Diskusi tentang puncak bull run Bitcoin selalu menjadi topik fokus di pasar kripto. Beberapa orang menggunakan model Stock-to-Flow, yang meny得kan kesimpulan bahwa puncaknya adalah 288.000 dolar AS; sementara yang lain berdasarkan siklus sejarah, mengindikasikan 120.000 dolar AS sebagai batas atas. Melihat ritme masuknya dana institusi dan perubahan struktur pasar, puncak Bitcoin di bull run kali ini lebih mungkin berada di kisaran 150.000-200.000 dolar AS. Kisaran ini adalah premi 3 kali lipat dari biaya持仓 institusi (biaya持仓 rata-rata Grayscale saat ini sekitar 50.000 dolar AS), dan juga sesuai dengan pola "puncak dua kali lipat dari puncak sebelumnya" di dua bull run sebelumnya (puncak 2021 adalah 69.000 dolar AS).
Satu, logika dasar dari rentang atas: dari euforia ritel ke penetapan harga institusi
Punc pasar bull run 2021 (69.000 dolar AS) didorong oleh emosi FOMO ritel, sementara karakter institusional pasar saat ini sedang membentuk kembali logika penetapan harga:
- Margin keamanan dari holding institusi: BlackRock, Invesco, dan institusi lainnya yang menambah Bitcoin melalui ETF spot, memiliki biaya rata-rata terkonsentrasi di kisaran 45.000-60.000 dolar AS. Berdasarkan strategi tradisional keuangan "3 kali premi untuk mengambil untung", 150.000-180.000 dolar AS adalah target pertama mereka, penjualan dana ini dapat membentuk puncak fase. - Efek Siphon Likuiditas: Saat ini, porsi nilai pasar Bitcoin kembali naik menjadi 48% (terendah 39% pada bull run 2021), preferensi dana institusi terhadap aset utama membuat Bitcoin menyerap lebih dari 70% dana tambahan selama siklus kenaikan, konsentrasi ini mungkin membuat rentang atas lebih sempit dibandingkan dengan siklus sejarah. - Pembatasan di pasar derivatif: nilai kontrak terbuka opsi Bitcoin telah melampaui 80 miliar USD, di mana volume holding opsi put di kisaran 150.000-200.000 USD adalah 2,3 kali lipat dari kisaran lainnya, menunjukkan bahwa institusi telah mengatur posisi hedging yang besar di kisaran ini, yang mungkin menekan harga agar tidak terlalu menyimpang.
Perlu dicatat bahwa "rentang puncak" bukanlah titik puncak yang mutlak. Pada bull run 2017, Bitcoin berfluktuasi di kisaran 10 ribu dolar selama dua minggu sebelum tiba-tiba melesat ke 20 ribu dolar; pada tahun 2021, setelah berkonsolidasi di kisaran 40 ribu dolar, Bitcoin berhasil menggandakan nilainya menjadi 69 ribu dolar dalam waktu tiga minggu. Ini berarti bahwa 150 ribu - 200 ribu dolar mungkin hanya merupakan puncak tahap pertama, dan di bawah emosi ekstrem, tidak dapat dikesampingkan kemungkinan untuk menyentuh 300 ribu dolar secara singkat.
Kedua, keputusan personalisasi untuk waktu penjualan: dari skala aset hingga preferensi risiko
"Kapan menjual" tidak memiliki jawaban standar, tergantung pada tiga variabel inti:
- Skala Holding dan Atribut Modal: Jika porsi Holding Bitcoin melebihi 50% dari total aset pribadi, disarankan untuk mulai mengurangi secara bertahap pada $150.000 (mengurangi 5% setiap kali naik $10.000), untuk menghindari dampak fluktuasi aset tunggal pada keselamatan keuangan secara keseluruhan; jika hanya sebagai alokasi modal idle (porsi kurang dari 10%), dapat menetapkan $200.000 sebagai titik take profit pertama, mempertahankan 30% posisi untuk berjudi pada kondisi ekstrem. - Ketebalan bantalan keamanan garis biaya: Pemegang awal yang masuk di bawah 30.000 dolar AS pada tahun 2020 sudah memiliki keuntungan lebih dari 15 kali, dapat menggunakan "penjualan piramida" (menyisakan 10% dari posisi dasar untuk dipegang jangka panjang, sementara sisanya dikurangi secara proporsional); Investor yang mengejar kenaikan di atas 100.000 dolar AS pada tahun 2023, perlu menetapkan 150.000 dolar AS sebagai titik impas, dengan prioritas untuk menjamin keamanan modal. - Penyesuaian waktu untuk kebutuhan arus kas: Jika Anda berencana untuk menggunakan hasil Bitcoin untuk menggantikan pengeluaran tetap seperti properti, pendidikan, dan lain-lain, disarankan untuk mulai melaksanakan rencana penjualan 6 bulan sebelum harga target tercapai (mengurangi 1/6 setiap bulan), untuk menghindari harga jual yang lebih rendah dari yang diharapkan akibat guncangan likuiditas.
