawatir dalam jangka pendek
Banyak investor yang melakukan short selling saham perusahaan tersebut percaya bahwa saat ini sudah mencapai titik balik, bahkan meragukan perusahaan menghadapi risiko keruntuhan serupa Luna. Namun, kenyataannya tidak demikian.
Menurut statistik terbaru, rata-rata biaya kepemilikan Bitcoin oleh perusahaan adalah 49.874 dolar AS, yang berarti saat ini mendekati 100% keuntungan mengambang, ini merupakan bantalan keamanan yang cukup tebal.
Bahkan dalam skenario terburuk, harga Bitcoin anjlok 75% menjadi 25.000 dolar AS (yang hampir tidak mungkin terjadi), perusahaan tidak akan menghadapi krisis segera. Karena perusahaan menggunakan leverage over-the-counter, tidak ada mekanisme likuidasi paksa. Bahkan jika kreditor mengubah obligasi menjadi saham dan menjualnya di pasar, menyebabkan harga saham jatuh, perusahaan juga tidak perlu terpaksa menjual Bitcoin yang dimiliki.
Lebih penting lagi, tanggal jatuh tempo utang yang paling awal harus dibayar oleh perusahaan adalah pada Februari 2027, yang masih lebih dari dua tahun dari sekarang. Sebelum itu, perusahaan tidak perlu terpaksa menjual Bitcoin karena masalah utang.
Selain itu, karena obligasi konversi yang diterbitkan oleh perusahaan memiliki risiko yang lebih rendah bagi kreditor, suku bunga sangat rendah. Misalnya, bunga utang yang jatuh tempo pada Februari 2027 adalah 0%. Beberapa utang lainnya juga hanya memiliki bunga sekitar 0,625% dan 0,825%, hanya satu yang memiliki bunga 2,25%. Oleh karena itu, tekanan pembayaran bunga tidak menjadi beban yang signifikan bagi perusahaan.
Pengembangan Masa Depan dan Risiko Potensial
Saat ini, perusahaan tersebut telah membentuk hubungan saling mempengaruhi dengan pasar Bitcoin. Semakin banyak perusahaan mulai meniru model operasi ini. Misalnya, sebuah perusahaan pertambangan Bitcoin yang terdaftar baru-baru ini menerbitkan obligasi konversi senilai 1 miliar dolar AS, yang khusus digunakan untuk membeli Bitcoin.
Jika lebih banyak perusahaan bergabung dalam barisan ini, harga Bitcoin mungkin akan terus naik. Saat ini, sebagian besar Bitcoin di tangan ritel telah diperdagangkan, dan di pasar hanya tersisa beberapa pemegang besar. Selama para paus ini tidak menjual dalam jumlah besar, momentum kenaikan Bitcoin mungkin akan berlanjut.
Perlu dicatat bahwa ada perbedaan penting antara Bitcoin dan Ethereum dalam hal ini: Secara teori, Satoshi Nakamoto yang memiliki hampir 1 juta Bitcoin awal hingga saat ini belum menunjukkan tanda-tanda aktivitas, sementara yayasan Ethereum terkadang menjual sejumlah kecil ETH.
Hingga tanggal penulisan, keuntungan mengambang perusahaan telah mencapai 15 miliar dolar. Dengan keuntungan yang melimpah, perusahaan kemungkinan besar akan terus meningkatkan investasi, sulit untuk kembali. Selain itu, mungkin akan ada lebih banyak perusahaan yang meniru strategi ini. Sesuai dengan tren saat ini, harga Bitcoin mencapai 170.000 dolar mungkin menjadi target jangka menengah.
Di pasar cryptocurrency yang dipenuhi dengan berbagai teori konspirasi, operasi yang terbuka dan transparan ini tanpa diragukan lagi merupakan "maksud baik" yang layak dipuji.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Perusahaan terdaftar besar-besaran membeli koin, kebenaran di balik Bitcoin yang melampaui 98000 dolar AS
Konspirasi di balik Bitcoin yang menembus 98,000 dolar AS
Harga Bitcoin melampaui 98.000 dolar, membuat pasar cryptocurrency kembali bergejolak. Dalam gelombang kenaikan ini, penyebab utama di rentang 40.000 hingga 70.000 dolar adalah peluncuran ETF Bitcoin, sedangkan pendorong utama di rentang 70.000 hingga 100.000 dolar adalah sebuah perusahaan publik.
Ada yang menyamakan perusahaan ini dengan Luna versi Bitcoin, tetapi perbandingan itu tidak tepat. Sebagai pendukung setia Bitcoin, saya merasa perlu untuk memperjelas beberapa poin kunci:
Alas yang tebal, berbeda secara mendasar dengan Luna
Perusahaan ini awalnya adalah perusahaan perangkat lunak yang memiliki aliran kas yang cukup. Sejak tahun 2020, perusahaan memutuskan untuk menginvestasikan dana ke pasar Bitcoin. Setelah menghabiskan dana sendiri, perusahaan mulai mengumpulkan dana dengan menerbitkan obligasi perusahaan untuk terus membeli Bitcoin.
Berbeda dengan pencetakan timbal balik antara Luna dan UST, perusahaan ini menerapkan strategi pembelian bertahap di bagian bawah dengan leverage, pada dasarnya meminjam uang untuk membeli Bitcoin. Saat ini, tampaknya pilihan arah ini adalah yang tepat.
Penggunaan Bitcoin jauh melebihi UST, dan pengaruh perusahaan ini terhadap harga Bitcoin jauh lebih rendah dibandingkan pengaruh Luna terhadap UST. Singkatnya, 2% per tahun adalah bisnis bank yang normal, 2% per hari adalah skema Ponzi. Perubahan kuantitas menyebabkan perubahan kualitas, pergerakan Bitcoin tidak ditentukan oleh satu faktor tunggal, oleh karena itu perusahaan ini tidak dapat disamakan dengan Luna.
