Pasar stablecoin mengalami perubahan besar, Circle terdaftar membuka era baru
Industri stablecoin sedang menghadapi titik balik yang krusial. Dengan keberhasilan Circle melantai di pasar modal Amerika Serikat, ini menandakan bahwa stablecoin pertama kali memasuki panggung utama sistem keuangan global. Ini bukan hanya sebuah tonggak bisnis, tetapi juga menandakan bahwa tatanan keuangan mungkin akan mengalami restrukturisasi. Stablecoin yang patuh tidak lagi hanya menjadi alat sirkulasi di blockchain, tetapi juga menjadi strategi untuk ekspansi "de-banking dan de-geografi" dolar secara global.
Baru-baru ini, kerangka regulasi stablecoin di berbagai negara dan wilayah mulai diterapkan, dengan Tether yang mewakili "dolar abu-abu" dan Circle yang mewakili "dolar daftar putih" secara resmi berpisah jalan. Penawaran umum Circle bukan hanya merupakan sebuah peristiwa kapitalisasi dalam industri kripto, tetapi juga menandai peningkatan struktural lainnya dalam globalisasi dolar, yang merupakan titik awal bagi dolar yang sesuai regulasi untuk mewujudkan pengalihan kedaulatan finansial secara on-chain.
Menurut prediksi lembaga terkemuka, pada tahun 2030 total nilai pasar stabilcoin global diperkirakan akan mencapai 1,6 triliun hingga 3,7 triliun dolar AS, dengan pertumbuhan utama terfokus pada tiga bidang: pembayaran lintas batas, keuangan on-chain, dan tokenisasi aset fisik (RWA).
Pembayaran lintas batas akan menjadi skenario pendorong utama. Biaya penyelesaian stablecoin rata-rata lebih rendah dari 90% dibandingkan dengan jalur SWIFT tradisional, sangat menarik bagi pasar yang sedang berkembang.
RWA menghubungkan rantai dengan aset nyata. Stablecoin sebagai sisi pendanaan di rantai, RWA sebagai sisi aset, keduanya membentuk roda pertumbuhan.
Skenario aset virtual yang asli terus menyediakan likuiditas dasar. Protokol pinjam meminjam di blockchain, derivatif, dan lainnya terus menyerap stablecoin sebagai jaminan, membentuk "kolam likuiditas dolar" di bawah.
Stablecoin sedang beralih dari saluran perputaran dana di dunia koin, secara bertahap berevolusi menjadi "inti likuiditas dolar" dalam sistem operasi asli Web3.
Saat ini, Circle menghadapi dua perlombaan: di satu sisi harus bersaing dengan pemain asli di chain seperti Tether dalam hal cakupan likuiditas dan fleksibilitas penggunaan, di sisi lain harus bersaing dengan raksasa keuangan tradisional dalam hak pengeluaran sistem stablecoin. Keunggulan inti Circle meliputi:
Keunggulan awal yang sesuai dengan regulasi, diharapkan dapat menjadi "stablecoin dalam sistem" untuk mendukung strategi ekspansi dolar AS di blockchain.
Infrastruktur terbuka dan jaringan ekosistem, mewujudkan dukungan multi-chain, protokol lintas rantai, serta integrasi mendalam dengan bursa dan DeFi.
Kepercayaan tingkat institusi, adalah satu-satunya produk "stablecoin tingkat institusi" yang diterima secara luas saat ini.
Dengan kebijakan regulasi global yang semakin cepat diimplementasikan, ambang batas operasional dan biaya untuk penerbit yang tidak mematuhi peraturan terus meningkat. Kepatuhan sistem dan kemampuan diaudit dari Circle secara bertahap bertransformasi menjadi keuntungan kompetitif, dengan kemampuan integrasi ekosistem di berbagai skenario seperti DeFi, dompet, dan protokol pembayaran yang terus meningkat. Meskipun sulit untuk mengalahkan USDT dalam skala likuiditas di pasar abu-abu, Circle sedang membangun ketidak tergantian dari sisi sistem dan mengambil pangsa pasar yang patuh dari USDT.