Pada bull run tahun 2021, investor yang menjual di 60.000 USD, meskipun tampak kehilangan kenaikan 9.000 USD setelahnya, berhasil menghindari penurunan 58% berikutnya. Esensi menjual bukanlah mengejar "menjual di titik tertinggi", tetapi menemukan "titik keseimbangan antara risiko dan imbalan".
Tiga, perubahan ekologi bull run terinstitusi: haruskah kita melihat akhir dari koin-koin alternatif atau kesempatan struktural?
Dalam siklus yang disebut "bull run institusi" ini, ekosistem pasar sedang mengalami perubahan yang tidak dapat dibalik:
- Ruang hidup koin sampah menyusut: Persyaratan kepatuhan dana institusi (seperti standar klasifikasi token SEC) menyebabkan lebih dari 90% koin sampah dikecualikan dari daftar alokasi institusi. Data menunjukkan bahwa dalam bull run kali ini, rata-rata kenaikan koin sampah hanya 1,2 kali lipat dari Bitcoin (pada 2021 adalah 3,8 kali lipat), dan konsentrasi dana meningkat dengan 85% dari 100 koin sampah teratas. - Diferensiasi antara koin lama dan baru semakin tajam: Setelah tahun 2023, koin baru yang diluncurkan (seperti SEI, SUI) dengan dukungan institusi dan inovasi narasi, umumnya mengalami kenaikan yang lebih tinggi dibandingkan koin lama yang diluncurkan sebelum tahun 2017. Hal ini disebabkan oleh koin lama yang mengakumulasi banyak posisi terjebak (seperti ETH yang memiliki 12 juta koin terjebak di atas 4000 dolar), sementara sirkulasi koin baru lebih terkonsentrasi di tangan pihak proyek dan institusi, sehingga lebih mudah dipengaruhi oleh dana. - Penilaian kembali nilai yang dipatok dengan Bitcoin: Tingkat pertukaran koin alternatif yang dihargakan dalam Bitcoin (seperti ETH/BTC) terus menurun, ETH telah terdepresiasi 65% dibandingkan titik tertinggi Bitcoin pada tahun 2021. Ini berarti bahwa meskipun beberapa koin alternatif menggandakan harga fiat mereka, jika mereka kalah dari Bitcoin, pada dasarnya tetap merupakan kerugian—pemikiran "berbasis Bitcoin" ini, menjadi dasar kelangsungan hidup di era institusional.
Bagi investor ritel, daripada mengejar "koin baru 100x", lebih baik memperhatikan peluang struktural dalam ekosistem Bitcoin, seperti pasar inskripsi yang dibawa oleh protokol Ordinals, dan penerapan skenario pembayaran jaringan Lightning. Bidang-bidang ini tidak hanya dapat menikmati keuntungan dari kenaikan Bitcoin, tetapi juga dapat menghindari risiko regulasi dari koin sampah.