Penerbitan obligasi dan penerbitan saham dilakukan secara bersamaan
Untuk mengumpulkan dana dengan cepat, perusahaan tersebut telah menerbitkan utang sebesar sekitar 5,7 miliar dolar AS (setara dengan 1/15 utang salah satu raksasa teknologi), dan hampir semua dana ini digunakan untuk membeli Bitcoin.
Perusahaan menerbitkan obligasi konversi, dengan desain yang unik:
Tahap Awal:
Tahap akhir:
Desain ini adalah investasi yang relatif aman bagi kreditor:
Seiring dengan kenaikan harga Bitcoin, nilai Bitcoin yang dibeli perusahaan di awal meningkat secara signifikan. Berdasarkan prinsip penilaian saham tradisional, peningkatan aset perusahaan mendorong kenaikan nilai pasar, dan harga saham perusahaan juga melambung.
Saat ini, volume perdagangan harian perusahaan telah melampaui perusahaan chip terkenal. Hal ini memberikan perusahaan lebih banyak pilihan pendanaan, tidak hanya dapat menerbitkan obligasi, tetapi juga dapat langsung menerbitkan saham untuk mengumpulkan dana.
Minggu lalu, Bitcoin melonjak dari 80.000 dolar AS menjadi 98.000 dolar AS, sebagian besar berkat dukungan perusahaan tersebut. Perusahaan mengumpulkan 4,6 miliar dolar AS melalui penerbitan saham tambahan dan menginvestasikan semua dana tersebut untuk membeli Bitcoin, mendorong kenaikan harga lebih lanjut.
Tekanan pembayaran utang kecil, tidak perlu khawatir dalam jangka pendek
Banyak investor yang melakukan short selling saham perusahaan tersebut percaya bahwa saat ini sudah mencapai titik balik, bahkan meragukan perusahaan menghadapi risiko keruntuhan serupa Luna. Namun, kenyataannya tidak demikian.
Menurut statistik terbaru, rata-rata biaya kepemilikan Bitcoin oleh perusahaan adalah 49.874 dolar AS, yang berarti saat ini mendekati 100% keuntungan mengambang, ini merupakan bantalan keamanan yang cukup tebal.
Bahkan dalam skenario terburuk, harga Bitcoin anjlok 75% menjadi 25.000 dolar AS (yang hampir tidak mungkin terjadi), perusahaan tidak akan menghadapi krisis segera. Karena perusahaan menggunakan leverage over-the-counter, tidak ada mekanisme likuidasi paksa. Bahkan jika kreditor mengubah obligasi menjadi saham dan menjualnya di pasar, menyebabkan harga saham jatuh, perusahaan juga tidak perlu terpaksa menjual Bitcoin yang dimiliki.
Lebih penting lagi, tanggal jatuh tempo utang yang paling awal harus dibayar oleh perusahaan adalah pada Februari 2027, yang masih lebih dari dua tahun dari sekarang. Sebelum itu, perusahaan tidak perlu terpaksa menjual Bitcoin karena masalah utang.
Selain itu, karena obligasi konversi yang diterbitkan oleh perusahaan memiliki risiko yang lebih rendah bagi kreditor, suku bunga sangat rendah. Misalnya, bunga utang yang jatuh tempo pada Februari 2027 adalah 0%. Beberapa utang lainnya juga hanya memiliki bunga sekitar 0,625% dan 0,825%, hanya satu yang memiliki bunga 2,25%. Oleh karena itu, tekanan pembayaran bunga tidak menjadi beban yang signifikan bagi perusahaan.
Pengembangan Masa Depan dan Risiko Potensial
Saat ini, perusahaan tersebut telah membentuk hubungan saling mempengaruhi dengan pasar Bitcoin. Semakin banyak perusahaan mulai meniru model operasi ini. Misalnya, sebuah perusahaan pertambangan Bitcoin yang terdaftar baru-baru ini menerbitkan obligasi konversi senilai 1 miliar dolar AS, yang khusus digunakan untuk membeli Bitcoin.
Jika lebih banyak perusahaan bergabung dalam barisan ini, harga Bitcoin mungkin akan terus naik. Saat ini, sebagian besar Bitcoin di tangan ritel telah diperdagangkan, dan di pasar hanya tersisa beberapa pemegang besar. Selama para paus ini tidak menjual dalam jumlah besar, momentum kenaikan Bitcoin mungkin akan berlanjut.
Perlu dicatat bahwa ada perbedaan penting antara Bitcoin dan Ethereum dalam hal ini: Secara teori, Satoshi Nakamoto yang memiliki hampir 1 juta Bitcoin awal hingga saat ini belum menunjukkan tanda-tanda aktivitas, sementara yayasan Ethereum terkadang menjual sejumlah kecil ETH.
Hingga tanggal penulisan, keuntungan mengambang perusahaan telah mencapai 15 miliar dolar. Dengan keuntungan yang melimpah, perusahaan kemungkinan besar akan terus meningkatkan investasi, sulit untuk kembali. Selain itu, mungkin akan ada lebih banyak perusahaan yang meniru strategi ini. Sesuai dengan tren saat ini, harga Bitcoin mencapai 170.000 dolar mungkin menjadi target jangka menengah.
Di pasar cryptocurrency yang dipenuhi dengan berbagai teori konspirasi, operasi yang terbuka dan transparan ini tanpa diragukan lagi merupakan "maksud baik" yang layak dipuji.