Sementara itu, seiring dengan kejelasan aturan akses pasar, bank dan lembaga pembayaran juga mempercepat masuknya mereka, menantang periode keunggulan kepatuhan USDC. Keunggulan hambatan lisensi kepatuhan Circle saat ini relatif terbatas, beberapa lembaga keuangan tradisional telah mulai mengejar.
Dalam skenario tambahan seperti RWA, USDC harus menyelesaikan peningkatan dari "stablecoin berlisensi" menjadi "koin sistem on-chain". BCG memperkirakan bahwa pada tahun 2030, ukuran pasar RWA global akan melebihi 16 triliun dolar AS, stablecoin perlu "terkait aset" untuk membangun kepercayaan dan memperluas skenario, RWA memerlukan "modal on-chain" untuk memperoleh likuiditas, keduanya bersama-sama membentuk siklus nilai yang menghubungkan dunia nyata dan dunia on-chain. Circle perlu mengikat kategori aset baru RWA yang bertambah, untuk memenangkan dominasi dalam pembayaran on-chain dan penyelesaian transaksi, jika tidak, lapisan aplikasinya akan terus tergerus, dan batasan valuasinya juga akan tertekan.
Dari segi model bisnis, struktur profit Circle saat ini cukup sederhana, dengan sensitivitas suku bunga yang tinggi. Pendapatan tahun 2024 diperkirakan sekitar 1,7 miliar USD, dengan laba bersih 160 juta USD, 99% berasal dari bunga cadangan. Sementara itu, tingkat ketergantungan saluran yang tinggi, Coinbase hampir memonopoli efisiensi monetisasi. Di masa depan, Circle perlu memperluas skenario pendapatan melalui API pembayaran on-chain, saluran lintas rantai stablecoin, akun dompet, dan modul lainnya untuk meningkatkan profitabilitas To B.
Dalam hal keuangan dan valuasi, valuasi IPO Circle sekitar 8,1 miliar dolar, PE sekitar 50 kali, PS sekitar 5 kali ( berdasarkan data laporan keuangan 2024 yang dihitung ). Hanya dari segi margin laba dan struktur arus kas, valuasi telah mencapai penetapan harga yang cukup optimis. Dibandingkan dengan Tether, margin laba bersih Circle dan efisiensi AUM lebih rendah, terutama dipengaruhi oleh biaya kepatuhan dan pembagian saluran. Namun, kepatuhan adalah arah yang tidak terhindarkan, dan juga kunci untuk menarik dana dari institusi mainstream.
Dalam strategi investasi, suasana pasar sedang tinggi pada tahap IPO, ada peluang perdagangan premium emosi jangka pendek. Namun, perlu memperhatikan potensi volatilitas dari pengembalian valuasi, risiko utama berasal dari penyempitan selisih akibat penurunan suku bunga, serta sensitivitas pendapatan yang mungkin terungkap karena kemampuan negosiasi saluran yang belum sepenuhnya dibangun. Dalam jangka menengah dan panjang, kunci melihat pengembangan bisnis baru, apakah ketergantungan saluran menurun, serta kemampuan untuk terintegrasi ke dalam jaringan pembayaran global. Saat ini, investor membeli lisensi yang sesuai dan hak penetapan harga dari jaringan pembayaran on-chain di masa depan, bukan keuntungan saat ini.
Secara keseluruhan, pasar stablecoin sedang memasuki malam sebelum ledakan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Permintaan yang kaku untuk pembayaran dan perdagangan memberikan bahan bakar pertumbuhan yang berkelanjutan, sementara tren kepatuhan, institusionalisasi, dan mainstreaming sedang membentuknya menjadi infrastruktur dasar yang paling penting dalam keuangan on-chain. Circle berada di titik pertemuan inti dari tren ini, memiliki keunggulan dalam kepatuhan yang sah, kemampuan infrastruktur terbuka, dan struktur kepercayaan tingkat institusi. Namun, pada saat yang sama juga menghadapi tantangan seperti struktur pendapatan yang tunggal dan ketergantungan saluran.