Empat, logika jangka panjang Bitcoin: Sumber kebahagiaan yang melampaui volatilitas harga
Dalam membahas strategi penjualan, kita juga harus memahami nilai unik Bitcoin sebagai "aset anti-fragile":
- Waktu mawar yang mempertahankan daya beli: Dalam 10 tahun terakhir, Bitcoin memiliki tingkat pengembalian tahunan 127% terhadap mata uang fiat, jauh melampaui emas (7,8%) dan indeks Nasdaq (14,3%). Bahkan jika dibeli di puncak tahun 2021 dan dipegang hingga sekarang, hasil tahunan masih mencapai 18%, kemampuan melampaui siklus ini memberikan stabilitas mental bagi para pemegang jangka panjang. - Efek bunga majemuk dari pengalaman aliran: "kepuasan yang tertunda" dalam proses menimbun koin pada dasarnya adalah latihan melawan kelemahan sifat manusia. Investor yang bertahan sejak 2015 (biaya 200 dolar) tidak hanya memperoleh keuntungan 700 kali lipat, tetapi juga mengembangkan ketidakpekaan terhadap fluktuasi pasar - nilai sikap ini seringkali lebih berharga daripada kekayaan itu sendiri. - Lindung nilai ultimate yang terdesentralisasi: Ketika bank sentral global terus memperluas neraca (pertumbuhan M2 global 300% sejak 2008), batas total 21 juta Bitcoin menjadi salah satu mata uang keras yang dapat melawan pengenceran mata uang fiat. Sifat ini menjadikannya secara bertahap menjadi gabungan "emas digital + obligasi anti-inflasi" dalam alokasi aset institusi.
Kesimpulan: Mencari keseimbangan antara kepastian dan kemungkinan
Makna memprediksi puncak bukanlah untuk menangkap titik puncak dengan tepat, tetapi untuk membangun strategi menghadapi: Rencana penjualan secara bertahap di kisaran 150.000-200.000 dolar AS adalah langkah pasti untuk menghadapi keluarnya dana institusi; Menyimpan 10%-20% posisi adalah untuk memberikan ruang untuk kemungkinan situasi ekstrem.
Dalam bull run yang dipimpin oleh institusi, aturan bertahan hidup bagi ritel telah berubah dari "mempertaruhkan pada target" menjadi "memahami siklus". Ketika Bitcoin akhirnya mencapai batas atas, hanya mereka yang dapat merumuskan strategi penjualan berdasarkan situasi mereka sendiri dan tidak terpengaruh oleh emosi pasar yang benar-benar dapat mengubah keuntungan kertas menjadi modal untuk melewati bear market. Setelah semua, keuntungan tertinggi di pasar kripto tidak pernah berasal dari menjual di titik tertinggi, tetapi dari dapat bertahan hidup di setiap siklus dan masuk ke putaran berikutnya!
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Diskusi tentang puncak bull run Bitcoin selalu menjadi topik fokus di pasar kripto. Beberapa orang menggunakan model Stock-to-Flow, yang meny得kan kesimpulan bahwa puncaknya adalah 288.000 dolar AS; sementara yang lain berdasarkan siklus sejarah, mengindikasikan 120.000 dolar AS sebagai batas atas. Melihat ritme masuknya dana institusi dan perubahan struktur pasar, puncak Bitcoin di bull run kali ini lebih mungkin berada di kisaran 150.000-200.000 dolar AS. Kisaran ini adalah premi 3 kali lipat dari biaya持仓 institusi (biaya持仓 rata-rata Grayscale saat ini sekitar 50.000 dolar AS), dan juga sesuai dengan pola "puncak dua kali lipat dari puncak sebelumnya" di dua bull run sebelumnya (puncak 2021 adalah 69.000 dolar AS).
Satu, logika dasar dari rentang atas: dari euforia ritel ke penetapan harga institusi
Punc pasar bull run 2021 (69.000 dolar AS) didorong oleh emosi FOMO ritel, sementara karakter institusional pasar saat ini sedang membentuk kembali logika penetapan harga:
- Margin keamanan dari holding institusi: BlackRock, Invesco, dan institusi lainnya yang menambah Bitcoin melalui ETF spot, memiliki biaya rata-rata terkonsentrasi di kisaran 45.000-60.000 dolar AS. Berdasarkan strategi tradisional keuangan "3 kali premi untuk mengambil untung", 150.000-180.000 dolar AS adalah target pertama mereka, penjualan dana ini dapat membentuk puncak fase.
- Efek Siphon Likuiditas: Saat ini, porsi nilai pasar Bitcoin kembali naik menjadi 48% (terendah 39% pada bull run 2021), preferensi dana institusi terhadap aset utama membuat Bitcoin menyerap lebih dari 70% dana tambahan selama siklus kenaikan, konsentrasi ini mungkin membuat rentang atas lebih sempit dibandingkan dengan siklus sejarah.