IPO Circle bukanlah akhir, melainkan titik awal bagi stabilcoin global untuk benar-benar memasuki jalur institusional. Yang benar-benar menjadi taruhan pasar modal adalah apakah ia dapat berperan sebagai lapisan protokol kunci dalam sistem konsensus dolar global. Ketika USDC menjadi "dolar on-chain" yang menjadi dasar peredaran umum, cerita Circle baru benar-benar dimulai.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
14 Suka
Hadiah
14
6
Bagikan
Komentar
0/400
ApeWithAPlan
· 1jam yang lalu
usdc langsung To da moon tether hanya menonton
Lihat AsliBalas0
BlockchainThinkTank
· 08-03 11:30
Waspadai, yang disebut kepatuhan pada akhirnya sulit untuk menghindari belenggu pengawasan.
Lihat AsliBalas0
GasFeeCrybaby
· 08-03 11:29
usdc hidup selamanya tether selamat tinggal
Lihat AsliBalas0
BTCRetirementFund
· 08-03 11:26
Circle牌Kepatuhanbull啊 tether要慌了吧
Lihat AsliBalas0
StableGenius
· 08-03 11:22
secara empiris, circle hanyalah roda gigi lain dalam mesin hegemoni usd... seperti yang diprediksi 3 tahun yang lalu sejujurnya
Circle go public memimpin era baru stablecoin ekspansi dolar on-chain dan restrukturisasi keuangan
Pasar stablecoin mengalami perubahan besar, Circle terdaftar membuka era baru
Industri stablecoin sedang menghadapi titik balik yang krusial. Dengan keberhasilan Circle melantai di pasar modal Amerika Serikat, ini menandakan bahwa stablecoin pertama kali memasuki panggung utama sistem keuangan global. Ini bukan hanya sebuah tonggak bisnis, tetapi juga menandakan bahwa tatanan keuangan mungkin akan mengalami restrukturisasi. Stablecoin yang patuh tidak lagi hanya menjadi alat sirkulasi di blockchain, tetapi juga menjadi strategi untuk ekspansi "de-banking dan de-geografi" dolar secara global.
Baru-baru ini, kerangka regulasi stablecoin di berbagai negara dan wilayah mulai diterapkan, dengan Tether yang mewakili "dolar abu-abu" dan Circle yang mewakili "dolar daftar putih" secara resmi berpisah jalan. Penawaran umum Circle bukan hanya merupakan sebuah peristiwa kapitalisasi dalam industri kripto, tetapi juga menandai peningkatan struktural lainnya dalam globalisasi dolar, yang merupakan titik awal bagi dolar yang sesuai regulasi untuk mewujudkan pengalihan kedaulatan finansial secara on-chain.
Menurut prediksi lembaga terkemuka, pada tahun 2030 total nilai pasar stabilcoin global diperkirakan akan mencapai 1,6 triliun hingga 3,7 triliun dolar AS, dengan pertumbuhan utama terfokus pada tiga bidang: pembayaran lintas batas, keuangan on-chain, dan tokenisasi aset fisik (RWA).
Stablecoin sedang beralih dari saluran perputaran dana di dunia koin, secara bertahap berevolusi menjadi "inti likuiditas dolar" dalam sistem operasi asli Web3.
Saat ini, Circle menghadapi dua perlombaan: di satu sisi harus bersaing dengan pemain asli di chain seperti Tether dalam hal cakupan likuiditas dan fleksibilitas penggunaan, di sisi lain harus bersaing dengan raksasa keuangan tradisional dalam hak pengeluaran sistem stablecoin. Keunggulan inti Circle meliputi:
Dengan kebijakan regulasi global yang semakin cepat diimplementasikan, ambang batas operasional dan biaya untuk penerbit yang tidak mematuhi peraturan terus meningkat. Kepatuhan sistem dan kemampuan diaudit dari Circle secara bertahap bertransformasi menjadi keuntungan kompetitif, dengan kemampuan integrasi ekosistem di berbagai skenario seperti DeFi, dompet, dan protokol pembayaran yang terus meningkat. Meskipun sulit untuk mengalahkan USDT dalam skala likuiditas di pasar abu-abu, Circle sedang membangun ketidak tergantian dari sisi sistem dan mengambil pangsa pasar yang patuh dari USDT.
Sementara itu, seiring dengan kejelasan aturan akses pasar, bank dan lembaga pembayaran juga mempercepat masuknya mereka, menantang periode keunggulan kepatuhan USDC. Keunggulan hambatan lisensi kepatuhan Circle saat ini relatif terbatas, beberapa lembaga keuangan tradisional telah mulai mengejar.