- Pembatasan di pasar derivatif: nilai kontrak terbuka opsi Bitcoin telah melampaui 80 miliar USD, di mana volume holding opsi put di kisaran 150.000-200.000 USD adalah 2,3 kali lipat dari kisaran lainnya, menunjukkan bahwa institusi telah mengatur posisi hedging yang besar di kisaran ini, yang mungkin menekan harga agar tidak terlalu menyimpang.
Perlu dicatat bahwa "rentang puncak" bukanlah titik puncak yang mutlak. Pada bull run 2017, Bitcoin berfluktuasi di kisaran 10 ribu dolar selama dua minggu sebelum tiba-tiba melesat ke 20 ribu dolar; pada tahun 2021, setelah berkonsolidasi di kisaran 40 ribu dolar, Bitcoin berhasil menggandakan nilainya menjadi 69 ribu dolar dalam waktu tiga minggu. Ini berarti bahwa 150 ribu - 200 ribu dolar mungkin hanya merupakan puncak tahap pertama, dan di bawah emosi ekstrem, tidak dapat dikesampingkan kemungkinan untuk menyentuh 300 ribu dolar secara singkat.
Kedua, keputusan personalisasi untuk waktu penjualan: dari skala aset hingga preferensi risiko
"Kapan menjual" tidak memiliki jawaban standar, tergantung pada tiga variabel inti:
- Skala Holding dan Atribut Modal: Jika porsi Holding Bitcoin melebihi 50% dari total aset pribadi, disarankan untuk mulai mengurangi secara bertahap pada $150.000 (mengurangi 5% setiap kali naik $10.000), untuk menghindari dampak fluktuasi aset tunggal pada keselamatan keuangan secara keseluruhan; jika hanya sebagai alokasi modal idle (porsi kurang dari 10%), dapat menetapkan $200.000 sebagai titik take profit pertama, mempertahankan 30% posisi untuk berjudi pada kondisi ekstrem.
- Ketebalan bantalan keamanan garis biaya: Pemegang awal yang masuk di bawah 30.000 dolar AS pada tahun 2020 sudah memiliki keuntungan lebih dari 15 kali, dapat menggunakan "penjualan piramida" (menyisakan 10% dari posisi dasar untuk dipegang jangka panjang, sementara sisanya dikurangi secara proporsional); Investor yang mengejar kenaikan di atas 100.000 dolar AS pada tahun 2023, perlu menetapkan 150.000 dolar AS sebagai titik impas, dengan prioritas untuk menjamin keamanan modal.
- Penyesuaian waktu untuk kebutuhan arus kas: Jika Anda berencana untuk menggunakan hasil Bitcoin untuk menggantikan pengeluaran tetap seperti properti, pendidikan, dan lain-lain, disarankan untuk mulai melaksanakan rencana penjualan 6 bulan sebelum harga target tercapai (mengurangi 1/6 setiap bulan), untuk menghindari harga jual yang lebih rendah dari yang diharapkan akibat guncangan likuiditas.
Pada bull run tahun 2021, investor yang menjual di 60.000 USD, meskipun tampak kehilangan kenaikan 9.000 USD setelahnya, berhasil menghindari penurunan 58% berikutnya. Esensi menjual bukanlah mengejar "menjual di titik tertinggi", tetapi menemukan "titik keseimbangan antara risiko dan imbalan".
Tiga, perubahan ekologi bull run terinstitusi: haruskah kita melihat akhir dari koin-koin alternatif atau kesempatan struktural?
Dalam siklus yang disebut "bull run institusi" ini, ekosistem pasar sedang mengalami perubahan yang tidak dapat dibalik:
- Ruang hidup koin sampah menyusut: Persyaratan kepatuhan dana institusi (seperti standar klasifikasi token SEC) menyebabkan lebih dari 90% koin sampah dikecualikan dari daftar alokasi institusi. Data menunjukkan bahwa dalam bull run kali ini, rata-rata kenaikan koin sampah hanya 1,2 kali lipat dari Bitcoin (pada 2021 adalah 3,8 kali lipat), dan konsentrasi dana meningkat dengan 85% dari 100 koin sampah teratas.
- Diferensiasi antara koin lama dan baru semakin tajam: Setelah tahun 2023, koin baru yang diluncurkan (seperti SEI, SUI) dengan dukungan institusi dan inovasi narasi, umumnya mengalami kenaikan yang lebih tinggi dibandingkan koin lama yang diluncurkan sebelum tahun 2017. Hal ini disebabkan oleh koin lama yang mengakumulasi banyak posisi terjebak (seperti ETH yang memiliki 12 juta koin terjebak di atas 4000 dolar), sementara sirkulasi koin baru lebih terkonsentrasi di tangan pihak proyek dan institusi, sehingga lebih mudah dipengaruhi oleh dana.
- Penilaian kembali nilai yang dipatok dengan Bitcoin: Tingkat pertukaran koin alternatif yang dihargakan dalam Bitcoin (seperti ETH/BTC) terus menurun, ETH telah terdepresiasi 65% dibandingkan titik tertinggi Bitcoin pada tahun 2021. Ini berarti bahwa meskipun beberapa koin alternatif menggandakan harga fiat mereka, jika mereka kalah dari Bitcoin, pada dasarnya tetap merupakan kerugian—pemikiran "berbasis Bitcoin" ini, menjadi dasar kelangsungan hidup di era institusional.
Bagi investor ritel, daripada mengejar "koin baru 100x", lebih baik memperhatikan peluang struktural dalam ekosistem Bitcoin, seperti pasar inskripsi yang dibawa oleh protokol Ordinals, dan penerapan skenario pembayaran jaringan Lightning. Bidang-bidang ini tidak hanya dapat menikmati keuntungan dari kenaikan Bitcoin, tetapi juga dapat menghindari risiko regulasi dari koin sampah.
Empat, logika jangka panjang Bitcoin: Sumber kebahagiaan yang melampaui volatilitas harga
Dalam membahas strategi penjualan, kita juga harus memahami nilai unik Bitcoin sebagai "aset anti-fragile":
- Waktu mawar yang mempertahankan daya beli: Dalam 10 tahun terakhir, Bitcoin memiliki tingkat pengembalian tahunan 127% terhadap mata uang fiat, jauh melampaui emas (7,8%) dan indeks Nasdaq (14,3%). Bahkan jika dibeli di puncak tahun 2021 dan dipegang hingga sekarang, hasil tahunan masih mencapai 18%, kemampuan melampaui siklus ini memberikan stabilitas mental bagi para pemegang jangka panjang.
- Efek bunga majemuk dari pengalaman aliran: "kepuasan yang tertunda" dalam proses menimbun koin pada dasarnya adalah latihan melawan kelemahan sifat manusia. Investor yang bertahan sejak 2015 (biaya 200 dolar) tidak hanya memperoleh keuntungan 700 kali lipat, tetapi juga mengembangkan ketidakpekaan terhadap fluktuasi pasar - nilai sikap ini seringkali lebih berharga daripada kekayaan itu sendiri.
- Lindung nilai ultimate yang terdesentralisasi: Ketika bank sentral global terus memperluas neraca (pertumbuhan M2 global 300% sejak 2008), batas total 21 juta Bitcoin menjadi salah satu mata uang keras yang dapat melawan pengenceran mata uang fiat. Sifat ini menjadikannya secara bertahap menjadi gabungan "emas digital + obligasi anti-inflasi" dalam alokasi aset institusi.
Kesimpulan: Mencari keseimbangan antara kepastian dan kemungkinan
Makna memprediksi puncak bukanlah untuk menangkap titik puncak dengan tepat, tetapi untuk membangun strategi menghadapi: Rencana penjualan secara bertahap di kisaran 150.000-200.000 dolar AS adalah langkah pasti untuk menghadapi keluarnya dana institusi; Menyimpan 10%-20% posisi adalah untuk memberikan ruang untuk kemungkinan situasi ekstrem.
Dalam bull run yang dipimpin oleh institusi, aturan bertahan hidup bagi ritel telah berubah dari "mempertaruhkan pada target" menjadi "memahami siklus". Ketika Bitcoin akhirnya mencapai batas atas, hanya mereka yang dapat merumuskan strategi penjualan berdasarkan situasi mereka sendiri dan tidak terpengaruh oleh emosi pasar yang benar-benar dapat mengubah keuntungan kertas menjadi modal untuk melewati bear market. Setelah semua, keuntungan tertinggi di pasar kripto tidak pernah berasal dari menjual di titik tertinggi, tetapi dari dapat bertahan hidup di setiap siklus dan masuk ke putaran berikutnya!