Dalam skenario tambahan seperti RWA, USDC harus menyelesaikan peningkatan dari "stablecoin berlisensi" menjadi "koin sistem on-chain". BCG memperkirakan bahwa pada tahun 2030, ukuran pasar RWA global akan melebihi 16 triliun dolar AS, stablecoin perlu "terkait aset" untuk membangun kepercayaan dan memperluas skenario, RWA memerlukan "modal on-chain" untuk memperoleh likuiditas, keduanya bersama-sama membentuk siklus nilai yang menghubungkan dunia nyata dan dunia on-chain. Circle perlu mengikat kategori aset baru RWA yang bertambah, untuk memenangkan dominasi dalam pembayaran on-chain dan penyelesaian transaksi, jika tidak, lapisan aplikasinya akan terus tergerus, dan batasan valuasinya juga akan tertekan.
Dari segi model bisnis, struktur profit Circle saat ini cukup sederhana, dengan sensitivitas suku bunga yang tinggi. Pendapatan tahun 2024 diperkirakan sekitar 1,7 miliar USD, dengan laba bersih 160 juta USD, 99% berasal dari bunga cadangan. Sementara itu, tingkat ketergantungan saluran yang tinggi, Coinbase hampir memonopoli efisiensi monetisasi. Di masa depan, Circle perlu memperluas skenario pendapatan melalui API pembayaran on-chain, saluran lintas rantai stablecoin, akun dompet, dan modul lainnya untuk meningkatkan profitabilitas To B.
Dalam hal keuangan dan valuasi, valuasi IPO Circle sekitar 8,1 miliar dolar, PE sekitar 50 kali, PS sekitar 5 kali ( berdasarkan data laporan keuangan 2024 yang dihitung ). Hanya dari segi margin laba dan struktur arus kas, valuasi telah mencapai penetapan harga yang cukup optimis. Dibandingkan dengan Tether, margin laba bersih Circle dan efisiensi AUM lebih rendah, terutama dipengaruhi oleh biaya kepatuhan dan pembagian saluran. Namun, kepatuhan adalah arah yang tidak terhindarkan, dan juga kunci untuk menarik dana dari institusi mainstream.
Dalam strategi investasi, suasana pasar sedang tinggi pada tahap IPO, ada peluang perdagangan premium emosi jangka pendek. Namun, perlu memperhatikan potensi volatilitas dari pengembalian valuasi, risiko utama berasal dari penyempitan selisih akibat penurunan suku bunga, serta sensitivitas pendapatan yang mungkin terungkap karena kemampuan negosiasi saluran yang belum sepenuhnya dibangun. Dalam jangka menengah dan panjang, kunci melihat pengembangan bisnis baru, apakah ketergantungan saluran menurun, serta kemampuan untuk terintegrasi ke dalam jaringan pembayaran global. Saat ini, investor membeli lisensi yang sesuai dan hak penetapan harga dari jaringan pembayaran on-chain di masa depan, bukan keuntungan saat ini.
Secara keseluruhan, pasar stablecoin sedang memasuki malam sebelum ledakan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Permintaan yang kaku untuk pembayaran dan perdagangan memberikan bahan bakar pertumbuhan yang berkelanjutan, sementara tren kepatuhan, institusionalisasi, dan mainstreaming sedang membentuknya menjadi infrastruktur dasar yang paling penting dalam keuangan on-chain. Circle berada di titik pertemuan inti dari tren ini, memiliki keunggulan dalam kepatuhan yang sah, kemampuan infrastruktur terbuka, dan struktur kepercayaan tingkat institusi. Namun, pada saat yang sama juga menghadapi tantangan seperti struktur pendapatan yang tunggal dan ketergantungan saluran.
IPO Circle bukanlah akhir, melainkan titik awal bagi stabilcoin global untuk benar-benar memasuki jalur institusional. Yang benar-benar menjadi taruhan pasar modal adalah apakah ia dapat berperan sebagai lapisan protokol kunci dalam sistem konsensus dolar global. Ketika USDC menjadi "dolar on-chain" yang menjadi dasar peredaran umum, cerita Circle baru benar-benar dimulai.